JAARVERSLAG
2025

VERSLAGEN Voorgesteld aan de Jaarlijkse Algemene
Vergadering van 12 mei 2026
Overeenkomstig artikel 4 van de
transparantierichtlijn – richtlijn 2004/109/EG
– de officiële versie van het jaarlijks financieel
verslag is de ESEF versie
Ce rapport annuel est également disponible en français
Inhoudstafel

1. Kerncijfers
2. Onze visie
3. Woord van de Voorzitter aan de Aandeelhouders
4. Wie zijn wij?
5. Historiek
6. Voorstelling van de Raad van Bestuur
7. Bestuurverslag
8. Verklaring inzake Corporate Governance
9. Maatschappelijk engagement
10. Een nieuw hoofdstuk in de geschiedenis
van Solvay en Syensqo
11. Financiële staten
12. Verslag van de Commissaris
13. Woordenlijst
14. Financiële kalender
4
8
10
12
16
18
23
35
50
53
61
86
93
95
INHOUDSTAFEL
3

KERNCIJFERS
4
Kerncijfers
1

KERNCIJFERS
5 SOLVAC JAARVERSLAG 2025
Brutorendement
van Solvac, Solvay–
en Syensqo-
dividenden
Solvac nettoresultaat
per aandeel over
5 jaar – statutaire
jaarrekening
Solvay
Syensqo
Solvac
Solvac brutodividend evolutie
in EUR per aandeel (1)(2)
(1) Het gaat om dividenden goedgekeurd door de Algemene Vergadering (dividend 2025 moet nog worden goedgekeurd op 12/05/2026).
(2) Gewoon aandeel.
(3) Dividend 2015 effectief betaald, zonder rekening te houden met de aanpassingcoëfficiënt verbonden aan de kapitaalverhoging in December 2015 (0.898137).
(4) Compound Annual Growth: Samengesteld jaarlijks groeipercentage.
6 %
7 %
8 %
9%
5 %
4 %
3 %
2 %
1 %
2021 2022 2023 2024 2025
5,5 %
4,08 %
5,0 %
3,7 %
4,7 %
4,3 %
7,8 %
8,95 %
2,3 %
2,36 %
1,0
EUR
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
2021 2022 2023 2024 2025
5,49
5,71
5,96
4,90
5,86
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2010
2004
2011
2005
2012
2006
2013
2007
2014
2008
2015 (3)
2009
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
6,00
5,00
5,50
4,00
4,50
3,00
3,50
1,00
0,50
0,00
1,50
2,00
2,50
5,81 €
CAGR (4) ~5,3 %
7,09 %
5,9 %

KERNCIJFERS
6
Statutaire jaarrekening Solvac
Aantal Solvac-aandelen 21.375.033 21.375.033 21.375.033 21.375.033 21.375.033
Eigen vermogen (in miljoen EUR) 2.530 2.532 2.536 2.516 2.518
Structurele schuld (in miljoen EUR) 150 150 150 150 150
Beurswaarde (in miljoen EUR) 2.330 2.159 2.672 2.120 1.753
Netto resultaat (in miljoen EUR) 117,4 122,0 127,3 104,7 125,3
Netto cash resultaat (in miljoen EUR) (1) 117,4 122,0 124,3 125,5 124,9
Bruto dividenduitkering (in miljoen EUR) 116,3 119,3 124,2 124,2 124,2
Aantal Solvay- en Syensqo- aandelen in portefeuille 32.621.583 32.621.583 32.621.583 32.621.583 32.621.583
Participatie in het kapitaal van Solvay en Syensqo 30,81 % 30,81 % 30,81 %
Solvay
30,81 %
Syensqo
31,06%
Solvay
30,81 %
Syensqo
31,39%
Boekwaardeparticipatie Solvay en Syensqo
(in miljoen EUR) 2.698 2.698 2.698 2.698 2.698
Beurswaardeparticipatie Solvay en Syensqo
(in miljoen EUR) 3.334 3.081 3.980 3.318 3.123
Financiële gegevens per Solvac-aandeel
Statutaire jaarrekening
Eigen vermogen (in EUR) 118,4 118,5 118,6 117,7 117,8
Nettoresultaat (in EUR) 5,49 5,71 5,96 4,90 5,86
Solvac-dividenden
Bruto totaal (in EUR) 5,44 5,58 5,81 5,81 5,81
Netto totaal (in EUR) 3,808 3,906 4,067 4,067 4,067
Roerende voorheffing 30 % 30 % 30 % 30 % 30 %
Bruto rendement (2) 5,0 % 5,5 % 4,7 % 5,86 % 7,09 %
Aandelenprijs Solvac
Hoogste (in EUR) 126,5 117,5 127,0 126,0 105,0
Laagste (in EUR) 107,0 90,2 100,5 96,4 80,0
Op de laatste dag van het boekjaar (in EUR) 109,0 101,0 125,0 99,2 82,0
Disagio
Op het einde van het boekjaar 26,8 % 26,4 % 30,2 % 33,1 % 41,04 %
2021 2022 2023 2024 2025
(1) Onder ‘cash resultaat’ wordt verstaan : de kasstroom verkregen door de betaling van de dividenden ontvangen van Solvay en van Syensqo in het lopende jaar verminderd met de rente en
andere (financiële/operationele) opbrengsten en lasten.
(2) Rendement : totaal brutodividend per aandeel voor het jaar vergeleken met de prijs aan het einde van het jaar.

KERNCIJFERS
7 SOLVAC JAARVERSLAG 2025
Koers van het Solvac- Solvay en Syensqo - aandelen over het boekjaar 2025
(Bron : KBC Securities)
Koers van het Solvac- Solvay en Syensqo- aandelen van 2016 tot 2025
(Bron : KBC Securities)
02/01/2025
02/02/2025
02/03/2025
02/04/2025
02/05/2025
02/06/2025
02/07/2025
02/08/2025
02/09/2024
02/10/2025
02/11/2025
02/12/2025
120,0
100,0
80,0
60,0
40,0
20,0
Solvay Syensqo Solvac €/aandeel
70,23 €
(02/01/2025)
30,96 €
(02/01/2025)
68,56 €
(31/12/2025)
27,16 €
(31/12/2025)
99,20 €
(02/01/2025)
82,00 €
(31/12/2025)
160
140
20
40
60
80
100
120
02/01/2017
02/01/2016
02/01/2018
02/01/2019
02/01/2020
02/01/2021
02/01/2022
02/01/20123
02/01/2024
02/01/2025
Solvay (voor de splitsing) Solvay (na de splitsing) Syensqo €/aandeel Solvac
68,56 €
(31/12/2025)
27,16 €
(31/12/2025)
82,00 €
(31/12/2025)

Onze
Visie
2
ONZE VISIE
8
Solvac is een uniek avontuur dat in 1983
is ontstaan uit de vrijwillige samenvoeging
van de aandeelhouderschap van de
families die Solvay hebben opgericht.
Sinds het begin kadert onze aanpak op een patrimoniale en
intergenerationele visie, waarbij waardecreatie op lange termijn
wordt beoordeeld, door industriële robuustheid te combineren
met maatschappelijke verantwoordelijkheid en duurzame
financiële prestaties.
Solvac belichaamt sinds altijd een dubbele betrokkenheid:
enerzijds het op lange termijn ondersteunen van de ontwikkeling
van haar deelnemingen en anderzijds het beschermen ervan
tegen opportunistische en vijandige benaderingen.
Deze positionering is diep geworteld in de erfenis van Ernest
Solvay, voor wie wetenschap, ondernemingszin en humanisme
de drijvende krachten vormden achter duurzame vooruitgang.

ONZE VISIE
9 SOLVAC JAARVERSLAG 2025
Onze missie :
Hun ESG-initiatieven en hun
bijdrage aan het verminderen
van de milieu-impact
aanmoedigen
Als referentie-
aandeelhouder staat Solvac
garant voor de principes en
waarden die de projecten
van Solvay en Syensqo
altijd hebben gedreven
Met een lage kostenstructuur
en een voorzichtig beheer, is het
de bedoeling om een stabiel
dividendbeleid te garanderen met
een regelmatige beloning, en indien
mogelijk, groei
Een actieve en
stimulerende invloed
uitoefenen op de
prestaties van Solvay
en Syensqo
Groei- en
waardecreatieprojecten
van haar deelnemingen
ondersteunen
Bij Solvac gaat deze verankering in de
chemie van de toekomst gepaard met een
diepegaande gehechtheid aan de affectio
societatis: de wil om samen te handelen,
solidair en geëngageerd, in dienst van een
innovatief en duurzaam collectief project.
There is
no future
without
Chemistry.
Deze visie steunt op één
essentiële overtuiging

WOORD VAN DE VOORZITTER
10
Beste aandeelhouders,
Het afgelopen jaar speelde zich af in een internationale
context die gekenmerkt werd door sterke geopolitieke
spanningen, aanhoudende economische onzekerheid
en een verschuiving in het industriële evenwicht. De
chemische industrie beleeft een structurele crisis die
wordt gekenmerkt door toenemende wereldwijde
concurrentie, sterke druk op de kosten en snelle
technologische veranderingen. Tegelijkertijd blijven de
financiële markten volatiel en zijn ze bijzonder gevoelig
voor de risico’s die met deze context gepaard gaan.
In deze veeleisende omgeving konden Solvay en Syensqo
vertrouwen op de kwaliteit van hun activa, hun industriële
expertise en de inzet van hun teams om hun veerkracht
te bewijzen. We zijn met name verheugd over het feit dat
beide ondernemingen hun respectievelijke algemene
vergaderingen een dividenduitkering op hetzelfde niveau
als vorig jaar hebben voorgesteld.
Toch stelden de financiële resultaten van Syensqo en
de prognoses voor 2026, die onder de verwachtingen
blijven, teleur in een moeilijke economische context.
De waargenomen ontwikkeling geeft op zichzelf geen
volledig beeld van de werkelijkheid binnen het bedrijf,
maar wijst op een discrepantie tussen de verwachtingen
van de markt en een overgangsfase die enkele kwartalen
geleden is ingezet na de afsplitsing van Solvay. Deze
situatie vraagt nu om meer duidelijkheid, voorlichting en
daadkracht.
There is
no future
without
chemistry”
“
De chemische industrie zal een cruciale rol in de Europese
economie moeten spelen. Het bedrijf moet zijn innovatie-
inspanningen verderzetten om zijn dubbele missie – het be-
denken van nieuwe oplossingen en het op de markt brengen
van essentiële producten die voldoen aan de behoeften van
zowel bedrijven als consumenten – ten volle te vervullen. We
blijven ervan overtuigd dat Solvay en Syensqo over de nodige
troeven beschikken om dit ten volle in te vullen.
Deze overtuiging heeft Solvac ertoe aangezet om te evolueren
en zo haar invloed, geloofwaardigheid en vermogen om
waarde te creëren te versterken. In lijn met haar ambitie wil
het de ontwikkeling en het concurrentievermogen van haar
deelnemingen duurzaam ondersteunen en zo op lange
termijn bijdragen aan het succes ervan.
Versnelling van de transformatie
van Solvac
Ik had vorig jaar al aangegeven dat Solvac maatregelen aan
het onderzoeken was om flexibeler te worden en zo haar
deelnemingen actief te kunnen ondersteunen.
Vanuit een patrimoniale en intergenerationele visie, geeft
Solvac nu duidelijk uiting aan haar bestaansreden:
«Solvac verenigt aandeelhouders rond actieve strategische
deelnemingen in sectoren die worden gedreven door
innovatie en wetenschappelijke excellentie. Inzet voor
duurzame ontwikkeling is de richtlijn voor onze aanpak, met
als doel het nastreven van verantwoorde waardecreatie op
lange termijn.»
Om deze missie wind in de zeilen te geven, versnellen we de
transformatie van Solvac door vier maatregelen in te zetten:
1. De invloed binnen de Raden van Bestuur van Syensqo en
Solvay versterken
De rechtstreekse vertegenwoordiging van Solvac in de Raden
van Bestuur van Solvay en Syensqo vormt een belangrijke
ontwikkeling, die de rol en invloed van Solvac als belangrijkste
aandeelhouder versterkt.
Via een effectievere en beter gestructureerde dialoog met
de vertegenwoordigers van Solvac en het beheer van de
deelnemingen over de opvolging van de prestaties op korte
termijn, en door een bijdrage te leveren aan de strategische
koersbepaling op langere termijn, zal deze invloed op een
3 Solvac
transformeren in
een veeleisende
omgeving
Woord van de Voorzitter

