COMPAGNIE DU
BOIS SAUVAGE
www.bois-sauvage.be
2023
RAPPORT ANNUEL
Trusted partners for true growth.
Compagnie du Bois Sauvage
2
Comptes sociaux et comptes consolidés au 31 décembre 2023 présentés à l’Assemblée générale Ordinaire du 24 avril 2024. Le
présent rapport a été traduit en néerlandais. En cas de divergence, la version en français fera foi.
COMPAGNIE DU BOIS SAUVAGE
TVA BE 0402 964 823 - RPM Bruxelles
Tél. : +32 (0)2 227 54 50
www.bois-sauvage.be
SOMMAIRE
1.
Lettre aux actionnaires
2
2.
Chiffres clés au 31 décembre
4
3.
Index du rapport de gestion combiné
6
4.
Histoire et origines du Groupe
7
5.
Déclaration de Gouvernance d’Entreprise
8
5.1.
Code de référence
8
5.2.
Dérogation au Code de référence
8
5.3.
Conflits d’intérêt
8
5.4.
Composition et mode de fonctionnement des organes d’administration
9
5.4.1.
Organes de gestion et pouvoirs
9
5.4.2.
Nomination(s) statutaire(s)
11
5.4.3.
Composition du Conseil d’administration et des organes de gestion
12
5.5.
Rapport de rémunération
15
5.6.
Système de contrôle interne et de gestion des risques
17
5.7.
Actionnariat
22
5.7.1.
Information aux actionnaires
22
5.7.2.
Structure de l’actionnariat
22
5.7.3.
Relation avec l’actionnaire principal
23
6.
Organigramme du Groupe
24
7.
Activités de l’exercice
25
8.
Déclaration des personnes responsables
38
9.
Politique d’affectation du résultat et répartition bénéficiaire
39
10.
Eléments susceptibles d’avoir une incidence en cas d’offre publique d’acquisition
40
11.
Méthodes de valorisation pour le calcul de la valeur intrinsèque
en date du 31 décembre 2023
41
12.
Indicateur Alternatif de Performance et Lexique
43
13.
Perspectives 2024
44
14.
Calendrier financier
45
15.
Mécénat
46
16.
Informations non financières
47
17.
Etats financiers consolidés et statutaires
71
RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D’ADMINISTRATION
DE COMPAGNIE DU BOIS SAUVAGE A L’ASSEMBLEE
GENERALE ORDINAIRE DU 24 AVRIL 2024
Exercice 2023
1
Rapport de Gestion du Conseil d’administration
Compagnie du Bois Sauvage est une société à caractère patrimonial,
cotée sur Euronext Brussels, dont l’actionnaire principal
stable est familial.
Compagnie du Bois Sauvage est une société à caractère patrimonial,
cotée sur Euronext Brussels, dont l’actionnaire principal stable est familial.
Au cœur de la Compagnie du Bois Sauvage réside une vision profonde,
celle d’être bien plus qu’un investisseur patrimonial. Nous sommes un
partenaire de confiance
, stable, à l’ancrage familial solide et dont l’histoire
est riche de succès entrepreneuriaux.
Nous sommes guidés par une fidélité à long terme envers les entrepreneurs
et visionnaires que nous accompagnons, dans une relation où la confiance
est la clé.
Concentrés sur un nombre limité de participations, principalement
industrielles, nous contribuons activement au succès des entreprises
en apportant notre expertise et notre soutien à chaque étape de leur
croissance. Nous fédérons autour de nous des investisseurs qui partagent
notre vision à long terme et notre approche prudente et responsable.
Notre mission est de construire une
croissance authentique
– c’est-à-dire
une croissance durable, tangible et menée par une gouvernance solide.
« Notre vision à long terme et notre
approche prudente et responsable
du développement de l’entreprise
nous ont permis de faire croître
Compagnie du Bois Sauvage tout en
affrontant les crises avec résilience.
Cela nous met aujourd’hui en posi-
tion pour saisir les meilleures oppor-
tunités internes et externes. »
Benoit Deckers, Directeur Général
« Le Conseil d’administration s’est fixé
pour objectif d’apporter plus de lisi-
bilité à la stratégie d’investissement
de l’entreprise et communiquer da-
vantage sur sa croissance intrin-
sèque et celle de ses participations.
Cela va se traduire notamment par
une refonte de notre site internet, la
simplification de l’organigramme du
Groupe en regroupant les participa-
tions par pôles d’activité (Chocolat,
Industrie & Services et Immobilier) et
par une communication proactive et
une présentation plus pédagogique
de nos résultats »
Hubert Olivier, Président du Conseil
d’administration
Benoit Deckers, Directeur Général et Hubert Olivier, Président du Conseil
d’administration sur le site de la Compagnie du Bois Sauvage, Bruxelles.
Compagnie du Bois Sauvage
2
1.
LETTRE AUX ACTIONNAIRES
Après un exercice 2022 qui s’était traduit par de très
beaux résultats, ceux de l’année 2023 sont plus contras-
tés. L’environnement économique complexe, marqué
par l’inflation et des taux d’intérêts élevés a pesé sur
certaines de nos participations, en particulier dans l’im-
mobilier, alors que nos autres activités ont dégagé des
performances stables ou en croissance.
Le pôle
Chocolat
(Neuhaus, Jeff de Bruges, Corné Port
Royal et Artista) a réalisé un chiffre d’affaires en hausse
de + 7,9% et continue de représenter un pilier solide avec
un bon potentiel de croissance. Le résultat net part du
groupe est resté stable, ce qui illustre la capacité de nos
différentes marques à absorber les effets de l’inflation
sans érosion significative des volumes. Notre participa-
tion dans Ecuadorcolat nous permet d’assurer une sé-
curité d’approvisionnement pour nos chocolatiers et de
modérer les hausses conséquentes du prix du cacao.
Le pôle
Industrie et Services
a généré une remon-
tée de dividende en augmentation à EUR 9,8 millions
contre EUR 7,8 millions en 2022 ce qui illustre la bonne
répartition de nos investissements et de nos risques
entre les participations qui assurent des flux de divi-
dendes récurrents (Berenberg, Umicore, Ageas, etc.)
et celles qui s’inscrivent résolument dans les industries
du futur (bioplastiques et biotextiles avec Futerro et
Noosa, alimentation protéinée avec Ynsect et Maash).
Ce pôle a cependant enregistré une perte de juste va-
leur significative relative à la forte baisse du cours de
bourse des actions Umicore (EUR – 37,3 millions).
Le pôle
Immobilier
, composé à la fois de notre partici-
pation dans Eaglestone, dans des fonds et de nos in-
vestissements directs dans des projets de promotion
immobilière, a connu une année difficile. Comme tous
les acteurs de la construction immobilière Eaglestone
a été confronté à un très fort ralentissement des tran-
sactions et des taux d’intérêt qui ont rapidement et for-
tement augmenté. Toutes les mesures d’ajustement
ont été prises pour protéger la trésorerie de l’entreprise.
Dans ce contexte de marché atone, certains fonds ont
également souffert et enregistré des baisses dans leurs
projections de valorisation. A contrario, les projets im-
mobiliers au Portugal et en Pologne (détenus à 50%
par Bois Sauvage) confirment leur potentiel grâce à la
bonne progression du niveau des ventes. De même, le
fonds FRI 2 a vendu fin 2023 de nombreux parcs d’acti-
vités commerciales en Belgique, Portugal et Roumanie,
confirmant ainsi leur valorisation et le résultat positif
pour Bois Sauvage. Plus fondamentalement, Bois Sau-
vage reste prudent mais confiant dans le potentiel de
ses investissements immobiliers. Ceux-ci sont bien di-
versifiés sur les plans géographique et sectoriel et prêts
à rebondir dès que la baisse des taux d’intérêt et la re-
prise des transactions se matérialiseront.
Durant l’année 2023, le Groupe Compagnie du Bois
Sauvage a :
▪
procédé à du rachat d’actions propres pour
EUR 2,6 millions (EUR 5,1 millions en 2022),
▪
annulé 18.837 actions propres (soit 1,12 % du total des
actions) pour une valeur totale d’EUR 6,3 millions,
▪
libéré EUR 3,2 millions net de capital dans le
fonds FRI 2 et, reçu un remboursement en capital
d’EUR 0,9 millions ce qui porte à EUR 11,8 millions
l’investissement en capital,
▪
acheté 364.787 actions Ageas pour un total
d’EUR 15,2 millions et transféré celles-ci de « Actifs
financiers à la juste valeur via résultat » à « Partici-
pations à la juste valeur via résultat »,
▪
acheté 5,59 % du capital de Serendip (Galactic-Fu-
terro) à d’autres actionnaires pour EUR 8,8 millions
et participé à son augmentation de capital pour
EUR 4,5 millions. Le pourcentage de détention de
Bois Sauvage dans Serendip passe ainsi de 24,75 %
à 32,29 %,
▪
prêté EUR 7,5 millions à Praça de Espanha II (projet
immobilier au Portugal détenu à 50 %) conformé-
ment aux engagements,
▪
prêté EUR 4,6 millions à sa participation Esch 404
(projet immobilier « Prism » à Luxembourg) confor-
mément à ses engagements. Le montant total in-
vesti est d’EUR 14,79 millions,
▪
prêté d’EUR 1,5 millions sur un total d’engagement
d’EUR 3,5 millions à Futerro pour financer son besoin
de trésorerie en attendant la levée de fonds,
▪
investi EUR 8,9 millions dans un projet de construc-
tion résidentiel à Varsovie (Pologne) au côté de BPI
(Groupe A&vH)
▪
prêté USD 0,9 million à Ecuadorcolat pour financer
son besoin de trésorerie,
▪
converti USD 5 millions de prêt à Noël Group en
capital,
▪
reçu la confirmation que le « milestone » permettant
de recevoir un complément de prix d’EUR 4 millions
relatif à la vente de la participation dans Ogeda en
2017 a été approuvé. Ce montant ne sera toutefois
reconnu, le cas échéant, qu’au premier semestre
2024, l’approbation pouvant faire l’objet d’un re-
cours pendant un an et le montant étant en consé-
quence retenu en garantie.
Lettre aux actionnaires
3
▪
encaissé des dividendes pour un total d’EUR 21,2 mil-
lions (inclus dividende de participations consoli-
dées en globale et mises en équivalence),
▪
vendu sa participation dans Nanocyl pour EUR 2,3 mil-
lions (dont EUR 0,3 million encore à recevoir).
▪
remboursé EUR 62,5 millions de dettes bancaires et
EUR 21,3 millions d’emprunt obligataire.
Au total, c’est plus d’EUR 57 millions qui ont été investi
en 2023 et près d’EUR 133 millions investis durant ces
trois dernières années.
Le
résultat opérationnel avant cessions, variations
de juste valeur et dépréciations
de Compagnie
du Bois Sauvage s’établit à EUR 32,9 millions contre
41,0 millions en 2022. Ce résultat est principalement
influencé par l’effet conjugué des éléments suivants :
▪
Le Groupe Chocolatier (Neuhaus, Jeff de Bruges,
Corné Port Royal et Artista) a réalisé un chiffre d’af-
faires en hausse de +7,9% par rapport à 2022 ca-
ractérisé par une hausse de fréquentation en bou-
tiques tant chez Neuhaus que chez Jeff de Bruges
et maintien ou en légère augmentation du « panier
d’achat moyen ». Le profit, part du groupe, s’établit
à EUR 18,7 millions contre EUR 19,2 millions en 2022,
▪
le résultat des sociétés mises en équivalence est
d’EUR -16,7 millions contre EUR -1,9 million en 2022.
Ce résultat est principalement relatif à Eaglestone
(EUR -6,5 millions), Fidentia et Plaine 17 holding
(EUR -5,3 millions, Noël Group et Vinventions (EUR
-4,7 millions),
Le
résultat net part du Groupe
d’EUR -27,8 millions
(contre EUR 108,1 millions en 2022 qui incluait le ré-
sultat sur cessions d’EUR 95 millions de la vente de
notre participation en Recticel) tient compte des va-
riations de juste valeur des participations Umicore
d’EUR -37,3 millions, Berenberg d’EUR -3,9 millions et
l’immobilier aux USA – 4,4 millions.
Le
résultat net global part du Groupe
est d’EUR -30,1 mil-
lions contre d’EUR 110,9 millions en 2022. Ce montant
correspond au résultat net part du Groupe corrigé des
éléments comptabilisés directement en fonds propres
tels que les différences de change sur la conversion des
activités en devises hors zone euro (EUR 1,95 million).
Le Groupe affiche un excédent net de trésorerie conso-
lidé hors IFRS 16 d’EUR 17,3 millions au 31 décembre 2023
contre un excédent net de trésorerie consolidé hors
IFRS 16 d’EUR 54,0 millions au 31 décembre 2022.
Après paiement du dividende 2022 (EUR 13,3 millions),
du rachat d’actions propres et en tenant compte des
résultats de l’année (EUR -27,8 millions), les fonds
propres du Groupe s’établissent à EUR 597,1 millions à
fin 2023 contre EUR 642,6 millions en 2022.
La Compagnie propose un dividende brut d’EUR 8,20
par action contre EUR 8,00 par action en 2022. La Com-
pagnie souhaite ainsi marquer sa confiance dans la
perspective d’un dividende en progression à combiner
avec une croissance attrayante du Groupe.
Le nombre moyen journalier de titres traités en 2023 a
été de 332.
Tenant compte des éléments mentionnés ci-dessus, la
valeur intrinsèque « in the money » s’établit à EUR 543.7
par titre au 31 décembre 2023 contre EUR 558 au 31 dé-
cembre 2022.
Compagnie du Bois Sauvage remercie ses actionnaires
pour la confiance et le soutien témoignés durant l’exer-
cice. Ses remerciements s’adressent également à l’en-
semble des collaborateurs et partenaires du Groupe pour
leur professionnalisme ainsi que leur franc engagement.
Le 6 mars 2024
Le Président
Le Directeur général
Hubert Olivier
Benoit Deckers
Compagnie du Bois Sauvage
4
2.
CHIFFRES-CLÉS AU 31 DÉCEMBRE
ACTIF – EVOLUTION HISTORIQUE
Chiffres comptables consolidés (en EUR millions)
PASSIF – EVOLUTION HISTORIQUE
Chiffres comptables consolidés (en EUR millions)
800
900
1000
700
600
500
400
300
200
100
0
Actifs courants
Actifs non courants
800
900
1000
700
600
500
400
300
200
100
0
Autres passifs
Dettes financières
Capitaux propres
EVOLUTION DES FONDS PROPRES ET DE LA VALEUR INTRINSÈQUE
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1000
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
Eur 1000
Valeur intrinsèque
Fonds propres consolidés
2023
2022
2015
2016
2017
2018
2020
2021
2019
2015
2016
2017
2018
2020
2021
2019
2023
2022
Chiffres-clés au 31 décembre
5
EUR 1.000
2023
2022
2021
2020
Capitaux propres du Groupe
597.070
642.555
562.096
499.822
Valeur intrinsèque « in the money »
(1) (3)
898.861
926.766
899.445
770.712
Capitalisation boursière à la clôture de l’exercice
461.065
550.169
558.556
553.424
2023
2022
2021
2020
Résultat opérationnel avant cessions, variations de
juste valeur et dépréciations
32.909
41.032
64.457
24.368
Résultat net consolidé
(part du Groupe)
-27.842
108.077
71.263
14.352
RÉSULTAT PAR ACTION
2023
2022
2021
2020
Résultat net consolidé par action
(part du groupe) (EUR)
De base
(2)
Dilué
(2)
-16,77
-16,77
64,73
64,73
42,49
42,49
8,56
8,56
Nombres d’actions
En circulation
In the money
(4)
Fully diluted
1.658.509
(6)
N/A
1.658.509
1.677.346
N/A
1.677.346
1.677.346
N/A
1.677.346
1.677.346
N/A
1.677.346
Valeur intrinsèque par action à la clôture (EUR)
In the money
(3) (4)
Fully diluted
(3)
543,68
N/A
557,58
N/A
536,23
N/A
459,48
Dividende brut par action
8,20
8,00
15,80
(5)
7,80
2023
2022
2021
2020
Volume journalier moyen traité
332
369
459
413
Capitaux journaliers moyens (EUR)
100.942
122.200
162.061
135.817
Cours (EUR)
Clôture
Le plus haut
Le plus bas
278,00
350,00
258,00
328,00
369,00
300,00
333,00
395,00
315,00
330,00
395,00
264,00
(1)
La méthode de valorisation pour le calcul de la valeur intrinsèque est explicitée à la section 11.
(2) Voir calcul et définitions dans la note 25.
(3) Voir définitions de « in the money » et de « fully diluted » au point 12.
(4) Depuis le 21/04/2018, il n’y a plus de droits de souscription. Dès lors, une mention « N/A » a été ajoutée afin de montrer que la catégorie est non-applicable
car la valeur est identique entre les 2 catégories.
(5) Qui comprenait un dividende d’EUR 7,90 pour l’exercice 2021 et un dividende exceptionnel d’EUR 7,90 par action.
(6) Dont 5.219 actions propres détenues par Compagnie du Bois Sauvage au 31 décembre 2023.
Compagnie du Bois Sauvage
6
3.
INDEX DU RAPPORT DE GESTION COMBINÉ
Contenu du rapport de gestion combiné
page(s)
1.
Lettre aux actionnaires
2-3
2.
Chiffres clés au 31 décembre
4-5
3.
Index du rapport de gestion combiné
6
4.
Histoire et origine du groupe
7
5.
Déclaration de Gouvernance d’entreprise
8-23
6.
Organigramme du Groupe et principales participations
24
7.
Activités de l’exercice
25-37
8.
Déclaration des personnes responsables
38
9.
Politique d’affectation du résultat et répartition bénéficiaire
39
10.
Eléments susceptibles d’avoir une incidence en cas d’offre publique d’acquisition
40
11.
Méthode de valorisation pour la valeur intrinsèque en date du 31 décembre 2023
41
12.
Indicateurs alternatifs de performance et lexique
43
13.
Perspectives 2024
44
14.
Calendrier financier
45
15.
Mécénat
46
16.
Informations non financières
47-69
17.
Etats Financiers consolidés et statutaires
71-143
18.
Annexes
144-145
Histoire et origines du Groupe
7
4.
HISTOIRE ET ORIGINES DU GROUPE
L’appellation « Bois Sauvage » vient du lieu où est ins-
tallé, à Bruxelles, le siège social de la Société. Le lieu-dit
« Bois Sauvage », déformation du patronyme néerlan-
dais « Wilde Wouter », se situait il y a bien longtemps
entre la Cathédrale des Saints Michel et Gudule et la
première enceinte de la Ville de Bruxelles.
De cette enceinte du 13
ème
siècle, il ne subsiste que
quelques pans de murs et notamment les arcades
du Bois Sauvage, rénovées par les soins de la Société
sous les conseils de la Commission Royale des Monu-
ments et Sites.
La réhabilitation du site du Bois Sauvage a valu à la
Société en 1992 le Prix du Quartier des Arts. Dix ans
après, en 2002, ce prix prestigieux fut une nouvelle fois
décerné à la Société à l’occasion de la rénovation du
site du Treurenberg.
Compagnie du Bois Sauvage, fondée par le Chevalier
Paquot, est le résultat du regroupement de dix-neuf
sociétés aux origines et activités diverses tels les Fours
Lecocq, la Compagnie Financière Nagelmackers, les
Charbonnages d’Hensies-Pommeroeul, Entrema ou
Somikin (société minière de Kindu) dont l’existence
était parfois centenaire. Certaines étaient de taille trop
petite pour jouer un rôle économique déterminant,
d’autres avaient pour objet une activité irrévocable-
ment révolue, d’autres enfin étaient en liquidation et
vouées à disparaître.
Leur regroupement, qui n’a fait qu’entériner une situa-
tion de fait, est en parfaite conformité avec la straté-
gie de stabilité et la vocation de dynamisation écono-
mique et financière du Groupe.
La fusion par absorption de la société mère Suron-
go en juillet 2002 a constitué une étape importante
dans l’évolution du Groupe, en simplifiant celui-ci.
Aujourd’hui, il se compose d’Entreprises et Chemins
de Fer en Chine, actionnaire principal, et de la société
opérationnelle, Compagnie du Bois Sauvage.
La famille Paquot contrôle la société Fingaren SRL qui
contrôle la société Entreprises et Chemins de Fer en
Chine SA (ECFC) ; ensemble, elles possèdent 50,72 %
des droits de vote de Compagnie du Bois Sauvage au
31 décembre 2023. Pour 49,27 % du capital, la Société
n’a connaissance d’aucun pacte d’actionnaires (voir
aussi la structure de l’actionnariat au point 5.7.2).
Compagnie du Bois Sauvage
8
5.
DÉCLARATION DE GOUVERNANCE D’ENTREPRISE
5.1. Code de référence
La Charte de Corporate Governance de Compagnie
du Bois Sauvage, approuvée le 19 décembre 2005 par
le Conseil d’administration, a été modifiée pour la der-
nière fois le 4 décembre 2023. Elle est disponible sur le
site internet : http ://www.bois-sauvage.be
Cette Charte est conforme au Code belge de Gouver-
nance d’entreprise 2020 à l’exception des éléments
explicités au point 5.2 ci-dessous.
5.2. Dérogation au Code de référence
Les dérogations au Code belge de Gouvernance d’en-
treprise 2020 se résument comme suit :
▪
Point 7.6 (Rémunération des administrateurs non
exécutifs) : Le Conseil d’administration a décidé de
ne pas rémunérer les administrateurs non exécu-
tifs sous forme d’actions de la Société. Celui-ci es-
time que les actionnaires stables
,
détenant plus de
50 % des actions de la Société, étant dûment repré-
sentés au Conseil d’administration, cela garantit à
suffisance la prise en compte de l’intérêt des ac-
tionnaires, sans qu’il soit nécessaire d’adopter une
rémunération partielle des cadres dirigeants et des
administrateurs non exécutifs par attribution d’ac-
tions avec une période de détention ;
▪
Point 7.12 (Rémunération du CEO et des autres ma-
nagers exécutifs) : Conformément au Code belge
de Gouvernance, la rémunération du Directeur gé-
néral est composée d’une partie fixe et d’une par-
tie variable liée à la performance individuelle et à
la performance globale de la société. Considérant
la particularité de Compagnie du Bois Sauvage
dont l’objet est de détenir des participations dans
d’autres sociétés, les résultats de la Société ré-
sultent avant tout des résultats des sociétés dans
lesquelles elle détient une participation. Les résul-
tats de Compagnie du Bois Sauvage reflètent à ce
titre l’apport du management exécutif à l’implé-
mentation de la stratégie arrêtée par les participa-
tions lors des exercices précédents. Aussi, en déro-
gation au Code belge de Gouvernance, le Conseil
d’administration a décidé sur proposition du Comi-
té de nomination et rémunération de considérer la
partie variable liée aux résultats globaux de la So-
ciété sur les trois exercices écoulés, ce qui reflète
l’équilibre entre le court terme et long terme et non
pas de considérer les résultats du dernier exercice,
avec une clause de « claw-back » permettant de
recouvrer une partie des rémunérations variables.
5.3. Conflits d’intérêt
Trois décisions prises par le Conseil d’administration
ont requis l’application de l’article 7 :96 §1 du Code des
Sociétés et Associations.
Le procès-verbal de la séance du 6 mars 2023 reprend
en son point 8 la décision relative au financement de
Futerro, dont l’extrait suit :
« Le Conseil a déjà donné son avis favorable en dé-
cembre 2022 à un rachat d’actions Serendip pour
EUR 10M et une souscription à l’augmentation de
capital à hauteur d’EUR 10M.
Mais Futerro doit faire face à un besoin en trésorerie
en attendant la levée de fonds (…)
Frédéric Van Gansberghe est directement concer-
né par la question d’un financement de Futerro tant
en sa qualité de fondateur et Administrateur dé-
légué de Futerro que fondateur et Administrateur
délégué de Galactic, actionnaire à 77,2 % de Futerro.
Il indique au Conseil qu’une décision concernant Futer-
ro le met donc dans une situation de conflit d’intérêt.
Frédéric Van Gansberghe sort de la salle. Une dis-
cussion s’engage (…).A la suite de cet échange,
le Conseil pense que le groupe doit être prêt à
prendre un risque (…) sur l’avenir de Futerro (PLA et
bioplastique). Le Conseil s’accorde sur le principe
de soutenir Futerro, (…)
Frédéric Van Gansberghe revient dans la salle. Le
Conseil présente sa décision à F. Van Gansberghe ».
Le procès-verbal de la séance du 19 avril 2023 reprend
en son point 1 la décision relative à des investisse-
ments en Serendip et Futerro, dont l’extrait suit :
« Après la présentation des valorisations et les ex-
plications fournies par Frédéric Van Gansberghe, ce
dernier étant directement concerné par les ques-
tions d’investissement en Serendip et les besoins
de financement de Futerro, en ses doubles qualités
d’actionnaires et administrateurs de ces dernières,
indique au Conseil qu’une décision concernant tant
Serendip que Futerro le mettra donc dans une si-
tuation de conflit d’intérêt.
Le Conseil note que le groupe Cie du Bois Sauvage
est représenté par deux administrateurs au sein du
Conseil de Futerro : Compagnie du Bois Sauvage
représentée par Benoit Deckers et Parfina repré-
sentée par Maxime Boulvain. Toutefois, en l’espèce
il n’y a pas de conflit d’intérêt pour ces deux per-
sonnes qui représente les intérêts de Compagnie
du Bois Sauvage et non ceux du groupe Galactic.
Déclaration de Gouvernance d’entreprise
9
Frédéric Van Gansberghe sort de la salle. Une dis-
cussion s’installe sur la valorisation de Serendip et
plus spécialement sur celle de Futerro (…). Après
discussion entre les administrateurs, le Conseil
considère qu’il est dans l’intérêt de Compagnie du
Bois Sauvage d’augmenter sa participation dans
Serendip et par là dans Futerro (…) et décide d’in-
vestir (…) dans Serendip via un rachat d’action et
une augmentation de capital sur base de la valori-
sation retenue. (…). Dans l’intérêt de sa participation
directe et indirecte dans Futerro, le Conseil décide
de financer son besoin en trésorerie et charge le
directeur général et un administrateur d’en finaliser
les termes (…)
Frédéric Van Gansberghe revient dans la salle. Il
prend bonne note des positions du Conseil ».
Le procès-verbal de la séance du 4 décembre 2023
reprend en son point 5 la décision relative à une prise
de participation en Maash en Noosa, dont l’extrait suit :
« Après avoir exposé les projets et expliqué les be-
soins tant de Maash que de Noosa, Frédéric Van
Gansberghe rappelle qu’en sa qualité d’adminis-
trateur de Compagnie du Bois Sauvage et d’ac-
tionnaire de Maash et Noosa via Serendip, il est en
situation de conflit d’intérêts.
Dès lors, conformément à la procédure de l’ar-
ticle 7 :96 du CSA, Frédéric Van Gansberghe va
quitter la salle, ne participera ni aux délibérations
du Conseil ni au vote sur les conditions d’éventuels
soutiens financiers aux 2 start-ups.
En effet, Frédéric Van Gansberghe SA, (dénommée
également European Company of Stakes) est ac-
tionnaire à 67,71 % de Serendip (aux côtés de Com-
pagnie du Bois Sauvage à 32,29 %). Or Serendip est
actionnaire à hauteur de 16,7 % dans Maash et de
16,6 % dans Noosa.
Il est en outre ici noté que Compagnie du Bois Sau-
vage, via sa participation en Serendip, est action-
naire direct et indirect de ces start-ups à hauteur
de 4,15 %. Le seuil de 25 % de détention applicable
pour déclencher l’application de la procédure de
l’article 7 :97 du CSA concernant les transactions
entre une société cotée et une « partie liée » (au
sens de la norme comptable IAS 24) n’est pas at-
teint. La procédure de l’article 7 :97 du CSA ne s’ap-
plique donc pas en l’espèce.
Frédéric Van Gansberghe sort de la salle. Des dis-
cussions s’instaurent alors entre les membres du
Conseil hors sa présence (…)
Le Conseil s’accorde pour insuffler des sommes de
EUR 0,5 million dans Maash et EUR 1 million dans
Noosa, dans les 2 cas par le biais d’une augmenta-
tion de capital. (…)
Frédéric Van Gansberghe, ayant dû partir (…) ne re-
vient pas en séance. Il lui sera fait état du résultat
des discussions le plus tôt possible
»
5.4. Composition et mode de
fonctionnement des organes
d’administration
5.4.1. Organes de gestion et pouvoirs
La composition du Conseil d’administration et la date
d’échéance du mandat de ses membres ainsi que la
fonction principale exercée par les administrateurs
non exécutifs sont reprises aux sections 5.4.3 et 5.6 du
présent rapport.