WOORD VAN DE VOORZITTER
11 SOLVAC JAARVERSLAG 2025 veeleisende en verantwoorde manier kunnen worden
uitgeoefend.
2. Strategische geloofwaardigheid versterken
De Raad van Bestuur is een strategische doorlichting van
haar twee deelnemingen gestart, met ondersteuning van
een gespecialiseerde, onafhankelijke externe expertise.
Deze aanpak is bedoeld om de kwaliteit van de analyse
van industriële, financiële en concurrentiegerelateerde
kwesties te verbeteren en over betrouwbare en
vergelijkbare gegevens te beschikken.
Het doel is Solvac in staat te stellen de sterke punten,
zwakke punten en mogelijke ontwikkelingen van haar
deelnemingen in verschillende scenario’s beter in te
schatten.
3. Organisatie en bestuur aanpassen
We hebben een tijdelijke stuurgroep opgericht die zich
buigt over de transformatie van Solvac. Daarnaast werken
we aan het versterken van onze strategische, financiële en
industriële competentie door beroep te doen op externe
deskundigen en door maatregelen te nemen om de leden
van de Raad vertrouwd te maken met de activiteiten van
onze deelnemingen, met name door hen vaker in contact
te brengen met de praktijk van beide ondernemingen.
Deze initiatieven bevorderen een betere kennis van de
sector en een beter bestuur.
Deze aanpak zal bij de komende vernieuwingen binnen de
Raad worden voortgezet door op zoek te gaan naar nieuwe
competenties, met name externe deskundigen.
4. Liquiditeit en aantrekkelijkheid van het Solvac-
aandeel ondersteunen
Solvac heeft een initiatief gelanceerd om de liquiditeit
en de aantrekkelijkheid van het aandeel te versterken
door het voor beleggers die de visie en waarden van het
bedrijf delen, begrijpelijker en toegankelijker te maken.
Deze ontwikkeling moet het mogelijk maken om het
aandeelhoudersbestand geleidelijk uit te breiden en de rol
van Solvac binnen het ecosysteem van zijn deelnemingen
duurzaam te versterken, zonder daarbij haar identiteit uit
het oog te verliezen.
Deze vierde maatregel houdt in dat er drie belangrijke
besluiten aan de Buitengewone Algemene Vergadering
worden voorgelegd, die op 12 mei 2026 zal worden
bijeengeroepen:
• de aandeelhouder de mogelijkheid bieden om, naar
eigen keuze, zijn aandelen in gedematerialiseerde vorm
te laten registreren,
• aan elk aandeel op naam dat al twee jaar ononderbroken
in het bezit is van dezelfde aandeel-houder een tweede
stemrecht toekennen,
• de voorafgaande goedkeuring van rechtspersonen
afschaffen.
Deze voorstellen hebben tot doel:
• om elke aandeelhouder de mogelijkheid te bieden de
gewenste vorm van aandelen te kiezen en tegelijkertijd
de stabiliteit van het aandeelhouderschap te bevorderen,
• om de trouw te belonen van aandeelhouders die
via Solvac de strategische en industriële visie van
haar deelnemingen op lange termijn begeleiden en
ondersteunen, door hen een tweede stemrecht toe te
kennen, en
• om nieuwe aandeelhouders aan te trekken die in Solvac
een onderneming zien die zich inzet voor het creëren
van duurzame waarde.
Een nieuw tijdperk voor Solvac
Solvac begint aldus een nieuwe fase in haar geschie-
denis. Trouw aan haar roots en zich bewust van haar
verantwoordelijkheden, rust het zich uit met de middelen
en methoden die nodig zijn om zich te profileren als een
relevante en ambitieuze referentieaandeelhouder.
Deze ontwikkeling is geëngageerd. Het vereist de inzet van
iedereen, volharding bij de uitvoering en vertrouwen in het
vermogen van Solvac om zichzelf opnieuw uit te vinden,
net zoals Solvay dat in de loop van zijn geschiedenis al vele
malen heeft gedaan.
We blijven ervan overtuigd dat de activa die via Solvay en
Syensqo worden aangehouden, van hoge kwaliteit zijn en
over solide industriële fundamenten en onderscheidende
technologische posities beschikken, waarvan het potentieel
voor waardecreatie aanzienlijk blijft. Onze deelnemingen
zullen van de marktomstandigheden kunnen profiteren
zodra deze weer gunstiger worden.
Deze overtuiging gaat echter gepaard met een grotere
behoefte aan uitvoering, strategische duidelijkheid en
discipline. Door haar organisatie en werkwijzen verder
te ontwikkelen, bereidt Solvac zich voor om haar deel-
nemingen te ondersteunen bij het aangaan van de
uitdagingen van deze tijd, met een duidelijke ambitie: de
voorwaarden voor duurzame waarde scheppen, ongeacht
de fase van de cyclus. In die geest wil Solvac verder gaan,
met helderheid en vastberadenheid, gedragen door
de inzet van de Raad van Bestuur en de steun van de
aandeelhouders.
Jean-Marie Solvay
VOORZITTER VAN DE RAAD
VAN BESTUUR

12 12
4 Solvac vandaag:
een versterkte visie
in een veranderende
context
Solvac is vandaag
het invloedskanaal en
de aandeelhouders-
referentie van Solvay
en Syensqo
Solvac speelde een sleutelrol in de
opsplitsingsoperatie van Solvay, door de
aandeelhouders te verenigen rond een
strategische visie die het potentieel kon
vrijmaken van twee ondernemingen met
elk hun eigen logica, markten en ritmes.
SOLVAC VANDAAG
12

SOLVAC VANDAAG
13 SOLVAC JAARVERSLAG 2025
Deze opsplitsing vormde
een belangrijke mijlpaal en
versterkte de rol van Solvac als
referentieaandeelhouder :
Solvac profileert zich vandaag als een betrokken
speler in een strategische dialoog met haar
deelnemingen
Rechtstreekse
vertegenwoordiging in de
Raden van Bestuur van
Solvay en Syensqo
Versterking van
strategische, financiële en
industriële expertise
Oprichting van een tijdelijk
sturingscomité voor de
eigen transformatie van
Solvac
Gebruik van externe
expertise
01
03
02
04

14 14
Een belangrijk keerpunt
Tegelijkertijd, is het industriële klimaat verhard.
De chemiesector bevindt zich in een structurele
crisis die wordt gekenmerkt door:
14
Niet handelen, niet de uitdagingen aangaan,
zou neerkomen op het aanvaarden van een
geleidelijke uitholling van de invloed, waarde
en de geloofwaardigheid van Solvac.
Een
toegenomen
wereldwijde
concurrentie
Hoge
kostendruk
Snelle
technologische
veranderingen
Volatiele en veeleisende
financiële markten ten
aanzien van de risico’s en
uitdagingen die dit moeilijke
klimaat met zich meebrengt
In deze context is het
noodzakelijk onze
transformatie voort te zetten.
14 14 SOLVAC VANDAAG

15
Een nieuw tijdperk voor Solvac
Een organisatie
in beweging
Geconfronteerd met deze uitdagingen, versterkt en
consolideert Solvac haar rol als referentieaandeelhouder:
De Raad bevestigt opnieuw zijn
overtuiging in de kwaliteit van
de aangehouden activa.
Solvay en Syensqo steunen op
solide industriële fundamenten,
geëngageerde teams en onder-
scheidende technologische posities.
De uitdagingen zijn reëel, maar de
potentielen zijn dat evenzeer. De
verantwoordelijkheid van Solvac
bestaat erin toe te zien dat deze
potentielen worden omgezet in
duurzame waarde.
Solvac wil een referentieaandeel-
houder zijn die in staat is te
anticiperen, de dialoog aan te gaan
met de stakeholders en, wanneer
nodig, te handelen.
Het dividend blijft een centraal aandachtspunt. Maar het kan
niet op zich zelf worden bekeken : het moet passen binnen een
logica die strookt met de financiële soliditeit, de toekomstige
waardecreatie in haar geheel en het behoud van de invloed
van Solvac.
Solvac treedt vandaag aan een nieuwe
fase van haar geschiedenis binnen.
Trouw aan haar wortels en zich bewust
van haar verantwoordelijkheden, rust zij
zich geleidelijk uit met de middelen, de
methoden en de mindset die nodig zijn om
haar rol ten volle te blijven vervullen.
Deze beweging is ingezet.
Ze vergt de inzet van iedereen,
standvastigheid in de uitvoering en een
hernieuwd vertrouwen in het vermogen
van Solvac om zichzelf opnieuw uit te
vinden – net zoals Solvay die doorheen haar
geschiedenis al meermaals heeft bewezen.
De Raad neemt zijn verant-
woordelijkheid op om bewust de
risico’s te kiezen die hij aanvaardt in
dienst van de langetermijn.
Hij werkt zijn redenering voortaan
met meerdere scenario’s, die hem in
staat stellen afwegingen te maken
tussen eisen die soms als tegenstrijdig
worden ervaren : dividend en duurzame
waardecreatie, invloed en optionaliteit,
erfgoed en transformatie.
De Raad heeft een gestructu-
reerde versterking van de
vaardigheden ingezet.
Investeren in kennis, de strategische
voorbereiding aanscherpen en het
inzicht versterken in de sterktes
en kwetsbaarheden van de activa.
Deze aanpak getuigt ook een sterk
ontwikkeld plichtsbesef tegenover
het aandeelhouderschap en tegen-
over het erfgoed waarvoor Solvac
verantwoordelijkheid draagt.
RAAD VAN BESTUUR VAN SOLVAC MET HAAR VERTEGENWOORDIGERS
IN DE RAAD VAN BESTUUR VAN SOLVAY EN VAN SYENSQO
15 SOLVAC VANDAAG SOLVAC JAARVERSLAG 2025

SOLVAC HISTORIEK
16
5 Solvac
historiek
Solvac is een Belgische familiale holding,
referentieaandeelhouder van Solvay en
Syensqo, waarin zij vandaag meer
dan 30% van het kapitaal bezit.
Jaren
2000
Jaren
2007 tot 2012
Voortdurende versterking van
de deelneming in Solvay
• Meerdere aankopen van Solvay-aandelen
op de markt verhogen de deelneming van
27% in 2003 tot meer dan 30% in 2006, een
symbolische drempel die wordt bevestigd
• Opzetten van een samenwerking met
Euroclear Belgium voor het beheer van
het aandeelhoudersregister
Modernisering van het effect
en technische operaties
• Afschaffing van VVPR-aandelen
en toekenning van VVPR-strips,
gevolgd door schrapping van deze
strips naar aanleiding van wettelijke
ontwikkelingen
• Invoering van een marktanimatie-
contract om de liquiditeit van het
aandeel te verbeteren
Jaren
1983 tot 1990
Oprichting van de
holding en beursnotering
• Solvac gaat naar de Beurs in
Brussel (dubbele fixing) en
versterkt daarmee haar rol als
belangrijkste familiale referentie-
aandeelhouder
• Reeks kapitaalverhogingen door
inbreng van Solvay-aandelen,
waardoor haar deelneming
geleidelijk boven 24% uitkomt
16 16 16 SOLVAC HISTORIEK