Le Conseil est composé d’administrateurs représentant
l’actionnaire principal (voir point 5.7.2), et d’administra-
teurs indépendants. Le Conseil d’administration est ac-
tuellement composé de 9 membres dont 5 sont indépen-
dants et 4 représentent l’actionnaire principal. La mixité
des genres préconisée par le Code 2020 est respectée.
Le Conseil d’administration est responsable de la ges-
tion de la Société, du contrôle de la gestion journalière
et de l’exécution des décisions prises. Outre ses obli-
gations au regard du Code des Sociétés et des Asso-
ciations (CSA), les tâches principales du Conseil d’ad-
ministration sont les suivantes :
▪
définition des objectifs à long terme de la Société,
de sa stratégie, du niveau de risques qu’elle ac-
cepte de prendre et des politiques clés qui en dé-
coulent (gestion des risques, des ressources finan-
cières et des ressources humaines),
▪
nomination/révocation du Président du Conseil
d’administration et d’un Président suppléant pour
les réunions du Conseil d’administration en l’ab-
sence du Président ou pour présider aux discus-
sions et aux prises de décision dans des domaines
où le Président a un conflit d’intérêts
▪
nomination/révocation du Directeur général,
▪
suivi et contrôle des actions du Directeur général,
▪
prise des mesures nécessaires pour assurer l’inté-
grité et la publication en temps utile des états fi-
nanciers et des autres informations significatives,
▪
suivi et approbation des principaux investissements
et désinvestissements,
Compagnie du Bois Sauvage
10
▪
mise en place des Comités spécialisés et définition
de leurs compositions et de leurs responsabilités,
▪
suivi et contrôle de l’efficacité du travail des Comi-
tés spécialisés,
▪
suivi de l’existence et du bon fonctionnement du
contrôle interne aussi bien aux niveaux opération-
nel et financier que juridique,
▪
suivi du travail du Commissaire,
▪
nomination d’un secrétaire de la Société chargé de
le conseiller en matière de gouvernance.
Les principales règles régissant la nomination/réélec-
tion ainsi que la limite d’âge au sein du Conseil sont
les suivantes :
▪
les administrateurs non exécutifs sont majoritaires
au sein du Conseil,
▪
les administrateurs effectuent un mandat de 4 ans,
éventuellement renouvelable deux fois pour les ad-
ministrateurs indépendants,
▪
les administrateurs exécutifs et les administrateurs
représentant l’actionnaire principal ne connaissent
pas de limite du nombre de réélections dans la du-
rée de leurs fonctions,
▪
tout mandat se termine au plus tard à l’Assemblée
Générale Ordinaire qui suit l’anniversaire des 70 ans
de l’administrateur,
▪
la composition du Conseil d’administration est ba-
sée sur la mixité des genres, la diversité et la com-
plémentarité de compétences, des expériences et
des connaissances.
Durant l’année 2023, le Conseil s’est réuni à 8 reprises.
Il a débattu notamment sur :
▪
les comptes consolidés annuels et semestriels,
▪
le suivi du budget 2023 et la présentation du budget
2024
▪
l’examen du rapport de rémunération et du rapport
de gestion, le projet de politique de rémunération à
soumettre à l’assemblée des actionnaires,
▪
le suivi du programme de rachat d’actions propres
et la décision d’annulation des actions propres déjà
rachetées,
▪
le monitoring du contrôle interne et l’analyse des
risques,
▪
le suivi des participations,
▪
le financement de certaines participations et l’état
de la trésorerie,
▪
l’examen et la prise de décision à la suite de pré-
sentation de dossiers d’investissement,
▪
le cheminement stratégique du Groupe,
▪
le suivi des litiges,
▪
l’évaluation du Conseil,
▪
le renouvellement des comités du Conseil, les délé-
gations de pouvoirs,
▪
la mise à jour de la Charte de Corporate Gouver-
nance,
▪
l’avancement du projet ESG/CSRD/ESRS,
▪
la communication envers les actionnaires et les
parties prenantes
Les travaux du Conseil sont organisés et documentés
pour lui permettre de suivre et de contrôler les opérations
accomplies dans le cadre de la gestion journalière ainsi
que les résultats, les risques et la valeur de la Société.
Comités spécialisés
Deux Comités spécialisés sont en place :
Le Comité d’audit et de gestion des risques
Il s’est réuni à 4 reprises en 2023 et a notamment dé-
battu sur :
▪
les comptes sociaux et consolidés au 31 dé-
cembre 2022 et au 30 juin 2023,
▪
le périmètre de consolidation et les modèles de va-
lorisation de certaines participations,
▪
le suivi des normes IFRS et l’impact de nouvelles
normes,
▪
le suivi des informations non-financières (ESG,
CSRD, taxonomy et climate change),
▪
les litiges et les actions juridiques en cours,
▪
les risques et le contrôle interne
▪
les communiqués annuels et semestriels,
▪
son évaluation et sa présidence.
La composition du Comité d’audit et de gestion des
risques a été modifiée pour la dernière fois lors du
Conseil d’administration du 2 juin 2023.
Les membres du Comité d’audit et de gestion des
risques disposent, par leurs expériences profession-
nelles, des compétences nécessaires, tant individuel-
lement que collectivement, pour garantir un fonction-
nement efficace du Comité.
5.
DÉCLARATION DE GOUVERNANCE D’ENTREPRISE
Déclaration de Gouvernance d’entreprise
11
Le Comité de nomination et de rémunération
Il s’est réuni à 4 reprises en 2023. Le Comité s’est pen-
ché notamment sur :
▪
la rémunération des membres du Conseil d’admi-
nistration,
▪
le renouvellement des membres du Conseil d’ad-
ministration, dont les mandats arrivent à échéance,
par la définition des profils recherchés, le suivi des
candidatures ainsi que les recommandations faites
au Conseil pour ces nominations,
▪
l’enveloppe des rémunérations et les critères pour
les bonus des membres du personnel,
▪
l’analyse des pouvoirs du Directeur général,
▪
la mise à jour de la Politique de Rémunération qui a
été soumise pour approbation à l’Assemblée Géné-
rale Ordinaire 2023
▪
l’établissement du rapport de rémunération,
▪
le Code belge de Gouvernance d’entreprise 2020.
Conformément aux principes repris dans le Code belge
de Gouvernance d’entreprise 2020, le Comité de no-
mination et de rémunération (tout comme le Conseil
d’administration et le comité d’audit) reste attentif à
rassembler suffisamment de compétences dans les
différents domaines d’activité de la société ainsi qu’une
variété suffisante d’expériences, d’âges et de genres.
Une attention particulière a été portée à ce point pour
les propositions de nomination de nouveaux adminis-
trateurs. Actuellement, le Conseil d’administration est
constitué de 9 membres, 5 hommes et 4 femmes, en
conformité avec l’article 7 :86 du Code des Sociétés et
des Associations, qui impose dans les sociétés cotées
au moins un tiers des membres de sexe différent de
celui des autres membres, le nombre minimum exigé
étant arrondi au nombre entier le plus proche.
La composition du Comité de nomination et rému-
nération a été modifiée pour la dernière fois lors du
Conseil d’administration du 2 juin 2023.
Les participations à ces deux Comités ont été rémuné-
rées par l’attribution d’un jeton de présence.
Le rôle et le fonctionnement du Comité d’audit et de
gestion des risques et du Comité de nomination et de
rémunération sont décrits dans le point 5 de la Charte
de Corporate Governance de la Société. Celle-ci et le
Règlement d’ordre intérieur du Comité d’audit et de
gestion des risques sont disponibles sur le site web de
Compagnie du Bois Sauvage (www.bois-sauvage.be).
5.4.2. Nomination(s) statutaire(s)
Les mandats d’administrateurs de Madame Valérie
Paquot et de Monsieur Pierre Alexis Hocke ainsi que
celui de la société European Company of Stake, SA
(représentée par Monsieur Frédéric Van Gansberghe)
viennent à échéance le jour de l’Assemblée Générale
du 24 avril 2024.
Le mandat de la société European Company of Stake,
SA n’est pas renouvelé.
Le Conseil d’administration vous propose, de renouve-
ler le mandat de Madame Valérie Paquot et de Mon-
sieur Pierre Alexis Hocke pour une durée de quatre ans
venant à échéance lors de l’Assemblée Générale de
2028, chacune d’eux en qualité d’administrateur re-
présentant l’actionnaire principal.
Pour remplacer le mandat vacant, le Conseil d’ad-
ministration vous soumet la candidature Christophe
Mignot en qualité d’administrateur indépendant, pour
une durée de 4 ans venant à échéance lors de l’As-
semblée Générale de 2028.
Le Conseil d’administration vous présente en quelques
lignes le nouvel administrateur indépendant :
Monsieur Christophe Mignot bénéficie d’une expé-
rience de plus de 20 ans dans le secteur immobilier au
niveau national et international et est actuellement à
la tête de la division Asset Management d’AXA IM pour
le Bénélux. Il dispose aussi d’une solide expérience au
niveau ESG et d’une forte orientation vers le dévelop-
pement durable.
La Compagnie du Bois Sauvage remercie la société
European Company of Stake et son représentant per-
manent Monsieur Frédéric Van Gansberghe pour sa
fidélité et l’excellent travail accompli durant ses douze
années de présence en qualité d’administrateur au
sein du Conseil de la société.
Compagnie du Bois Sauvage
12
5.4.3. Composition du Conseil d’administration et des organes de gestion
Composition du Conseil d’administration
Date initiale
du mandat
Fin du mandat
en cours
Hubert Olivier
Repr. Tigrane, SAS
Président du Conseil d’Administration,
Administrateur indépendant
2015
2027
Valérie Paquot
Administrateur représentant
l’actionnaire principal
2010
2024
Marie-Noël Paquot
repr. Blacercel, SA
Administrateur représentant
l’actionnaire principal
2023
2027
Pierre Alexis Hocke
Administrateur ayant un lien
avec l’actionnaire principal
2020
2024
5.
DÉCLARATION DE GOUVERNANCE D’ENTREPRISE
Déclaration de Gouvernance d’entreprise
13
Karen Dumery
repr. GoAct BV
Administrateur indépendant
2023
2027
Isabelle Hamburger
repr. HLW BVBA
Administrateur indépendant
2015
2026
Thibault Van Craen
Administrateur indépendant
2023
2027
Nils van Dam
Administrateur indépendant
2023
2027
Frédéric Van Gansberghe,
repr. European Company
of Stake, SA
Administrateur ayant un lien
avec l’actionnaire principal
2011
2024
Compagnie du Bois Sauvage
14
Composition du Comité d’audit et de gestion des risques
Karen Dumery
Présidente
Pierre Alexis Hocke
Membre
Thibault Van Craen
Membre
Composition du Comité de nomination et rémunération
Nils van Dam
Président
Isabelle Hamburger
Membre
Valérie Paquot
Membre
Directeur général
Benoit Deckers
Commissaire aux comptes
Deloitte Reviseurs d’Entreprises SRL
représentée par Madame Corine Magnin
Gateway Building, Luchthaven Nationaal 1J
1930 Zaventem
Fin de mandat : 2026
Fonction principale exercée par les administrateurs indépendants, en dehors de Compagnie du Bois Sauvage SA
Karen Dumery
Administrateur GoAct BV
Isabelle Hamburger
Administrateur HLW BV
Hubert Olivier
Administrateur EureKing SA (FR)
5.
DÉCLARATION DE GOUVERNANCE D’ENTREPRISE
Déclaration de Gouvernance d’entreprise
15
5.5. Rapport de rémunération
5.5.1. Procédure adoptée pour l’élaboration de
la politique de rémunération
5.5.1.1.
La politique de rémunération des administra-
teurs est revue chaque année au sein du Co-
mité de nomination et de rémunération avant
d’être discutée en Conseil d’administration. En
cas de révision, elle est soumise pour approba-
tion à l’Assemblée générale qui suit. Elle a été
modifiée pour la dernière fois lors de l’Assem-
blée générale du 26 avril 2023.
5.5.2. Politique de rémunération
5.5.2.1. Administrateurs exécutifs et non exécutifs
La politique de rémunération se compose :
▪
de jetons de présences pour les Conseils d’admi-
nistration fixés, par séance, à EUR 3.000 pour le pré-
sident et à EUR 1.500 pour les autres administrateurs,
d’un fixe annuel de EUR 34.000 pour le président et
EUR 17.000 pour les autres administrateurs.
▪
d’un fixe et de jetons de présence pour les Comi-
tés (audit et de gestion des risques et CNR) arrêtés
comme suit :
(EUR)
Comité audit
et de gestion
des risques
Comité de
nomination et
de rémunération
Président
Membres
Président
Membres
Un fixe annuel par
personne
3.000
2.000
1.500
1.000
Un jeton de
présence par
séance/personne
1.500
1.000
1.125
750
Les administrateurs qui exercent un ou plusieurs man-
dats (direct ou indirect) auprès des filiales du Groupe
Chocolatier et/ou des participations reçoivent 100 %
des émoluments reçus par Compagnie du Bois Sau-
vage dans ce cadre.
5.5.2.2. Directeur Général
La rémunération brute totale du Directeur général se
divise en 4 parties :
1.
Une partie fixe annuelle
2. Une partie variable
3. Une partie en assurance pension selon le principe
de contribution annuelle définie
4. D’autres revenus consistant en voiture de fonction,
frais de représentation, assurances.
Il n’est pas prévu contractuellement, au bénéfice de
la Société, la possibilité de recouvrement de la rému-
nération variable en cas d’informations financières er-
ronées. Il n’y a pas d’indemnité de départ autre que
légale prévue.
Concernant le Conseil d’administration et le Direc-
teur Général, il n’y a pas de modification de la po-
litique de rémunération prévue actuellement pour
l’année à venir.
5.5.2.3. Plan de paiements fondés sur des actions
Il n’y a pas eu de plan de paiements fondés sur des
actions durant l’exercice 2023.
Compagnie du Bois Sauvage
16
5.5.3. Rémunération et émoluments
Pour l’exercice 2023, l’ensemble des rémunérations attribuées aux administrateurs est détaillé dans les tableaux
ci-dessous. Les montants qui y figurent correspondent au coût total pour l’entreprise, i.e. incluant les cotisations
sociales, taxes et impôts, le cas échéant applicables.
5.5.3.1. Rémunération brute payée en 2023 aux administrateurs sur base individuelle (coût total entreprise)
(EUR)
Conseil d’administration
Comité d’audit et de
gestion des risques
Comité de nomination et
de rémunération
Présence
sur 8
Jetons de
présence
Fixe
Présence
sur 4
Fixe et
jetons
Présence
sur 4
Fixe et
jetons
Total
Perçu
Administrateurs
Isabelle Hamburger
(1)
8
12.000
17.000
4
4.000
33.000
Pierre Alexis Hocke
8
12.000
17.000
4
6.000
35.000
Hubert Olivier
(2)
8
19.500
25.500
1
1.500
46.500
Valérie Paquot
7
15.000
25.500
4
4.000
44.500
Frédéric Van Gansberghe
(3)
8
12.000
17.000
29.000
Karen Dumery
(4)
5
7.500
11.582
3
6.750
25.832
Marie-Noël Paquot
(5)
5
7.500
11.582
19.082
Thibault Van Craen
5
7.500
11.582
3
4.500
23.582
Nils van Dam
5
7.500
11.582
3
4.625
23.707
Massimo Boulvain
(6)
3
4.500
5.418
9.918
Patrick Van Craen
3
4.500
5.418
1
2.250
1
1.500
13.668
Total
109.500
159.164
21.000
14.125
303.789
(1) Représentante de HLW BVBA
(2) Représentant de Tigrane SAS
(3) Représentant d’European Company of Stake, SA
(4) Représentante de GoAct BV
(5) Représentante de Blacercel SA
(6) Représentant de Maxime Boulvain SRL
En tant que Présidente du Conseil d’administration jusqu’au 26 avril 2023, Madame Valérie Paquot a perçu, en 2023,
en plus de ses tantièmes d’administrateur, un montant d’EUR 1.875 au titre de frais de représentation.
(EUR)
Mandats exercés dans les filiales du Groupe en 2023
Administrateurs
P.A. Hocke
20.000
Massimo Boulvain
8.000
Valérie Paquot
43.000
Patrick Van Craen
51.000
Total
122.000
5.5.3.2. Rémunérations brutes (coût total entreprise) allouées au sein du Groupe au Directeur général en 2023
(EUR)
Rémunération
Total
Fixe
Variable
Pension
Autres
Benoit Deckers
379.950
122.462
9.612
7.227
519.251
Total
379.950
122.462
9.612
7.227
519.251
5.
DÉCLARATION DE GOUVERNANCE D’ENTREPRISE
Déclaration de Gouvernance d’entreprise
17
5.5.2.3
Droits de souscription sur actions
attribués au Directeur Général en 2023
Il n’y a pas eu d’octroi de droits de souscription sur
actions au Directeur Général en 2023. Le Directeur
Général n’a pas exercé de droits de souscription sur
actions en 2023.
5.5.4 Evaluation du Conseil d’administration,
de ses Comités et de ses
administrateurs individuels
Sous la direction de son Président, le Conseil d’admi-
nistration évalue régulièrement sa taille, sa composi-
tion et son fonctionnement.
Cette évaluation poursuit quatre objectifs :
▪
juger le fonctionnement du Conseil d’administra-
tion et le suivi apporté à la gestion quotidienne de
la Société.
▪
vérifier si les questions importantes sont préparées
et discutées de manière adéquate.
▪
apprécier la contribution effective de chaque ad-
ministrateur par sa présence aux réunions et son
engagement constructif dans les discussions et la
prise de décisions.
▪
vérifier si la composition actuelle du Conseil d’ad-
ministration correspond à celle qui est souhaitable
pour la Société.
Le Code belge de gouvernance de l’entreprise 2020
préconise (point 9.1) que la société dispose d’une pro-
cédure rigoureuse et transparente pour évaluer, au
moins une fois tous les 3 ans sa gouvernance. Afin de
se conformer à ce principe, le Conseil d’Administration
a évalué en mai 2022 son fonctionnement et ses per-
formances avec l’assistance d’un expert externe. Cette
évaluation a fait l’objet par cet expert d’un rapport au
Conseil. L’expert a présenté une synthèse anonymi-
sée de ses échanges avec les différents membres du
Conseil ainsi que des recommandations en vue de
pistes d’améliorations. Le Conseil en a pris bonne note
en vue d’une mise en pratique.
Une évaluation individuelle de la contribution de chaque
administrateur à mi-mandat a été mise en place.
5.5.5. Autres rémunérations
Dans le cadre de sa mission de contrôle des comptes
de Compagnie du Bois Sauvage et de ses filiales,
Deloitte Reviseurs d’Entreprises S.R.L et son réseau
ont perçu des émoluments pour un montant total
d’EUR 286.160. Les honoraires pour les missions légales
ont été d’EUR 9.880.
5.6 Système de contrôle interne et de
gestion des risques
Le Conseil d’administration assure un suivi de l’exis-
tence et du bon fonctionnement du contrôle interne
aussi bien au niveau opérationnel et financier que juri-
dique et porte une attention particulière à l’évaluation
des risques liés à l’activité de la Société et à l’efficacité
du contrôle interne.
La structuration de l’évaluation des systèmes de ges-
tion des risques et du contrôle interne s’est faite à par-
tir de 2010 sur base du modèle COSO
(*)
.
5.6.1. Environnement de contrôle
Vocation et stratégie
Au cœur de la Compagnie du Bois Sauvage réside
une vision profonde, celle d’être bien plus qu’un inves-
tisseur patrimonial. Nous sommes un partenaire de
confiance, stable, à l’ancrage familial solide et dont
l’histoire est riche de succès entrepreneuriaux.
Nous sommes guidés par une fidélité à long terme
envers les entrepreneurs et visionnaires que nous
accompagnons, dans une relation où la confiance est
la clé.
Concentrés sur un nombre limité de participations,
principalement industrielles, nous contribuons ac-
tivement au succès des entreprises en apportant
notre expertise et notre soutien à chaque étape de
leur croissance. Nous fédérons autour de nous des in-
vestisseurs qui partagent notre vision à long terme et
notre approche prudente et responsable.
(*) COSO est un référentiel établi par le « Committee of Sponsoring
Organizations » (organisme international) de plus en plus utilisé par les
sociétés pour évaluer et améliorer la gestion de leurs risques
Compagnie du Bois Sauvage
18
Notre mission est de construire une croissance au-
thentique – c’est-à-dire une croissance durable, tan-
gible et menée par une gouvernance solide.
Définition des rôles et organes décisionnels
de la Société
Le Conseil d’administration a, dans sa compétence,
tous les actes qui ne sont pas expressément réservés
par la loi ou les statuts à l’Assemblée Générale. Il est
responsable de la gestion de la Société, du contrôle de
la gestion journalière et de l’exécution des décisions
prises. Outre ses obligations au regard du CSA (Code
des Sociétés et Associations), les tâches principales du
Conseil d’administration sont décrites au point 5.4.1..
Le Conseil d’administration a désigné le Directeur Gé-
néral pour assurer le management exécutif tant en
interne qu’en externe ainsi que la représentation de la
Société auprès de la presse et des analystes financiers.
Le Conseil d’administration a également chargé cer-
tains de ses membres et certains mandataires ayant
reçu des pouvoirs spéciaux de la représentation des
mandats exercés par la Société dans les participa-
tions détenues par celle-ci. Ces mandats sont parfois
exercés au nom de la Société, parfois au nom de l’ad-
ministrateur ou du mandataire ayant reçu des pou-
voirs spéciaux, mais pour le compte de Compagnie du
Bois Sauvage.
Le Conseil d’administration a mis en place deux
Comités spécialisés ayant pour mission de procé-
der à l’examen de questions spécifiques. La prise de
décision reste une compétence collégiale du Conseil
d’administration.
Le Conseil d’administration a mis en place dès 1999 un
Comité d’audit, rebaptisé Comité d’audit et de ges-
tion des risques au Conseil du 7/12/2020, ayant pour
mission de procéder à l’examen de questions spéci-
fiques et de le conseiller à ce sujet. Le Comité d’audit
et de gestion des risques veille à l’intégrité de l’infor-
mation financière donnée par la Société, en particu-
lier en s’assurant de la pertinence et de la cohérence
des normes comptables appliquées par la Société et
le Groupe, en ce compris les critères de consolidation
des comptes des sociétés du Groupe. Cet examen
inclut l’évaluation de l’exactitude, du caractère com-
plet et de la cohérence de l’information financière. Au
moins une fois par an, le Comité d’audit et de gestion
des risques examine les systèmes de contrôle interne
et de gestion des risques en place pour s’assurer que
les principaux risques (y compris les risques liés au res-
pect de la législation et des règles en vigueur), soient
correctement identifiés, gérés et portés à sa connais-
sance. Le comité d’audit et de gestion des risques est
en charge également de l’évaluation, de la gestion et
du suivi des risques ESG (Environnementaux, Sociaux
et de Gouvernance) ainsi que des risques associés à
la cybersécurité.
Le Comité de rémunération est institué par le Conseil
d’administration conformément à l’article 7 :87 §2 du CSA.
Le Conseil d’administration du 19 juin 2006 a décidé de
fusionner les Comité de nomination et de rémunéra-
tion. Le Comité de nomination et de rémunération est
composé de trois administrateurs non exécutifs. Une
majorité de ses membres est indépendante (sauf pour
2022, voir point 5.2). Le Comité de nomination et de
rémunération a un double rôle. Il formule des recom-
mandations au Conseil d’administration concernant
la nomination des administrateurs. Il fait des propo-
sitions au Conseil d’administration sur la politique de
rémunération des administrateurs et les propositions
subséquentes à soumettre aux actionnaires ainsi que
sur la politique de rémunération du Directeur Général
et des autres membres du personnel.
Intégrité et Ethique
Du point de vue de la déontologie et de l’éthique, un
code de conduite interne en matière de transactions
financières est d’application dans le Groupe. Celui-ci a
pour but d’assurer un comportement intègre, éthique
et respectueux des lois, par les administrateurs et le
personnel du Groupe.
Vu la taille de la Société au niveau du personnel, le
Conseil d’administration n’a pas jugé nécessaire de
mettre en place un dispositif particulier au regard de
la fraude. Cependant, toute préoccupation à propos
d’irrégularités éventuelles peut toujours être commu-
niquée au Directeur Général ou à tout autre membre
du Conseil d’administration. Une procédure spéci-
fique a été établie lors du Conseil d’administration
du 8 mars 2021.
5.
DÉCLARATION DE GOUVERNANCE D’ENTREPRISE
Déclaration de Gouvernance d’entreprise
19
5.6.2. Processus de gestion des risques
Une évaluation semestrielle des risques principaux est
réalisée par le Conseil d’administration. Les risques font
aussi l’objet d’un suivi ponctuel par le Comité d’audit et
de gestion des risques. Cette analyse de risques donne
lieu à des actions de correction si nécessaire.
Certains membres du Conseil d’administration et le
Directeur Général siègent au Conseil d’administration
et au Comité d’audit et de gestion des risques « ou Ad-
visory Board » de certaines participations du Groupe,
ce qui leur permettent de suivre les risques spécifiques
inhérents à ces participations.
En 2023, l’analyse des risques liés aux activités de la
Société a permis de mettre en évidence les risques
principaux suivants :
a) Taux d’intérêt
L’effet d’une variation des taux d’intérêt peut avoir
une influence sur les cash-flows du Groupe liés à
l’endettement à taux variable mais aussi sur le ren-
dement de sa trésorerie. La valorisation des dettes
à taux fixe est faite selon le coût amorti à l’aide de la
méthode du taux d’intérêt effectif.
b) Liquidité
Le Groupe est vigilant à disposer des moyens fi-
nanciers suffisants pour faire face à ses rembour-
sements de dettes ou ses engagements financiers.
c) Risque de participations
Compagnie du Bois Sauvage dispose d’un porte-
feuille de participations comprenant majoritaire-
ment des actions belges et européennes. Bien que
diversifiées, ces participations l’exposent aux va-
riations des marchés boursiers et financiers. Cha-
cune de ces participations est aussi exposée à des
risques spécifiques. Le risque industriel lié à la par-
ticipation importante dans le Groupe Chocolatier
est principalement dû au caractère alimentaire et
donc lié au risque de contamination des produits.
L’autre risque industriel important est lié au fait que
le Groupe Chocolatier ne possède qu’une unité de
production principale et une autre de plus petite
taille pour assurer l’entièreté de sa production.
d) Immobilier
Les principaux risques liés aux investissements im-
mobiliers du Groupe sont relatifs à la valorisation de
l’immobilier, à la vacance locative, au niveau des
loyers et du paiement de ceux-ci. En outre, il existe
un risque que les immeubles soient détruits par le
feu ou par une catastrophe naturelle.
e) Devises
Les investissements (directs) à long terme de Com-
pagnie du Bois Sauvage sont uniquement en euros,
en zlotys et en dollars américains. Les investisse-
ments en dollars américains représentent près de
4% la valeur des actifs.
f) Contrepartie
Le risque de contrepartie est principalement lié
aux opérations avec les banques et les intermé-
diaires financiers.
g) Activité de marché
Le risque lié aux activités de marché est à la fois un
risque lié aux cours des actions sous-jacentes et à
la volatilité de celles-ci.
h) Risque lié à l’établissement des états financiers
Le traitement des données est assuré par un per-
sonnel réduit. La fiabilité et le caractère complet de
ces données sont des éléments essentiels du travail
de l’équipe en place.
i)
Risque de fraude et de délégation de pouvoir
Une fraude au niveau du personnel, un non-res-
pect des pouvoirs de signature ou une usurpation
d’identité pourrait entraîner une perte financière et
nuire à l’image de la Société.
j)
Risque lié au non-respect de la règlementation
et de la législation
L’évolution de la législation et des règlementations
(y inclus les aspects fiscaux) ou le non-respect par
la Société de ceux-ci pourraient avoir un impact sur
la rentabilité du Groupe et sur son image.
k) Risque lié au système informatique
Le risque d’intrusion externe dans le système infor-
matique du Groupe pourrait engendrer le vol ou la
destruction des données. Ainsi, les risques associés
à la cybersécurité font l’objet d’une évaluation et
d’un suivi spécifique dans le cadre aussi de la mise
en conformité avec la NIS2.
Compagnie du Bois Sauvage
20
l) Risques Géopolitiques
Au vu des incertitudes associées au contexte géopo-
litique global et en particulier la prolongation de la
guerre en Ukraine et au Moyen-Orient ainsi que de
l’instabilité associée aux multiples élections antici-
pées pour 2024 (Europe, Etats-Unis…), une attention
particulière est apportée à l’évaluation, au suivi et
l’atténuation de ces risques au niveau de Compagnie
du Bois Sauvage et de ses participations. La situation
politique en Equateur en particulier, déclaré en état
d’urgence en ce début 2024, fait l’objet d’une évalua-
tion spécifique du fait du personnel et des approvi-
sionnements du pôle chocolat qui y sont associés.
m)
Risques Associés au changement climatique
Au niveau de Compagnie du Bois Sauvage, le chan-
gement climatique a un impact important princi-
palement sur l’évolution du cadre réglementaire à
travers la mise en place de la taxonomie au niveau
européen et du plan d’implémentation de la ‘Cor-
porate Sustainability Reporting Directive’.
5.6.3. Activités de contrôle
a) Taux d’intérêt
Compagnie du Bois Sauvage ayant remboursé en
son temps l’ensemble de son endettement propre
à taux variables, n’a plus aucun contrat de cou-
vertures de taux d’intérêts du type « Interest Rate
Swap » (IRS) mais pourrait de nouveau en avoir à
l’avenir. Il est à noter qu’un emprunt et une couver-
ture de taux sont deux contrats sans lien juridique.
b) Liquidité
Compagnie du Bois Sauvage fait en sorte d’avoir
une situation de trésorerie positive. Elle dispose à
cet effet d’un outil informatique reprenant tous les
éléments bilan et hors bilan affectant la trésorerie.
c) Risque de participations
Le portefeuille de participations du Groupe est un
élément essentiel pour son objectif de création de
valeur à long terme et la distribution d’un dividende
en croissance régulière. La diversification de ces
participations est un des éléments visant à réduire
le risque inhérent à de tels investissements.
Les risques spécifiques des participations cotées
sont traités par elles-mêmes et disponibles dans
leurs rapports annuels respectifs. Le risque industriel
lié à la participation à 100 % dans le Groupe Neuhaus
et 66 % dans Jeff de Bruges est analysé et revu ré-
gulièrement en Conseil d’administration. Le Groupe
s’efforce d’avoir un poste d’administrateur dans les
participations non cotées afin d’assurer un meilleur
suivi. Le portefeuille de participations fait l’objet de
revues régulières par le Conseil d’administration.
d) Immobilier
Le Groupe a veillé à diversifier ses investissements
immobiliers. Pour les bâtiments détenus en propre,
une couverture d’assurance incendie a été souscrite.
e) Devises
Le risque lié à l’évolution de l’évolution du Dollar
américain (USD) et du Zloty polonais (PLN) n’est pas
couvert par le Groupe car il n’y a pas de flux régu-
liers et prévisibles dans cette devise.
f) Contrepartie
Les seules contreparties acceptées sont les banques
avec lesquelles Compagnie du Bois Sauvage a une
relation directe : BNP Paribas Fortis, Belfius, Banque
Degroof Petercam, et la société de bourse Leleux
ainsi que Berenberg Bank (DE), Truist (USA) et BGL
BNP Paribas pour ses filiales à l’étranger.
En cas de relation avec d’autres contreparties (hors
prise de participations), le Groupe veillera à se pré-
munir autant que possible d’un risque de défaut de
celles-ci.
g) Activité de marché
Toutes les options d’achat/vente émises sont cou-
vertes par des titres détenus en portefeuille ou de
la trésorerie disponible. Compagnie du Bois Sau-
vage s’est fixée des limites en termes de montant
et de durée des options détenues et a adapté ses
systèmes de back-office et de contrôle de l’activité.
Cette activité n’est exercée qu’occasionnellement.
h) Risque lié à l’établissement des états financiers
Chaque personne dispose des qualités profession-
nelles essentielles pour accomplir ses tâches. Un
« back-up » pour les activités principales existe et un
certain nombre de procédures ont été rédigées afin
d’assurer une reprise rapide en cas d’absence d’une
personne. Les états financiers consolidés font l’objet
de revue à différents niveaux avant leur publication.
Le Conseil d’administration approuve les modifica-
tions des principes et méthodes comptables appli-
cables dans le Groupe et leur conformité avec les
normes IFRS.
5.
DÉCLARATION DE GOUVERNANCE D’ENTREPRISE
Déclaration de Gouvernance d’entreprise
21
i)
Risque de fraude et de délégation de pouvoir
La séparation des tâches et la double signature
constituent le principe de base dans le Groupe. Une
documentation reprenant les pièces justificatives
adéquates sert de support aux opérations. Le prin-
cipe de double approbation et du double contrôle
est d’application.
j)
Risque lié au non-respect de la règlementation
Le Groupe est particulièrement attentif à respecter
et à se tenir au courant de l’évolution des règle-
mentations et législations applicables. Le traite-
ment des opérations particulières non récurrentes
fait l’objet d’une analyse spécifique avec notam-
ment la consultation du commissaire ou d’autres
personnes spécialisées.
k) Risque lié au système informatique
Le Groupe a mis en place de nouveaux outils infor-
matiques afin de contrer les intrusions externes au
réseau. De plus, la politique des mots de passe a
été mise à jour. Le Groupe a également dispensé
de courtes formations sur les principaux risques
informatiques y inclus les risques associés à l’ha-
meçonnage. Le plan de mise en conformité avec la
législation NIS2 fait l’objet d’une évaluation régulière
à travers, entre autre, le Comité d’audit et de ges-
tion des risques.
l) Risques Géopolitiques
L’impact du contexte géopolitique global fait l’objet
d’une évaluation périodique à travers en particu-
lier le suivi des prévisions de croissance, d’inflation
et des coûts d’énergie. Au niveau de la situation en
Equateur, des actions ont été initiées en priorité pour
garantir la sécurité du personnel. Quant aux risques
associés aux approvisionnements en fèves de ca-
cao, des stocks ont été constitués pour limiter ce
risque et des sources d’approvisionnement alterna-
tives sont possibles. Des actions complémentaires
seront entreprises si l’évolution de la situation l’exige.
m)
Risques associés au changement climatique
Pour appréhender le risque réglementaire, un plan
d’implémentation de la CSRD (‘Corporate Sustai-
nability Reporting Directive’) a été mis en place par
Compagnie du Bois Sauvage pour les entités entrant
dans le périmètre d’application et un suivi est réalisé
à travers le Comité d’audit et de gestion des risques
pour Compagnie du Bois Sauvage et les participa-
tions entrant dans le champ d’application. Un sys-
tème de veille de la taxonomie et de l’évolution de la
législation a ainsi été mis en place pour mieux en an-
ticiper ses effets pour Compagnie du Bois Sauvage et
ses participations.
Au-delà des aspects réglementaires, l’impact du
changement climatique fait l’objet d’un suivi régu-
lier au niveau du Conseil d’administration de Bois
Sauvage et de ses participations afin de pouvoir
contribuer à son atténuation.
Tous ces risques sont examinés et mesurés semestriel-
lement par le Comité d’audit et de gestion des risques.
5.6.4. Information et communication
La publication de l’information financière se fait selon
le schéma de publication légal suivi et établi par le Di-
recteur Général et/ou le Directeur Financier. Les infor-
mations périodiques publiées sont revues préalable-
ment par le Comité d’audit et de gestion des risques,
et approuvées par le Conseil d’administration.
Le maintien, la mise à jour et la protection d’accès aux
données et aux programmes informatiques font l’ob-
jet d’un contrat avec des prestataires de service. La
sauvegarde des données informatiques se fait quoti-
diennement aussi bien en interne qu’en externe.
5.6.5. Pilotage et surveillance
La surveillance des différentes activités de gestion
de Compagnie du Bois Sauvage est renforcée par le
travail du Comité d’audit et de gestion des risques,
notamment au travers des travaux spécifiques de su-
pervision des systèmes de gestion des risques et de
contrôle interne. Le Directeur Général, entre autres,
dispose quotidiennement de différents rapports sur
l’état et l’évolution des avoirs, dettes et engagements
de la Société.
Lors de sa réunion du 29 novembre 2019, le Comité
d’audit et de gestion des risques a instauré la mise
en place de la fonction d’audit interne non-indépen-
dante, afin de s’assurer de la bonne exécution des ac-
tivités de contrôle.
Compagnie du Bois Sauvage
22
5.7. Actionnariat
5.7.1. Information aux actionnaires
Le site internet de la Société (www.bois-sauvage.be)
est régulièrement mis à jour afin d’assurer une meil-
leure information des actionnaires leur permettant
d’exercer au mieux leurs droits.
La valeur intrinsèque de l’action y est rendue publique
semestriellement à l’occasion des communiqués re-
latifs aux résultats semestriels et annuels. Mise en
garde : Compagnie du Bois Sauvage rappelle aux in-
vestisseurs que le calcul de la valeur intrinsèque est
sujet aux incertitudes et aux risques inhérents à ce
genre d’évaluation et ne constitue pas une mesure de
la valeur actuelle ou future des actions de la Société.
Poursuivant la politique de transparence de la Société,
le présent rapport détaille à la section 7 la composi-
tion du portefeuille consolidé au 31 décembre 2023.
Compagnie du Bois Sauvage est cotée sur Euronext
Brussels. La Société fait partie de l’indice BEL Mid, dont
les valeurs sont sélectionnées sur la base de critères
de liquidité et de capitalisation boursière flottante.
Depuis 2004, la Société a mandaté la Banque Degroof
Petercam pour améliorer la liquidité du titre en Bourse.
Cela permet à l’action Compagnie du Bois Sauvage
d’être cotée en continu sur la plateforme Euronext Brus-
sels, offrant la possibilité aux investisseurs de traiter à
tout moment de la journée sans contrainte de liquidité.
Le nombre de titres émis est de 1.658.509 au 31 dé-
cembre 2023 (dont 5.219 détenues en actions propres).
Le nombre d’actions « fully diluted » est aussi de
1.658.509 au 31 décembre 2023.
Le volume annuel de titres traités en 2023 a été de
84.655. Le volume moyen journalier a été de 332 en
2023 contre 369 en 2022.
Les banques Degroof Petercam et KBC publient régu-
lièrement des analyses sur la Société ; celles-ci sont
disponibles auprès de la Société.
5.7.2. Structure de l’actionnariat
Les actionnaires principaux de Compagnie du Bois Sau-
vage SA, lui ont adressé, le 1 septembre 2022, une mise
à jour de la notification reprenant les actions détenues
à cette date. Au 31 décembre 2023, aucune autre no-
tification n’a été reçue bien qu’Entreprises et Chemins
de Fer en Chine ait procédé à un achat de 900 actions
Compagnie du Bois Sauvage. Sur base de la notifica-
tion du 1 septembre 2023, qui a également été adressée
à l’Autorité des Services et Marchés Financiers (FSMA),
et de la dernière déclaration de transparence reçue, la
structure de l’actionnariat est la suivante :
SITUATION AU 31 DÉCEMBRE 2023
DÉNOMINATEUR PRIS EN COMPTE : 1.658.509, QUI NE TIENT PAS COMPTE DU RACHAT
D’ACTIONS PROPRES RÉALISÉ PAR COMPAGNIE DU BOIS SAUVAGE EN 2023.
Détenteurs de droits de vote
Nombre de droits de vote
% des droits de vote
Mme Guy Paquot (née Nicole Thys)
1.720
0,10%
Fingaren SRL
93.897
5,66 %
Entreprises et Chemins de Fer en Chine SA
745.721
44,96%
TOTAL
841.338
50,72%
Les détenteurs des droits de vote ayant fait la notifi-
cation ci-dessus ont déclaré répondre aux critères
de dispense prévus à l’article 2 :14 du CSA concernant
l’obligation de lancer une offre publique d’acquisition.
La famille Paquot contrôle la société Fingaren SRL qui
contrôle la société Entreprises et Chemins de Fer en
Chine SA (ECFC).
Toutes les sociétés mentionnées ont leur siège à 1000
Bruxelles, rue du Bois Sauvage 17.
La Société n’a pas connaissance de l’existence de
pacte d’actionnaires ou d’administrateurs qui puisse
entraîner des restrictions au transfert de titres et/ou à
l’exercice du droit de vote.
5.
DÉCLARATION DE GOUVERNANCE D’ENTREPRISE
Déclaration de Gouvernance d’entreprise
23
5.7.3. Relation avec l’actionnaire principal
Entreprises et Chemins de Fer en Chine est une société
patrimoniale inscriteau marché Expert Market organi-
sé par Euronext Brussels et dont la mission principale
est d’assurer la stabilité de l’actionnariat du Groupe.
Fingaren, société patrimoniale privée, détient au 31 dé-
cembre 2023, 99,63 % d’Entreprises et Chemins de Fer
en Chine.
Compagnie du Bois Sauvage et Entreprises et Che-
mins de Fer en Chine ont quatre administrateurs
communs : Valérie Paquot, Marie-Noël Paquot (Bla-
cerbel SA), Pierre Alexis Hocke et Frédéric Van Gans-
berghe (rep. Ecostake, SA).
A l’exception de contrats de location de bureaux et de
prestation de services, il n’existe aucune convention
entre ces trois sociétés. Aucune rémunération, avan-
tage, frais de gestion ou autre n’est payé par Compa-
gnie du Bois Sauvage ou une de ses filiales à Entreprises
et Chemins de Fer en Chine ou Fingaren (voir aussi note
28 du présent Rapport annuel). Les prestations de ser-
vices faites par Compagnie du Bois Sauvage ou une
de ses filiales pour « Entreprises et Chemins de Fer en
Chine » et « Fingaren » leur sont refacturées.
6.
ORGANIGRAMME DU GROUPE ET PRINCIPALES PARTICIPATIONS
COMPAGNIE DU
BOIS SAUVAGE
PARFINA
100%
BERENBERG
BANK
11,40%
PRAÇA
DE ESPANHA I
50%
PRAÇA
DE ESPANHA II
50%
PLAINE 17
64,92%
VALIANCE
INDUSTRIE & SERVICE
IMMOBILIER
UMICORE
1,60%
GALACTIC
14,53%
FUTERRO
21,48%
ŸNSECT
3,74 %
SURONGO
DEUTSCHLAND
100%
VINVENTIONS
15,68%
NOËL
GROUP
28,16%
SURONGO
AMERICA
99,99%
EAGLESTONE
30%
CHMIELNA
50%
ESCH
404
15%
IMOLINA
100%
SERENDIP
32,29%
MEREP 3
14,60%
FIDENTIA
BELUX
OFFICES
34,14%
FRI 2
5,68%
NEUHAUS
100%
CORNÉ
PORT-ROYAL
100%
ECUADORCOLAT
24,80%
ARTISTA
CHOCOLATES
75,81%
JEFF DE
BRUGES
66%
CHOCOLAT
Activités de l’exercice
25
7.
ACTIVITÉS DE L’EXERCICE
COMPOSITION DU PORTEFEUILLE CONSOLIDE DE COMPAGNIE DU BOIS SAUVAGE
Valeur intrinsèque au 31 décembre 2023
En EUR 1.000
Pôle
Valeur de
marché
31-12-23
Quantité
% de
participation
Cours de
bourse
% du
segment
Répartition
par pôle
Industrie et
Services
658.096
73,3%
Groupe Chocolatier
412.800
100%
63%
Umicore
98.536
3.957.261
2%
24,90
15%
Banque Berenberg
62.137
12%
9%
Noël Group - Vinventions
25.908
28%
4%
Ageas
19.254
3%
Autres
(Futerro/Galactic/Ynsect/Equadorcolat)
39.462
41.839
6%
Dont participations non cotées
540.307
Immobilier
227.720
25,4%
Europe
217.063
Eaglestone
89.497
39%
Fidentia Belux Office
44.539
20%
FRI 2
20.549
9%
Praça de Espanha
22.344
10%
Esch404
14.996
7%
Site Bois Sauvage
11.049
5%
Plaine 17
2.026
1%
MEREP3
2.018
1%
Luxembourg
607
0%
Oxygen Developpement
185
0%
Terrains & divers
101
0%
Chmielna
9.153
4%
USA
10.657
Sentinel National Urban Residential Partners I
6.502
3%
Gotham City Residential Partners II
1.356
1%
ZebLand
2.089
1%
Corc
710
0%
Dont participations non cotées
227.720
Actions de trésorerie
11.455
1,3%
Syensqo
4.242
45.000
94,26
Solvay
1.248
45.000
27,73
BNPParibas-Fortis
2.931
70.447
41,60
ENGIE (GDF Suez)
1.910
120.000
15,92
Orange Belgium
540
40.000
13,50
AB Inbev
584
10.000
58,42
Dont participations non cotées
hors équivalent trésorerie consolidée
0
Total
897.270
Dont participations non cotées hors
trésorerie consolidée
787.280
TRÉSORERIE CONSOLIDÉE DE COMPAGNIE DU BOIS SAUVAGE
Au 31 décembre 2023
En EUR 1.000
Trésorerie CBS
6.752
Trésorerie Groupe Chocolatier
39.565
Total hors actions de trésorerie
46.318
Compagnie du Bois Sauvage
26
I. Participations industrielles
Groupe Chocolatier
Acteur important de la chocolaterie
belge haut de gamme.
Cabosses
Les principales marques du Groupe sont
Neuhaus
(www.neuhaus.be) et
Jeff de Bruges
(www.jeff-de-
bruges.com) qui font 95 % du chiffre d’affaires du
Groupe Chocolatier.
Corné Port Royal
(www.corne-
portroyal.com) et
Artista Chocolates
(www.artista-
choc.be) se partagent les 5 % restants.
Neuhaus
Irrésistibles Neuhaus
Atelier d’origine Neuhaus
Neuhaus reste sans aucun doute une icône dans le
monde du chocolat belge de haute qualité. L’origine
de la marque remonte à 1857, lorsque Jean Neuhaus
ouvre la boutique d’origine dans la Galerie de la Reine
à Bruxelles. Cet endroit reste à ce jour le célèbre ma-
gasin phare de la marque.
La mission de Neuhaus est simple: apporter le meilleur
du chocolat belge non seulement en Belgique, mais
dans le monde entier avec un souci d’amélioration
continue. Pour atteindre cette mission, la stratégie re-
pose sur quatre piliers.
Le premier pilier souligne un engagement inébranlable
pour une qualité de produit élevée et une innovation
continue, suivi d’un deuxième pilier visant à accroître
la notoriété de la marque, tant hors ligne qu’en ligne.
Le troisième pilier repose sur le souci du client.
Le dernier pilier s’articule autour de la mise en place de
processus simples et clairs.
L’ancrage de ces piliers est renforcé par la qualité et
l’énergie positive incarnées par les collaborateurs de
Neuhaus.
En 2023, Neuhaus a débuté ses festivités en célébrant
fièrement l’anniversaire de ses créations embléma-
tiques, les « Irrésistibles ». 65 ans auparavant, en 1958,
la Caprice et la Tentation avaient été conçues pour
l’Exposition universelle de Bruxelles. Pour commémo-
rer cette étape importante, Neuhaus a dévoilé trois
nouvelles pralines Irrésistibles, couplées au lance-
ment réussi d’un nouveau coffret cadeau embléma-
tique. Pour la saison de Pâques, six nouveaux œufs de
Pâques en édition limitée ont été méticuleusement
confectionnés par le célèbre chef étoilé Gert de Man-
geleer. La collection a reçu un accueil très favorable,
se traduisant par une multitude de citations positives
dans la presse.
7.
ACTIVITÉS DE L’EXERCICE
Activités de l’exercice
27
En septembre, Neuhaus réinvente le concept des
pralines à la liqueur classiques en lançant une col-
lection de Cocktails au Chocolat élégante et origi-
nale, en collaboration avec des mixologues belges de
renom. En plus de créer constamment des collections
saisonnières robustes, l’expérience chocolatée a été
rehaussée dans les boutiques grâce à l’introduction
du Gianduja à l’ancienne.
Boutique Neuhaus
Pour la toute première fois, des pralines végétaliennes
de haute qualité ont été développées en 2023 chez
Neuhaus, pour être lancées à l’été 2024. Neuhaus a
également réussi la transition vers l’utilisation du RPET,
remplaçant tous les plastiques industriels et destinés
aux consommateurs dans leurs emballages. De même,
l’intégralité du papier d’emballage utilisé est désormais
certifié FSC (Forest Stewardship Council). La suppres-
sion du plastique et la simplification des emballages
de consommation constituent une priorité importante
pour 2024 et au-delà.
Des investissements importants sont réalisés dans
l’usine afin de produire de manière plus durable et
plus efficace. Les économies vertes proviendront de
la modernisation du traitement des eaux usées, des
nouvelles lumières LED dans les ateliers, de l’isolation
supplémentaire du toit et de l’installation de panneaux
solaires à Vlezenbeek. Une autre étape importante de
l’automatisation a été franchie dans la production. Un
robot de fin de ligne a été mis en place pour évaluer
minutieusement la qualité des pralines et les placer
ensuite dans un emballage blister.
Neuhaus a considérablement amélioré ses processus
logistiques après un transfert difficile vers un entrepôt
externe et a rétabli les livraisons normales.
2023 a été pour l’entreprise une année robuste en
termes de chiffre d’affaires et d’EBITDA, la marque
Neuhaus étant le principal moteur de croissance. En
particulier, le réseau des boutiques et le commerce
en ligne ont connu une croissance saine. Neuhaus a
pu terminer l’année avec une grande satisfaction de
ses clients. L’indice NPS, qui mesure la disposition des
consommateurs à recommander les produits d’une
entreprise à d’autres, était à nouveau bien supérieur à
85. La communauté Neuhaus Insider a atteint plus de
500.000 membres en 2023, résultat direct de la volonté
d’interagir avec la marque Neuhaus.
En 2024, Neuhaus se concentrera spécifiquement sur
le troisième pilier, celui de l’orientation client. La réa-
lisation de cette mission, suivie d’une croissance du
chiffre d’affaires et de l’EBITDA, sont les principales
ambitions de la société. L’essence du portefeuille de
produits Neuhaus englobe trois aspects fondamen-
taux : l’innovation en tant qu’inventeur original de la
praline, la Belgitude (en mettant l’accent sur Neuhaus
en tant que produit fièrement fabriqué en Belgique) et
une attention méticuleuse portée au goût et à l’appro-
visionnement de notre chocolat.
Neuhaus sera confronté à de nombreux défis pour les
années à venir. Des investissements importants sont
ainsi prévus pour améliorer la productivité et le pro-
cessus de fabrication afin de pouvoir limiter les aug-
mentations de prix pour consommateurs et améliorer
les marges.
Compagnie du Bois Sauvage
28
Jeff de Bruges
Boutiques Jeff de Bruges
Le Groupe Jeff de Bruges vend du chocolat en maga-
sins spécialisés, le chiffre d’affaires est d’EUR 171 mil-
lions en consolidé et près de EUR 300 millions pour le
total de l’enseigne, ce qui le place largement leader
sur son segment en France.
Le groupe est représenté par Jeff de Bruges Diffusion,
le franchiseur de l’enseigne, qui approvisionne les
520 magasins du réseau, dont 52 à l’export et Jeff de
Bruges Exploitation, qui gère les 78 succursales et 60
location-gérances.
L’activité repose sur trois secteurs complémentaires:
cadeaux de chocolats, glaces et dragées.
L’activité chocolat est intégrée au sein du Groupe Bois
sauvage. La plantation Ecuadorcolat, assure l’autono-
mie en fèves de cacao et les sociétés sœurs Neuhaus
et Artista produisent les « bonbons » de chocolat.
Cette approche filière de cacaoculteur assure au Groupe
une position concurrentielle sur le marché en termes de
prix, en étant moins sensible aux fluctuations des cours
du cacao et également une souplesse en production.
L’activité est en constante progression, tant en com-
parable qu’en tenant compte des ouvertures de ma-
gasins. La rentabilité des points de vente est robuste,
supportée par une créativité marketing.
Le maillage du territoire français, en centres-villes
comme en centres commerciaux dans les meilleurs
emplacements, constitue le point fort. Parallèlement
cela apporte aux magasins une profitabilité qui as-
sure la pérennité de ses points de vente stratégiques.
Enfin la communication et l’importance du réseau en
France se concrétisent par 92 % de notoriété globale.
Depuis 2 ans Jeff de Bruges s’est lancé dans une dé-
marche RSE, tant au plan social avec son programme
« Jeff c’est nous ! » dont l’objectif est d’améliorer le
bien-être des collaborateurs, qu’environnemental,
avec la réduction de son empreinte carbone. D’ail-
leurs, l’enseigne a été élue meilleur employeur 2023
dans la catégorie « Distribution alimentaire* ». En
cela, il participe au plan global du groupe très impli-
qué sur le sujet.
Pour assurer son avenir, Jeff de Bruges a entrepris un
grand plan « Cap 25 » visant à poursuivre la moder-
nisation de son outil de gestion, à se renforcer encore
dans l’offre multicanale et à accroitre sa communi-
cation et sa relation client. Il dispose désormais d’une
base de plus de 2.5 millions de clients référencés.
Dans le contexte actuel très challengeant en termes
d’inflation des matières premières et services, le
groupe fait confiance à ses équipes pour poursuivre
sa croissance supérieure à celle de son secteur.
Ballotin Jeff de Bruges
7.
ACTIVITÉS DE L’EXERCICE
Activités de l’exercice
29
Corné Port Royal
continue de concentrer ses efforts
sur la Belgique et à améliorer ses résultats suite à la
réorganisation de l’entreprise.
Ballotin Corné Port Royal
Artista Chocolates
, avec son usine au sud de Bruxelles,
crée des produits chocolatés sur mesure qui allient au-
thenticité et créativité dans une démarche industrielle
extensive. Les produits qu’Artista propose aujourd’hui sont
100 % exclusifs pour votre usage. Ce qui signifie que nous
ne partageons pas votre recette avec d’autres. Ils sont
développés, produits et emballés localement chaque
jour par une équipe de 50 experts dévoués. L’approvi-
sionnement via une chaîne d’approvisionnement trans-
parente est issu de sources durables et responsables.
Produits Artista
En 2023, Artista Chocolates a enregistré une perte
d’EUR 0.2 million. Les ventes ont augmenté d’EUR 1.4
million (+21 %) ; partiellement générées par l’augmen-
tation des prix de vente mais aussi par l’augmenta-
tion des volumes de ventes et des nouveaux clients. La
marge brute et l’EBITDA ont aussi augmenté.
Les nouveaux marchés (ventes) ont principalement
été générés par un nouveau concept de snacking qui
a été déployé auprès de revendeurs européens. En
parallèle de cela, les dépenses pour ces nouveaux dé-
veloppements ont également augmenté.
D’un coté, il y a une diminution des dépenses d’énergie
suite à l’installation de 753 panneaux solaires, mais d’un
autre coté, les prix d’énergie contractés pour 2023 étaient
encore à un haut niveau. Artista Chocolates bénéficiera
de prix d’énergie inférieurs à partir de janvier 2024.
Machine Artista
Le Groupe détient depuis plusieurs années une par-
ticipation de 35 % (inclus la part détenue par Jeff de
Bruges) dans la société équatorienne
Ecuadorcolat
.
Cette société possède actuellement plus de 1.300 ha de
terres agricoles principalement plantées de cacaoyers
dont la production de fève de cacao sert exclusivement
à approvisionner ses actionnaires. Les objectifs princi-
paux sont d’assurer l’approvisionnement du Groupe
mais également de répondre à une préoccupation
forte de maitrise de la qualité et de respect autant en-
vironnemental que sociétal. Le Groupe reste persuadé
que les investissements en cours en vue d’améliorer les
conditions de travail, le respect environnemental et la
qualité des produits ainsi que la régénération des plan-
tations apporteront des résultats positifs dans le futur.
Attentif à la satisfaction de ses clients, le Groupe Cho-
colatier, au travers de ses différentes marques, veille
à la constante amélioration de la qualité de ses pro-
duits. L’amélioration de la productivité et la croissance
des différents réseaux de distributions restant le prin-
cipal défi de 2024.
Compagnie du Bois Sauvage
30
CONSOLIDATION AUDITÉS (IFRS)
(en millions EUR)
31/12/2023
31/12/2022
31/12/2021
Chiffre d’affaires
269,52
249,51
219,45
Résultat net Groupe
18,67
19,16
14,33
EBITDA
61,06
60,07
53,44
Total bilan
279,09
- (1)
265,62
% de participation
100%
- (1)
100%
(1)
En Septembre 2022, UBCM, la société détenant les participations dans le chocolat, a été légalement liquidée. Suite à la liquidation,
les participations sont remontées en direct chez Compagnie du Bois Sauvage.