SOLVAC HISTORIEK
17 SOLVAC JAARVERSLAG 2025
Jaar
2020
Jaren
2023 – 2024
Jaar
2025
Bijdrage aan het
Solidariteitsfonds van
Solvay tijdens de
Covid-19-pandemie
Solvac ondersteunt de inspanning van
de Solvay-groep, onder meer via de
teruggave van een deel van het dividend
door meer dan 3.300 aandeelhouders,
en stort € 10 miljoen in dit fonds
Solvac ondersteunt de
splitsing van Solvay
In december 2023 werd Solvay opgesplitst in
twee onafhankelijke ondernemingen :
• Solvay (essentiële chemie)
• Syensqo (specialty chemical)
Deze splitsing wordt erkend als
een belangrijke mijlpaal :
• Ze werd massaal goedgekeurd door de
aandeelhouders en op 9 december 2023
afgerond
• Syensqo is vanaf die datum als
zelfstandige entiteit van start gegaan
• Solvac bezit nu meer dan 30% in zowel
Solvay als Syensqo, wat bevestigt dat zij
ook na de splitsing haar rol als familiale
referentieaandeelhouder in beide
bedrijven blijft vervullen
Aanpassing van de tijdstippen
van de dividendbetalingen
Een jaar dat gekenmerkt werd door een
herziening van de kalender voor de betaling
van dividenden.
De uitkering van het dividend van Solvac
wordt afgestemd met de beslissingen en
betalings-kalenders van de dividenden van
haar deelnemingen. Het doel van Solvac is haar
aandeelhouders een regelmatige, op basis van
aangekondigde kaastromen en - voor zover
mogelijk - stijgende vergoeding te garanteren
Jaar
2015
Deelname van Solvac
aan de kapitaalverhoging
van Solvay
Solvac schrijft in op de
kapitaalverhoging van Solvay in het
kader van de financiering van de
overname van het Amerikaanse bedrijf
Cytec door zelf een kapitaalverhoging
van € 451.929.248 door te voeren

RAAD VAN BESTUUR
18
* vertegenwoordigt D&Co bv
6 Raad
van bestuur
Voorzitter
Jean-Marie Solvay
Leden
Patrick Solvay
Jean-Patrick Mondron
Marc-Eric Janssen de la Boëssière-Thiennes
Laure le Hardÿ de Beaulieu
Savina de Limon Triest
Vincent de Dorlodot
Marion De Decker – Semet
Mélodie de Pimodan
Olivia Rolin
Valentine Delwart
Melchior de Vogüé
Gaëtan Vercruysse
Tanguy du Monceau
Présidents honoraires
Jean-Pierre Delwart
Comtesse Pierre de Laguiche
Administrateur délégué honoraire
Baron Daniel Janssen
Voorzitter
Melchior de Vogüé
Leden
Laure le Hardÿ de Beaulieu
Gaëtan Vercruysse
Voorzitter
Jean-Marie Solvay
Leden
Jean-Patrick Mondron
Olivia Rolin
Valentine Delwart
Voorzitter
Vincent de Dorlodot
Leden
Jean-Marie Solvay
Savina de Limon Triest
Valentine Delwart
Gaëtan Vercruysse
RAAD VAN BESTUUR AUDITCOMITÉ
BENOEMINGSCOMITÉ
STURINGSCOMITE
EY Bedrijfsrevisoren BV vertegenwoordigd door
mevrouw Marie-Laure Moreau. Het mandaat verstrijkt
na de Gewone Algemene Vergadering van 2028.
De heer Michel Defourny*
De heer Jean-Marie Solvay, Voorzitter van de Raad van Bestuur en de heer Melchior de Vogüé, Voorzitter van het
Auditcomité, verklaren dat, voor zover zij weten :
A. De jaarrekeningen, die zijn opgesteld overeenkomstig de toepasselijke standaarden voor jaarrekeningen, een
getrouw beeld geven van het vermogen, van de financiële toestand en van de resultaten van de emittent ;
B. Het verslag een getrouw overzicht geeft van de ontwikkeling en de resultaten van het bedrijf, alsmede een
beschrijving van de voornaamste risico’s en onzekerheden waarmee zijn geconfronteerd worden.
Commissaris
Directie en Algemeen Secretariaat
Verklaring van de verantwoordelijke personen

RAAD VAN BESTUUR
19 SOLVAC JAARVERSLAG 2024
Voorstelling
van de Bestuurders
Jaar van eerste
benoeming
Deelname aan vergaderingen
van de Raad van Bestuur in 2024
Jean-Marie Solvay
Patrick Solvay
Jean-Patrick Mondron
Geboren in : 1956 Einddatum bestuursmandaat : 2028
Diploma’s : Advanced Management Program – Insead
Mandaten Solvay nv : Bestuurder van 1991 tot mei 2020
Activiteiten buiten Solvac : Voorzitter van de Raad van Bestuur
van de Solvay International Instituten voor Fysica en Chemie ; Lid
van de Raad van Bestuur van het Innovation Fund, Brussel ; CEO
van Albrecht RE Immobilien GmbH & Co. KG., Berlijn (Duitsland)
Geboren in : 1958 Einddatum bestuursmandaat : 2029
Diploma’s : Licentiaat Toegepaste Economische Wetenschappen (UCL)
Activiteiten buiten Solvac : Gedelegeerd bestuurder en Voorzitter van de
Raad van Bestuur van Golf d’Hulencourt S.A. (België) ; Bestuurder van Pléiade
S.A. (Frankrijk) ; Voorzitter van Passage du Nord S.A.
Geboren in : 1968 Einddatum bestuursmandaat : 2026
Diploma’s : Licentiaat Toegepaste Economische Wetenschappen (UCL en
Università di Siena - Italië) ; Master Degree in European Business aan de
Glasgow Caledonian University en het ‘Institut de Formation Internationale’ in
Rouen ; Certified Private Banker (PBA)
Activiteiten buiten Solvac : Belgian Defence – Senior Officer - HQ 7e Brigade
Voorzitter van de Raad van Bestuur, Voorzitter van het
Benoemingscomité, Lid van het Sturingscomité,
Onafhankelijk Bestuurder
Niet Onafhankelijk Bestuurder
Lid van het Benoemingscomité, Niet onafhankelijk Bestuurder
Belg
Belg
Belg
2020
1997
2010
13/13
13/13
11/13

RAAD VAN BESTUUR
20
Marc-Eric Janssen
de la Boëssière-Thiennes
Savina de Limon Triest
Laure le Hardÿ de Beaulieu
Vincent de Dorlodot
Geboren in : 1966 Einddatum bestuursmandaat : 2026
Diploma’s : MBA aan de Graduate School of Business van de Universiteit van Dallas
(Verenigde Staten) ; Specialisatie Financiën ; Bachelor in Business Administration
European University Brussel
Activiteiten buiten Solvac : Voorzitter en Bestuurder van Société de Participations
Industrielles (België) ; Plaatsvervangend Bestuurder bij Union Financière Boël
nv (België) ; Bestuurder van FEJ bv (België) ; Bestuurder van FLPV bv (België) ;
Bestuurder van diverse familiebedrijven ; Bestuurder, Stichtend lid van het Fonds
des Amis de Sport2.be ; Filantropie
Geboren in : 1972 Einddatum bestuursmandaat : 2029
Diploma’s : Licencie in Politieke Wetenschappen met specialisatie internationale
betrekkingen (ULB)
Activiteiten buiten Solvac : Oprichter, Lid van de Raad van Bestuur en Lid van
de Directie van vzw Solvay, Zijn Stichtende Families ; Voorzitter van de Raad van
Familiale Aandeelhouders
Geboren in : 1976 Einddatum bestuursmandaat : 2027
Diploma’s : EMBA (Vlerick) ; Msc (UCL) ; Guberna Board Programs
Activiteiten buiten Solvac : Senior Advisor van Ethics & Boards ; Lid van de
Raad van Bestuur en van het Auditcomité van de Jolimont Group en Lid van
het Auditcomité van CHU Helora vzw ; Lid van de Raad van Bestuur, van het
Auditcomité en van het Benoemings- en Bezoldigingscomité van Atenor nv ; Lid
van de Raad van Bestuur van de Medi-Market Groep en Octa+ ; Medeoprichter van
de vzw « 65 degrés »
Geboren in : 1965 Einddatum bestuursmandaat : 2026
Diploma’s : Master of Laws (Duke University) ; Getuigschrift Internationaal Recht
(Rijksuniversiteit Leiden) ; Licentiaat Rechten (UCL)
Activiteiten buiten Solvac : Bemiddelaar in burgerlijke en handelszaken
Niet onafhankelijk Bestuurder
Lid van het Sturingscomité, Onafhankelijk Bestuurder
Lid van het Auditcomité, Onafhankelijk Bestuurder
Voorzitter van het Sturingscomité, Uitvoerend Bestuurder
Belg
Belg
Belg
Belg
2010
2017
2015
2018
6/6
13/13
13/13
13/13

SOLVAC JAARVERSLAG 2024 RAAD VAN BESTUUR
21
Marion De Decker – Semet
Olivia Rolin
Mélodie de Pimodan
Valentine Delwart
Geboren in : 1978 Einddatum bestuursmandaat : 2026
Diploma’s : Handelsingenieur (UCL)
Activiteiten buiten Solvac : Marketing- en innovatiestrategie-adviseur ;
verantwoordelijke marketing & digital voor de Groep Maniet Luxus ; Advisory
Board Member voor het merk MYA ; CMO van groep Èggo
Geboren in : 1971 Einddatum bestuursmandaat : 2028
Diploma’s : Licentiaat in de Rechten (UCL)
Activiteiten buiten Solvac : Legal Manager bij Proximus ; Lid van de Raad van
Bestuur van de vzw « Notre Abri »»
Geboren in : 1980 Einddatum bestuursmandaat : 2027
Diploma’s : Solvay Business School, Specialisatie Corporate Finance (ULB, Brussel)
Activiteiten buiten Solvac : Partner bij Leto Partners, private equity-investerings-
maatschappij gespecialiseerd in de decarboniserende industrie, gevestigd in
Parijs
Geboren in : 1979 Einddatum bestuursmandaat : 2029
Diploma’s : Licentiaat in de rechten (FUNDP – UCL - UGent) ; DEC in Europese
Recht (UGent)
Activiteiten buiten Solvac : Burgemeester van Ukkel ; Secretaris Generaal van
de Mouvement Réformateur
Onafhankelijk Bestuurder
Lid van het Benoemingscomité, Onafhankelijk Bestuurder
Onafhankelijk Bestuurder
Lid van het Benoemingscomité, Lid van het Sturingscomité, Onafhankelijk Bestuurder
Belg
Belg
Frans-Belg
Belg
2018
2020
2019
2021
12/13
13/13
12/13
13/13

0 0
RAAD VAN BESTUUR
22
Melchior de Vogüé
Tanguy du Monceau
Gaëtan Vercruysse
Geboren in : 1962 Einddatum bestuursmandaat : 2026
Diploma’s : Hoge Commerciële Studies (HEC) Parijs ; Master of Science in
Management van de Universiteit van Parijs-IX Dauphine ; Franse Vereniging van
Financiële Analisten (SFAF)
Mandaten Solvay nv : Niet onafhankelijk Bestuurder vanaf 8 december 2023
Activiteiten buiten Solvac : Chief Financial Officer en lid van het Directiecomité van
Etex Group ; Onafhankelijk Bestuurder van het Medisch Centrum van Bligny (Frankrijk)
Geboren : 1979 Einddatum bestuursmandaat : 2029
Diploma’s : Bachelor in Agro- en Biotechnologie (Universiteit van Edinburgh) ;
Master in Financiën (Vlerick Business School) ; Certificaat in Corporate Governance
(INSEAD) ; Certificaat in CO2-balans (ADEME)
Activiteiten buiten Solvac : Lid van de Raad van Bestuur van Financière de Tubize
N.V., van Altaï N.V. en van Family Business Network (FBN) ; Voorzitter en Lid van
de Raad van Bestuur van Pulse Foundation ; CEO van het bedrijf Bruant N.V. ;
Voormalig medeoprichter en mede-CEO van CO2logic N.V.
Geboren in : 1970 Einddatum bestuursmandaat : 2027
Diploma’s : Master in de Toegepaste Economische Wetenschappen (FUCAM
Mons) ; HEC Paris, Executive Short Certificate « Data for Managers » ; Guberna
Board Programs
Activiteiten buiten Solvac : CEO en Afgevaardigde Bestuurder van Alpha Credit
nv ; Lid van het uitvoerend comité van BNP Paribas Personal Finance N.V. ;
Verantwoordelijk voor de Benelux ; Voorzitter van de Raad van Bestuur van
TCS N.V. ; Bestuurder van BNP Paribas Personal Finance B.V.; Bestuurder van
Creation Consumer Finance Ltd
Voorzitter van het Auditcomité, Onafhankelijk Bestuurder
Onafhankelijk Bestuurder
Lid van het Auditcomité, Lid van het Sturingscomité, Onafhankelijk Bestuurder
Frans-braziliaans
Belg – Engels
Belg
2022
2025
2023
13/13
7/7
13/13

7 7
BEHEERSVERSLAG
23 SOLVAC JAARVERSLAG 2025
Wij presenteren u het beheersverslag van Solvac nv en
leggen de jaarrekening afgesloten op 31 december 2025
ter goedkeuring aan u voor.
Dit beheersverslag behandelt de elementen die verderop
in dit hoofdstuk 7 uitgewerkt worden, evenals die in het
hoofdstuk 8, «Verklaring inzake Corporate Governance»,
waarnaar in dit verslag verwezen wordt in de punten 7.2,
7.10, 7.11 en 7.13.
7.1 Overzicht van de ontwikkeling
van de zaken, de resultaten en
de financiële situatie van de
Vennootschap, alsook de beschrijving
van de belangrijkste risico’s
en onzekerheden waarmee zij
geconfronteerd wordt
7.1.1 Belangrijke gebeurtenissen in de loop van het
boekjaar.
Uitkering van dividenden door Solvac.
Op 13 mei 2025 heeft Solvac aangekondigd dat ze haar
dividendbeleid bevestigt en heeft ze de timing van de
interimdividenden gespecificeerd.
De dividenduitkering van Solvac wordt aangepast aan de
beslissingen en de planning voor de dividendbetalingen
van haar deelnemingen.
Het doel van Solvac is om haar aandeelhouders een
regelmatige vergoeding te bieden, afhankelijk van de
door haar deelnemingen aangekondigde en, zo mogelijk,
groeiende dividendstromen.
Het dividend wordt uitgekeerd in de vorm van een
interimdividend gevolgd door een slotdividend na
de goedkeuring door de jaarlijkse Gewone Algemene
Vergadering.
Het beleid van de Raad van Bestuur bepaalt dat dit
interimdividend overeenstemt met 50% van het totale
dividendbedrag van het vorige boekjaar.
De uitkering door Solvac van het dividend met betrekking
tot het afgesloten boekjaar verliep als volgt:
• Solvac heeft een eerste interimdividend van
2,905 euro bruto per aandeel uitgekeerd. Dit
interimdividend werd betaald op 25 september
2025.
• De Raad van Bestuur heeft beslist om aan de
Gewone Algemene Vergadering van 12 mei
2026 de uitkering van een slotdividend van
2,905 euro bruto per aandeel voor te stellen, dat
wordt uitgekeerd op 29 mei 2026.
Onder voorbehoud van de goedkeuring door de
Algemene Vergadering zal het totale dividend voor het
boekjaar 2025 op deze basis 5,81 euro bruto per aandeel
(4,067 euro netto per aandeel) bedragen, wat stabiel is
ten opzichte van het boekjaar 2024.
Beheers-
verslag
Door Solvac uitgekeerde dividenden Boekjaar 2025
(opgenomen in 2025)
Boekjaar 2024
(opgenomen in 2025) Variatie
Bruto in € per aandeel
1e voorschot 2,905 3,486 -16,7%
2025: saldo 2,905 96,3%
2024: 2e voorschot 1,480
2024: 3e voorschot als slotdividend n.v.t. 0,844 n.v.t.
Totaal dividend 5,810 5,810 0,0%
Bruto in M€
1e voorschot 62,1 74,5 -16,7%
2025: saldo 62,1 96,3%
2024: 2e voorschot 31,6
2024: 3e voorschot als slotdividend n.v.t. 18,0 n.v.t.
Totaal dividend 124,2 124,2 0,0%

BEHEERSVERSLAG
24
7.1.2 Balans
Boekhoudkundig referentiekader voor de jaarrekening van Solvac.
In lijn met de beslissing van de Raad in 2023 wordt de jaarrekening van Solvac per 31 december 2025 uitsluitend
gepubliceerd volgens de Belgische boekhoudkundige normen, met aanvullende toelichtingen die ervoor zorgen dat alle
stakeholders een goed begrip hebben van haar activiteiten.
De belangrijkste componenten van de activa en de
passiva, alsook de significante variaties worden in de
onderstaande punten besproken.
Deelnemingen
De Raad van Bestuur bevestigt dat Solvac een aanzienlijke
invloed uitoefent op Solvay en Syensqo.
De portefeuille van Solvac bevat twee lijnen, die
overeenkomen met haar deelnemingen in Solvay
(30,81%) en in Syensqo (31,39%).
Het belang in Syensqo steeg van 31,06% eind 2024 naar
31,39% eind 2025, rekening houdend met de terugkoop
en de annulering van 1.111.656 aandelen in het kader
van het op 9 mei 2025 aangekondigde programma van
Syensqo voor de terugkoop en annulering van eigen
aandelen.
Op 31 december 2025 bedragen de financiële vaste activa
Samenvattende balans
Hieronder volgt een samenvattend overzicht van de balans bij de afsluiting van het boekjaar.
De belangrijkste componenten van de activa en de passiva, alsook de significante variaties worden in de onderstaande
punten besproken.
Deelnemingen
2.698 miljoen euro, uitgesplitst als volgt:
• Solvay: 613 miljoen euro, of 18,80 euro per aandeel
• Syensqo: 2.085 miljoen euro, of 63,90 euro per
aandeel
Deze deelnemingen worden tegen de historische kosten
gewaardeerd.
Vlottende activa
De vorderingen op ten hoogste één jaar bestaan
hoofdzakelijk uit het eerste interimdividend over 2025
van Solvay van 31,6 miljoen euro (0,97 euro bruto per
aandeel), uitbetaald op 21 januari 2026.
Financiering
De schulden op meer dan één jaar bedragen 150 miljoen
euro, inclusief 100 miljoen euro aan leningen bij BNP
k€ 2025 2024 Variatie Variatie (%)
Deelnemingen (Solvay & Syensqo) 2.697.667 2.697.667 0 0%
Vorderingen 31.866 31.878 -12 0%
Beleggingen en beschikbare waarden 3.324 3.200 124 4%
Overige activa 112 64 48 75%
Totaal van de activa 2.732.969 2.732.809 160 0%
Eigen vermogen 2.517.557 2.516.434 1.123 0%
Bankleningen 150.000 163.000 -13.000 -8%
Diverse schulden 64.453 52.042 12.412 24%
Overlopende rekeningen (passiva) 720 1.099 -379 -34%
Andere 239 235 4 2%
Totaal van de passiva 2.732.969 2.732.809 160 0%

BEHEERSVERSLAG
25 SOLVAC JAARVERSLAG 2025
Paribas Fortis en 50 miljoen euro aan leningen bij KBC.
De structurele langetermijnschuld van Solvac is als volgt
samengesteld:
• een lening van 50 miljoen euro met een rentevoet
van 1,47% (vervaldatum 2027)
• een lening van 50 miljoen euro met een rentevoet
van 1,16% (vervaldatum 2029)
• een lening van 50 miljoen euro met een rentevoet
van 3,59% (vervaldatum 2032), ter vervanging van de
lening van 50 miljoen euro met een rentevoet van
2,75% die afliep op 24 mei 2025.
Het beleid van Solvac voorziet in bankleningen van 7 tot
8 jaar met vaste rentevoeten, maar in ook de vervroegde
aflossing van sommige van deze leningen om ze te
vervangen door nieuwe leningen en zo de looptijd van de
schulden op meer dan één jaar te verlengen, wanneer de
marktomstandigheden voor rentevoeten gunstig lijken.
De kortetermijnkredietlijn, die afliep op 31 augustus
2025, is vervangen door een nieuwe bevestigde
kortetermijnkredietlijn van 5 miljoen euro die afloopt op
31 augustus 2028. Deze kredietlijn is momenteel nog niet
opgenomen en is bedoeld om Solvac in staat te stellen
extra financiële middelen vrij te maken indien nodig.
De orderrekeningen bevatten de reële waarborgen
gevestigd ten gunste van:
• BNP Paribas Fortis op eigen vermogen: 2.932.176
aandelen (1.698.710 Solvay-aandelen en 1.233.466
Syensqo-aandelen).
• KBC op eigen vermogen: 1.612.697 aandelen (934.290
Solvay-aandelen en 678.407 Syensqo-aandelen).
De boekwaarde van de bezwaarde activa bedraagt
202.590.293 euro en het maximale bedrag waarvoor de
schuld is gewaarborgd, is 155 miljoen euro.
Schulden op ten hoogste één jaar:
• de financiële schuld (13 miljoen euro aan het einde
van 2024) werd terugbetaald tijdens het afgelopen
boekjaar;
• de overige schulden bestaan uit handelsschulden,
fiscale en sociale schulden, loonschulden en overige
schulden met betrekking tot de door Solvac te
betalen dividenden (64,7 miljoen euro eind 2025,
tegenover 52,3 miljoen euro eind 2024).
7.1.3 Winst-en-verliesrekening over het boekjaar
Samenvatting van de winst-en-verliesrekening
Hieronder volgt een samenvattend overzicht van de winst-
en-verliesrekening van het boekjaar. De componenten
van het resultaat evenals de significante variaties worden
in de onderstaande tabellen toegelicht.
k€ 2025 2024 Variatie Variatie (%)
Dividenden ontvangen van Solvay en Syensqo 132.117 110.913 21.204 19%
Diverse financiële opbrengsten 368 290 78 27%
Bedrijfsopbrengsten 4 5 -1 -24%
Kosten van de prestaties exclusief eenmalige elementen -3.119 -2.554 -565 22%
Eenmalige bedrijfsopbrengsten en -kosten -807 -504 -303 60%
Financiële kosten -3.250 -3.452 202 -6%
Resultaat vóór belastingen 125.313 104.698 20.614 20%
Belastingen op het resultaat 0 0 0 n.v.t.
Resultaat van het boekjaar 125.312 104.698 20.615 20%
Boekhoudkundig nettoresultaat
Het nettoresultaat voor 2025 bedraagt 125,3 miljoen
euro.
De winst is (20,6 miljoen euro) hoger dan vorig boekjaar
(104,7 miljoen euro), rekening houdend met de stijging
van 21,2 miljoen euro van de dividenden van Solvay en
Syensqo die zijn opgenomen in 2025.
De dividenden ontvangen van Solvay en Syensqo zijn
opgenomen onder financiële inkomsten en worden
getoond in de tabel op de volgende pagina.

BEHEERSVERSLAG
26
Ze worden verminderd met de kosten van de diensten
(3,9 miljoen euro) en de rentelasten (3,3 miljoen euro).
De kosten van de diensten omvatten voornamelijk de
kosten in verband met de notering en het bijhouden van
het aandeelhoudersregister, de dienstverlening van de
Directeur en de adviseurs, met name de financiële en
juridische adviseurs, alsook de kosten van de Commissaris.
Ze omvatten ook de kosten voor het organiseren van de
Algemene Vergadering en de vergoeding van de Raad
van Bestuur.
Deze laatste post is gestegen, gezien de aanzienlijke
toename van de activiteit (meer vergaderingen,
oprichting van het Stuurcomité), net als de eenmalige
kosten (een toename met 300.000 euro).
In 2025 heeft de Raad inderdaad een strategische
doorlichting van zijn deelnemingen opgestart, met
ondersteuning van een onafhankelijke externe expertise.
Het doel is de Raad van Solvac en zijn vertegenwoordigers
in staat te stellen de vraagstukken en uitdagingen
waarmee de deelnemingen worden geconfronteerd, zo
goed mogelijk te begrijpen, en de mogelijke antwoorden
daarop te identificeren, met het oog op een verrijking
van de dialoog met de deelnemingen en een steeds
professionelere uitoefening door Solvac van haar
aanzienlijke invloed.
Tegelijkertijd heeft de Raad, met ondersteuning door
externe financiële en juridische adviseurs, het project
inzake dematerialisering van het aandeel, behalve
de nominatieve vorm en toekenning van het dubbel
stemrecht aan de Solvac-aandelen bestudeerd en
uitgewerkt, conform de wettelijke voorwaarden.
Dit initiatief werd aangekondigd in een persbericht op
6 maart 2026.
Het doel is zowel de aantrekkelijkheid van het aandeel
te vergroten als de loyaliteit van de aandeelhouders
te belonen door een tweede stemrecht toe te kennen
aan de nominatieve aandelen die meer dan twee jaar
ononderbroken worden aangehouden. Dit initiatief en
de uitvoeringsmodaliteiten ervan zullen ter goedkeuring
worden voorgelegd aan een Buitengewone Algemene
Vergadering in mei 2026.
Kosten van de omzet en de diensten
Boekjaar Type dividend
Dividend
€/aandeel
Aantal
aandelen
Totaal
dividend
in M€
2024
Saldo Solvay 2023 0,81 32.621.583 26,4
Dividend Syensqo 2023 1,62 32.621.583 52,8
Voorschot Solvay 2024 0,97 32.621.583 31,6
Financiële opbrengsten 2024 3,40 110,9
2025
Saldo Solvay 2024 1,46 32.621.583 47,6
Dividend Syensqo 2024 1,62 32.621.583 52,8
Voorschot Solvay 2025 0,97 32.621.583 31,6
Financiële opbrengsten 2025 4,05 132,1
k€ 2025 2024 Variatie Variatie (%)
Dienstverlening voor nominatief register &
financiële instellingen (Euroclear, Euronext, FSMA,...) 688 668 20 3%
Leveranciers van verschillende diensten en
adviezen (management, advocaten, Commissaris,...) 650 358 291 81%
Kosten en diensten voor de Algemene Vergadering 202 183 19 10%
Vergoeding van de Bestuurders en zaakvoerders 593 412 181 44%
Diverse kosten 559 472 87 18%
Totaal diensten en diverse goederen 2.691 2.093 597 29%
Bezoldigingen van werknemers 307 337 -30 -9%
Andere exploitatiekosten 121 123 -2 -2%
Eenmalige exploitatiekosten 807 504 303 60%
Kosten van de omzet en de diensten 3.926 3.058 868 28%