Autres Participations Industrielles
UMICORE
Umicore a pour stratégie d’être un leader incontes-
té en matériaux destinés à la mobilité propre et en
recyclage, grâce à son offre technologique de pro-
duits et de procédés, associée à son approche en
boucle fermée et à son approvisionnement durable.
(www.umicore.be).
Umicore a continué à générer des flux de trésorerie
et des marges solides au cours d’une année difficile,
tout en augmentant considérablement les investis-
sements pour la croissance future.
Les revenus du groupe Umicore pour l’ensemble de
l’année 2023 se sont élevés à d’EUR 3,9 milliards d’eu-
ros contre 4,2 milliards d’euros en 2022.
L’EBIT ajusté du Groupe s’est élevé à 674 millions d’eu-
ros et l’EBITDA ajusté à 972 millions d’euros, tous deux
en dessous des niveaux de 2022, y compris un prix des
platinoïdes de plus de 200 millions d’euros et des vents
contraires en matière d’inflation.
Umicore a maintenu une forte marge d’EBITDA ajusté
de 25 % en 2023, ce qui est tout à fait en ligne avec son
Objectif RISE 2030 supérieur à 20 %.
Les dépenses d’investissement se sont élevées à
857 millions d’euros, en hausse de 82 % sur un an, prin-
cipalement tirées par les investissements pour exécuter
les contrats sécurisés dans le carnet de commandes
pour les matériaux pour batteries rechargeables.
Le cash-flow libre reste solide à 332 millions d’euros,
malgré l’augmentation significative des dépenses en
capital, rendue possible grâce à une concentration
sur l’amélioration du fonds de roulement à l’échelle
du Groupe. Endettement financier net légèrement
augmenté à 1,3 milliard d’euros, ce qui se traduit par
un ratio de levier de 1,30x l’EBITDA ajusté LTM.
Perspectives 2024
Depuis
l’introduction
de
la
stratégie
2030
RISE
en juin 2022, Umicore a adapté sa structure d’orga-
nisation en l’alignant sur son ambitieux plan de crois-
sance à l’horizon 2030. Comme annoncé précédem-
ment, une nouvelle organisation a été mise en place
pour accompagner la croissance attendue du secteur
des batteries rechargeables.
Les business unit d’Umicore sont désormais regrou-
pées en quatre, au lieu des trois groupes d’entreprises
précédentes. La nouvelle segmentation reflète tou-
jours les synergies importantes et les points communs
caractéristiques, tout en mettant davantage l’accent
sur les différentes activités de l’entreprise :
Matériaux de batterie, catalyse, recyclage et maté-
riaux spécialisés
UMICORE - COMPTES CONSOLIDÉS (IFRS)
(en millions EUR)
31/12/2023
31/12/2022
31/12/2021
Revenus (hors métaux)
3.876
4.155
3.791
EBIT récurrent
674
865
971
Résultat net groupe
385
570
619
Fonds propres groupe
3.661
3.516
3.113
Total bilan
9.966
9.942
9.045
% de participation économique
(1)
1,64%
1,64%
1,69%
(1) Hors détention actions propres par l’entreprise
7.
ACTIVITÉS DE L’EXERCICE
Activités de l’exercice
31
BERENBERG BANK
La Banque Berenberg est la plus ancienne banque
privée d’Allemagne (1590) et la seconde plus an-
cienne banque du monde. (www.berenberg.de)
Malgré un environnement de marché très difficile en
2023, la situation bénéficiaire de la Banque s’est glo-
balement stabilisée à un niveau légèrement supérieur.
Cela souligne une fois de plus la durabilité du modèle
économique de la Banque. La diminution des revenus de
commissions provenant des opérations sur titres dans
l’Investment Bank et dans Wealth and Asset Manage-
ment a été largement compensée par une augmen-
tation des revenus nets d’intérêts. Au total, le bénéfice
net de la Banque pour l’année est stable à 55,4 millions
d’euros et le rendement des capitaux propres reste bon
par rapport au reste du secteur à 29 %.
L’adéquation des fonds propres est restée appropriée
au cours de l’exercice écoulé et continue ainsi de
dépasser largement les exigences réglementaires. Le
patrimoine net et la situation financière restent en bon
état, la solvabilité a été garantie à tout moment au
cours de la période sous revue et la situation de liqui-
dité reste confortable conformément aux exigences
des autorités de surveillance bancaire.
En tant que banque tournée vers l’international et
dotée d’un modèle commercial axé sur les services
et constamment adapté aux exigences du marché,
Berenberg estime qu’elle est bien placée pour conti-
nuer à réussir sur le marché à l’avenir.
COMPTES NON-CONSOLIDÉS
(en millions EUR)
31/12/2023
31/12/2022
31/12/2021
Revenus commissions et intérêts nets
520
460
611
Actifs sous gestion (conso) (1)
37.684
38.500
44.800
Cost / income ratio
84%
79,0%
65,8%
Résultat net
44,7
55
170
Total bilan
6.665
7.700
6.400
% de participation
11,40%
11,40%
11,40%
(1) Total de Berenberg Group
NOËL GROUP
Société holding américaine, spécialisée dans l’ex-
trusion de matériaux synthétiques et biosourcés et
dans la transformation de mousses techniques et
structurelles organisée autour de trois principaux
pôles d’activité :
La société Nomaco Inc (filiale à 100 %) (www.noma-
co.com), incluant les joints d’expansion en mousse
basse densité, les profils en mousse extrudée pour
les marchés de l’emballage, de l’industrie du meuble,
du sport et l’introduction de mousses spécialisées
pour l’isolation phonique et thermique.
La société Herc LLC (filiale à 100 %) qui propose des
solutions innovantes à partir de mousses struc-
turelles
comme
alternatives
avantageuses
aux
planches faites à base de bois. Cette technologie
avec ses produits entièrement recyclable, présente
l’avantage d’être beaucoup plus légère tout en of-
frant une résistante structurelle supérieure.
La société Vinventions SA (www.vinventions.com),
producteur et fournisseur le plus complet de solu-
tions de fermeture de bouteilles et de services de
conseil aux vignerons, présente sur cinq continents.
Compagnie du Bois Sauvage
32
Nomaco a évolué positivement en 2023 aussi bien en
chiffres d’affaire qu’en résultat opérationnel. Les nou-
veaux produits et nouvelles applications trouvent un
excellent répondant dans leurs marchés et la société
prévoit une croissance saine pour les années à venir.
Herc LLC a connu un recul de son chiffre d’affaires dû à
une récession sérieuse dans le secteur des caravanes
et des RV (Recreational Vehicles). En sus le mana-
gement a décidé de se concentrer en priorité sur les
essais et tests avec de nouveaux clients pour élargir
la base de clientèle, ce qui a comme conséquence
d’avoir limité la capacité de production et généré des
résultats négatifs. Le potentiel de la technologie Her-
culean reste très prometteur et la société prévoit une
forte croissance à partir de 2025.
Applications Nomaco et Herc
Magritte Holding (Vinventions) a clôturé 2023 avec
des ventes nettes à EUR 163,5 millions, en légère pro-
gression par rapport à 2022 (+0.3%), principalement
en raison de l’intégration pour une année complète de
Federfin Tech SRL (Italie) acquise en juillet 2022. Sans
cette acquisition, les ventes nettes auraient subi une
réduction de l’ordre de -17.5%, principalement en rai-
son de la mauvaise tenue des principaux marchés.
En Europe, en raison d’une réduction importante de la
consommation de vin et d’alcool, notamment due à la
pression inflationniste sur les prix, et des niveaux im-
portants de stocks chez les clients et distributeurs en
début d’année, la consommation a marqué un recul
de 15 à 20% en fonction des marchés. Les principaux
reculs ont été observés en France et en Italie, les prin-
cipales destinations pour Vinventions. L’activité aux
USA a été affectée, d’une part par la poursuite de la
réduction de la consommation de vin, et d’autre part
par le succès croissant des capsules à vis. A ce titre
Vinventions inaugurera sa première usine de produc-
tion de capsules à vis, située au Nord du Mexique et
principalement destinée au marché nord-américain.
Enfin, en Amérique du Sud, après des années de crois-
sance, Vinventions a subi une légère réduction de vo-
lumes, en raison de la situation économique difficile et
d’inflation extrême en Argentine et au Chili.
Cependant, grâce d’une part à la baisse des coûts de
certaines matières premières et de l’énergie et, d’autre
part, à des actions de réductions et de synergies de
coûts, Vinventions assurera une légère croissance
de son EBITDA. A ce titre, après la fermeture de l’usine
Fuessgoenheim (Allemagne) fin 2022, dont la produc-
tion a été relocalisée en Italie, il a été procédé à la fer-
meture de l’usine de Zebulon (USA) dont la production
de bouchons Nomacorc a été relocalisée dans la nou-
velle usine mexicaine.
Dans un souci de meilleure intégration industrielle,
Vinventions a acquis en 2023 la société Bao Metal
(maintenant Vinventions Printing SRL), une société
active dans l’impression lithographique de plaques
en aluminium pour la production de capsules à vis et
fournisseur stratégique de Federfin Tech en Italie.
En 2024, Vinventions sera, à nouveau, confronté à
un marché difficile, frappé d’un manque de visibilité
quant à son volume d’activité. Vinventions compte
néanmoins sur le lancement de nouveaux produits,
la poursuite des efforts de diversification vers de nou-
veaux marchés et sur le résultat généré par les projets
et investissements clôturés en 2023 et 2024 pour as-
surer à nouveau une progression positive du résultat.
7.
ACTIVITÉS DE L’EXERCICE
Activités de l’exercice
33
Autres participations
GALACTIC
Département Recherche et Développement Galactic-Bruxelles
Société belge, historiquement productrice d’acide
lactique et de lactates utilisés dans la nourriture ani-
male, l’industrie et la cosmétique. Ses marchés sont
principalement l’Europe, la Chine et les Etats-Unis.
Grâce à son expertise en fermentation, Galactic s’est
diversifiée ces dernières années dans la production de
solutions antimicrobiennes naturelles de plus en plus
demandées par l’industrie alimentaire.
Sa matière première de base, le sucre, a plus que dou-
blé de prix en 2023. Cette augmentation n’a pas pu
être répercutée à ses clients et a donc eu un impact
négatif sur sa rentabilité. Afin d’améliorer sa rentabili-
té, Galactic continuera à se concentrer de plus en plus
sur ses produits à plus haute valeur ajoutée. Cette
nouvelle gamme commencera à être vendue en 2024.
La société investira dans les années à venir afin d’aug-
menter ses capacités de production de produit de spé-
cialité. Il s’agira, entre autre, d’investissements dans de
nouvelles installations de séchage pour produire des
ingrédients en poudre. L’organisation de l’entreprise a
aussi été revue pour assurer une meilleure coordination
entre les différentes zones d’activité dans le monde.
FUTERRO
Usine PLA en Chine
Futerro est spécialisée dans la production de PLA, un
bioplastique renouvelable produit à partir d’acide lac-
tique, lui-même produit à partir de glucose. En 2023,
ses deux usines chinoises (en partenariat avec BBCA
Biotechnology) ont bien tourné et ont continué à être
améliorées pour permettre la production de nouveaux
grades de produits.
Grâce à ses bonnes propriétés, à la demande des
consommateurs d’abandonner au plus vite l’usage
des plastiques à base de carbone fossile (pétrole et
gaz) et grâce aux nouvelles législations nationales
qui poussent à agir dès maintenant, le marché du PLA
connaît une croissance rapide à travers le monde. Les
principales applications aujourd’hui sont dans l’em-
ballage, les produits à usage unique, le textile, l’im-
pression 3D et les composites.
Vu cette tendance de fond, Futerro a décidé en 2022
de poursuivre sa croissance en développant un pro-
jet de construction d’une nouvelle usine. Le projet re-
tenu est la construction d’une usine en France d’une
capacité de 75.000 tonnes /an. Le dossier de concer-
tation publique a été mené et conclu avec succès.
Le travail d’engineering du projet a été poursuivi, les
premiers contrats avec les fournisseurs ont été négo-
ciés. Une équipe de vente et de support technique à
la vente ont été mises en place à Bruxelles pour initier
le marché européen.
Compagnie du Bois Sauvage
34
Un processus de levée de fonds de plusieurs centaines
de millions d’euros a pris un peu de retard mais de-
vrait pouvoir aboutir courant 2024. Cette levée de fonds
permettra le financement d’une usine d’acide lactique
d’une capacité de 130.000 tonnes/an couplée à l’unité
de PLA d’une capacité de 75.000 tonnes/an. Le site sera
également équipé d’une unité de recyclage du PLA, ce
qui en fera la première bioraffinerie intégrée avec re-
cyclage au monde. Son démarrage est prévu en 2027.
ŸNSECT
Ferme verticale à Amiens, France
Ÿnsect est le leader mondial de la production de pro-
téines et d’engrais naturels à base d’insectes.
En 2023, Ynsect a achevé la construction de son site
phare Ynfarm à Amiens. Le site est divisé en deux ac-
tivités : l’élevage de vers de farine et la transformation
en produits finis. L’exploitation est elle-même divisée en
trois unités : le premier petit couvoir sert de quarantaine
pour recevoir les larves et les adultes du site existant en
Bourgogne et a démarré en novembre 2022. La deu-
xième unité (unité de reproduction) a démarré en avril,
où les œufs sont démultipliés. La troisième unité (unité
de croissance) a démarré au cours de l’été, au cours de
laquelle les œufs éclosent et les larves se démultiplient.
Le premier cycle de vie complet des insectes, larve à
larve, a eu lieu en novembre 2023, et la chaîne de trai-
tement des excréments (engrais pour insectes) a dé-
marré fin 2023, avec la première livraison à un client
d’engrais qui a eu lieu en décembre 2023 (ci-dessous).
Livraison d’huile à un
fabricant de nourritures pour
animaux de niveau 1
.
Premier chargement d’engrais
à base de déjections livré
en Décembre 2023
La société a finalisé une première tranche de Serie D
d’EUR 160 millions en avril 2023 et a annoncé un nou-
veau plan visant à atteindre plus rapidement la renta-
bilité. Cela impliquait de se concentrer sur les marchés
à marge plus élevée, comme ceux de l’alimentation
pour animaux de compagnie et du soin des plantes,
et de ralentir le rythme de développement d’autres
fermes verticales à l’étranger, qui se feraient unique-
ment dans le cadre de co-entreprises afin de s’appuyer
sur les forces et le réseau des partenaires locaux. L’op-
timisation des coûts impliquait également une réduc-
tion des forces de l’entreprise avec un plan volontariste
qui a abouti avec succès fin 2023 à 32 départs au siège
de Paris, et 35 départs à Ermelo où l’outil de production
s’est arrêté et le site s’est recentré sur les activités de
recherche et commerciales uniquement.
En matière de développement commercial, l’entre-
prise a commencé à livrer l’un des plus grands ac-
teurs mondiaux du secteur avec son produit d’huile.
La marque B2B d’aliments pour animaux Spÿng a été
lancée pour accroître la visibilité d’Ynsect dans le sec-
teur et accélérer le développement des ventes, avec
des premiers mois positifs des différents salons (www.
spryng.pro). D’autres contrats d’achat ont été signés
pour de nouveaux produits dans le secteur Plant Care.
L’entreprise se concentre en 2024 sur la montée en
puissance de son site Ynfarm à Amiens (FR) avec
une capacité d’insectes progressivement accrue, en
poursuivant les livraisons d’engrais à ses clients et en
commençant à livrer ses clients d’aliments pour ani-
maux de compagnie au cours du deuxième trimestre,
lorsque les quantités d’insectes seront suffisantes pour
commencer à faire fonctionner les grandes lignes de
traitement installées sur site.
La société prévoit de signer d’autres contrats d’achats
commerciaux, principalement pour ses aliments hu-
mides pour animaux de compagnie. De nouveaux
produits Plant care seront lancés suite aux approba-
tions de marché attendues plus tard cette année en
Belgique, en Allemagne, en Autriche et en France.
La société vise à atteindre la rentabilité de la marge
brute au niveau du site Ynfarm en 2024 puis le point
mort du site en 2025.
Une deuxième tranche de série D est prévue au pre-
mier trimestre 2024 pour environ EUR 50 millions.
7.
ACTIVITÉS DE L’EXERCICE
Activités de l’exercice
35
MAASH
Atelier de recherche et développement’ (Bruxelles)
Fin 2023, Compagnie du Bois Sauvage a décidé de
participé à l’augmentation de capital de la start-up
Maash pour un montant d’EUR 0,5 million. Maash est
une entreprise de biotechnologie belge fondée en
2021, qui se spécialise dans la production de proté-
ines alternatives à base de champignons filamenteux,
notamment la mycoprotéine LoCylia®. Le procédé de
production repose sur une fermentation avancée, uti-
lisant des hydrates de carbone provenant de déchets
de l’industrie amidonnière.
LoCylia® se distingue par son empreinte environ-
nementale réduite : elle nécessite 90% moins d’eau,
utilise 99% moins de terres et génère 95% moins de
CO2 que la protéine de bœuf. Sa texture et sa qualité
sont préservées grâce à un processus de production
unique, ce qui lui confère des caractéristiques com-
parables à celles de la viande.
LoCylia® présente une grande adaptabilité pour di-
verses formulations alimentaires, y compris les whole-
cuts et les produits transformés tels que les saucisses,
les burgers et les chicken nuggets. En tant que protéine
alternative, elle peut efficacement remplacer les pro-
téines animales, offrant une option plus durable. De
plus, LoCylia® est naturellement riche en protéines et en
fibres, ce qui lui confère un profil nutritionnel complet.
Maash ambitionne de pénétrer le marché européen
et d’atteindre une capacité de production annuelle de
100 000 tonnes d’ici 2035.
NOOSA
Application du végétal au textile en passant par le PLA
Fin 2023, Compagnie du Bois Sauvage a décidé de par-
ticipé à l’augmentation de capital de la start-up NOOSA
pour un montant d’EUR 1 million. NOOSA est une société
belge fondée en 2019, spécialisée dans la production et
le recyclage de fibre textile à partir de PLA, un bioplas-
tique renouvelable produit à partir d’acide lactique. La
fibre NOOSA™ est 100% bio-sourcée et 100% recyclable,
grâce à sa technologie brevetée NOOCYCLE™.
L’objectif de NOOSA™ est de proposer une fibre tex-
tile biosourcée et recyclable afin de réduire l’impact
environnemental de l’industrie textile et revaloriser
ses déchets. Grâce à ses nombreuses propriétés in-
trinsèques, cette nouvelle fibre assure confort et per-
formance, ce qui lui permet d’être utilisée dans une
variété d’applications allant de l’habillement aux pro-
duits techniques. En 2024, la société installera son uni-
té de production pilote.
Compagnie du Bois Sauvage
36
II. Principales participations immobilières
En Europe
Eaglestone :
Le marché immobilier européen a été significative-
ment impacté en 2023 par la hausse très rapide des
taux d’intérêt décidée par la BCE. Cette politique dras-
tique a eu pour effet de réduire significativement la
capacité d’emprunt des ménages et d’augmenter les
attentes de rendements immobiliers des investisseurs
institutionnels ou privés. Ceci a eu comme effet un ra-
lentissement des transactions immobilières.
Conjointement à cela, la résilience du télétravail et les
habitudes prises pendant les périodes de confinement
ont induit une réduction des besoins de superficies
de bureaux. Néanmoins les entreprises se devant de
respecter un agenda ESG dicté par la taxonomie eu-
ropéenne devront rapidement prendre des mesures
afin de louer ou d’acquérir des immeubles de bureaux
conformes aux nouvelles normes environnementales
ce qui impliquera une augmentation de la prise en oc-
cupation d’immeubles de bureaux neufs à terme.
Tant d’un point de vue bureaux que logements, ce
ralentissement a pour effet de raréfier la production
par les promoteurs d’immeubles neufs ce qui rédui-
ra à terme l’offre globale et aura un impact inverse
qu’espéré par les banques centrales sur les prix. Ceci
explique en partie le maintien actuel des prix de
vente de logements neufs au niveau de 2022 et im-
pliquera une augmentation des loyers en bureaux ou
en résidentiel.
Dans ce contexte difficile le groupe Eaglestone a
bien résister en terminant l’année avec un EBITDA
d’EUR 34 millions.
De nombreuses mesures ont été prises dans le cours
de l’année 2023 afin de maximiser la trésorerie et
d’être dans une position confortable afin de faire face
aux engagements du groupe.
Eaglestone est en effet bien diversifié avec plus de
120 projets immobiliers (700.000m2) répartis sur 3 pays
(Belgique, Luxembourg et France) et plus de 30 villes
dont Paris, Lyon, Bordeaux, Luxembourg, Bruxelles,...
représentant un volume d’affaires futur de plus de
EUR 3,5 milliards.
De plus le groupe Eaglestone est actif sur des segments
porteurs comme les résidences étudiantes (12 %) et les
hôtels en plus du logement (53 %) et des bureaux (18 %),
ce dernier segment ayant fait l’objet de beaucoup de
ventes au sein du groupe en 2022 ce qui permet de ne
pas être trop impacté par la baisse du secteur.
Par ailleurs le groupe est également par le biais de sa
filiale Cardinal Campus le 4
ème
opérateur gestionnaire
de résidences en France (plus de 6.500 logements
étudiants dans 55 résidences dans toute la France).
A titre d’exemples d’opérations remarquables de 2023,
Eaglestone Belgique a pu céder au fonds ION son pro-
jet Twin Falls à Woluwe St Lambert.
Eaglestone Luxembourg a pu louer au groupe inter-
national CBRE la majorité des surfaces de son projet
de bureaux PRISM dans le quartier de la Cloche d’Or
de près de 5.000 m². Le projet PRISM est développé en
partenariat avec la Compagnie du Bois Sauvage.
Projet Prism (Lux)-– Eaglestone/CBS
Interconstruction (FR), filiale à 100 % d’Eaglestone, a pu
mener avec succès de nombreuses ventes en bloc à
des investisseurs institutionnels tels que la Caisse de
Dépôt et de Consignations, des Caisses de Retraites,
Hauts Seine Habitat.
Cardinal Promotion, filiale à 100 % d’Eaglestone, a pu
entre autres céder à Créteil un de ses projets de plus
de 500 unités de résidences étudiantes à des investis-
seurs privés et un bloc de logement à Swiss Life dans
son projet emblématique Brazza à Bordeaux.
Le groupe Eaglestone emploie aujourd’hui 225 personnes
et est confiant dans sa capacité à continuer sa croissance.
Afin de protéger ses fonds propres et du fait d’un ré-
sultat net négatif de EUR 9,8 millions, le Groupe a déci-
dé de ne pas verser de dividendes en 2023.
7.
ACTIVITÉS DE L’EXERCICE
Activités de l’exercice
37
Autres Projets Immobilier
Fidentia BeLux Offices
, société immobilière active dans
le secteur des bureaux et du résidentiel en Belgique et
au Luxembourg, avec pour objectif, entre autres, d’amé-
liorer l’efficience énergétique des bâtiments acquis. Le
fonds est maintenant totalement investi. Fin 2023, le
fonds a dû revoir à la baisse les plus-values latentes
constatées antérieurement sur base d’expertises.
First Retail International 2 NV (FRI²)
est actif dans le
développement de parcs d’activités commerciales
en Europe. Le fonds est promu par Mitiska Reim (www.
mitiska-reim.com). Ce fonds est rentré en période de
désinvestissement et dans ce cadre a conclus d’im-
portantes ventes d’actifs au Portugal, Belgique et
Roumanie confirmant ainsi les plus-values latentes
constatées les années antérieures.
Mitiska European Real Estate Partners 3 NV (MEREP 3)
Ce fonds, dans lequel Compagnie du Bois Sauvage
s’est engagée en 2022 à hauteur d’EUR 20 millions, éga-
lement promu par Mitiska Reim, poursuit l’objectif de
se concentrer sur l’accélération des opportunités dans
l’immobilier de proximité à travers l’Europe, en ciblant
les parcs de vente au détail et la logistique urbaine du
dernier kilomètre. MEREP 3 vise à tirer parti de la de-
mande croissante de sites urbains intercalaires qui
offrent des emplacements accessibles, des bâtiments
abordables, une conception flexible et des solutions
durables à un éventail croissant d’utilisateurs finaux.
Praça de Espanha
est un projet immobilier en deux
phases de construction pour un total de 280 apparte-
ments à Lisbonne (Portugal) promu par Besix Real Estate
Development (Besix RED). Le gros œuvre de la phase 1
du projet (140 logement) est bientôt achevé et plus de
60% des appartement sont vendus ou pré-vendus.
Chmielna
est un projet immobilier développé en
partenariat avec BPI (Groupe AvH) acquis en 2023. Il
consiste en la construction de 243 appartements en
plein centre de Varsovie (Pologne).
Le gros œuvre est en cours de construction et la moitié
des appartements sont vendus ou pré-vendus.
Aux Etats Unis d’Amérique
La filiale US du Groupe a souscrit au fonds
Gotham City
Residential Partner II, LP
LP en 2015. Celui-ci a racheté
des immeubles à appartements dans l’Etat de New York
en vue de leur rénovation. Un changement de législation
et la hausse des taux à impacté négativement ce fonds
qui est aujourd’hui en période de désinvestissement.
La filiale US du Groupe a souscrit au fonds
Sentinel
National Urban Residential Partner I, LP
avec un en-
gagement d’USD 10 millions. Ce fonds, qui est opé-
ré par le même « General Partner » que Gotham City
Residential Partner II, vise à racheter des immeubles à
appartements dans des grandes villes aux USA en vue
de leur rénovation. Quelques opérations de désinves-
tissement ont été opérées avec succès en 2023.
En octobre 2010, Surongo America, Inc. a souscrit à la
création du Partnership
Zeb Land, LLC
(voir note 7).
Zeb Land, LLC a acquis en novembre 2010 le bâtiment
de production de Nomaco (filiale de Noël Group) et le
lui loue en vertu d’un bail d’une durée de 10 ans re-
nouvelable. En 2014 le Partnership a acheté 50 ha de
terrains proches de son implantation et y développe
des surfaces industrielles et commerciales.
Le Partnership
Corc LLC
(voir note 7) a comme seul
actif un bâtiment de production loué à Nomacorc.
Compagnie du Bois Sauvage
détient en propre plu-
sieurs biens immobiliers :
▪
Les immeubles du site du siège et du Treurenberg
(3.000 m² de bureaux, 2.000 m² de logements et
70 m² de commerces).
▪
Diverses autres surfaces et terrains en provinces de
Liège et de Hainaut.
▪
Un appartement au Luxembourg (100 m²).
III. Trésorerie consolidée
Au 31 décembre 2023, la trésorerie du Groupe est
constituée de cash et d’équivalent en trésorerie à
hauteur d’EUR 46,3 millions. Les positions titres en por-
tefeuille s’élèvent à EUR 11,5 millions. L’ensemble des
positions est destiné à être réalisé au mieux en fonc-
tion des besoins et se compose comme suit :
Action - Valeur de marché au
en EUR 1.000
31/12/2023
31/12/2022
Ageas
(*)
N/A
5.177
Syensqo
4.242
0
Solvay
1.248
4.251
BNP Paribas-Fortis
2.931
2.142
Engie
1.910
1.606
Orange Belgium
540
690
AB Inbev
584
563
11.455
14.429
(*) Ageas est repris en 2023 en participation à juste valeur à travers le
résultat.
Compagnie du Bois Sauvage
38
8.
DÉCLARATION DES PERSONNES RESPONSABLES
A notre connaissance,
i) les états financiers, établis conformément aux
normes IFRS, donnent une image fidèle du patri-
moine, de la situation financière et des résultats
de Compagnie du Bois Sauvage et des entreprises
comprises dans la consolidation,
ii) le rapport de gestion contient un exposé fidèle sur
l’évolution des événements importants et des tran-
sactions significatives intervenues avec les parties
liées au cours de l’exercice et de leur incidence
sur les états financiers, ainsi qu’une description
des principaux risques et incertitudes auxquels est
confrontée Compagnie du Bois Sauvage.
Le 6 mars 2024
Président
Directeur Général
Hubert Olivier
Benoit Deckers
Politique d’affectation du résultat et répartition bénéficiaire
39
9.
POLITIQUE D’AFFECTATION DU RÉSULTAT ET RÉPARTITION BÉNÉFICIAIRE
Chaque année, le Conseil a proposé d’augmenter régulièrement la rémunération du capital. L’objectif est, pour
autant que les résultats le permettent, de majorer le dividende, année après année. Il importe de concilier les deux
points de vue :
▪
le renforcement des moyens de la Société,
▪
la rémunération du capital.
Le Conseil proposera à l’assemblée des actionnaires de distribuer un dividende brut d’EUR 8,20 pour l’exercice 2023.
RÉPARTITION BÉNÉFICIAIRE DE COMPAGNIE DU BOIS SAUVAGE
EUR
Le résultat de l’exercice s’élève à
651.149.834,22
Auquel s’ajoute / se déduit
- le résultat de la période
-14.118.489,63
Pour constituer le bénéfice répartissable
637.031.344,58
Nous vous proposons d’affecter :
- à la réserve légale
- aux autres réserves
- aux réserves indisponibles pour actions propres
2.627.467,98
- à la distribution d’un dividende brut d’EUR 8,20
13.599.773,80
- à l’annulation du dividende brut sur actions propres de l’année précédente
(*)
-28.936,00
- aux actions propres au 31/12/2023
-42.795,80
- à la prime bénéficiaire pour les membres du personnel
82.185,38
Report à nouveau
620.793.649,22
(*) Les actions Compagnie du Bois Sauvage détenues en propre (s’il y en a) n’ont pas droit au dividende.
Si vous approuvez ces propositions, le dividende d’EUR 8,20 brut sera payé le 6 mai 2024 aux actionnaires.
Le titre Compagnie du Bois Sauvage sera coté ex-dividende à dater du 2 mai 2024 pour un paiement le 6 mai 2024.
Après répartition, les fonds propres comptables de la Société s’élèveront à EUR 788.399.892,85.
Compagnie du Bois Sauvage
40
10.
ÉLÉMENTS SUSCEPTIBLES D’AVOIR UNE INCIDENCE
EN CAS D’OFFRE PUBLIQUE D’ACQUISITION
Au 31 décembre 2023, le capital social est fixé à
EUR 84.410.825, représenté par 1.658.509 parts sociales,
sans désignation de valeur nominale, entièrement li-
bérées, représentant chacune 1/1.658.509 ème du ca-
pital social (voir la note 15 pour plus de détail).
Chaque part sociale donne droit à une voix, sans pré-
judice aux dispositions du CSA.
Le capital pourra être augmenté ou réduit en une ou
plusieurs fois par décision d’une assemblée générale
statuant dans les formes prévues pour les modifica-
tions aux statuts.
L’augmentation peut se faire par la création de nou-
velles parts sociales du même type que les parts
sociales existantes ou de parts sociales jouissant
d’autres droits ou représentant une quotité différente
du capital social, ces parts sociales pouvant être libé-
rées, soit en numéraire, soit au moyen de réserves de
la Société, soit par des apports en nature.
Sauf décision contraire de l’assemblée générale prise
dans les conditions prescrites pour les modifications
aux statuts, la souscription des parts sociales émises
contre espèces sera réservée à titre irréductible aux
actionnaires anciens, au prorata de leur part dans le
capital social au moment de l’augmentation de capital.
Lors de chaque augmentation de capital, le Conseil
d’administration peut conclure, aux conditions qu’il
juge convenir, toutes conventions en vue de garantir la
réalisation de l’augmentation, notamment en faisant
souscrire le capital nouveau, à des conditions à fixer
par lui, par un ou plusieurs garants, à charge pour ces
derniers, si l’assemblée n’en décide autrement, d’offrir
aux porteurs de parts sociales anciennes de leur rétro-
céder les parts nouvelles à titre irréductible.
L’assemblée générale extraordinaire du 28 avril 2021 a
renouvelé pour une période de 5 ans l’autorisation du
24 avril 2013 donnée au Conseil d’administration d’ac-
quérir conformément aux articles 7 :215 et 7 :221 du CSA,
directement ou par l’intermédiaire de sociétés contrô-
lées agissant pour le compte de Compagnie du Bois
Sauvage, un nombre d’actions propres, entièrement
libérées, à concurrence de maximum dix pour cent des
parts sociales émises, à un prix unitaire qui ne pourra
être inférieur à un euro, ni supérieur de plus de vingt
pour cent au cours de clôture le plus élevé des vingt
derniers jours de cotation précédant l’acquisition.
La Société n’a pas connaissance de l’existence de
pacte d’actionnaires ou d’administrateurs qui puisse
entraîner des restrictions au transfert de titres et/ou à
l’exercice du droit de vote.
La structure de l’actionnariat est détaillée à la section
5.7.2.
Méthode de valorisation POUR LE CALCUL DE LA VALEUR INTRINSèQUE EN DATE DU 31 DéCEMBRE 2023
41
11.
MÉTHODE DE VALORISATION POUR LE CALCUL DE LA
VALEUR INTRINSÈQUE EN DATE DU 31 DÉCEMBRE 2023
La valeur intrinsèque, avant répartition, de l’action
Compagnie du Bois Sauvage a été calculée à la date
du 31 décembre 2023. (voir aussi notes 5, 8 et 13)
Les hypothèses retenues pour ce calcul sont les
suivantes :
▪
La juste valeur des immeubles de placement si-
gnificatifs (plus d’EUR 1 million) est évaluée périodi-
quement par un expert indépendant alors que celle
des autres immeubles est estimée en interne par
référence à l’actualisation des loyers futurs. La va-
lorisation par un expert indépendant se base prin-
cipalement sur la méthode par le rendement (qui
se calcule de manière globale sur base d’un taux
de capitalisation qui tient compte de la valeur lo-
cative du marché) et/ou celle des prix unitaires (qui
consiste à déterminer la valeur vénale sur base de
valeurs (hors frais d’acquisition) par mètre carré
pour les superficies de terrains non-bâties et/ou les
superficies des constructions éventuelles).
▪
Il a été tenu compte du cours de bourse au 31 dé-
cembre 2023 pour la valorisation des sociétés cotées.
▪
Les principales participations non cotées ont été
valorisées comme suit :
▪
La banque Berenberg a fait l’objet d’une évaluation
sur base d’une moyenne entre (i) l’actif net majo-
ré d’un goodwill net du capital alloué au risque et
(ii) l’actif net réévalué via le « price-to-book ratio »
moyen sur un groupe de sociétés comparables. La
première méthode de valorisation utilise le « price/
earnings ratio » moyen de ce même groupe de so-
ciétés comparables pour évaluer le goodwill à par-
tir des profits générés par la banque. Une décote
de 25 % est appliquée au résultat final pour tenir
compte de l’illiquidité de la participation. À celle-ci
s’ajoute une décote de 16 % pour tenir compte de
distributions statutaires en cas de vente de cette
participation. La valorisation ne se basant pas sur
des cash flows prévisionnels actualisés, la mention
d’un taux d’actualisation n’est pas relevante.
▪
Le Groupe Chocolat a fait l’objet d’une évaluation
interne sur base d’une moyenne des résultats 2022
et 2023 et du business plan à 3 ans. Les méthodes
utilisées sont le DCF (basé sur des chiffres hors IFRS
16) et les multiples de sociétés comparables (multi-
pliés par la moyenne des comptes du résultat de la
société sur les deux dernières années). Une décote
de 15 % est ensuite appliquée au résultat obtenu
pour tenir compte de l’illiquidité des participations.
▪
Les autres sociétés non cotées ont été valorisées, en
l’absence de méthode fiable, sur base de leur actif
net comptable social ou consolidé (IFRS si dispo-
nible) ou maintenue au coût.
▪
Il n’a pas été calculé d’impôt de liquidation.
▪
Il n’a pas été tenu compte d’un passif social éventuel.
▪
Il n’a pas été tenu compte d’autres risques ou pas-
sifs que ceux dont les Etats financiers consolidés
font état.
Mise en garde :
Compagnie du Bois Sauvage rappelle aux investis-
seurs que le calcul de la valeur intrinsèque est sujet
aux incertitudes et aux risques inhérents à ce genre
d’évaluation et ne constitue pas une mesure de la
valeur actuelle ou future des actions ordinaires de la
Société.
L’évolution de la valeur intrinsèque par action est la
suivante
Compagnie du Bois Sauvage
42
L’ÉVOLUTION DE LA VALEUR INTRINSÈQUE PAR ACTION EST LA SUIVANTE
31/12/2023
31/12/2022
Valeur intrinsèque « in the money »
541,97
557,58
Valeur intrinsèque « fully diluted »
541,97
557,58
EVOLUTION DE LA VALEUR INTRINSÈQUE « FULLY DILUTED »
-
100
200
300
400
500
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
Valeur instrinsèque
Cours le plus haut
Cours le plus bas
Indicateurs alternatifs de performance et lexique
43
12.
INDICATEURS ALTERNATIFS DE PERFORMANCE ET LEXIQUE
Valeur intrinsèque :
La valeur intrinsèque correspond aux capitaux propres
consolidés corrigés de la différence entre la valeur
de marché et la valeur comptable des participations
consolidées globalement. Mise en garde : Compa-
gnie du Bois Sauvage rappelle aux investisseurs que
le calcul de la valeur intrinsèque est sujet aux incer-
titudes et aux risques inhérents à ce genre d’évalua-
tion et ne constitue pas une mesure de la valeur ac-
tuelle ou future des actions de la Société (voir aussi le
point 11). La valeur intrinsèque par action a été calcu-
lée hors actions propres.
La valeur intrinsèque « in the money » :
Valeur intrinsèque qui suppose l’exercice des war-
rants et options dans le cas où le prix de conversion ou
d’exercice est inférieur au cours de bourse.
La valeur intrinsèque « fully diluted » :
Valeur intrinsèque qui suppose l’exercice de l’en-
semble des warrants et options en circulation.
EBITDA :
L’Ebitda correspond à l’excédent brut d’exploitation et
se calcule en ajoutant au « Résultat opérationnel » les
« Amortissements, pertes de valeur et provisions ».
Trésorerie consolidée :
La trésorerie consolidée est la somme des « Autres
actifs courants et non-courants » de trésorerie (voir
note 9), des « Actifs financiers à la juste valeur via résul-
tat » et de la « Trésorerie et équivalents de trésorerie ».
Endettement net consolidé hors
IFRS 16 / Excédent net de trésorerie
consolidée hors IFRS 16 :
L’endettement net consolidé hors IFRS 16 (si négatif) /
excédent net de trésorerie consolidée hors IFRS 16
(si positif) est la trésorerie consolidée de laquelle on
soustrait les « Emprunts » courants et non-courants.
Résultat opérationnel avant cessions,
variations de juste valeur et dépréciations :
Le résultat opérationnel avant cessions, variations de
juste valeur et dépréciations est la différence entre
les « Produits opérationnels » (ventes, intérêts et di-
videndes, produits locatifs et autres produits) et les
« Charges opérationnelles » (approvisionnements,
frais de personnel, amortissements, pertes de valeur,
provisions, charges financières et autres charges)
augmentée de la « Part dans le résultat des participa-
tions mises en équivalence ».
Compagnie du Bois Sauvage
44
13.
PERSPECTIVES 2024
Evénements post clôture, projets et perspectives
Les événements postérieurs à la clôture sont repris en note 30.
Depuis le 31 décembre 2023, Compagnie du Bois Sauvage a encaissé EUR 5,5 millions de retour en capital et
plus-values de son investissement dans FRI 2.
Il n’existe à ce jour pas de dossier d’investissement en voie de réalisation.
Compagnie du Bois Sauvage continue à être attentive à toute proposition qui pourrait renforcer ses axes straté-
giques.
Calendrier financier
45
14.
CALENDRIER FINANCIER
Calendrier financier
Date de détachement du dividende (ex-date) :
2 mai 2024
Date d’enregistrement du dividende (record date) :
3 mai 2024
Paiement du dividende :
6 mai 2024
Résultats semestriels :
02 septembre 2024
Résultats annuels :
début mars 2025
Assemblée générale :
quatrième mercredi du mois d’avril
Compagnie du Bois Sauvage
46
15.
MÉCÉNAT
Poursuivant sa ligne de conduite en matière de mécénat culturel, Compagnie du Bois Sauvage est intervenue
dans le sponsoring de l’association sport2be qui vise à favoriser l’insertion socio-professionnelle des jeunes à tra-
vers le sport.
Informations non financières
47
16.
INFORMATIONS NON FINANCIÈRES
16.1. Informations non financières
Compagnie du Bois Sauvage, dont les titres sont co-
tés sur un marché réglementé, est légalement tenue
d’établir une Déclaration d’informations non finan-
cières (la Déclaration) dans le cadre de son rapport
de gestion sur les comptes consolidés. C’est ainsi que
la présente Déclaration est établie, conformément aux
dispositions de l’article 3 :32 du Code des Sociétés et
Associations (CSA).
La préparation de cette Déclaration a été établie en
utilisant le référentiel des Objectifs de Développement
Durable (SDGs) des Nations Unies. Compagnie du Bois
Sauvage a décidé de rapporter principalement sur les
deux objectifs suivants : Objectif 8 – Travail décent et
croissance économique et Objectif 12 – Consomma-
tion et production durables.
Il est à noter également que Compagnie du Bois Sau-
vage rentre dans le champ d’application de la Di-
rective (EU) 2022/2464 du parlement Européen et du
Conseil du 14 décembre 2022 relative à la publication
d’informations en matière de durabilité par les entre-
prises (
Corporate Sustainability Reporting Directive
ou
CSRD). Cette directive s’inscrit dans la continuité de la
directive NFRD (Non Financial Reporting Directive) qui
s’appliquait déjà à la Compagnie du Bois Sauvage.
Cette directive est entrée en vigueur le 5 janvier 2023
et doit être transposée en droit belge pour le 6 juil-
let 2024. Pour la Compagnie du Bois Sauvage, le pre-
mier reporting en matière de durabilité portera sur
l’exercice 2024 (rapport annuel 2024).
16.1.1. Description Générale
La présente Déclaration contient les informations non
financières concernant la société Compagnie du Bois
Sauvage elle-même et les sociétés qu’elle contrôle.
Par ailleurs, certaines sociétés dans lesquelles Com-
pagnie du Bois Sauvage détient une participation
importante sont tenues de faire elles-mêmes leurs
propres déclarations d’informations non financières.
La structuration de l’évolution des informations non fi-
nancières s’est faite dans le cadre du référentiel COSO.
Compagnie du Bois Sauvage a pour volonté de se
concentrer sur un nombre limité de participations,
pour se réserver non seulement les moyens néces-
saires à leur développement, mais aussi pour porter
toute l’attention que demande ce développement,
tant au niveau industriel, notamment dans le respect
de l’environnement, qu’au niveau humain, dans le res-
pect des personnes.
De manière croissante, les critères Environnementaux,
Sociaux et de Gouvernance (« ESG ») constituent une
partie intégrante de la politique de développement du
Groupe. Pour plus de détails concernant les activités
du Groupe, voir point 7 de ce rapport.
16.1.1.1 Responsabilités
Le Conseil d’Administration et le Directeur Général de
Compagnie du Bois Sauvage examinent et approuvent
les orientations stratégiques en matière de dévelop-
pement durable de la Société et participent à la prise
de décision des participations grâce à leur présence
au sein des Conseils d’administration de celles-ci.
Le Comité d’Audit et de gestion des risques revoit et
évalue, sur une base annuelle, les risques propres à
Compagnie du Bois sauvage, y compris l’évaluation
spécifique des risques ESG.
16.1.1.2 Périmètre d’application du rapport
Les informations non financières décrites ci-dessous
s’appliquent principalement au siège Compagnie du
Bois Sauvage ainsi qu’à ses participations contrôlées,
à savoir Neuhaus, Jeff de Bruges et Artista. Pour les
informations relatives aux participations minoritaires,
il faut se référer à leurs propres analyses et reporting
ESG présents sur leur site internet.
16.1.1.3 Définition des risques
Dans chacune des participations du Groupe ou pour
toute future participation, une réflexion en matière de
risque ESG est établie. Ce risque est défini comme tout
évènement négatif potentiel (au niveau financier, ju-
ridique ou réputationnel) pouvant résulter de l’impact
d’une entreprise sur l’environnement naturel, sur les
parties prenantes internes ou externes de l’entreprise
Compagnie du Bois Sauvage
48
ou des défaillances dans sa structure de gestion. Pour
chacune des catégories (environnement, social/per-
sonnel, droits de l’homme, et lutte contre la corrup-
tion), Compagnie du Bois Sauvage a défini le risque le
plus important ainsi que les indicateurs clés permet-
tant le calcul de son évolution.
▪
risque environnemental/changement climatique :
les risques principaux sont la traçabilité et l’appro-
visionnement en fèves de cacao et autres matières
ainsi que les énergies nécessaires à la production et
au commerce de chocolat. De ce fait, Compagnie
du Bois Sauvage et le pôle Chocolat sont attentifs
à une baisse de consommation énergétique et plus
particulièrement à une réduction de la consomma-
tion électrique au sein des sièges sociaux de Com-
pagnie du Bois Sauvage, Neuhaus et Jeff de Bruges
ainsi que sur leurs sites de production/distribution.
L’emballage fait également l’objet d’un suivi au ni-
veau du Groupe. Enfin, la traçabilité des fèves de
cacao est un sujet essentiel pour le Groupe et est
donc présente en tant qu’indicateur clé.
▪
risque social/personnel : les risques principaux liés
à cette catégorie sont les risques réputationnels et
de rétention des employés. Dès lors, un point d’at-
tention au niveau du Groupe est porté à la diversi-
té hommes/femmes (surreprésentation au niveau
féminin) et l’adaptation du temps de travail de
chaque employé.
▪
risque relatif au respect des droits de l’homme : en
raison de l’activité importante du Groupe liée à la
production de chocolat, une attention particulière
est portée au respect des droits fondamentaux des
employés tels que mentionnés dans la Déclaration
Universelle des Droits de l’Homme. Ceux-ci sont prin-
cipalement liés aux conditions de santé et de sécu-
rité, à la lutte contre le travail forcé et le travail des
enfants et au respect de la vie privée.
▪
risque relatif à la lutte contre la corruption : Une at-
tention particulière est portée à la divulgation de
données confidentielles, au délit d’initié, à la fraude
et au blanchiment d’argent.
16.1.1.4. Analyse de double matérialité
Objectifs et Contexte
Comme indiqué précédemment, Compagnie du Bois
Sauvage rentre dans le champs d’application de la
CSRD (Corporate Sustainability Reporting Directive)
qui vient d’être adoptée par l’Union Européenne.
Tenant compte de l’engagement de Compagnie du
Bois Sauvage pour les investissements durables et an-
ticipant ainsi les exigences plus détaillées de la CSRD,
une analyse de double matérialité a été finalisée pour
les entités contrôlées directement par Compagnie du
Bois Sauvage y inclus Neuhaus, Jeff de Bruges et Artista.
Cette analyse de double matérialité a été établie sur
base des normes de reporting ‘
l’European Sustaina-
bility Reporting Standard’ (ESRS)
édictées par l’EFRAG
(European Financial Reporting Advisory Group).
16.
INFORMATIONS NON FINANCIÈRES
Informations non financières
49
Vous pouvez trouver ci-dessous le schéma qui synthétise les critères utilisés.
Processus d’évaluation
Les sujets matériels ont été évalués sur la base des
lignes directrices établies par la CSRD et les meilleures
pratiques dans l’industrie.
Une identification des différentes parties prenantes
externes a été établie sur la base des informations
disponibles et des nombreuses interactions avec ces
parties prenantes.
Matérialité d’impact
Actual ou potentiel
Un sujet de développement durables est
matériel quand:
•
Ceci concerne l’impact actuel
ou potentiel de l’entité, positif
ou négatif sur les aspects
de gouvernance, sociaux ou
environnementaux,
•
L’impact considéré est à court,
moyen ou long terme.
Ceci inclut l’impact directement lié à
l’entité à travers ses opérations, ses
services ou ses produits à travers les
relations d’affaires y afférent.
Exemple: Emissions de gaz à effets
de serre
Auditeurs / Consultant(s)
ONG’s
Federations
Autorités
Syndicats
Institutions Financières (Banques)
Actionnaires / Investisseurs
Clients
Concurrents
Parties Prenantes
Matérialité Financière
Un sujet de développement durable est
matériel quand il peut déclencher ou
déclenche des impacts financiers sur
l’entité
•
Cela génère ou peut générer des
risques et des opportunités qui
ont une influence matérielle (ou
susceptible d’avoir une influence
matérielle) sur les cash flows
de l’entité, les performances,
le coût du capital ou l’accès au
financement.
•
Ceci concerne le court, moyen ou
long terme
Exemple: Evaluation de l’influence des
gaz à effet de serre sur les cash flows
futurs de l’entité à travers les effets du
prix du carbone en particulier.
Perspectives de matérialité
Matérialité
d’impact
“Intérieur vers
extérieur”
Matérialité
Financière
“Extérieur vers
intérieur”
Un sujet de développement durable est
matériel quand il rencontre les critéres
définis pour la matérialité d’impact, la
matérialité financière ou les deux.
Considération de l’impact sur toutes les parties prenantes concernées
Employés
Clients
Actionnaires / Investisseurs
Détaillants / Grossistes / Propriétaires
Transporteurs
Fournisseurs / co-emballeurs
Fermiers cacaoyères
Communautés locales
Equipe Finance
Equipe Légale et Compliance
Equipe RH
Directeur Commercial
Operations, Achats et Equipe Supply
Chain
Responsable Reporting et Communication
Conseil d’entreprise
Utilisateurs
de rapport de
development
durable
Experts Internes
Parties Prenantes
Afféctées
Experts Externes
Compagnie du Bois Sauvage
50
Nous avons également réalisé une analyse de la chaîne
de valeur en amont et en aval afin de nous assurer que
tous les sujets matériels ont bien été couverts.
Sur base de la probabilité de l’événement et la ma-
gnitude ou la sévérité de l’impact, la matérialité finan-
cière et d’impact des différents sujets a été détermi-
née pour les filiales contrôlées.
Au niveau de Compagnie du Bois Sauvage, en plus
des sujets déjà identifiés, les sujets spécifiques relatifs
à la gouvernance ont été intégrés.
Pour l’ensemble de ces sujets matériels, l’impact ainsi
que les risques et les opportunités ont été identifiés.
Cette évaluation a fait l’objet d’une revue par le Comi-
té d’audit et de gestion des risques et d’une validation
par le Conseil d’administration en décembre 2023.
Vous pouvez trouver ci-dessous le résultat de cette
analyse de double matérialité.
Elevé
Bas
Bas
Elevé
Environnement
Social
Gouvernance
CBS MATERIALITE DOUBLE
Matérialité Financière
Materialité d'impact
Climat et
Energie
Pollution
Biodiversité et
Ecosystèmes
Traçabilité
des Produits
Gestion des
déchets et
Circularité
Corruption
Culture
d'Entreprise
Travailleurs
'Propres'
Protection des
lanceurs d'alerte
Santé et Sécurité des
Consommateurs
Respect Vie
Privée
Consommation et
Usage d'Eau
Travailleurs
sur la chaîne
de valeur
16.
INFORMATIONS NON FINANCIÈRES
Informations non financières
51
Dimension
Thèmes de développement Durable
Description - Contenu
Environnement
Climat et Energie
le changement climatique, les émissions de gaz à effets de serre et les
consommations d'énergie.
Traçabilité des Produits
la capacité à traçer l'origine, les mouvements et les manipulations des
matières premières, de l'emballage et des produits finis.
Pollution
la pollution de l'eau, de l'air et des sols associée à la production et sur la
châine de valeur du chocolat.
Biodiversité et Ecosystèmes
l'exploitation et l'usage des sols, le respect de la biodiversité, la
reforestation et l'agroforesterie.
Gestion des déchets et Circularité
l'utilisation des matières premières et de l'emballage requis pour la
production du chocolat y inclus leur recyclabilité.
Consommation et Usage d'Eau
les consommmations et l'utilisation d'eau pour la production de chocolat
et de ses matières premières.
Social
La Force de travail
la sécurité et le bien-être des travailleurs ainsi que la diversité, l'inclusion,
la formation et le développement des travailleurs.
Les Travailleurs sur la chaîne de valeur
un revenu et niveau de vie décent pour les travailleurs sur la chaîne de
valeur, le respect des droits de l'homme (y inclus le travail des enfants).
Gouvernance
Corruption
la corruption de fonctionnaires publics ou d'entreprises privées dans
l'exécution de leur mission.
Protection des chasseurs d'alerte
l'établissement de pratique et de procédures de lanceurs d'alerte.
Protection de la vie privée
le respect des règles associées au respect de la vie privée y inclus
principalement le RGPD (Réglement Général sur la Protection des
Données).
Culture d'entreprise
l'ensemble des éléments de gouvernance qui permettent de structurer la
culture d'entreprise.
Prochaines étapes
L’analyse de double matérialité finalisée en 2023 a
permis d’identifier les priorités y inclus l’empreinte
carbone des opérations, la traçabilité de nos produits
ainsi que le bien-être de nos travailleurs et des travail-
leurs sur nos chaînes de valeur.
Le suivi des indicateurs clés de performance associé à
ces différents sujets est mis en place pour 2024 et sera
intégré à nos indicateurs clés de performance inclus
dans la section ci-dessous.
Cette analyse de double matérialité fera l’objet d’une
mise à jour chaque année.
Compagnie du Bois Sauvage
52
16.1.1.5 Indicateurs clés de performance
Les indicateurs clés de performance sont résumés ci-dessous. Une explication plus détaillée des indicateurs
se retrouve également dans les points 16.1.2 à 16.1.5. A noter que pour certaines années, une mention N/A (non
applicable) est spécifiée, afin d’indiquer qu’une donnée n’est pas disponible ou que le KPI ne s’applique pas à
l’entité concernée.
Environnement
Objectif
2023
2022
2021
2020
CONSOMMATION
Consommation électrique au siège social (en kWh)
Compagnie du Bois Sauvage
Voir 16.1.2.
16.750
13.240
14.857
16.186
Neuhaus
Voir 16.1.2.
5.897.000
5.928.000
5.756.000
5.601.000
Consommation électrique au niveau de l’usine par kg de praline (en kwh/kg)
Neuhaus
Voir 16.1.2
1,14
1,18
1,34
1,09
EMBALLAGE
Pourcentage de plastique dans l’emballage par marque (%)
Jeff de Bruges
7%
7%
8%
8%
Neuhaus
12%
10%
N/A
N/A
Pourcentage de plastique recyclable par rapport au pourcentage de plastique total
Jeff de Bruges
95%
90%
57%
55%
51%
Neuhaus
100%
40%
(*)
34%
17%
0%
Pourcentage de papier dans l’emballage par marque
Jeff de Bruges
84%
71%
70%
69%
Neuhaus
84%
87%
N/A
N/A
Pourcentage de papier eco-responsable (FSC/PEFC) par rapport au pourcentage de papier total
Jeff de Bruges
95%
90%
62%
60%
57%
Neuhaus
100%
40%
24%
12%
0%
TRACABILITE
Utilisation de fèves de cacao issues du commerce équitable
Jeff de Bruges
100%
90%
90%
90%
80%
Neuhaus
100%
94%
95%
95%
95%
Social
SOCIAL
Pourcentage de femmes au sein de l’entreprise
Compagnie du Bois Sauvage
Voir 16.1.3.
50%
40%
40%
40%
Jeff de Bruges
Voir 16.1.3.
82%
84%
84%
84%
Neuhaus
Voir 16.1.3.
60%
61%
62%
62%
Pourcentage de personnes travaillant à temps partiel
Compagnie du Bois Sauvage
Voir 16.1.3.
45%
40%
52%
52%
Jeff de Bruges
Voir 16.1.3.
32%
33%
33%
32%
Neuhaus
Voir 16.1.3.
20%
25%
26%
26%
(*) Ceci inclus les activités de production et de distribution de Neuhaus (seul la distribution pour JdB)
16.