BEHEERSVERSLAG
27 SOLVAC JAARVERSLAG 2025
De kosten van kortetermijnleningen daalden van 0,7
miljoen euro naar 0,2 miljoen euro als gevolg van de
terugbetaling van de kortetermijnlening van 13 miljoen
euro op 21 mei 2025 en de verandering in de timing
van de dividenduitkering (het saldo van het dividend
werd uitbetaald na ontvangst van dividenden van de
deelnemingen).
Omgekeerd werd de verlenging van de
langetermijnlening van 50 miljoen euro in mei vorig jaar
uitgevoerd tegen een hogere rentevoet (3,59%), wat in
2025 resulteerde in een stijging van de kosten op deze
kredietschijf met 290.000 euro.
In totaal zullen de financiële kosten in 2025 0,2 miljoen
euro lager zijn dan in 2024.
Tot slot bereikten de inkomsten uit geldbeleggingen
368.000 euro in 2025, vergeleken met 290.000 euro in 2024.
Inkomsten en cashresultaat
Ter herinnering: Solvac hanteert bepaalde Alternatieve
Prestatiemaatstaven (APM) die ook zijn gedefinieerd in
de regels voor de beoordeling van de jaarrekening van de
Vennootschap.
De kasopbrengsten stemmen overeen met de inkomsten
die over de periode werden geïnd. Deze worden bepaald
als de kasstroom verkregen door de betaling van de
dividenden ontvangen van Solvay en Syensqo tijdens het
lopende jaar.
Onder cashresultaat wordt verstaan: de kasopbrengsten
verminderd met de renten en de andere (financiële/
bedrijfs-) opbrengsten en kosten.
Op basis van deze indicator bepaalt de Raad van
Bestuur de dividendbedragen die Solvac voorstelt voor
uitkering.
Voor het boekjaar 2025 bedragen de kasopbrengsten
van Solvac, gevoed door de dividendstromen van de
deelnemingen in Solvay en Syensqo, 132,1 miljoen euro
zoals weergegeven in de onderstaande tabel.
Dit bedrag is identiek aan dat van het vorige boekjaar.
Dit wordt verklaard door het feit dat het totale dividend
betaald door Solvay en Syensqo stabiel is gebleven tussen
de boekjaren 2024 en 2025, namelijk 4,05 euro bruto per
aandeel.
De verdeling van deze kasopbrengsten in de loop van het
jaar wordt hieronder gedetailleerd.
De inkomsten uit dividenden ontvangen van Solvay
en Syensqo worden in de Belgische fiscale wetgeving
beschouwd als definitief belaste inkomsten. Als gevolg
daarvan betaalt Solvac geen belastingen op deze
inkomsten.
Financiële kosten
k€ 2025 2024 Variatie Variatie (%)
Rentelasten op langlopende leningen 3.025 2.735 290 11%
Rentelasten op kortlopende leningen 166 704 -539 -76%
Allerlei 60 13 47 357%
Totale financiële kosten 3.250 3.452 -202 -6%
2025 2024
BEDRAG PER
AANDEEL (€)
TOTAAL
BRUTOBEDRAG
(M€)
BEDRAG PER
AANDEEL (€)
TOTAAL
BRUTOBEDRAG
(M€)
Solvay-dividend ontvangen in januari 2024/2025 0,97 31,6 1,62 52,8
Solvay-dividend ontvangen in mei 2024/juni 2025 1,46 47,6 0,81 26,4
Netto Syensqo-dividend ontvangen in mei 2024 (*)/2025 1,62 52,8 1,62 52,8
Kasopbrengsten 4,05 132,12 4,05 132,12
(*) waarvan 0,486 euro per aandeel ontvangen in December 2024 overeenkomstig met het bedrag van de roerende voorheffing ingehouden door Syensqo.

BEHEERSVERSLAG
28
Afstemming tussen kasopbrengsten en resultaat na belastingen van de statutaire jaarrekening
De afstemming tussen de kasopbrengsten en het resultaat na belastingen van de statutaire jaarrekening voor de
boekjaren 2024 en 2025 is opgenomen in de volgende tabel (in miljoen euro):
Tabel van de kasstromen
M€ 2025 2024
Resultaat na belastingen Solvac volgens de statutaire jaarrekening 125,3 104,7
Belastingen 0,0 0,0
Verminderd met de dividenden ontvangen van Solvay die in het resultaat van
jaar N zijn opgenomen en in januari N+1 zijn betaald -31,6 -31,6
Vermeerderd met de Solvay-dividenden die in het resultaat van
jaar N-1 zijn opgenomen en in januari N zijn betaald 31,6 52,8
Financiële opbrengsten termijnrekening -0,4 -0,3
Cashresultaat 124,9 125,5
Administratieve kosten 3,9 3,1
Financiële kosten 3,3 3,5
Kasopbrengsten 132,1 132,1
k€ 2025 2024
Diensten en diverse goederen -2.691 -2.093
Vergoedingen -307 -337
Andere exploitatiekosten -120 -121
Eenmalige exploitatieopbrengsten en -kosten -807 -504
VERBONDEN AAN BEDRIJFSACTIVITEITEN -3.925 -3.055
Dividenden ontvangen van Solvay en Syensqo 132.117 110.913
VERBONDEN AAN INVESTERINGSACTIVITEITEN 132.117 110.913
Dividenden betaald door Solvac (bruto-opbrengsten uit kapitaal) -124.189 -124.189
Netto-opbrengst termijnrekening 368 290
Financiële kosten -3.250 -3.452
Terugbetaling van kortlopende kredietlijnen -13.000 -48.600
Opnames op kortlopende kredietlijn 0 13.000
Variatie in de behoeften aan werkkapitaal 12.003 54.072
VERBONDEN AAN FINANCIERINGSACTIVITEITEN -128.069 -108.879
124 -1.021
KASPOSITIE AAN HET BEGIN VAN DE PERIODE 3.200 4.221
TOTALE KASSTROOM 124 -1.021
KASPOSITIE AAN HET EINDE VAN DE PERIODE 3.324 3.200

BEHEERSVERSLAG
29 SOLVAC JAARVERSLAG 2025
Toekenning van de winst
In lijn met het herziene dividendbeleid dat werd
aangekondigd op de Algemene Vergadering van 13
mei 2025 heeft de Raad van Bestuur, met de publicatie
van de resultaten over de eerste helft van 2025, de
uitkering aangekondigd van het interimdividend over
het boekjaar 2025 van 2,905 euro bruto per aandeel. Dit
interimdividend werd betaald in september 2025.
De Raad van Bestuur heeft besloten om aan de Gewone
Algemene Vergadering van 12 mei 2026 de uitkering van
een slotdividend van 2,905 euro bruto per aandeel voor te
stellen voor boekjaar 2025.
Onder voorbehoud van de goedkeuring door de
Algemene Vergadering zal het totale dividend voor het
boekjaar 2025 op deze basis 5,81 euro bruto per aandeel
bedragen, wat stabiel is ten opzichte van het voorgaande
boekjaar.
De bruto-opbrengsten uit kapitaal voor het huidige
boekjaar en het voorgaande boekjaar staan in de
onderstaande tabel.
M€ 2025 2024
Resultaat na belastingen 125,3 104,7
Bruto-opbrengsten uit kapitaal 124,2 124,2
Toe te wijzen saldo 1,1 -19,5
7.2 Voornaamste risico’s en
preventieve maatregelen
De voornaamste risico’s en de preventieve maatregelen
worden toegelicht in punt «8.10 Systemen voor interne
controle en beschrijving van de risico’s», in hoofdstuk 8
«Verklaring inzake Corporate Governance».
Tabel van variatie van de reserves en uitkeerbare winsten
(in M€)
M€ 2025 2024
Uitkeerbare overgedragen winsten
op 31/12/N-1 1.372,1 1.391,6
Winst na belastingen voor het jaar 125,3 104,7
Bruto-opbrengsten uit kapitaal 124,2 124,2
Uitkeerbare overgedragen winsten
op 31/12/N 1.373,3 1.372,1
7.3 Belangrijke gebeurtenissen na de
sluiting van het boekjaar
Er waren na de sluiting van het boekjaar geen belangrijke
gebeurtenissen die er een aanzienlijke impact op
konden hebben.
De uitgesproken daling van de beurskoers van Syensqo
na de afsluiting van het boekjaar heeft Solvac ertoe
gebracht een waardeverliesanalyse uit te voeren. Deze
heeft geen blijvend waardeverlies van de deelneming
aangetoond. Deze laatste werd dan ook behouden
tegen haar historische waarde.
7.4 Omstandigheden die een
aanzienlijke invloed kunnen
hebben op de ontwikkeling van de
Vennootschap
De toekomstige resultaten van de Vennootschap zullen
voornamelijk afhangen van de ontvangen dividenden
uit de deelnemingen in Solvay en Syensqo, het aantal
deelnemingen in het bezit van de Vennootschap en de
schuldenkosten van de Vennootschap.
7.5 Onderzoek en ontwikkeling
De Vennootschap heeft geen activiteiten uitgeoefend
op het gebied van onderzoek en ontwikkeling.
7.6 Dochterondernemingen
De Vennootschap heeft geen dochterondernemingen.
7.7 Overige te verstrekken informatie
overeenkomstig het Wetboek van
Vennootschappen en verenigingen
(WVV)
7.7.1 : Oud artikel 3:6, § 4 van het WVV en artikelen
3:6/1 tot 3:6/9 van het WVV: Niet-financiële informatie
en duurzaamheidsinformatie:
Oud artikel 3:6, § 4 van het WVV verplicht bepaalde
beursgenoteerde Vennootschappen ertoe in het
beheersverslag ook een verklaring te publiceren over
bepaalde niet-financiële informatie. De artikelen 3:6/2
tot en met 3:6/9 van het WVV verduidelijken deze
verplichtingen en breiden ze uit tot de Vennootschappen
bedoeld in artikel 3:6/1 van het WVV. Ze leggen met
name de publicatie op van informatie over de essentiële