INFORMATIONS NON FINANCIÈRES
Informations non financières
53
Gouvernance
Objectif
2023
2022
2021
2020
GOUVERNANCE
Pourcentage de femmes au sein du Conseil d’Administration
Compagnie du Bois Sauvage
33%
44%
29%
29%
29%
Jeff de Bruges
33%
50%
50%
50%
50%
Neuhaus
33%
25%
25%
25%
25%
Pourcentage d’administrateurs indépendants au sein du Conseil d’Administration
Compagnie du Bois Sauvage
43%
56%
43%
57%
57%
Jeff de Bruges
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
Neuhaus
50%
50%
50%
50%
50%
Pourcentage d’administrateurs indépendants au sein du Comité d’audit et de gestion des risques
Compagnie du Bois Sauvage
50%
67%
67%
67%
67%
Pourcentage d’administrateurs indépendants au sein du Comité de nommination est rémunération
Compagnie du Bois Sauvage
50%
67%
67%
67%
67%
DROITS DE L’HOMME
Respect de la Charte des droits de l’homme
Compagnie du Bois Sauvage
100%
100%
100%
100%
100%
Jeff de Bruges
100%
100%
100%
100%
100%
Neuhaus
100%
100%
100%
100%
100%
Travail des enfants
Ecuadorcolat
0%
0%
0%
0%
0%
LUTTE CONTRE LA
CORRUPTION
Chaque employé et administrateur a accès à la Charte de Corporate Gouvernance et au
Code de conduite interne en matière de transactions privées
Compagnie du Bois Sauvage
Oui
Oui
Oui
Oui
Oui
Jeff de Bruges
Oui
Oui
Oui
Oui
Oui
Neuhaus
Oui
Oui
Oui
Oui
Oui
16.1.2 Environnement – Investissements
Durables
Le processus d’investissement de Compagnie du Bois
Sauvage est caractérisé par une analyse approfondie
des dossiers d’investissement. L’objectif d’une nouvelle
participation est la création de croissance durable à
long terme. Afin d’atténuer les risques ESG mentionnés
au point 16.1.1.3, Compagnie du Bois Sauvage applique
une politique d’exclusion de certains types d’activités
présentant un risque important en matière de durabili-
té. Les entreprises actives dans les secteurs suivants ne
sont pas considérées lors de potentielles prises de par-
ticipation en direct par Compagnie du Bois Sauvage :
▪
Armement : l’ONG Internal Campaign to Ban Land-
mines - Cluster Munition Coalition a établi une liste
d’entreprises actives dans la production d’arme-
ment controversé.
▪
Charbon : les entreprises inscrites sur la Global Coal
Exit List.
▪
Entreprises dont l’activité est controversée (ta-
bac, etc).
Environnement
Energie
En tant que société holding, la société mère Compa-
gnie du Bois Sauvage n’exerce aucun activité propre
de production ou de distribution, tandis que son
équipe opérationnelle est réduite.
Une attention particulière est portée au niveau du
siège et du pôle chocolat pour réduire les consomma-
tions énergétiques et l’empreinte carbone.
Au niveau du siège, des diminutions significatives ont
été enregistrées ces dernières années (comme indi-
qué dans le schéma 1 page suivante) grâce au pas-
sage aux LEDs, à l’investissement dans un système de
chaudières à condensation à rendement élevé et l’im-
plémentation du télétravail partiel depuis 2020. L’aug-
mentation enregistrée sur 2023 est principalement
due à la mise en place de bornes de chargement
électrique pour les véhicules des employés.
Compagnie du Bois Sauvage
54
SCHÉMA 1 – COMPAGNIE DU BOIS SAUVAGE :
CONSOMMATION ÉLECTRIQUE AU SIÈGE SOCIAL EN KWH
2019
20.857
2020
16.186
2021
14.857
2022
13.240
2023
16.750
Au sein du pôle chocolatier, la priorité est donnée
chez Neuhaus et Jeff de Bruges à la réduction à la fois
de l’empreinte énergétique et de l’utilisation de res-
sources non renouvelables sur l’ensemble de la chaîne
de valeur avec pour objectif de réduire les coûts et
préserver l’environnement.
Ainsi des actions ont été prises au niveau de la ges-
tion des installations et de la mobilité avec pour ob-
jectif de favoriser la mobilité verte et les habitudes de
travail durable.
Au niveau des bâtiments, des investissements ont été
réalisés au niveau de l’isolation des toits et des pan-
neaux solaires ont été installés. Un audit énergétique
a aussi pu être finalisé en 2023 afin d’optimiser l’em-
preinte énergétique pour les années à venir.
Au niveau du process de production, une transition est
en cours vers l’utilisation de réfrigérants durables, la
réutilisation de l’eau ainsi que la diminution des pertes.
Enfin, au niveau du transport et des magasins, des ac-
tions ont été prises pour optimiser les charges de trans-
port, réduire les transports internationaux et poursuivre
le verdissement du réseau commercial de distribution.
Au niveau de Jeff de Bruges, les mêmes objectifs de ré-
duction de l’empreinte énergétique sont poursuivis. Ainsi
des investissements ont été réalisés dans des panneaux
solaires afin de produire 1/3 de l’énergie consommée, le
raccordement est prévu pour fin janvier 2024. Le siège a
aussi été réaménagé et l’isolation intérieure a été amé-
liorée. Les gros matériels et bureaux remplacés ont été
recyclés. Au niveau de la mobilité, la politique d’acquisi-
tion de véhicules électriques a été renforcée : à l’achat,
un véhicule sur 2 est électrique ou hybride.
L’évolution de la consommation électrique indiquée
dans le schéma 2 ci-dessous reflète l’implémentation
de ces actions.
SCHÉMA 2 – NEUHAUS ET JEFF DE BRUGES :
CONSOMMATION ÉLECTRIQUE AU SIÈGE SOCIAL
(ET DU SITE DE PRODUCTION CHEZ NEUHAUS) EN KWH
JEFF DE BRUGES
2020
1.010.666
2021
1.037.000
2023
1.000.000
2022
1.018.274
NEUHAUS
2020
5.601.000
2021
5.756.000
2023
5.897.000
2022
5.928.000
L’amélioration de l’efficacité énergétique se mesure
à l’évolution de la consommation par kg de pralines
produite comme indiqué dans le schéma 3 (page sui-
vante). L’augmentation enregistrée sur 2023 est prin-
cipalement liée à la diminution de la production de
pralines ainsi que l’électrification du parc de voitures.
16.
INFORMATIONS NON FINANCIÈRES
Informations non financières
55
SCHÉMA 3 – NEUHAUS : CONSOMMATION ÉLECTRIQUE
AU NIVEAU DE L’USINE EN KWH/KG DE PRALINES
NEUHAUS
2019
1,09
2020
1,34
2021
1,18
2023
1,27
2022
1,14
Une empreinte carbone sera réalisée pour le siège et
l’ensemble du pôle chocolat sur la première moitié de
l’année 2024.
Emballage
Au niveau de la vente de produits de Neuhaus et Jeff de
Bruges, l’emballage est un point central et un des piliers
de la politique de développement durable. L’objectif est
de consommer moins et plus propre. Depuis 2020, un
travail important a été entamé afin d’utiliser des em-
ballages carton issus de forêts gérées durablement. Ces
emballages sont facilement reconnaissables car portant
le logo PEFC (Programme for Endorsement of Forest Cer-
tification) ou FSC (Forest Stewardship Council) qui sont
des programmes de reconnaissance des certifications
forestières, délivrés par une organisation internationale
non gouvernementale à but non lucratif et qui promeut
une gestion forestière écologiquement appropriée so-
cialement bénéfique et économiquement viable.
Un autre effort important est fait sur les emballages
plastiques qui représentent une part importante dans
l’activité des chocolatiers tant pour la vente que pour
le conditionnement. L’enjeu principal est de supprimer
les déchets à usage unique et d’informer au mieux le
consommateur en matière de recyclage.
Chez Neuhaus, 84 % des emballages sont en papier et
il reste un pourcentage de 12 % de plastique. L’objectif
est de supprimer complètement le plastique en élimi-
nant les éléments d’emballage non nécessaires tout
en visant l’harmonie entre la présentation d’emballage
de luxe et la nécessité de respect de l’environnement.
Ainsi, l’ensemble des sacs plastiques ont été remplacés
dans les magasins et le pourcentage de plastique dans
les emballages significativement réduit.
Neuhaus vise également à augmenter le taux de re-
cyclage et de réutilisation de l’emballage à travers le
développement du concept de ‘hosting box’.
Enfin, toujours dans le but de réduire son impact, Neu-
haus continue d’innover et a lancé en 2023 le ballotin
‘planet friendly’ encore plus respectueux de l’environne-
ment et des plans sont en placepour implémenter 100 %
de PET recyclable et tendre vers 95 % de papier/boîtes
d’emballage certifiés FSC (Forest Stewardship Council).
Ballotin planet friendly
L’enjeu pour Jeff de Bruges est de faire en sorte que
tous les papiers/cartons soient recyclables. Le choix
de changer d’approvisionnement pour les sacs ma-
gasins a permis une recyclabilité totale en se recen-
trant en particulier sur des approvisionnements lo-
caux. Ainsi, tous les sacs Jeff de Bruges sont devenus
totalement FSC en 2023. En outre, le besoin de papier
a pu aussi être réduit de plus de moitié grâce à dif-
férentes actions entreprises avec les magasins.
Au niveau du plastique, des progrès significatifs ont été
enregistrés pour ne plus utiliser directement de plas-
tique « non recyclable » avec la mise en place d’em-
ballages en RPET (Recycled PolyEthylene Terephtha-
late) et le déploiement dans les magasins de sachets
transparents en mono matériau PP (Polypropylène).
L’ensemble de ces actions ont conduit chez Neuhaus
et Jeff de Bruges à une augmentation significative
du pourcentage de papier écoresponsable ainsi
que du pourcentage d’emballage plastique recyclé
comme indiqué dans le schéma 4 page suivante.
Compagnie du Bois Sauvage
56
SCHÉMA 4 – POURCENTAGE D’EMBALLAGE
PLASTIQUE RECYCLÉ ET PAPIER/CARTON DURABLE
PAR RAPPORT AU POURCENTAGE D’EMBALLAGE
PLASTIQUE ET PAPIER/CARTON TOTAL
POURCENTAGE D’EMBALLAGE PLASTIQUE RECYCLÉ
2020
51%
2021
55%
40%
(*)
17%
2023
90%
34%
2022
57%
Jeff de Bruges
Neuhaus
(*) Inclus les activités de production et de distribution de Neuhaus.
POURCENTAGE DE PAPIER ECO-RESPONSABLE
2020
57%
2021
60%
83%
2022
62%
96%
2023
90%
Jeff de Bruges
Neuhaus
Traçabilité
Notre objectif est d’atteindre 100 % de traçabilité de
notre chocolat pour Neuhaus et Jeff de Bruges.
En 2020, Compagnie du Bois Sauvage et Jeff de Bruges
ont pris une participation dans la société équatorienne
Ecuadorcolat. En plus de subvenir aux besoins en fèves
de cacao du Groupe, l’objectif est également de s’as-
surer de la durabilité et du respect des conditions de
travail dans la plantation de cacao. Neuhaus a obtenu
la certification RFA (Rain Forest Alliance) qui veille à ce
que les fermiers mettent en œuvre les bonnes pratiques
agricoles et gèrent leur exploitation de manière rentable
dans le respect des personnes et de la planète. L’objectif
est que les agriculteurs et leur famille aient un revenu
décent et régulier.
Pour Neuhaus, les fèves proviennent d’Equateur et
d’Afrique de l’Ouest. Au niveau de Jeff de Bruges, la
majorité des fèves de cacao proviennent d’Equateur.
Neuhaus est bien en ligne pour respecter l’engage-
ment dans le cadre de la promesse ‘Au-delà du cho-
colat 2025’ qui vise à atteindre 100 % de fèves de ca-
cao durables. Pour 2023, 94 % des fèves de cacao sont
traçables au niveau de la masse et 100 % au niveau
du chocolat comme indiqué dans le Schéma 5 page
suivante. 100 % de traçabilité a pu être atteinte pour
les fèves équatoriennes et la collaboration avec Car-
gill et Barry Callebaut va permettre d’améliorer encore
la traçabilité pour les fèves d’Afrique de l’Ouest à tra-
vers la participation aux programmes Cocoa Horizons
et Cargill Cocoa Promise.
Répartition des fèves de cacao
16.
INFORMATIONS NON FINANCIÈRES
Informations non financières
57
Pourquoi la traçabilité est-elle importante
pour l’ensemble de notre pôle chocolat ?
Pouvoir tracer les fèves jusqu’à l’origine permet à
Neuhaus et Jeff de Bruges d’apporter leur soutien aux
communautés qui travaillent pour eux.
Neuhaus et Jeff de Bruges sont engagés à ne pas per-
mettre le travail des enfants, à fournir aux fermiers des
niveaux de salaires décents et à empêcher la défo-
restation tout en ayant un impact positif sur le climat.
SCHÉMA 5 - UTILISATION DE FÈVES
DE CACAO DURABLES
2020
2021
2023
2022
95%
95%
95%
94%
90%
90%
90%
80%
Jeff de Bruges
Neuhaus
Au niveau de ses investissements, Compagnie du Bois
Sauvage voit ses projets et participations adhérer à une
vision responsable par rapport aux enjeux climatiques.
En 2019, Compagnie du Bois Sauvage a investi dans la
société Ÿnsect en France. Cette société vise à trans-
former les insectes en ingrédients haut de gamme et
de grande valeur nutritionnelle pour les animaux de
compagnie, les poissons, les plantes et les êtres hu-
mains. La société Ÿnsect s’engage par ailleurs dans le
cadre du programme pro-biodiversité « Vertical Farm
for Horizontal Wild » du Club « Entreprendre pour la
planète » de WWF France. En 2022, Ÿnsect avait reçu
le feu vert de l’EFSA (Autorité Européenne de Sécuri-
té des Aliments) pour la consommation humaine du
scarabée Buffalo, celui-ci devenant ainsi la quatrième
espèce d’insecte à recevoir ce feu vert de l’autorité
européenne. L’impact est dans l’ADN d’Ynsect et à la
base de la création de l’entreprise. Cet impact se tra-
duit sous de multiples dimensions (www.Ynsect.com).
La société a poursuivi son développement en 2023
et a renforcé son déploiement à l’international avec
l’achèvement de la construction d’Ynfarm, la plus
grande ferme verticale du monde pour permettre la
livraison prochaine de ses clients.
En 2020, Compagnie du Bois Sauvage a pris une parti-
cipation dans le Groupe Eaglestone.
Depuis 2019, Eaglestone est une entreprise certifiée
neutre en carbone pour l’ensemble des activités liées
à la vie de l’entreprise. Eaglestone souhaite depuis lors
renforcer son engagement vis-à-vis des enjeux ESG et
communiquer le résultat de ses actions concrètes. Ain-
si, depuis septembre 2022, le groupe s’engage dans le
déploiement d’une stratégie ESG qui permet d’orienter
sa trajectoire et la vision pour les années à venir.
Le groupe Vinventions, participation à hauteur de 21 %,
est fortement investi dans la recherche et le déve-
loppement de solutions de bouchage de bouteilles
éco-responsables. Durant l’année 2023, la ligne de
bouchons « Green Line » a obtenu la certification « Em-
preinte carbone nette neutre », se positionnant ainsi
comme la solution du marché la plus efficace pour
lutter contre le réchauffement climatique. La gamme
de bouchon « Blue Line » a quant à elle obtenu la cer-
tification « Empreinte plastique nette neutre » qui ga-
rantit que chaque bouchon mis sur le marché, ou son
équivalent en poids, est définitivement retiré de l’envi-
ronnement. Par ailleurs, le bouchon Nomacorc Ocean,
fabriqué à partir de plastique collecté dans les zones
où la pollution marine est la plus forte, a été lancé sur
le marché européen.
Compagnie du Bois Sauvage
58
16.1.3 Questions sociales et politiques du personnel, politique de diversité
En tant qu’employeur, le Groupe Compagnie du Bois Sauvage s’efforce de créer un climat favorable à l’épanouis-
sement de tous, en assurant une sécurité pour l’avenir avec des contrats à durée indéterminée, des plans de pen-
sions complémentaires, une couverture santé étendue, applicable à tous, ainsi qu’une politique de diversité et de
parité. Des objectifs en termes de parité hommes/femmes et temps partiels/temps pleins ne sont pas définis car
le Groupe s’efforce de s’accommoder au maximum aux besoins en termes de temps des travailleurs et s’assure
qu’aucune restriction à l’embauche ne soit faite.
La proportion hommes/femmes présente dans le Groupe varie en fonction de chaque société (voir Schéma 6)
SCHÉMA 6 – GROUPE COMPAGNIE DU BOIS SAUVAGE : RÉPARTITION HOMMES / FEMMES
COMPAGNIE DU BOIS SAUVAGE
Femmes
Hommes
50%
50%
JEFF DE BRUGES
Femmes
Hommes
82%
18%
NEUHAUS
Femmes
Hommes
60%
40%
Tandis que les principes de flexibilité suivants ont été poursuivis, statuts temps plein/temps partiel oscillant du mi-
temps à 4/5
e
temps (voir Schéma 7).
SCHÉMA 7 – GROUPE COMPAGNIE DU BOIS SAUVAGE : STATUT TEMPS PLEIN / TEMPS PARTIEL
COMPAGNIE DU BOIS SAUVAGE
Temps partiel
Temps plein
55%
45%
JEFF DE BRUGES
Temps partiel
Temps plein
68%
32%
NEUHAUS
Temps partiel
Temps plein
75%
20%
Au niveau du pôle chocolatier, comme mentionné précédemment, l’investissement dans Ecuadorcolat a permis
de promouvoir le respect du personnel au sein de la plantation de cacao. En effet, par la distribution de repas
gratuits, par la présence d’une infirmière dispensant des soins et assurant le suivi médical, ou encore grâce à des
investissements visant à diminuer la pénibilité du travail, Ecuadorcolat a la volonté d’assurer de bonnes conditions
de travail, de sécurité et de bien-être aux employés au sein de ses plantations.
16.
INFORMATIONS NON FINANCIÈRES
Informations non financières
59
16.1.4. Respect des droits de l’Homme
Par principe, le Groupe Compagnie du Bois Sau-
vage souscrit pleinement aux principes des droits de
l’homme édictés par la Déclaration Universelle des
Droits de l’homme.
En raison du fait que Compagnie du Bois Sauvage, Neu-
haus et Jeff de Bruges emploient du personnel princi-
palement en Europe et aux Etats-Unis, les contrats de
travail sont exécutés dans le respect et la défense des
libertés civiques, en lien avec la Déclaration Universelle
des Droits de l’Homme. De plus, le Groupe s’efforce à
continuellement sensibiliser son personnel au respect
des droits de l’homme, en ce inclus la liberté de pen-
sée et d’expression, l’absence de discrimination et une
rémunération juste. L’importance de ces principes est
également au centre des discussions lors d’une prise
de participation. Dès lors, après l’investissement réalisé
dans Ecuadorcolat (Equateur), le Groupe s’est assuré
que chaque employé bénéficie de conditions de travail
en respect avec les droits de l’homme. Cela inclut une
mise à disposition de logements gratuits pour certaines
familles ainsi que l’accès à internet et aux technologies
permettant de faciliter l’apprentissage des enfants, une
infirmerie et un suivi des soins. Les travailleurs bénéfi-
cient également d’un salaire équitable, incluant l’accès
gratuit à des services sociaux. Les employés sont donc
traités de manière équitable et responsable et avant
toute chose, le travail des enfants est banni.
16.1.5. Lutte contre la corruption
Compagnie du Bois Sauvage, en lien avec la législation
concernant les règles applicables aux délits d’initiés, à
la divulgation d’information privilégiée, aux manipula-
tions de marché et aux conflits d’intérêts, est attentive
à la probité de son personnel et de son Conseil d’ad-
ministration. Les différents points d’attention de Com-
pagnie du Bois Sauvage ont porté principalement sur
les éléments suivants :
▪
la Charte de Corporate Governance reprenant les
obligations des administrateurs est publiée sur le
site internet de Compagnie du Bois Sauvage et ré-
gulièrement mise à jour ;
▪
une procédure d’alerte (whistleblowing) a été mise
en place afin de permettre à chaque employé de
dénoncer toute violation actuelle ou potentielle
directement au Président du Comité d’audit et de
gestion des risques. Toute dénonciation est stricte-
ment confidentielle ;
▪
un « Code de conduite interne en matière de tran-
sactions privées » qui s’applique au personnel ainsi
qu’aux administrateurs est joint lors de la signature
de chaque nouveau contrat de travail et lors de
chaque mise à jour et, est envoyé à tous les colla-
borateurs ;
▪
une information est dispensée régulièrement sur les
obligations de confidentialité. De plus, Compagnie
du Bois Sauvage se conforme au règlement relatif
à la protection des données personnelles (RGPD) ;
▪
des périodes dites « fermées » et/ou « interdites »
dûment annoncées tant aux administrateurs qu’au
personnel ;
▪
la présence d’un auditeur interne non-indépendant
au sein de Compagnie du Bois Sauvage.
Dans les filiales du Groupe Chocolatier (Neuhaus et
Jeff de Bruges), un code de conduite interne est éga-
lement joint au contrat de travail et une attention par-
ticulière est portée à la protection des données per-
sonnelles (RGPD).
L’application de cette règle est vérifiée dans le cadre
de l’audit interne et est un des indicateurs de perfor-
mance sans qu’il ait été constaté de déviance par
rapport à la norme.
16.1.6. Taxonomie Européenne
L’Union Européenne (UE) s’est dotée d’un plan de ré-
duction de ses émissions de gaz à effet de serre qui
devrait la conduire à la « neutralité carbone » à l’ho-
rizon 2050, avec un jalon intermédiaire à -55 % en
2030 par rapport aux niveaux de 1990. Pour y parve-
nir, l’UE a mis en place une initiative réglementaire
ambitieuse (EU Taxonomy Regulation 2020/852)
pour aider les sociétés à se tourner vers des projets
et activités durables. Pour définir ce qui est durable,
la Commission Européenne a élaboré un catalogue
-taxonomie européenne- d’activités économiques,
chacune assortie de critères permettant de détermi-
ner si une activité contribue de manière substantielle
à une économie durable.
Compagnie du Bois Sauvage
60
Les 6 objectifs environnementaux de la taxonomie européenne sont les suivants :
En juin 2021, la Commission a adopté le « Climate De-
legated Act » établissant les critères d’examen tech-
nique pour les activités qui contribuent substantiel-
lement aux objectifs d’atténuation du changement
climatique et d’adaptation au changement clima-
tique. Compagnie du Bois Sauvage a évalué quelles
activités sont répertoriées dans la taxonomie et
peuvent être classées comme « éligibles à la taxono-
mie » et « alignées sur la taxonomie ».
Le Règlement « Taxonomie 2020/852 » est, à cet égard,
complété par un acte délégué du 6 juillet 2021 (Règle-
ment 2021/2178) qui précise le contenu et la présenta-
tion des informations à publier à ce sujet.
En juin 2023, la Commission a adopté le Règlement
délégué (UE) 2023/2486 qui fixe les critères d’examen
technique permettant de déterminer à quelles condi-
tions une activité économique peut être considérée
comme contribuant substantiellement aux 4 autres
objectifs environnementaux définis par la taxono-
mie (utilisation durable et protection des ressources
aquatiques et marines ; transition vers une écono-
mie circulaire ; prévention et contrôle de la pollution
et protection et restauration de la biodiversité et des
écosystèmes). Ce Règlement a également modifié le
Règlement 2021/2178 précité en ce qui concerne les in-
formations à publier pour ces activités.
La Société a déterminé le chiffre d’affaires, les dé-
penses d’exploitation (OpEx) et les dépenses d’in-
vestissement (CapEx) associés à ces activités. Sous
réserve de remplir certains critères à savoir la contri-
bution substantielle à au moins un objectif environne-
mental en ne causant pas de dommages significatifs
aux autres objectifs environnementaux, et le respect
de garanties sociales minimales, les activités seront
classées comme alignées sur la taxonomie.
Sur la base de la règlementation taxonomie exis-
tante, Compagnie du Bois Sauvage a constaté que sa
principale activité, à savoir la fabrication et la vente
du chocolat, ne figure pas dans la liste des secteurs
d’activité actuellement couverts par la taxonomie
comme jouant un rôle clé dans la réalisation des ob-
jectifs environnementaux définis par la taxonomie eu-
ropéenne. Dès lors, le pourcentage des trois indices
(revenus, OpEx et CapEx) des activités étant éligibles
et alignés sur la taxonomie est de 0 %. Une description
plus détaillée sera fournie lorsque la taxonomie sera
plus complète et inclura l’activité principale du Groupe
Compagnie du Bois Sauvage.
Enfin, l’annexe I, section 1.2 du Règlement délégué
2021/2178, définit diverses informations qui doivent
accompagner les indices clés de performance. Etant
donné que les activités clés de Compagnie du Bois
Sauvage sont considérées comme non éligibles
à la taxonomie et que les trois indices mentionnés
ci-dessus sont éligibles à la taxonomie à 0 % (et ali-
gnés sur la taxonomie à 0 %), la plupart de ces infor-
mations sont considérées comme non pertinentes
et, par conséquent, aucun détail supplémentaire
n’est fourni.
16.
INFORMATIONS NON FINANCIÈRES
Atténuation
du changement climatique
Adaptation
au changement climatique
Utilisation durable et protection
des resources aquatiques et marines
Transition
vers une économie circulaire
Prévention et contrôle
de la pollution
Protection et restauration
de la biodiversité et des écosystèmes
Informations non financières
61
1. POURCENTAGE DU CHIFFRE D’AFFAIRES DES ACTIVITÉS ÉLIGIBLES À LA TAXONOMIE
Exercice N
Année
Critères de contribution substantielle
Critères d’absence de préjudice
important (« critères DNSH »)(h)
Activités économiques
(1)
Code
(a) (2)
Chiffre d’affaires
(3)
Part du chiffre d’affaires,
année N
(4)
Atténuation du changement
climatique
(5)
Adaptation au changement
climatique
(6)
Eau
(7)
Pollution
(8)
Economie circulaire
(9)
Biodiversité
(10)
Atténuation du changement
climatique
(11)
Adaptation au changement
climatique
(12)
Eau
(13)
Pollution
(14)
Economie circulaire
(15)
Biodiversité
(16)
Garanties minimales
(17)
Part duchiffre d’affaires alignée
sur la taxinomie (A.1.) ou éligible à
la taxinomie (A.2.), année N-1
(18)
Catégorie activité habilitante
(19)
Catégorie activité transitoire
(20)
Texte
Devise
%
OUI ;
NON ;
N/EL
(b) (c)
OUI ;
NON ;
N/EL
(b) (c)
OUI ;
NON ;
N/EL
(b) (c)
OUI ;
NON ;
N/EL
(b) (c)
OUI ;
NON ;
N/EL
(b) (c)
OUI ;
NON ;
N/EL
(b) (c)
OUI/
NON
OUI/
NON
OUI/
NON
OUI/
NON
OUI/
NON
OUI/
NON
OUI/
NON
%
H
T
A. ACTIVITÉS ÉLIGIBLES À LA TAXINOMIE
A.1 Activités durables sur le plan environnemental (alignées sur la taxinomie)
Activité 1
%
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
%
Activité 1 (d)
%
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
%
H
Activité 2
%
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
%
T
Chiffre d’affaires des
activités durables sur le
plan environnemental
(alignées sur la
taxinomie) (A.1)
%
%
%
%
%
%
%
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
%
Dont habilitantes
%
%
%
%
%
%
%
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
%
H
Dont transitoires
%
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
%
T
A.2 Activités éligibles à la taxinomie mais non durables sur le plan environnemental (non alignées sur la taxinomie) (g)
EL ;
N/EL
(f)
EL ;
N/EL
(f)
EL ;
N/EL
(f)
EL ;
N/EL
(f)
EL ;
N/EL
(f)
EL ;
N/EL
(f)
Activité 1 (e)
%
EL
EL
EL
%
Chiffre d’affaires des
activités éligibles à la
taxinomie mais non
durables sur le plan
environnemental (non
alignées sur la taxinomie)
(A.2)
%
%
%
%
%
%
%
%
A. Chiffre d’affaires des
activités éligibles à la
taxinomie (A.1 + A.2)
%
%
%
%
%
%
%
B. ACTIVITÉS NON ÉLIGIBLES À LA TAXINOMIE
Chiffre d’affaires
des activités
non éligibles à la
taxinomie
269.238
%
Total (A + B)
269.238
100%
Compagnie du Bois Sauvage
62
(a) Le code est composé de l’abréviation correspondant à l’objectif auquel l’activité peut contribuer de manière substantielle, ainsi que du numéro de section
attribué à l’activité dans l’annexe relative à cet objectif, à savoir :
— CCM pour Atténuation du changement climatique
— CCA pour Adaptation au changement climatique
— WTR pour Ressources aquatiques et marines
— CE pour Économie circulaire
— PPC pour Prévention et réduction de la pollution
— BIO pour Biodiversité et écosystèmesPar exemple, le code correspondant à l’activité « Boisement » sera le suivant : CCM 1.1.
Lorsque les activités peuvent contribuer de manière substantielle à plusieurs objectifs, il convient d’indiquer les codes correspondant à tous les objectifs.