BEHEERSVERSLAG
30
immateriële middelen en de duurzaamheidsinformatie,
om voor meer transparantie te zorgen wat betreft de
ecologische, maatschappelijke en economische impact
van de onderneming.
Solvac valt niet onder de voorwaarden bedoeld in deze
wettelijke bepalingen. Solvac zet zich evenwel in op
maatschappelijk vlak, zoals hieronder toegelicht wordt
in hoofdstuk 9 «Maatschappelijkengagement».
Wat Solvay en Syensqo betreft, wordt verwezen naar de
niet-financiële informatie in de geïntegreerde verslagen
van het afgesloten boekjaar.
7.7.2 : Artikel 7:96, § 1 en § 3 van het WVV -
Belangenconflict.
Tijdens het afgesloten boekjaar heeft geen enkele
beslissing of handeling die onder de bevoegdheid
van de Raad van Bestuur of het dagelijks bestuur
valt, aanleiding gegeven tot een belangenconflict
van vermogensrechtelijke aard ten opzichte van de
Vennootschap en haar Bestuurders of Directeuren.
7.7.3 Artikel 7:97, § 1, 2, 3 en 5, van het WVV -
Verbonden partijen
Tijdens het afgesloten boekjaar waren er geen
transacties of beslissingen die onder deze bepalingen
vielen met betrekking tot belangenconflicten in de
relaties met bepaalde verbonden entiteiten.
7.7.4 Artikel 7:203 van het WVV – Toegestaan kapitaal
De Vennootschap heeft tijdens het afgesloten boekjaar
geen operaties uitgevoerd in het kader van het
toegestane kapitaal.
7.7.5 Artikel 7:220 en 7:226 van het WVV - Eigen
aandelen
De Vennootschap heeft geen eigen aandelen.
7.7.6 Artikel 7:108 van het WVV - Bezoldiging van de
leden van de Raad van Bestuur
De Vennootschap heeft geen duaal bestuur. De
informatie met betrekking tot de bezoldiging van de
bestuurders wordt vermeld in het remuneratieverslag
onder punt 8.9 van de Verklaring inzake Corporate
Governance.
7.7.7 Artikel 7:116 - Beslissing van de raad van toezicht
De Vennootschap heeft geen duaal bestuur.
7.7.8 Artikel 7:203 - Kapitaalverhoging en uitgifte van
aandelen
De Vennootschap heeft haar kapitaal niet verhoogd
en heeft geen nieuwe aandelen uitgegeven tijdens het
afgesloten boekjaar.
7.8 Financiële instrumenten
De Vennootschap heeft gedurende het jaar geen
gebruik gemaakt van afgeleide financiële instrumenten.
7.9 Onafhankelijkheid en bevoegdheid
inzake boekhouding en audit van ten
minste één lid van het Auditcomité
De Voorzitter van het Auditcomité, de heer Melchior de
Vogüé, is een onafhankelijke bestuurder en is bevoegd
inzake boekhouding en audit.
Hij heeft meer dan dertig jaar ervaring op het vlak van
financiën en beheer en is momenteel financieel directeur
en lid van het Directiecomité van de groep Etex.
Hij is bovendien in het bezit van meerdere universitaire
diploma’s van de HEC Paris en de universiteit Parijs-IX
Dauphine.
7.10 Verklaring inzake Corporate
Governance
De Vennootschap past de Belgische Corporate
Governance Code 2020 toe.
De Verklaring inzake Corporate Governance, die
integraal deel uitmaakt van dit beheersverslag, is
opgenomen in hoofdstuk 8, op pagina 35 en volgende
van dit jaarverslag.
Het Governance Charter is te raadplegen op de website
van Solvac: www.solvac.be.
Zoals wordt toegelicht in de verklaring inzake Corporate
Governance en in het Governance Charter, wijkt de
Vennootschap af van principes 4.17 en 7.6 tot 7.12 van de
Code 2020.
7.11 Remuneratieverslag
Het remuneratieverslag is opgenomen in punt 8.9
Verklaring inzake Corporate Governance.
7.12 Disagio

BEHEERSVERSLAG
31 SOLVAC JAARVERSLAG 2025
Over een periode van 10 jaar is het gemiddelde disagio
25,2%. Dit disagio is toegenomen sinds de afsplitsing
van Solvay eind 2023 en bedroeg gemiddeld 36,1% over
de afgelopen twee jaar, om per 31 december 2025 uit te
komen op 41,04%.
Dat disagio is voornamelijk het gevolg van het feit dat de
aandelen van Solvay en Syensqo liquider zijn dan die van
Solvac.
De Vennootschap heeft een liquiditeitscontract
afgesloten met KBC Securities om dit relatieve gebrek
aan liquiditeit zoveel mogelijk op te vangen.
Het disagio is de verhouding op een bepaalde datum
tussen de koers van het Solvac-aandeel en de waarde
per Solvac-aandeel van de Solvay- en Syensqo-aandelen
in de portefeuille van Solvac (gebaseerd op de koers van
het Solvay- en Syensqo-aandeel op diezelfde datum),
verminderd met de structurele schuld van Solvac.
Het is met andere woorden de verhouding tussen de
beurskapitalisatie van Solvac en de waarde van haar
portefeuille na terugbetaling van haar langlopende
schulden.
Als de koers van het Solvay- of Syensqo-aandeel
bijvoorbeeld stijgt terwijl de koers van het Solvac-
aandeel stabiel blijft, neemt het disagio toe, aangezien
de prijs die betaald wordt voor een Solvac-aandeel
ongewijzigd blijft, terwijl de onderliggende waarde
toeneemt.
Onderstaande grafiek toont de evolutie van het disagio
over een periode van 10 jaar.
Berekening van het disagio:
31/12/2025 31/12/2024
Aantal Solvac-aandelen a 21.375.033 21.375.033
Aantal Solvay-aandelen in handen van Solvac b 32.621.583 32.621.583
Aantal Syensqo-aandelen in handen van Solvac c 32.621.583 32.621.583
Aantal indirect aangehouden Solvay-aandelen
voor 1 Solvac-aandeel b / a 1,53 1,53
Aantal indirect aangehouden Syensqo-aandelen
voor 1 Solvac-aandeel c / a 1,53 1,53
Koers van het Solvay-aandeel (in €) d 27,16 31,16
Koers van het Syensqo-aandeel (in €) e 68,56 70,56
Koers van het Solvac-aandeel (in €) f 82,00 99,20
Waarde van de Solvay-portefeuille in handen van Solvac
(in duizend €) g = b * d 886.002 1.016.489
Waarde van de Syensqo-portefeuille in handen van Solvac
(in duizend €) h = c * e 2.236.536 2.301.779
Structurele schuld van Solvac (in duizend €) i 150.000 150.000
Nettowaarde van de activa (in duizend €) j = (g+h) - i 2.972.538 3.168.268
Per Solvac-aandeel:
Waarde van de portefeuille (in €) k = (g+h) / a 146,08 155,24
Solvac-schuld (in €) l = i / a 7,02 7,02
Nettowaarde van de activa (in €) m = k - l 139,07 148,22
Disagio (%) n = 1 - f / m 41,04% 33,07%

BEHEERSVERSLAG
32
Disagio op 31/12/2025
PORTEFEUILLE
32.621.583 aandelen
Solvay-aandelen
aan 27,16 €
32.621.583 actions
Syensqo aandeel
aan 68,56 €
Waarde per
Solvac-aandeel
146,08 €
886.002 € 2.236.536 €
Patrimonium
van Solvac
Financierings-
structuur
van Solvac
Financierings-
structuur
van Solvac
Waarde per
Solvac-aandeel
7,02 €
150.000.000 €
KAPITAAL BANKSCHULD
(*) 1-(82,00/139,07)
21.375.033
Solvac-aandelen
Netto waarde per Solvac-aandeel
146,08 - 7,02 = 139,07 €
41,04 % = disagio(*)
Koers van het SOLVAC-aandeel
82,00 €
Disagio van het Solvac-aandeel
tegenover het Solvay + Syensqo
aandeel in de afgelopen 10 jaar
(Bron : KBC Securities)
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
50,0 %
45,0 %
30,0 %
35,0 %
40,0 %
25,0 %
20,0 %
15,0 %
10,0 %
5,0 %
0,0 %
Gemiddeld disagio na de splitsing
Gemiddeld disagio voor de splitsing
Gemiddeld disagio (10 jaar)
Gemiddeld disagio %
25,2%
36,1%
21,4%
21,4%

BEHEERSVERSLAG
33 SOLVAC JAARVERSLAG 2025
7.13 Statutaire benoemingen
De samenstelling en werking van de Raad van Bestuur
en zijn comités worden uiteengezet in hoofdstuk 8
«Verklaring inzake Corporate Governance» onder punt
«8.6 Raad van Bestuur». De voorgestelde statutaire
benoemingen staan onder punt «8.6.1 Samenstelling en
voorzitter». De samenstelling en de details betreffende
de comités zijn te vinden onder punt «8.6.5 Comités van
de Raad van Bestuur».
7.14 Reglementaire informatie
Conform punten 4° en 7° van artikel 3:6, § 2 van het WVV
publiceert de Vennootschap de volgende informatie:
* 4°: De informatie als bedoeld in artikel 14, vierde lid,
van de wet van 2 mei 2007 op de openbaarmaking
van belangrijke deelnemingen in emittenten waarvan
aandelen zijn toegelaten tot de verhandeling op
een gereglementeerde markt en houdende diverse
bepalingen: de aandeelhoudersstructuur is vermeld in
hoofdstuk 11 «Financiële staten».
* 7°: De informatie die erin moet worden opgenomen
krachtens artikel 34 van het koninklijk besluit van
14 november 2007 betreffende de verplichtingen
van emittenten van financiële instrumenten
die zijn toegelaten tot de verhandeling op een
gereglementeerde markt: de elementen die van invloed
zouden zijn bij een openbare overnameaanbieding
op Solvac zijn vermeld in punt «8.12 van de Verklaring
inzake Corporate Governance - Aanvullende informatie»
vereist door artikel 34 van het koninklijk besluit van 14
november 2007.
7.15 Volume van de op Euronext
Brussel verhandelde Solvac-
aandelen
Het Solvac-aandeel wordt continu verhandeld op
de gereglementeerde beurs Euronext Brussel. De
behandelde volumes in 2025 zijn in grote lijnen stabiel
ten opzichte van vorig jaar.
Een «liquidity provider» heeft als taak de liquiditeit te
beheren (market maker-contract met KBC Securities)
door ervoor te zorgen dat er voldoende vraag en aanbod
is, evenals op elk moment een bied- en laatprijs voor te
stellen.
(Bron : KBC Securities)
Volumes 2025 2024
Jaarlijks 312.392 315.345
Maandelijks 26.033 26.279
Dagelijks 1.197 1.204