Par exemple, si l’exploitant indique que l’activité « Construction de bâtiments neufs » contribue de manière substantielle à l’atténuation du changement
climatique et à l’économie circulaire, il conviendra d’indiquer les codes suivants :
CCM 7.1./CE 3.1.
Les mêmes codes doivent être utilisés dans les sections A.1 et A.2 du présent modèle
(b) OUI — Activité éligible à la taxinomie et alignée sur la taxinomie en ce qui concerne l’objectif environnemental visé
NON — Activité éligible à la taxinomie mais non alignée sur la taxinomie en ce qui concerne l’objectif environnemental visé
N/EL — Non éligible : activité non éligible à la taxinomie en ce qui concerne l’objectif environnemental visé
(c) Lorsqu’une activité économique contribue de manière substantielle à plusieurs objectifs environnementaux, les entreprises non financières indiquent, en
caractères gras, l’objectif environnemental le plus pertinent aux fins du calcul des ICP des entreprises financières, en évitant le double comptage. Dans
le calcul de leurs ICP respectifs, lorsque l’utilisation du financement n’est pas connue, les entreprises financières calculent le financement des activités
économiques contribuant à plusieurs objectifs environnementaux au titre de l’objectif environnemental le plus pertinent déclaré en caractères gras dans le
présent modèle par les entreprises non financières. Un objectif environnemental ne peut être déclaré qu’une fois en gras sur une ligne afin d’éviter le double
comptage des activités économiques dans les ICP des entreprises financières. Cette disposition ne s’applique pas au calcul de l’alignement des activités
économiques sur la taxinomie pour les produits financiers définis à l’article 2, point 12, du règlement (UE) 2019/2088. Les entreprises non financières déclarent
également le degré d’éligibilité et d’alignement par objectif environnemental, y compris l’alignement sur chacun des objectifs environnementaux pour les
activités contribuant de manière substantielle à plusieurs objectifs, en utilisant le modèle ci-dessous :
Part du chiffre d’affaires/chiffre d’affaires total
Alignée sur la
taxonomie par objectif
Éligible à la taxonomie
par objectif
CCM
%
%
CCA
%
%
WTR
%
%
CE
%
%
PPC
%
%
BIO
%
%
(d) Une même activité peut être conforme à un ou plusieurs objectifs environnementaux pour lequel/lesquels elle est éligible.
(e) Une même activité peut être éligible à la taxinomie mais non conforme aux objectifs environnementaux visés.
(f)
EL — Activité éligible à la taxinomie pour l’objectif visé
(g) Les activités ne doivent être déclarées dans la section A.2 du présent modèle que si elles ne sont conformes à aucun des objectifs environnementaux pour
lesquels elles sont éligibles. Les activités qui sont conformes à au moins un objectif environnemental doivent être déclarées dans la section A.1 du présent
modèle.
(h) Pour une activité à déclarer dans la section A.1, tous les critères d’absence de préjudice important et toutes les garanties minimales doivent être respectés.
Pour les activités reprises dans la section A.2, les entreprises non financières peuvent choisir de remplir ou non les colonnes 5 à 17. Les entreprises non
financières peuvent indiquer, dans la section A.2, la contribution substantielle et les critères DNSH qu’elles remplissent ou ne remplissent pas en utilisant : a)
pour la contribution substantielle — les codes OUI/NON et N/EL au lieu de EL et N/EL et b) pour les critères DNSH — OUI/NON.
16.
INFORMATIONS NON FINANCIÈRES
Informations non financières
63
2. POURCENTAGE DES CAPEX DES ACTIVITÉS ÉLIGIBLES À LA TAXONOMIE
Exercice N
Année
Critères de contribution substantielle
Critères d’absence de préjudice
important (« critères DNSH »)(h)
Activités économiques
(1)
Code
(a) (2)
CapEx
(3)
Part des CapEx, année N
(4)
Atténuation du changement
climatique
(5)
Adaptation au changement
climatique
(6)
Eau
(7)
Pollution
(8)
Economie circulaire
(9)
Biodiversité
(10)
Atténuation du changement
climatique
(11)
Adaptation au changement
climatique
(12)
Eau
(13)
Pollution
(14)
Economie circulaire
(15)
Biodiversité
(16)
Garanties minimales
(17)
Part des CapEx alignées sur la
taxinomie (A.1.) ou éligibles (A.2.)
à la taxinomie, année N-1
(18)
Catégorie activité habilitante
(19)
Catégorie activité transitoire
(20)
Texte
Currency
%
OUI ;
NON ;
N/EL
(b) (c)
OUI ;
NON ;
N/EL
(b) (c)
OUI ;
NON ;
N/EL
(b) (c)
OUI ;
NON ;
N/EL
(b) (c)
OUI ;
NON ;
N/EL
(b) (c)
OUI ;
NON ;
N/EL
(b) (c)
OUI/
NON
OUI/
NON
OUI/
NON
OUI/
NON
OUI/
NON
OUI/
NON
OUI/
NON
%
H
T
A. ACTIVITÉS ÉLIGIBLES À LA TAXINOMIE
A.1 Activités durables sur le plan environnemental (alignées sur la taxinomie)
Activité 1
%
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
%
Activité 1 (d)
%
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
%
H
Activité 2
%
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
%
T
CapEx des activités
durables sur le plan
environnemental
(alignées sur la
taxinomie) (A.1)
%
%
%
%
%
%
%
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
%
Dont habilitantes
%
%
%
%
%
%
%
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
%
E
Dont transitoires
%
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
%
T
A.2 Activités éligibles à la taxinomie mais non durables sur le plan environnemental (non alignées sur la taxinomie) (g)
EL ;
N/EL
(f)
EL ;
N/EL
(f)
EL ;
N/EL
(f)
EL ;
N/EL
(f)
EL ;
N/EL
(f)
EL ;
N/EL
(f)
Activité 1 (e)
%
EL
EL
EL
%
CapEx des activités
éligibles à la taxinomie
mais non durables sur
le plan environnemen-
tal (non alignées sur la
taxinomie) (A.2)
%
%
%
%
%
%
%
%
A. CapEx des activités
éligibles à la taxinomie
(A.1 + A.2)
%
%
%
%
%
%
%
B. ACTIVITÉS NON ÉLIGIBLES À LA TAXINOMIE
CapEx des
activités non
éligibles à la
taxinomie
19.385
%
Total (A + B)
19.385
100%
Compagnie du Bois Sauvage
64
3. POURCENTAGE DES OPEX DES ACTIVITÉS ÉLIGIBLES À LA TAXONOMIE
Exercice N
Année
Critères de contribution substantielle
Critères d’absence de préjudice
important (« critères DNSH »)(h)
Activités économiques
(1)
Code
(a) (2)
OpEx
(3)
Part des OpEx, année N
(4)
Atténuation du changement
climatique
(5)
Adaptation au changement
climatique
(6)
Eau
(7)
Pollution
(8)
Economie circulaire
(9)
Biodiversité
(10)
Atténuation du changement
climatique
(11)
Adaptation au changement
climatique
(12)
Eau
(13)
Pollution
(14)
Economie circulaire
(15)
Biodiversité
(16)
Garanties minimales
(17)
Part des OpEx alignées sur la
taxinomie (A.1.) ou éligibles (A.2.)
à la taxinomie, année N-1
(18)
Catégorie activité habilitante
(19)
Catégorie activité transitoire
(20)
Texte
Currency
%
OUI ;
NON ;
N/EL
(b) (c)
OUI ;
NON ;
N/EL
(b) (c)
OUI ;
NON ;
N/EL
(b) (c)
OUI ;
NON ;
N/EL
(b) (c)
OUI ;
NON ;
N/EL
(b) (c)
OUI ;
NON ;
N/EL
(b) (c)
OUI/
NON
OUI/
NON
OUI/
NON
OUI/
NON
OUI/
NON
OUI/
NON
OUI/
NON
%
H
T
A. ACTIVITÉS ÉLIGIBLES À LA TAXINOMIE
A.1 Activités durables sur le plan environnemental (alignées sur la taxinomie)
Activité 1
%
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
%
Activité 1 (d)
%
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
%
H
Activité 2
%
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
%
T
OpEx des activités
durables sur le plan
environnemental
(alignées sur la
taxinomie) (A.1)
%
%
%
%
%
%
%
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
%
Dont habilitantes
%
%
%
%
%
%
%
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
%
E
Dont transitoires
%
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
%
T
A.2 Activités éligibles à la taxinomie mais non durables sur le plan environnemental (non alignées sur la taxinomie) (g)
EL ;
N/EL
(f)
EL ;
N/EL
(f)
EL ;
N/EL
(f)
EL ;
N/EL
(f)
EL ;
N/EL
(f)
EL ;
N/EL
(f)
Activité 1 (e)
%
EL
EL
EL
%
OpEx des activités
éligibles à la taxinomie
mais non durables sur
le plan environnemen-
tal (non alignées sur la
taxinomie) (A.2)
%
%
%
%
%
%
%
%
A. OpEx des activités
éligibles à la taxinomie
(A.1 + A.2)
%
%
%
%
%
%
%
B. ACTIVITÉS NON ÉLIGIBLES À LA TAXINOMIE
OpEx des
activités non
éligibles à la
taxinomie
233.446
%
Total (A + B)
233.446
100%
16.
INFORMATIONS NON FINANCIÈRES
Informations non financières
65
4. ACTIVITÉS LIÉES À L’ÉNERGIE NUCLÉAIRE ET AU GAZ FOSSILE
Ligne
Activités liées à l’énergie nucléaire
1
L’entreprise exerce, finance ou est exposée à des activités de recherche, de développement, de démonstration et de
déploiement d’installations innovantes de production d’électricité à partir de processus nucléaires avec un minimum de
déchets issus du cycle du combustible.
NON
2
L’entreprise exerce, finance ou est exposée à des activités de construction et d’exploitation sûre de nouvelles
installations nucléaires de production d’électricité ou de chaleur industrielle, notamment à des fins de chauffage urbain
ou aux fins de procédés industriels tels que la production d’hydrogène, y compris leurs mises à niveau de sûreté, utilisant
les meilleures technologies disponibles.
NON
3
L’entreprise exerce, finance ou est exposée à des activités d’exploitation sûre d’installations nucléaires existantes de
production d’électricité ou de chaleur industrielle, notamment à des fins de chauffage urbain ou aux fins de procédés
industriels tels que la production d’hydrogène, à partir d’énergie nucléaire, y compris leurs mises à niveau de sûreté.
NON
Activités liées au gaz fossile
4
L’entreprise exerce, finance ou est exposée à des activités de construction ou d’exploitation d’installations de production
d’électricité à partir de combustibles fossiles gazeux.
NON
5
L’entreprise exerce, finance ou est exposée à des activités de construction, de remise en état et d’exploitation
d’installations de production combinée de chaleur/froid et d’électricité à partir de combustibles fossiles gazeux.
NON
6
L’entreprise exerce, finance ou est exposée à des activités de construction, de remise en état ou d’exploitation
d’installations de production de chaleur qui produisent de la chaleur/du froid à partir de combustibles fossiles gazeux.
NON
Compagnie du Bois Sauvage
66
5. ACTIVITÉS ÉCONOMIQUES ALIGNÉES SUR LA TAXONOMIE (DÉNOMINATEUR)
Ligne
Activités économiques
Montant et proportion (les informations doivent être présentées
en montant monétaire et en pourcentage)
CCM + CCA
Atténuation du
changement
climatique (CCM)
Adaptation au
changement
climatique (CCA)
Montant
%
Montant
%
Montant
%
1
Montant et proportion de l’activité économique alignée sur
la taxonomie visée à la section 4.26 des annexes I et II du
règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP
applicable
0
0%
0
0%
0
0%
2
Montant et proportion de l’activité économique alignée sur
la taxonomie visée à la section 4.27 des annexes I et II du
règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP
applicable
0
0%
0
0%
0
0%
3
Montant et proportion de l’activité économique alignée sur
la taxonomie visée à la section 4.28 des annexes I et II du
règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP
applicable
0
0%
0
0%
0
0%
4
Montant et proportion de l’activité économique alignée sur
la taxonomie visée à la section 4.29 des annexes I et II du
règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP
applicable
0
0%
0
0%
0
0%
5
Montant et proportion de l’activité économique alignée sur
la taxonomie visée à la section 4.30 des annexes I et II du
règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP
applicable
0
0%
0
0%
0
0%
6
Montant et proportion de l’activité économique alignée sur
la taxonomie visée à la section 4.31 des annexes I et II du
règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP
applicable
0
0%
0
0%
0
0%
7
Montant et proportion des autres activités économiques
alignées sur la taxonomie non visées aux lignes 1 à 6 ci-
dessus au dénominateur de l’ICP applicable
0
0%
0
0%
0
0%
8
Total ICP applicable
0
0%
0
0%
0
0%
16.
INFORMATIONS NON FINANCIÈRES
Informations non financières
67
6. ACTIVITÉS ÉCONOMIQUES ALIGNÉES SUR LA TAXONOMIE (NUMÉRATEUR)
Ligne
Activités économiques
Montant et proportion (les informations doivent être présentées
en montant monétaire et en pourcentage)
CCM + CCA
Atténuation du
changement
climatique (CCM)
Adaptation au
changement
climatique (CCA)
Montant
%
Montant
%
Montant
%
1
Montant et proportion de l’activité économique alignée sur
la taxonomie visée à la section 4.26 des annexes I et II du
règlement délégué (UE) 2021/2139 au numérateur de l’ICP
applicable
0
0%
0
0%
0
0%
2
Montant et proportion de l’activité économique alignée sur
la taxonomie visée à la section 4.27 des annexes I et II du
règlement délégué (UE) 2021/2139 au numérateur de l’ICP
applicable
0
0%
0
0%
0
0%
3
Montant et proportion de l’activité économique alignée sur
la taxonomie visée à la section 4.28 des annexes I et II du
règlement délégué (UE) 2021/2139 au numérateur de l’ICP
applicable
0
0%
0
0%
0
0%
4
Montant et proportion de l’activité économique alignée sur
la taxonomie visée à la section 4.29 des annexes I et II du
règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP
applicable
0
0%
0
0%
0
0%
5
Montant et proportion de l’activité économique alignée sur
la taxonomie visée à la section 4.30 des annexes I et II du
règlement délégué (UE) 2021/2139 au numérateur de l’ICP
applicable
0
0%
0
0%
0
0%
6
Montant et proportion de l’activité économique alignée sur
la taxonomie visée à la section 4.31 des annexes I et II du
règlement délégué (UE) 2021/2139 au numérateur de l’ICP
applicable
0
0%
0
0%
0
0%
7
Montant et proportion des autres activités économiques
alignées sur la taxonomie non visées aux lignes 1 à 6 ci-
dessus au numérateur de l’ICP applicable
0
0%
0
0%
0
0%
8
Montant total et proportion totale des activités
économiques alignées sur la taxonomie au numérateur
de l’ICP applicable
0
0%
0
0%
0
0%
Compagnie du Bois Sauvage
68
7. ACTIVITÉS ÉCONOMIQUES ÉLIGIBLES À LA TAXONOMIE MAIS NON ALIGNÉES SUR CELLE-CI
Ligne
Activités économiques
Montant et proportion (les informations doivent être présentées
en montant monétaire et en pourcentage)
CCM + CCA
Atténuation du
changement
climatique (CCM)
Adaptation au
changement
climatique (CCA)
Montant
%
Montant
%
Montant
%
1
Montant et proportion de l’activité économique éligible à la
taxonomie, mais non alignée sur celle-ci, visée à la section
4.26 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139
au dénominateur de l’ICP applicable
0
0%
0
0%
0
0%
2
Montant et proportion de l’activité économique éligible à la
taxonomie, mais non alignée sur celle-ci, visée à la section
4.27 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139
au dénominateur de l’ICP applicable
0
0%
0
0%
0
0%
3
Montant et proportion de l’activité économique éligible à la
taxonomie, mais non alignée sur celle-ci, visée à la section
4.28 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139
au dénominateur de l’ICP applicable
0
0%
0
0%
0
0%
4
Montant et proportion de l’activité économique éligible à la
taxonomie, mais non alignée sur celle-ci, visée à la section
4.29 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139
au dénominateur de l’ICP applicable
0
0%
0
0%
0
0%
5
Montant et proportion de l’activité économique éligible à la
taxonomie, mais non alignée sur celle-ci, visée à la section
4.30 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139
au dénominateur de l’ICP applicable
0
0%
0
0%
0
0%
6
Montant et proportion de l’activité économique éligible à la
taxonomie, mais non alignée sur celle-ci, visée à la section
4.31 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139
au dénominateur de l’ICP applicable
0
0%
0
0%
0
0%
7
Montant et proportion des autres activités économiques
éligibles à la taxonomie, mais non alignées sur celle-ci,
non visées aux lignes 1 à 6 ci-dessus au dénominateur de
l’ICP applicable
0
0%
0
0%
0
0%
8
Montant total et proportion totale des activités
économiques éligibles à la taxonomie, mais non alignées
sur celle-ci, au dénominateur de l’ICP applicable
0
0%
0
0%
0
0%
16.
INFORMATIONS NON FINANCIÈRES
Informations non financières
69
8. ACTIVITÉS ÉCONOMIQUES NON ÉLIGIBLES À LA TAXONOMIE
Ligne
Activités économiques
Montant
Pourcentage
1
Montant et proportion de l’activité économique visée à la ligne 1 du modèle 1 qui n’est pas éligible à la
taxonomie, conformément à la section 4.26 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139,
au dénominateur de l’ICP applicable
0
0%
2
Montant et proportion de l’activité économique visée à la ligne 2 du modèle 1 qui n’est pas éligible à
la taxonomie, conformément à la section 4.27 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139,
au dénominateur de l’ICP applicable
0
0%
3
Montant et proportion de l’activité économique visée à la ligne 1 du modèle 1 qui n’est pas éligible à la
taxonomie, conformément à la section 4.28 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139,
au dénominateur de l’ICP applicable
0
0%
4
Montant et proportion de l’activité économique visée à la ligne 1 du modèle 1 qui n’est pas éligible à la
taxonomie, conformément à la section 4.29 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139,
au dénominateur de l’ICP applicable
0
0%
5
Montant et proportion de l’activité économique visée à la ligne 1 du modèle 1 qui n’est pas éligible à la
taxonomie, conformément à la section 4.30 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139,
au dénominateur de l’ICP applicable
0
0%
6
Montant et proportion de l’activité économique visée à la ligne 1 du modèle 1 qui n’est pas éligible à la
taxonomie, conformément à la section 4.31 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139, au
dénominateur de l’ICP applicable
0
0%
7
Montant et proportion des autres activités économiques non éligibles à la taxonomie et non visées
aux lignes 1 à 6 ci-dessus au dénominateur de l’ICP applicable
0
0%
8
Montant total et proportion totale des activités économiques non éligibles à la taxonomie au
dénominateur de l’ICP applicable
0
0%
Compagnie du Bois Sauvage
70
71
ETATS FINANCIERS CONSOLIDÉS ET STATUTAIRES
Exercice 2023
SOMMAIRE
Etats financiers consolidés
Etat consolidé de la situation financière
74
Etat consolidé du résultat global
76
Etat consolidé des variations des capitaux propres
77
Tableau consolidé des flux de trésorerie
78
Notes aux états financiers consolidés
1.
Informations générales
79
2.
Principes et méthodes comptables
79
3.
Informations sectorielles
92
4.
Immobilisations corporelles
95
5.
Immeubles de placement
97
6.
Goodwill et immobilisations incorporelles
98
7.
Participations mises en équivalence
100
8.
Participations à la juste valeur via résultat
103
9.
Autres actifs courants et non courants
105
10.
Impôts sur le résultat
106
11.
Stocks
107
12.
Clients et autres débiteurs
108
13.
Actifs financiers à la juste valeur via résultat
109
14.
Trésorerie et équivalent de trésorerie
109
15.
Capital et réserves
110
15 bis.
Participations ne donnant pas le contrôle
112
16.
Emprunts courants et non courants
113
17.
Provisions
115
18.
Fournisseurs et autres créditeurs
116
19.
Autres passifs
116
20.
Instruments financiers et gestion des risques
117
21.
Produits opérationnels
121
22.
Charges opérationnelles
122
23.
Résultat sur cessions
124
24.
Variations de juste valeur et dépréciations
125
25.
Résultat par action
126
26.
Contrats de location
127
27.
Paiements fondés sur des actions
128
28.
Informations relatives aux parties liées
129
29.
Engagements et droits
131
30.
Evénements postérieurs à la clôture
131
31.
Liste des filiales
132
Rapport du Commissaire
133
Comptes sociaux – Normes belges
Bilan après répartition
140
Compte de résultats
142
Annexes
144
73
Etats financiers consolidés et
comptes sociaux au 31 décembre 2023
Présentés à l’Assemblée Générale du 24 avril 2024
Compagnie du Bois Sauvage
74
ETAT CONSOLIDÉ DE LA SITUATION FINANCIÈRE AU 31 DÉCEMBRE
x € 1.000
Note
2023
2022
Actifs non courants
Immobilisations corporelles
4
Immeubles de placement
5
Goodwill
6
Immobilisations incorporelles
6
Immobilisations incorporelles droit d'utilisation
26
Participations mises en équivalence
7
Participations à la juste valeur via résultat
8
Autres actifs
9
Actifs d'impôts différés
10
Actifs courants
Stocks
11
Clients et autres débiteurs
12
Actifs d'impôts exigibles
10
Actifs financiers à la juste valeur via résultat
13
Autres actifs
9
Trésorerie et équivalents de trésorerie
14
Actifs non courants détenus en vue de la vente
Total de l'actif
Etats financiers consolidés et statutaires
75
x € 1.000
Note
2023
2022
Capitaux propres
Capitaux propres du Groupe
Capital
15
Résultats non distribués
15
Réserves
15
Participations ne donnant pas le contrôle
15
Passifs
Passifs non-courants
Emprunts
16
Dettes liées aux contrats de location
26
Provisions
17
Passifs d'impôts différés
10
Autres passifs non courants
19
Passifs courants
Emprunts
16
Dettes liées aux contrats de location
26
Provisions
17
Fournisseurs et autres créditeurs
18
Passifs d'impôts exigibles
10
Autres passifs
19
Total du passif et capitaux propres
Compagnie du Bois Sauvage
76
ETAT CONSOLIDÉ DU RÉSULTAT GLOBAL AU 31 DÉCEMBRE
x € 1.000
Note
2023
2022
Produits opérationnels
3, 21
Ventes
Intérêts et dividendes
Produits locatifs
Autres produits
Charges opérationnelles
22
-243.253
-225.897
Approvisionnements
-137.585
-131.033
Frais de personnel
-69.454
-61.522
Amortissements, pertes de valeur et provisions
-26.408
-25.537
Charges financières
-7.783
-6.165
Autres charges
-2.023
-1.640
Part dans le résultat des participations mises en équivalence
7
-16.730
-1.899
Résultat opérationnel avant cessions, variations de juste valeur et dépréciations
Résultat sur cessions
23
-1.000
Variations de juste valeur et dépréciations
24
-44.086
-13.625
Résultat avant impôts
-12.177
Impôts sur le résultat
10
-9.320
-8.819
RESULTAT DE L'EXERCICE
-21.497
Autres éléments du résultat global
-1.928
Eléments qui ne seront pas reclassés ultérieurement en résultat
Gains et (pertes) actuariels
Part des autres éléments du résultat global des participations mises en équivalence
Eléments qui seront reclassés ultérieurement en résultat
-1.928
Participations à la juste valeur via le résultat
Variations de juste valeur
Transferts en résultat suite à dépréciations
Transferts en résultat suite à cessions
Différences de change sur la conversion d’activités à l’étranger
-1.975
Part des autres éléments du résultat global des participations mises en équivalence
-12
RESULTAT GLOBAL DE L'EXERCICE
-23.425
Résultat de l'exercice
-21.497
Part du Groupe
-27.842
Participations ne donnant pas le contrôle
Résultat global de l'exercice
-23.425
Part du Groupe
-29.747
Participations ne donnant pas le contrôle
RÉSULTAT DE L’EXERCICE PAR ACTION AU 31 DÉCEMBRE
€
Note
2023
2022
De base
25
-16,77
Dilué
25
-16,77
Etat consolidé des variations des capitaux propres
77
ETAT CONSOLIDÉ DES VARIATIONS DES CAPITAUX PROPRES
Capital
Réserves
Participa-
tions ne
donnant
pas le
contrôle
x € 1.000
Note
Capital
social
Primes
d’émis-
sion Réserves
Actions
propres
Ecart de
con-
version
Résultats
non
distribués
Capitaux
propres du
Groupe
Capitaux
propres
Solde au 1
er
janvier 2022
-6.434
Quote-part dans les réserves de
couverture et actuarielles des
participations mises en équivalence
7, 15
-12
-12
-12
Variation du périmètre de consolidation
7, 15
Variations des écarts de conversion
7, 15
Autres
15
Autres éléments du résultat global
-12
Résultat net de l'exercice
Résultat global de l'exercice
-12
Dividendes versés
15
-26.427
-26.427
-3.400
-29.827
Capital et Primes d'émission
15
Variation du périmètre de consolidation
15, 31
-5.699
Mouvements sur actions propres
(achats/annulation)
15
-5.100
-5.100
-5.100
Autres
15
-1.092
-1.092
-3
-1.095
Solde au 31 décembre 2022
-52
-5.100
Solde au 1
er
janvier 2023
-52
-5.100
Quote-part dans les réserves de
couverture et actuarielles des
participations mises en équivalence
7, 15
Variation du périmètre de consolidation
7, 15
Variations des écarts de conversion
7, 15
-1.952
-1.952
-23
-1.975
Autres
15
Autres éléments du résultat global
-1.952
-1.905
-23
-1.928
Résultat net de l'exercice
-27.842
-27.842
-21.497
Résultat global de l'exercice
-1.952
-27.842
-29.747
-23.425
Dividendes versés
15
-13.268
-13.268
-4.080
-17.348
Capital et Primes d'émission
15
Variation du périmètre de consolidation
15, 31
Mouvements sur actions propres
(achats/annulation)
15
-6.295
-2.628
-2.628
Autres
15
-1
Solde au 31 décembre 2023
-5
-1.433
Compagnie du Bois Sauvage
78
TABLEAU CONSOLIDÉ DES FLUX DE TRÉSORERIE
x € 1.000
Note
2023
2022
Résultat avant impôts
-12.177
Ajustements
Résultat sur cessions
23
-94.998
Variations de juste valeur et dépréciations
24
Part dans le résultat des participations mises en équivalence
7
Charges financières
22
Produits d'intérêts et de dividendes
21
-18.302
-11.827
Amortissements, pertes de valeur et provisions (hors IFRS 16)
6, 22
Amortissements des actifs droit d'utilisation (IFRS 16)
6, 22
Autres
Variations du besoin en fonds de roulement
Eléments de l'actif courant
(1)
-16.518
-11.261
Eléments du passif courant
(2)
Intérêts payés
-7.783
-8.271
Intérêts encaissés
Dividendes encaissés
Participations mises en équivalence
7
Autres participations
21
Impôts payés
-9.529
-19.420
Flux de trésorerie des activités opérationnelles
(Acquisitions) / cessions de participations mises en équivalence
7
-22.710
-2.138
(Acquisitions) / cessions de participations détenues en vue de la vente
7
-464
(Acquisitions) / cessions de participations à la juste valeur via résultat
8
-17.199
-5.915
(Acquisitions) / cessions d'autres instruments financiers
9
-56.823
(Acquisitions) / cessions d'immeubles de placement
5
-36
-23
(Acquisitions) / cessions d'immobilisations corporelles
4
-19.385
-11.754
(Acquisitions) / cessions d'immobilisations incorporelles
6
-2.041
-1.139
(Acquisitions) / cessions d'autres actifs non courant
Flux de trésorerie des activités d'investissement
-44.751
Nouveaux emprunts (hors IFRS 16)
16
Remboursement d'emprunts (hors IFRS 16)
16
-90.683
-41.932
Remboursement de dettes liées aux contrat de locations
16
-13.116
-12.735
Augmentation / (réduction)de capital
15
Dividendes versés aux actionnaires du Groupe
-13.268
-26.427
Dividendes versés aux actionnaires minoritaires
-4.080
-3.400
Ventes (Achats) d'actions détenues en propres
-2.628
-5.100
Autres
-430
-1.073
Flux de trésorerie des activités de financement
-116.387
-82.535
Flux de trésorerie net de l'exercice
-106.666
Trésorerie et équivalents de trésorerie à l'ouverture de l'exercice
Effet de change sur la trésorerie et équivalents en devise
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la clôture de l'exercice
(1) Variations du besoin en fonds de roulement relatifs aux stocks, clients
(2) Variations du besoin en fonds de roulement relatifs aux fournisseurs, créditeurs et autres passifs.