0
JAARREKENING
34

8
VERKLARING VAN DEUGDELIJK BESTUUR
35 SOLVAC JAARVERSLAG 2025
8.1 Inleiding
Solvac nv (‘Solvac’ of de ‘vennootschap’) heeft op 12
december 2019 een nieuw Corporate Governance Charter
goedgekeurd. Dat werd voor het eerst bijgewerkt in
oktober 2021, vervolgens op 14 maart 2024 na de splitsing
van Solvay in twee onafhankelijke vennootschappen, op
7 maart 2025 om rekening te houden met de wijziging
van de Corporate Governance na de genoemde splitsing
en met de opmerkingen van de FSMA in het kader van
haar periodieke controle, en tot slot op 26 januari 2026 na
de oprichting van het Stuurcomité (zie hierna). Dit charter
is in overeenstemming met de Belgische Corporate
Governance Code van 2020 (de ‘Code 2020’), die op
1 januari 2020 in werking is getreden.
Solvac gebruikt de Code 2020 als referentiecode.
Deze code kan worden geraadpleegd op de website:
www.corporategovernancecommittee.be.
Dit Corporate Governance Charter, dat ook
beschikbaar is op de website van de Vennootschap
(https://www.solvac.be/nl/deugdelijk-bestuur/corporate-
governance/), zet de belangrijkste aspecten inzake
Corporate Governance uiteen die binnen Solvac worden
toegepast. Het charter is gebaseerd op de bepalingen
van de Code 2020, in overeenstemming met het
principe ‘comply or explain’. In dit opzicht wijkt Solvac
af van principes 4.17 en 7.6 tot 7.12 van de Code 2020. De
rechtvaardigingsgronden voor elke afwijking worden in
het Charter vermeld.
Deze Verklaring inzake Corporate Governance bevat
alle vereiste informatie voor de toepassing van de
governanceregels van Solvac in de loop van 2024 en 2025.
8.2 Bestaansreden van Solvac
Visie van Solvac
Solvac verenigt aandeelhouders rond actieve stra-
tegische deelnemingen in sectoren die worden gedreven
door innovatie en wetenschappelijke excellentie. Haar
inzet voor duurzame ontwikkeling is de richtlijn voor haar
aanpak, met als doel het nastreven van verantwoorde
waardecreatie op lange termijn, in overeenstemming
met het dividendbeleid.
Opdrachten
• Zoeken naar duurzame waardecreatie
Met haar kwaliteitsvol bestuur zet Solvac zich in
voor waardecreatie voor haar aandeelhouders, via
haar deelnemingen in Solvay en Syensqo. Deze
aanpak is gericht op het verenigen van economische
prestaties, wetenschappelijke vooruitgang en het
naleven van de principes van milieu-, sociale en
bestuursverantwoordelijkheid (Environmental, Social
& Governance of ESG).
• Uitoefening van aanzienlijke invloed
• Als referentieaandeelhouder heeft Solvac vertegen-
woordigers in de Raden van Bestuur van Solvay en
Syensqo. Dankzij die aanwezigheid kan ze bijdragen
aan de strategische richtingen van haar deelnemingen.
Zonder in te grijpen in het operationele beheer, ziet
Solvac erop toe dat de vastgelegde strategieën worden
geïmplementeerd, de prestaties worden opgevolgd
en het dividendenbeleid en het risicoprofiel van haar
deelnemingen worden nageleefd.
• Doordachte vermogensbenadering
Solvac bevordert een strikte financiële discipline
bij haar deelnemingen om hun "investment
grade " -rating te behouden. Haar eigen structurele
bankschulden, gerelateerd aan de aanschaf van
aandelen, blijven beheersbaar.
• Stabiel dividendenbeleid
Het dividendenbeleid van Solvac steunt op de
uitkering van dividenden uit haar deelnemingen,
na aftrek van beheers- en financiële kosten. Solvac
steunt op een lichte, efficiënte en kostenbewuste
organisatie. De uitkering van dividenden wordt
aangepast aan de beslissingen en de planning voor
de dividendbetalingen van haar deelnemingen. Het
doel van Solvac is om haar aandeelhouders een
regelmatige vergoeding te bieden, afhankelijk van de
aangekondigde en, zo mogelijk, groeiende stromen.
• Engagement voor sterke waarden
Solvac zet zich in voor het bevorderen van duurzame
groei door te steunen op haar familiale wortels,
waarden van integriteit en voorbeeldigheid, evenals
een actieve bijdrage tot innovatieve en verantwoorde
ontwikkeling.
Verklaring
van Deugdelijk
Bestuur

VERKLARING VAN DEUGDELIJK BESTUUR
36
8.3 Doel - participatie in Solvay
en in Syensqo
Solvac is een naamloze vennootschap naar Belgisch recht.
Haar statuten kunnen worden geraadpleegd op haar
website. Haar doel is dat van een holdingmaatschappij.
Sinds de oprichting bestond haar enige investering
uit het aanhouden van een langetermijndeelneming
in het kapitaal van Solvay en sinds 8 december 2023 in
het kapitaal van Syensqo na de splitsing van Solvay in
twee onafhankelijke, op Euronext Brussel genoteerde
vennootschappen.
Op 31 december 2025 bezit Solvac 32.621.583 aandelen
op een totaal van 105.876.416 door Solvay uitgegeven
aandelen, en 32.621.583 aandelen op een totaal van
103.921.271 door Syensqo uitgegeven aandelen, wat
neerkomt op een deelneming van 30,81 % in het kapitaal
van Solvay en 31,39 % in het kapitaal van Syensqo.
8.4 Kapitaal en aandeelhouderschap
Sinds 22 december 2015 (de datum van de laatste
kapitaalverhoging) bedraagt het kapitaal van Solvac
€ 192.786.636, vertegenwoordigd door 21.375.033
aandelen. Alle aandelen zijn aandelen op naam die
volledig zijn volgestort en dezelfde rechten genieten. De
situatie is niet gewijzigd in 2025.
De aandeelhoudersstructuur van de Vennootschap telt
op 31 december 2025 meer dan 14.000 aandeelhouders.
Onder hen zijn meer dan 2.450 mensen verwant aan de
stichtende families van Solvay, Syensqo en Solvac. Zij
bezitten samen 77,18% van Solvac. Solvac heeft geen
kennis van gezamenlijk overleg tussen aandeelhouders.
De aandelen zijn in het bezit van natuurlijke personen en
een zestigtal rechtspersonen die vooraf zijn goedgekeurd
door de Raad van Bestuur, in overeenstemming met de
statuten van de Vennootschap.
Solvac heeft geen statutaire drempelwaarden voor
transparantieverklaringen ingesteld. De wettelijke
drempelwaarden zoals voorzien in de wet van 2 mei
2007 betreffende de openbaarmaking van belangrijke
deelnemingen in emittenten waarvan aandelen zijn
toegelaten tot de verhandeling op een gereglementeerde
markt en houdende diverse bepalingen, zijn van
toepassing. Elke persoon die stemrechtverlenende
aandelen verwerft of overdraagt, moet deze transactie
melden aan Solvac en aan de FSMA zodra het percentage
stemrechten 5% bereikt, overschrijdt of onder deze
drempel daalt, en vervolgens bij elke overschrijding van
een veelvoud van 5% (10%, 15%, 20% enz.).
8.5 Strategische doelstellingen
van Solvac
Solvac is een patrimoniumvennootschap waarvan de
aandelen, die allemaal op naam zijn, genoteerd zijn
op de gereglementeerde markt Euronext Brussels.
Het aandeelhouderschap is stabiel en geeft blijk van
een traditionele en hernieuwde gehechtheid aan
de Vennootschap. Het bestaat uit een groot aantal
afstammelingen van de oprichtende families van Solvay,
Syensqo en Solvac, naast externe aandeelhouders, in
hoofdzaak natuurlijke personen.
Sinds haar oprichting en beursgang heeft Solvac
steeds tot doel gehad uitsluitend aandelen van Solvay
aan te houden. Haar deelneming in het kapitaal van
Solvay bedraagt sinds 2006 meer dan 30 % en sinds 8
december 2023, de datum waarop de splitsing van Solvay
werd goedgekeurd door de Buitengewone Algemene
Vergadering, meer dan 30 % in het kapitaal van Syensqo.
Solvac oefent een aanzienlijke invloed uit op Solvay en
Syensqo. Ter herinnering, ze is niet betrokken bij het
operationele beheer van beide vennootschappen.
Solvac transformeert zichzelf geleidelijk, ontwikkelt
haar rol, haar processen en de manier van werken met
Solvay en Syensqo om haar invloed steeds effectiever en
professioneler uit te oefenen.
In het kader van het beheer van haar vermogen en de
daarmee samenhangende risico’s en kansen, volgt Solvac
de implementatie van de strategieën, de prestaties en het
risicoprofiel van Solvay en Syensqo nauwgezet op.
Solvac benadrukt hoe belangrijk het voor haar is dat
Solvay en Syensqo het aangekondigde dividendenbeleid
handhaven, evenals een prudentiële financiële discipline
die leidt tot een ‘investment grade’-kwalificatie van hun
kortlopende en langlopende schulden.
Solvac bevestigt haar beleid om bijna alle dividenden
ontvangen van Solvay en Syensqo uit te keren, na aftrek
van beheers- en financiële kosten.
Het tijdschema van de dividendbetalingen van Solvac
is aangepast, zodat ze niet langer worden gedaan ter
anticipatie op toekomstige inkomsten van Solvay en
Syensqo, maar na ontvangst van de dividenden van haar
deelnemingen.
Solvac is een organisatie met een lichte, doeltreffende en
kostenefficiënte structuur. Haar structurele schuldenlast
bij banken, die gerelateerd is aan de aanschaf van
aandelen van Solvay en Syensqo, is beperkt.

VERKLARING VAN DEUGDELIJK BESTUUR
37 SOLVAC JAARVERSLAG 2025
8.6 Raad van Bestuur
8.6.1 Samenstelling en voorzitterschap
De Raad van Bestuur bestaat uit 13 leden die afkomstig
zijn van de stichtende families en aandeelhouders van
Solvay/Syensqo en van Solvac. Alle Bestuurders zijn
niet-uitvoerende Bestuurders, met uitzondering van
de voorzitter van het Sturingscomité, die de titel van
‘Bestuurder belast met de uitrol van de strategie’ draagt.
Die laatste oefent uitvoerende functies uit.
Op 31 december 2025 voldeden elf van de dertien
Bestuurders aan de onafhankelijkheidscriteria in de zin
van artikel 7:87, §1 van het Wetboek van Vennootschappen
en Verenigingen (‘WVV’) en van principe 3.5 van de Code
2020, zoals bevestigd bij stemming door de Gewone
Algemene Vergadering.
De bevestiging van deze onafhankelijkheid wordt formeel
geverifieerd door de Raad bij de benoeming van elke
Bestuurder, op aanbeveling van het Benoemingscomité
en op basis van de verklarende brief van de Bestuurder
die zijn of haar onafhankelijkheid bevestigt. Desgevallend
bevestigt de Raad aan de Algemene Vergadering
dat er geen aanwijzing is van een element dat de
onafhankelijkheid van de Bestuurder in twijfel zou
kunnen trekken. In het geval dat de Raad van mening
is dat de onafhankelijkheid van een Bestuurder in
twijfel kan worden getrokken, geeft de Raad dit aan de
Algemene Vergadering aan en legt de Raad de redenen
uit die hem ertoe brengen aan te nemen dat de kandidaat
daadwerkelijk niet onafhankelijk is.
De Raad volgt dezelfde procedure voordat de vernieuwing
van een onafhankelijke Bestuurder aan de Algemene
Vergadering wordt voorgelegd, om desgevallend te
bevestigen dat er geen aanwijzingen zijn van een element
dat de onafhankelijkheid van de Bestuurder wiens
vernieuwing wordt voorgesteld, in twijfel kan trekken.
Het feit dat de Bestuurders afkomstig zijn uit de
oprichtersfamilies van Solvay/Syensqo en Solvac, heeft op
geen enkele manier invloed op hun onafhankelijkheid. De
hoofdmissie van Solvac is namelijk om de aandeelhouders
te verenigen rond de strategische deelnemingen in
Solvay en Syensqo, om zo een duurzame waardecreatie
te initiëren, een aanzienlijke invloed uit te oefenen op
haar deelnemingen, en een stabiel dividendenbeleid
te garanderen. De Bestuurders oefenen hun functies
dan ook uit met inachtneming van het maatschappelijk
belang van Solvac, waardoor een governance wordt
gegarandeerd die in lijn is met de doelstellingen en de
duurzaamheid van de Vennootschap.
De Gewone Algemene Vergadering van 13 mei 2025
heeft besloten:
• om de bestuursmandaten van de heer Patrick
Solvay, mevrouw Savina de Limon Triest en mevrouw
Valentine Delwart voor een periode van vier jaar te
verlengen. Hun mandaat vervalt onmiddellijk na de
Gewone Algemene Vergadering van mei 2029. Deze
Algemene Vergadering heeft ook de benoeming
bevestigd van mevrouw Savina de Limon Triest
en mevrouw Valentine Delwart als onafhankelijke
Bestuurders, in de zin van artikel 7:87, §1 van het WVV
en principe 3.5 van de Code 2020.
• om de heer Tanguy du Monceau de Bergendal voor
te dragen als Bestuurder ter vervanging van de heer
Marc-Eric Janssen de la Boëssière-Thiennes voor
een periode van vier jaar die eindigt na afloop van
de jaarlijkse Gewone Algemene Vergadering in mei
2029. De Algemene Vergadering heeft vastgesteld
dat hij voldoet aan de onafhankelijkheidscriteria in
de zin van artikel 7:87, §1 van het WVV en principe 3.5
van de Code 2020.
Op aanbeveling van het Benoemingscomité zal de Raad
van Bestuur aan de Gewone Algemene Vergadering van
12 mei 2026 voorstellen om de bestuursmandaten van de
heer Vincent de Dorlodot en de heer Melchior de Vogüé
te verlengen voor een periode van vier jaar. In dit verband
werd vastgesteld dat de heer Melchior de Vogüé nog
steeds voldoet aan de onafhankelijkheidscriteria in de
zin van artikel 7:87, §1 van het WVV en principe 3.5 van
de Code 2020. De Raad zal dan ook aan de Algemene
Vergadering bevestigen dat er geen aanwijzing is van een
element dat de onafhankelijkheid van deze Bestuurder in
twijfel zou kunnen trekken.
Om persoonlijke redenen hebben mevrouw Marion De
Decker-Semet en de heer Jean-Patrick Mondron ervoor
gekozen hun bestuursmandaat bij Solvac, dat eindigt op de
Algemene Vergadering van 12 mei 2026, niet te verlengen.
• Op voorstel van het Benoemingscomité zal de Raad
van Bestuur aan de Gewone Algemene Vergadering
voorstellen om de heer Etienne Raemdonck te
benoemen als bestuurder voor een periode van
vier jaar, die zal eindigen na afloop van de Gewone
Algemene Vergadering van mei 2030. De Raad
van Bestuur zal aan de Algemene Vergadering
bevestigen dat hij geen aanwijzingen heeft voor
elementen die twijfel zouden kunnen doen rijzen
over de onafhankelijkheid van de heer Etienne
Raemdonck, zodat aan de Algemene Vergadering zal
worden voorgesteld om vast te stellen dat hij voldoet
aan de onafhankelijkheidscriteria in de zin van artikel
7:87, §1 van het CSA en principe 3.5 van de Code 2020.
8.6.2 Vergaderingen van de Raad van Bestuur
De Raad van Bestuur heeft in 2025 dertien keer vergaderd.

de managementteams van Solvay en Syensqo de half-
jaarlijkse en jaarlijkse resultaten gepresenteerd hebben
aan de leden van hun teams (CEO, CFO, Leadership Team),
waarbij ze de gepubliceerde resultaten bespraken en
vragen van de Bestuurders beantwoordden. Bovendien
worden er minstens twee keer per jaar presentaties
gegeven door externe adviseurs om de expertise
van de Raad over de verschillende marktsegmenten
waarin Solvay en Syensqo actief zijn, op peil te houden
en ervoor te zorgen dat de Raad de opvolging van hun
prestaties in perspectief kan plaatsen ten opzichte van de
verschillende operatoren in de chemische industrie.
Eveneens in 2025 heeft de Raad een strategische
doorlichting van zijn deelnemingen opgestart, met
ondersteuning van een gespecialiseerde, onafhankelijke
externe expertise. Het doel is om de Raad in staat te
stellen een beter inzicht te krijgen in hun problemen
en uitdagingen, en om mogelijke antwoorden te
identificeren, en dit met het oog op een verrijking van de
dialoog met de deelnemingen.
Nieuwe Bestuurders van Solvac krijgen een opleiding
die is afgestemd op hun taak als Bestuurder en die hen
in staat moet stellen doeltreffend bij te dragen aan de
vergaderingen van de Raad.
De Raad van Bestuur voert ten minste om de drie jaar een
globale evaluatie uit, met name over zijn samenstelling
en werking. Dat evaluatieproces is geïntegreerd in de
principes van goed bestuur van vennootschappen. De
laatste evaluatie van de Raad vond plaats in 2023.
Sindsdien is Solvay opgesplitst in twee aparte vennoot-
schappen en zijn er drie Bestuurders aangesteld om
Solvac te vertegenwoordigen bij respectievelijk Solvay en
Syensqo.
Deze nieuwe situatie heeft de Raad ertoe gebracht
sterker in te zetten op de ontwikkeling van individuele en
collectieve competenties en op de verdere verbetering
van zijn efficiëntie.
In lijn met de conclusies van de laatste evaluatie lag de
nadruk in 2025 op de ontwikkeling van de collectieve
competenties, met name op het vlak van de strategische
analyse van de activiteitensegmenten van de deel-
nemingen van Solvac en van de daaraan verbonden
financiële aspecten.
De verwezenlijking van de individuele doelstellingen die
voortvloeien uit de laatste evaluatie van de Raad in 2023,
zal worden beoordeeld in de voorbereidende fase van de
volgende evaluatie van de Raad, die zoals gepland in 2026
zal plaatsvinden.
De bestuurders die Solvac vertegenwoordigen in de
raden van bestuur van Solvay en Syensqo, volgen
eveneens de evaluatieprocessen die zijn vastgesteld
VERKLARING VAN DEUGDELIJK BESTUUR
38
Alle Bestuurders waren aanwezig bij alle vergaderingen,
met uitzondering van twee Bestuurders die twaalf
vergaderingen hebben bijgewoond en één Bestuurder
die elf vergaderingen heeft bijgewoond, wat neerkomt
op een gemiddelde aanwezigheidsgraad van 98 %.
De eerste vergadering van de Raad bestond uit
een ‘Mise au Vert’ tijdens welke de Bestuurders de
bestaansreden van Solvac hebben gepreciseerd, één
jaar na de opsplitsing van Solvay. De onderwerpen die
op de agenda van de andere vergaderingen van de Raad
van Bestuur stonden, hadden, naast de voorbereiding
van de halfjaarrekening en de jaarrekening, betrekking
op de vaststelling van een eerste interimdividend en op
de voorbereiding van de Algemene Vergadering, op de
opvolging van de activiteiten van de twee deelnemingen
en op de versterking van de uitoefening van de invloed
binnen de Raden van die deelnemingen, zodat Solvac ten
volle haar rol van referentieaandeelhouder kan vervullen.
Tijdens verschillende vergaderingen heeft de Raad zich
tevens gebaseerd op externe expertise en advies om de
evolutie van de chemische industrie, de prestaties van de
spelers in de sector, alsook de prestaties en de liquiditeit
van de aandelen Solvay, Syensqo en Solvac te volgen, in
vergelijking met relevante aandelen en markten.
8.6.3 Belangenconflicten – Preventie
van marktmisbruik
Gedurende 2025 werden de leden van de Raad
van Bestuur niet geconfronteerd met situaties van
belangenconflicten waarvoor de artikelen 7:96 en 7:97
WVV moeten worden toegepast.
De Bestuurders houden zich aan de ethische regels die aan
de basis liggen van het bestuur van elke vennootschap, in
het bijzonder op het gebied van vertrouwelijkheid en het
niet gebruiken van voorwetenschap.
De Bestuurders hebben aan het begin van het jaar de
verklaringen afgelegd die vereist zijn door de regelgeving
die van toepassing is op bestuurders van beursgenoteerde
vennootschappen.
Er hebben geen niet onder de wettelijke bepalingen inzake
belangenconflicten vallende contractuele transacties
of betrekkingen plaatsgevonden tussen Solvac en haar
Bestuurders die aanleiding hadden kunnen geven tot de
toepassing van specifieke procedures.
8.6.4 Informatie en beoordeling
De Raad van Bestuur beschikt over een opleidingsprogram-
ma op basis van recente openbare informatie om
zijn leden een duidelijk inzicht te verschaffen in de voor-
naamste aspecten van de activiteiten van Solvay en Syensqo.
In 2025 vonden er twee vergaderingen plaats waarin

39 SOLVAC JAARVERSLAG 2025 VERKLARING VAN DEUGDELIJK BESTUUR
door de entiteit waarin zij zetelen.
Solvac beoordeelt ook het werk van haar vertegen-
woordigers voordat hun mandaat afloopt, met het oog
op een verlenging.
8.6.5 Comités van de Raad van Bestuur
De Raad van Bestuur heeft in zijn midden een
Auditcomité, een Benoemingscomité en, sinds april 2025,
een Sturingscomité opgericht.
Solvac voldeed aan de vrijstellingscriteria van artikel
7:100, §4 van het Wetboek van Vennootschappen en
Verenigingen (WVV), zodat de Raad van Bestuur de aan
het Remuneratiecomité toegewezen functies zal blijven
uitoefenen. Deze gedeeltelijke afwijking van het principe
van het WVV is gerechtvaardigd, aangezien enerzijds de
enige activiteit van Solvac bestaat in het beheer van haar
participatie in Solvay en in Syensqo, en anderzijds haar
werking heel eenvoudig is. Er wordt dan ook afgeweken
van principe 4.17 van de Code 2020.
8.6.5.1 Auditcomité
Het Auditcomité bestaat uit drie niet-uitvoerende
Bestuurders die door de Raad van Bestuur zijn benoemd:
dhr. Melchior de Vogüé (Voorzitter), mevr. Laure le Hardÿ
de Beaulieu en dhr. Gaëtan Vercruysse. De heer Jean-Marie
Solvay is uitgenodigd om als waarnemer deel te nemen
aan elke vergadering van het Comité en neemt daarom
niet deel aan de vorming van de aanbevelingen die aan de
Raad van Bestuur worden voorgelegd. Het secretariaat van
het Comité wordt verzorgd door de Secretaris-Generaal
van Solvac, de bv D&Co, vertegenwoordigd door de heer
Michel Defourny.
De heer Melchior de Vogüé, mevrouw Laure le Hardÿ de
Beaulieu en de heer Gaëtan Vercruysse zijn onafhankelijke
Bestuurders in de zin van artikel 7:87, §1 van het WVV
en principe 3.5 van de Code 2020. Zij hebben, door hun
opleiding, ervaring en functies binnen andere vennoot-
schappen, diepgaande kennis van boekhouding en audit
in overeenstemming met artikel 3:6, §1 van het WVV.
Het Auditcomité is in 2025 vier keer bijeengekomen, in
overeenstemming met artikel 7: 99, §5 van het WVV:
• in januari om de kwestie van de juiste timing van de
betaling van het Solvac-dividend te onderzoeken op
basis van de verwachte dividendenstromen van de
deelnemingen,
• in februari voor de afsluiting van de jaarrekening voor
het boekjaar 2024,
• in juli voor de halfjaarrekeningen van het lopende boekjaar,
• in december voor de presentatie van de statutaire
rekeningen per 31 oktober 2025 en de nieuwe
structuur voor Externe Rapportage.
De opdrachten die aan het Auditcomité worden
toevertrouwd, zijn de opdrachten zoals beschreven in
artikel 7:99, §4 van het WVV en hebben in het bijzonder
betrekking op:
• het proces voor het opstellen van statutaire financiële
informatie,
• de monitoring van de wettelijke controle van de
jaarrekening, inclusief de opvolging van de vragen en
aanbevelingen geformuleerd door de externe auditor,
• het bewaken van het proces van de totstandkoming
van de financiële informatie en het doen van
aanbevelingen of voorstellen ter zake,
• de naleving van de effectiviteit en efficiëntie van
de systemen op het vlak van risicobeheersing en
interne controle, inclusief naleving van de interne
procedures en de wettelijke verplichtingen,
• de beoordeling en monitoring van de onafhankelijk-
heid van de externe auditor,
• het formuleren van aanbevelingen aan de Raad van
Bestuur over de benoeming van de externe auditor.
8.6.5.2 Benoemingscomité
Het Benoemingscomité bestaat uit vier leden, namelijk
de heer Jean-Marie Solvay (Voorzitter), de heer Jean-
Patrick Mondron, mevrouw Olivia Rolin en mevrouw
Valentine Delwart. Het secretariaat van het Comité wordt
verzorgd door de Secretaris-Generaal van Solvac, de bv
D&Co, vertegenwoordigd door de heer Michel Defourny.
In 2025 kwam het Benoemingscomité vijf keer bijeen:
• in februari, na de ‘Mise au Vert’ van de Raad van
Bestuur in januari 2025. Het behandelde een reeks
onderwerpen, in het bijzonder de ontwikkeling van
de individuele en collectieve competenties van
de Bestuurders, in een streven naar voortdurende
verbetering van de efficiëntie van de Raad,
• in april om de oprichting en implementatie van
een nieuw gespecialiseerd comité van de Raad van
Bestuur, namelijk het Sturingscomité, te bestuderen
en aan te bevelen,
• In de tweede helft van het jaar werden drie
vergaderingen gehouden om de denkoefeningen
over de veranderingen in de governance van de Raad
te verdiepen, de professionele en gedragscriteria
te bepalen die bij de aanwerving van Bestuurders
in aanmerking moeten worden genomen en
toegepast, en om bepaalde aspecten van de
opvolgingsplanning te bespreken.