Notes aux états financiers consolidés
79
NOTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Informations générales
la « Société ») est une société à caractère patrimonial
de droit belge cotée sur Euronext Brussels. Les princi-
pales activités de la Compagnie et de ses filiales (le
« Groupe ») sont décrites dans la note 3 et dans le rap-
port de gestion consolidé.
Les états financiers consolidés clôturés le 31 dé-
cembre 2023 ont été arrêtés par le Conseil d’Admi-
nistration en date du 6 mars 2024. Les principes et
méthodes comptables utilisés pour l’établissement de
ces états financiers sont identiques à ceux adoptés au
Principes et méthodes comptables
Les états financiers consolidés de la Compagnie ont
été préparés conformément au référentiel IFRS tel
qu’adopté dans l’Union européenne.
Au cours de l’exercice, le Groupe a appliqué les nou-
velles normes et interprétations suivantes :
▪
IFRS 17 Contrats d’assurance
▪
Amendements à IFRS 17 Contrats d’assurance : Ap-
plication initiale de IFRS 17 et IFRS 9 – Informations
comparatives
▪
Amendements à IAS 1 Présentation des états finan-
ciers et IFRS Practice Statement 2 : Informations à
fournir sur les méthodes comptables
▪
Amendements à IAS 8 Méthodes comptables,
changements d’estimations comptables et erreurs :
Définition des estimations comptables
▪
Amendements à IAS 12 Impôts sur le résultat :
Impôts
différés relatifs aux actifs et passifs provenant d’une
même transaction
▪
Amendements à IAS 12 Impôts sur le résultat :
Réforme fiscale internationale – Introduction des
règles du modèle du deuxième pilier « Pillar II »
(applicables immédiatement les informations à
fournir sont requises pour les périodes annuelles
commençant le, ou après le 1
er
janvier 2023).
Par ailleurs, le Groupe n’a pas anticipé l’application
des nouvelles normes et interprétations suivantes
qui ont été émises avant la date d’autorisation de
publication des états financiers consolidés mais dont
la date d’entrée en vigueur est postérieure au 31 dé-
cembre 2023 :
▪
Amendements à IAS 1 Présentation des états fi-
nanciers : classification de dettes parmi les élé-
ments courants ou non-courants et classifications
des dettes non-courantes assorties de covenants
(applicables pour les périodes annuelles ouvertes à
compter du 1
er
janvier 2024)
▪
Amendements à IFRS 16 Contrats de location :
Dettes de location dans un contrat de cession-bail
(applicables pour les périodes annuelles ouvertes à
compter du 1
er
janvier 2024)
▪
Amendements à IAS 7 Tableau des flux de trésore-
rie et IFRS 7 Instruments financiers : Informations à
fournir : Accords de financement des fournisseurs
(applicables pour les périodes annuelles ouvertes à
compter du 1
er
janvier 2024, mais non encore adop-
tés au niveau européen)
▪
Amendements à IAS 21 Effets des variations des
cours des monnaies étrangères : Manque d’échan-
geabilité (applicables pour les périodes annuelles
ouvertes à compter du 1
er
janvier 2025, mais non
encore adoptés au niveau européen)
L’application de ces normes n’aura pas d’impact
significatif sur les Etats financiers consolidés du
La Société a le contrôle lorsqu’elle :
▪
détient le pouvoir sur l’entité émettrice ;
▪
est exposée, ou a le droit, à des rendements va-
riables, en raison de ses liens avec l’entité émet-
trice ;
▪
a la capacité d’exercer son pouvoir de manière à
influer sur le montant des rendements qu’elle ob-
tient.
La Société doit réévaluer si elle contrôle l’entité émet-
trice lorsque les faits et circonstances indiquent qu’un
ou plusieurs des trois éléments du contrôle énumérés
ci-dessus ont changé.
Si la Société ne détient pas la majorité des droits de
vote dans une entité émettrice, elle peut cependant
avoir des droits qui sont suffisants pour lui conférer le
pouvoir lorsqu’elle a la capacité pratique de diriger
unilatéralement les activités pertinentes de l’entité
émettrice. La Société prend en considération tous les
faits et circonstances lorsqu’elle évalue si les droits de
vote qu’elle détient dans l’entité émettrice sont suffi-
sants pour lui conférer le pouvoir.
Les comptes des filiales sont repris dans les états finan-
ciers consolidés à partir de la date à laquelle le contrôle
par le Groupe débute et jusqu’à la date à laquelle ce
contrôle cesse. L’ensemble des soldes et opérations
intragroupe et des profits latents sur des transactions
entre sociétés du Groupe sont éliminés. Lorsque cela
s’avère nécessaire, des ajustements sont opérés aux
états financiers des filiales de façon à aligner leurs mé-
thodes comptables sur celles du Groupe. Si la date de
clôture des états financiers d’une filiale ne correspond
pas au 31 décembre, des ajustements sont effectués
pour prendre en compte les effets des transactions qui
se sont produites par rapport à la date du 31 décembre.
Si la différence entre les dates de clôture excède 3 mois,
la filiale prépare des états financiers au 31 décembre.
Les capitaux propres et le résultat net attribuables aux
participations ne conférant pas le contrôle (ancienne-
ment appelés « intérêts minoritaires ») sont présentés
séparément, respectivement dans l’état de la situa-
tion financière et dans l’état du résultat global.
La participation ne conférant pas le contrôle peut être
évaluée soit à la juste valeur, soit à la part proportion-
nelle de la participation contrôlante dans l’actif net
identifiable de l’entreprise acquise. Le choix de la base
d’évaluation est fait au cas par cas. Après l’acquisition, la
valeur comptable des participations ne conférant pas le
contrôle est le montant de ces participations à la comp-
tabilisation initiale, majoré de la part proportionnelle de
ces participations dans les variations ultérieures des ca-
pitaux propres. Le résultat global total est attribué aux
participations ne conférant pas le contrôle même si cela
se traduit par un solde déficitaire pour ces participations.
Des modifications de la part d’intérêt de la Compa-
gnie dans une filiale qui n’aboutissent pas à une perte
de contrôle sont comptabilisées comme des transac-
tions de capitaux propres. Toute différence entre le
montant de l’ajustement appliqué aux participations
ne conférant pas le contrôle et la juste valeur de la
contrepartie payée ou reçue doit être comptabilisée
directement en capitaux propres et attribuée aux ac-
tionnaires de la Compagnie.
Si le Groupe perd le contrôle d’une filiale, le profit ou la
perte de cession est calculé comme la différence entre
(i) la somme de la juste valeur de la contrepartie reçue
et la juste valeur de toute participation conservée et (ii)
la valeur comptable antérieure des actifs (y compris le
goodwill) et passifs de la filiale et de toute participation
ne conférant pas le contrôle. En cas de perte de contrôle,
la participation est déconsolidée et les éléments relatifs à
cette participation précédemment comptabilisés en ca-
pitaux propres sont repris en résultat. La juste valeur d’un
investissement conservé dans l’ancienne filiale à la date
de la perte de contrôle doit être considérée comme étant
la juste valeur de la comptabilisation initiale d’un actif fi-
nancier selon IAS 39 – Instruments financiers : Compta-
bilisation et évaluation ou bien, le cas échéant, comme le
coût, lors de la comptabilisation initiale, d’un investisse-
ment dans une coentreprise ou entreprise associée.
Le traitement du goodwill est décrit au paragraphe
« goodwill résultant d’un regroupement d’entreprises
Une coentreprise est un partenariat dans lequel les
parties qui exercent un contrôle conjoint sur une en-
treprise ont des droits sur l’actif net de celle-ci. Le
contrôle conjoint s’entend du partage contractuelle-
ment convenu du contrôle exercé sur une entreprise,
qui n’existe que dans le cas où les décisions concer-
nant les activités pertinentes requièrent le consente-
ment unanime des parties partageant le contrôle.
81
Notes aux états financiers consolidés
Une entreprise associée est une entité sur laquelle le
Groupe exerce une influence notable en participant
aux décisions de politique financière et opérationnelle.
Cette influence est présumée si le Groupe détient au
moins 20% des droits de vote.
Le résultat, les actifs et les passifs des coentreprises
et des entreprises associées sont incorporés dans les
états financiers suivant la méthode de la mise en équi-
valence et ce, à partir de la date à laquelle le contrôle
conjoint ou l’influence notable débute jusqu’à ce que
ce contrôle conjoint ou cette influence notable cesse.
Il est à noter que:
▪
les créances sur coentreprises et entreprises asso-
ciées sont présentées dans les autres actifs;
▪
les revenus vis à vis d’une coentreprise ou entre-
prises associées, comme les revenus d’intérets sur
créances, ne sont pas éliminés dans les comptes
consolidés;
▪
les augmentations de pourcentage d’intérets sans
acquisition de nouvelles actions sont traitées en
application de IAS 28.32.
Lors de la perte d’un contrôle conjoint ou d’une in-
fluence notable, la Compagnie évalue à la juste
valeur tout investissement qu’elle conserve dans
l’ancienne coentreprise ou entreprise associée. La
Compagnie comptabilise en résultat toute diffé-
rence entre (i) la juste valeur de tout investissement
conservé et de tout produit lié à la sortie de la fraction
de participation dans la coentreprise ou l’entreprise
associée et (ii) la valeur comptable de l’investisse-
ment à la date de la perte du contrôle conjoint ou de
l’influence notable.
Lorsque la quote-part de la Compagnie dans les fonds
propres de la coentreprise ou de l’entreprise associée
est ramenée à zéro, les pertes supplémentaires font
l’objet d’une provision, et un passif est comptabilisé,
seulement dans la mesure où la Compagnie a encou-
ru une obligation légale ou implicite ou a effectué des
paiements au nom de l’entreprise.
Lors de l’acquisition de la participation, toute diffé-
rence entre le coût de la participation et la quote-part
de la Compagnie dans la juste valeur nette des actifs
et des passifs identifiables de la coentreprise ou de
l’entreprise associée est comptabilisée comme good-
will. Le goodwill est inclus dans la valeur comptable de
la participation et soumis à un test de dépréciation.
Lorsqu’une entreprise du Groupe réalise une transac-
tion avec une entité contrôlée conjointement ou une
entreprise associée, les pertes et profits non réalisés
sont éliminés à hauteur de la quote-part du Groupe
dans l’entité concernée, sauf lorsque les pertes non
réalisées donnent l’indication d’une perte de valeur de
l’actif transféré.
Lorsque cela s’avère nécessaire, des ajustements
sont opérés aux états financiers des coentreprises
et des entreprises associées de façon à aligner leurs
méthodes comptables sur celles du Groupe. Si la date
de clôture des états financiers d’une entité contrô-
lée conjointement ou d’une entreprise associée ne
correspond pas à la date du 31 décembre, des ajus-
tements sont effectués pour prendre en compte les
effets des transactions qui se sont produites par rap-
port au 31 décembre. Si la différence entre les dates
de clôture excède 3 mois, l’entité contrôlée conjoin-
tement ou l’entreprise associée prépare des états fi-
Les acquisitions d’entreprises (Business Combina-
tions) sont comptabilisées selon la méthode de l’ac-
quisition. La contrepartie transférée à l’occasion d’un
regroupement d’entreprises est évaluée à la juste
valeur, qui est calculée comme étant la somme des
justes valeurs des actifs transférés, des passifs repris
et des parts de capitaux propres émises par le Groupe
en échange du contrôle sur l’entreprise acquise. Les
coûts connexes à l’acquisition sont comptabilisés en
charges lorsqu’ils sont encourus.
Si applicable, la contrepartie transférée lors de l’ac-
quisition comprend tout actif ou passif résultant d’un
accord de contrepartie éventuelle, évalué à la juste
valeur à la date d’acquisition. Des variations ulté-
rieures à la juste valeur sont comptabilisées contre le
coût d’acquisition lorsque ces variations répondent
à la définition d’ajustements de la période d’évalua-
tion. Toutes les autres variations de juste valeur de la
contrepartie éventuelle classée comme un actif ou un
passif sont comptabilisées selon les principes comp-
tables applicables. La contrepartie éventuelle classée
en capitaux propres n’est pas réévaluée.
Dans un regroupement d’entreprises réalisé par étapes,
le Groupe réévalue la participation qu’il détenait pré-
cédemment dans l’entreprise acquise à la juste valeur
à la date d’acquisition et comptabilise l’éventuel profit
NOTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
82
Compagnie du Bois Sauvage
ou perte en résultat. Les montants relatifs à la parti-
cipation détenue précédemment qui étaient comp-
tabilisés en autres éléments du résultat global, sont
comptabilisés sur la même base que si le Groupe avait
directement sorti sa participation antérieure.
Les actifs identifiables acquis et les passifs repris sont
évalués à leur juste valeur à la date d’acquisition, à
l’exception des impôts différés, des avantages du per-
sonnel, des droits de paiement fondés sur des actions
et des actifs détenus en vue de la vente.
Si la comptabilisation initiale d’un regroupement d’en-
treprises est inachevée à la fin de la période de repor-
ting au cours de laquelle le regroupement d’entreprises
survient, le Groupe mentionne les montants relatifs aux
éléments pour lesquels la comptabilisation est inache-
vée. Ces montants provisoires sont ajustés pendant la
période d’évaluation au cours de laquelle des actifs
ou des passifs additionnels sont comptabilisés afin de
refléter les informations nouvelles qui sont obtenues à
propos des faits et des circonstances qui prévalaient à
la date d’acquisition et qui, si elles avaient été connues,
auraient abouti à la comptabilisation de ces actifs et
passifs à cette date.
La période d’évaluation prend fin dès que le Groupe
reçoit l’information qu’il recherchait à propos des faits
et des circonstances qui prévalaient à la date d’ac-
quisition ou dès qu’il apprend qu’il est impossible
d’obtenir des informations supplémentaires. Cepen-
dant, la période d’évaluation ne doit pas excéder un
Le goodwill résultant d’un regroupement d’entreprises
est comptabilisé en tant qu’actif à la date d’acquisi-
tion (c.-à-d. la date à laquelle l’acquéreur obtient le
contrôle de l’entreprise acquise). Le goodwill est éva-
lué comme étant l’excédent du total de (i) la contre-
partie transférée, (ii) le montant d’une participation ne
conférant pas le contrôle dans l’entreprise acquise et
(iii) la juste valeur de la participation précédemment
détenue par l’acquéreur dans l’entreprise acquise, par
rapport au solde net des montants, à la date d’acquisi-
tion, des actifs identifiables acquis et des passifs repris.
Si après réexamen, la part du Groupe dans la juste valeur
de l’actif net identifiable acquis excède le total de (i) la
contrepartie transférée, (ii) le montant d’une participa-
tion ne conférant pas le contrôle dans l’entreprise ac-
quise et (iii) la juste valeur de la participation précédem-
ment détenue par l’acquéreur dans l’entreprise acquise,
cet excédent est comptabilisé directement en résultat.
Après sa comptabilisation initiale, le goodwill est sou-
mis à un test de dépréciation. Pour la réalisation de ce
test, le goodwill est affecté à chaque unité génératrice
de trésorerie du Groupe qui bénéficiera des synergies
du regroupement d’entreprises. Les unités génératrices
de trésorerie auxquelles le goodwill a été affecté sont
soumises à des tests de dépréciation sur une base an-
nuelle ou plus fréquemment lorsqu’il existe des indica-
tions de dépréciation de l’unité. Si la valeur comptable
d’une unité génératrice de trésorerie dépasse sa va-
leur recouvrable, la perte de valeur qui en résulte est
comptabilisée en résultat et affectée en premier lieu en
diminution de l’éventuel goodwill puis aux autres actifs
de l’unité proportionnellement à leur valeur comptable.
Une dépréciation comptabilisée sur un goodwill n’est
pas reprise lors d’un exercice ultérieur.
Lors de la cession d’une filiale, le montant attribuable
au goodwill est inclus dans la détermination du résul-
Dans les états financiers de la Compagnie et de chaque
filiale, coentreprise ou entreprise associée, les transac-
tions en monnaies étrangères sont
enregistrées, lors de
leur comptabilisation initiale, dans la devise fonction-
nelle de la société concernée en appliquant le taux
de change en vigueur à la date de la transaction. A la
clôture, les éléments monétaires en monnaies étran-
gères sont convertis au taux en vigueur à la date de
clôture de l’exercice. Les écarts provenant de la réa-
lisation ou de la conversion d’éléments monétaires
libellés en monnaies étrangères sont enregistrés en
résultats par la filiale dans la période au cours de la-
quelle ils se produisent.
Lors de la consolidation, les résultats et la situation
financière des activités à l’étranger du Gro
upe sont
convertis en euro qui constitue la monnaie de présen-
tation des états financiers consolidés. Ainsi, les actifs et
passifs sont convertis au taux en vigueur à la date de
clôture alors que les produits et charges sont convertis
au taux moyen de l’année. Les écarts de change qui en
résultent sont comptabilisés dans les autres éléments
du résultat global et sont cumulés avec les capitaux
propres sous la rubrique « écarts de conversion ». De tels
écarts de change sont comptabilisés en résultat lors de
83
Notes aux états financiers consolidés
Les immobilisations corporelles sont portées au bilan
à leur coût diminué du cumul des amortissements et
des pertes de valeurs éventuelles.
Les immobilisations corporelles sont amorties de fa-
çon linéaire en fonction de leur durée d’utilité estimée.
A chaque date de clôture, la durée d’utilité est revue.
Les taux d’amortissement annuels sont les suivants :
▪
Constructions :
3%
(30 à 40 ans pour les bâtiments industriels)
▪
Installations, machines et outillages :
6,66% et 10%
▪
Améliorations à des propriétés louées : 16,67%
▪
Matériel roulant :
20%
▪
Agencements et accessoires :
25%
▪
Matériel informatique :
33%
Les immobilisations corporelles sont soumises à un
test de dépréciation dès qu’il existe une indication que
l’actif puisse être déprécié (voir section sur la ’Dépré-
ciation d’actifs’ ci-dessous).
Les coûts d’emprunt attribuables à la construction ou
la production d’une immobilisation corporelle signifi-
cative nécessitant une longue période de préparation
avant de pouvoir être utilisée font partie du coût de
Les subventions relatives aux achats d’immobilisations
corporelles sont déduites du coût de ces immobilisa-
tions. Elles sont comptabilisées au bilan à leur valeur
attendue au moment de l’approbation initiale de la
subvention. Cette valeur peut faire l’objet d’une cor-
rection après son approbation finale par les autorités.
La subvention est donc portée en résultat au même
rythme que l’amortissement des immobilisations aux-
Un immeuble de placement est un bien immobilier
(terrain, construction ou les deux) détenu pour en
retirer des loyers et/ou pour réaliser une plus-value et
non pas pour la production ou la fourniture de biens
ou de services, à des fins administratives ou pour le
vendre dans le cadre de l’activité ordinaire.
Les immeubles de placement sont portés au bilan à
leur juste valeur à la date de clôture. Les variations
de la juste valeur des immeubles de placement
sont directement comptabilisées dans la rubrique
appropriée du compte de résultats. La juste valeur
des immeubles de placement significatifs (plus
d’EUR 1 million) est évaluée périodiquement par un
expert indépendant alors que celle des autres im-
meubles est estimée par référence à l’actualisation
Les biens immeubles destinés à la vente sont évalués
à leur coût de revient, lequel comprend outre le prix
d’acquisition des terrains, les coûts directs et indirects
liés à leur conception et à leur réalisation et les charges
financières relatives aux capitaux spécifiquement em-
pruntés pour en financer la construction. Cette incor-
poration cesse dès que le bien est totalement achevé.
Les ventes des biens immeubles sont actées au mo-
ment où l’acquéreur est engagé légalement de façon
irrévocable. Le résultat des biens vendus sur plan ou
en construction est acté au fur et à mesure de l’ac-
complissement des obligations de la société vis à vis
de l’acquéreur. Le degré d’accomplissement des obli-
gations est déterminé par le rapport entre les coûts
relatifs à la période se terminant à la date de clôture
Les immobilisations incorporelles sont comptabilisées
s’il est probable que des avantages économiques fu-
turs attribuables à l’actif iront à l’entité et si son coût
peut être évalué de façon fiable. Elles sont évaluées au
coût diminué du cumul des amortissements et pertes
de valeur éventuels. Les immobilisations incorporelles
dont la durée d’utilité est déterminée sont amorties
selon la méthode linéaire sur base de la meilleure es-
timation de leur durée d’utilité. Si la durée d’utilité est
indéterminée, l’immobilisation incorporelle n’est pas
amortie mais soumise au moins annuellement à un
test de dépréciation (voir section sur la ’Dépréciation
d’actifs’ ci-dessous).
La durée d’utilité des immobilisations incorporelles et,
le cas échéant, le fait que cette durée soit indétermi-
NOTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
84
Compagnie du Bois Sauvage
d’utilisation (contrats de location)
Le Groupe en tant que preneur
Le Groupe dispose en location principalement de bâti-
ments (magasins en propre loués par le Groupe Cho-
colatier) ainsi que de véhicules. Les contrats de loca-
tion pour les véhicules sont généralement pris pour une
période contractuelle de 5 ans alors que ceux pour les
bâtiments ont une durée comprise entre 9 et 12 ans
mais peuvent être étendus sur base d’un accord mu-
tuel entre le bailleur et le locataire. Les contrats de loca-
tion sont négociés de manière individuelle et peuvent
contenir différents termes ou conditions spécifiques. Ils
n’imposent pas d’autres engagements que des dépôts
de garanties sur les biens loués, ces garanties étant
détenues par le bailleur durant la durée du bail.
À la date de passation d’un contrat, le Groupe appré-
cie si celui-ci est ou contient un contrat de location.
Le Groupe comptabilise un actif au titre du droit d’uti-
lisation et une obligation locative correspondante
pour tous les contrats de location dans lesquels il
intervient en tant que preneur, sauf les contrats de
location à court terme (définis comme des contrats
de location dont la durée est de 12 mois ou moins) et
les contrats de location dont le bien sous-jacent est
de faible valeur (tablettes et ordinateurs personnels,
petites pièces de mobilier de bureau et téléphones).
Pour ces types de contrats, le Groupe comptabilise
les paiements de loyers comme des charges d’ex-
ploitation selon la méthode linéaire sur la durée du
contrat de location à moins qu’une autre méthode
systématique soit plus représentative de la façon
dont les avantages économiques relatifs aux biens
loués s’échelonnent dans le temps.
L’obligation locative est évaluée initialement à la va-
leur actualisée des paiements de loyers qui ne sont
pas versés à la date de début du contrat, calculée à
l’aide du taux d’intérêt implicite du contrat de loca-
tion. Si ce taux ne peut pas être facilement déterminé,
ce qui est généralement le cas pour les contrats de
location du Groupe, le taux d’emprunt marginal utili-
sé est le taux que le Groupe devrait payer pour em-
prunter les fonds nécessaires à l’obtention d’un actif
de valeur similaire à celle de l’actif du droit d’u
tilisation
dans un environnement économique similaire avec des
conditions et des garanties similaires. Afin de déterminer
le taux d’emprunt marginal, le Groupe a utilisé une ap-
proche progressive en prenant comme valeur de départ
un taux d’intérêt sans risque, ajusté d’un spread de crédit
théorique appliqué par les établissements bancaires lors
de financements récents. A noter que le taux d’emprunt
marginal a également tenu compte de paramètres spé-
cifiques aux baux tels que la durée, le pays et la devise.
Les paiements de loyers pris en compte dans
l’évaluation de l’obligation locative comprennent :
▪
les paiements de loyers fixes, y compris en subs-
tance, déduction faite des avantages incitatifs à la
location à recevoir ;
▪
les paiements de loyers variables qui sont fonction d’un
indice ou d’un taux, initialement évalués au moyen de
l’indice ou du taux en vigueur à la date de début ;
▪
la somme que le preneur s’attend à devoir payer au
bailleur au titre de garanties de valeur résiduelle ;
▪
le prix d’exercice des options d’achat que le preneur
a la certitude raisonnable d’exercer ;
▪
les pénalités exigées en cas de résiliation du contrat
de location, si la durée du contrat de location re-
flète l’exercice de l’option de résiliation du contrat
de location.
L’obligation locative est présentée sous un poste dis-
tinct dans l’état consolidé de la situation financière.
Elle est ultérieurement augmentée pour refléter les in-
térêts sur l’obligation locative (en utilisant la méthode
du taux d’intérêt effectif) et diminuée pour refléter les
paiements de loyer effectués.
Le Groupe réévalue l’obligation locative (et
apporte un ajustement correspondant à l’actif
au titre du droit d’utilisation connexe) :
▪
lorsqu’il y a une modification de la durée du contrat
de location ou qu’il y a une modification de l’éva-
luation concernant l’exercice d’une option d’achat
résultant d’un événement ou d’un changement de
circonstances important, auxquels cas l’obligation
locative est réévaluée en actualisant les paiements
de loyers révisés au moyen d’un taux d’actualisa-
tion révisé ;
▪
lorsque les paiements de loyers changent en raison
de la variation d’un indice ou d’un taux ou d’un chan-
gement des sommes qu’on s’attend à devoir payer
au titre de la garantie de valeur résiduelle, auxquels
cas l’obligation locative est réévaluée en actualisant
les paiements de loyers révisés au moyen d’un taux
d’actualisation inchangé (à moins que le change-
ment dans les paiements de loyers résulte de la fluc-
tuation d’un taux d’intérêt variable, auquel cas un
taux d’actualisation révisé est appliqué) ;
85
Notes aux états financiers consolidés
▪
lorsqu’un contrat de location est modifié et que la
modification n’est pas comptabilisée comme un
contrat de location distinct, auquel cas l’obligation
locative est réévaluée sur la base de la durée du
contrat de location modifié en actualisant la va-
leur des paiements de loyers révisés au moyen d’un
taux d’actualisation révisé à la date d’entrée en vi-
gueur de la modification.
Le Groupe n’a pas apporté de tels ajustements au
cours des périodes présentées.
L’actif au titre du droit d’utilisation comprend le mon-
tant initial de l’obligation locative correspondante et les
paiements de loyers effectués à la date de début du
contrat ou avant cette date, déduction faite des avan-
tages incitatifs à la loc
ation reçus et des coûts directs
initiaux. Il est ensuite évalué au coût diminué du cumul
des amortissements et du cumul des pertes de valeur.
Les actifs au titre de droits d’utilisation sont amortis sur
la période la plus courte de la durée du contrat de lo-
cation et de la durée d’utilité du bien sous-jacent. Si le
contrat de location a pour effet de transférer la pro-
priété du bien sous-jacent ou si le coût de l’actif au
titre du droit d’utilisation prend en compte l’exercice
prévu d’une option d’achat par le Groupe, l’actif au
titre du droit d’utilisation connexe doit être amorti sur
la durée d’utilité du bien sous-jacent. L’amortissement
commence à la date de début du contrat de location.
Les actifs au titre de droits d’utilisation sont présentés
sous un poste distinct dans l’état consolidé de la si-
tuation financière.
Le Groupe applique IAS 36 pour déterminer si un actif
au titre du droit d’utilisation s’est déprécié et il comp-
tabilise toute perte de valeur de la manière décrite à
la méthode relative aux immobilisations corporelles.
Les loyers variables qui ne sont pas fonction d’un in-
dice ou d’un taux ne sont pas pris en compte dans
l’évaluation de l’obligation locative et de l’actif au titre
du droit d’utilisation. Les paiements connexes sont
comptabilisés en charges dans la période au cours de
laquelle se produit l’événement ou la situation qui est
à l’origine de ces paiements.
Par mesure de simplification, IFRS 16 offre au preneur
le choix de ne pas séparer les composantes loca-
tives des composantes non locatives, mais plutôt
de comptabiliser chaque composante locative et
les composantes non locatives qui s’y rattachent
comme une seule composante locative. Le Groupe
n’a pas appliqué cette mesure de simplification.
Lorsqu’un contrat contient une composante locative
et une ou plusieurs autres composantes locatives
ou non locatives, le Groupe répartit la contrepar-
tie prévue au contrat entre toutes les composantes
locatives sur la base de leur prix distinct relatif et du
prix distinct de l’ensemble des composantes non
locatives y relatives.
Le Groupe en tant que bailleur
Le Groupe conclut des contrats de location dans les-
quels il intervient en tant que bailleur de certains de
ses immeubles de placement.
Le Groupe classe les contrats de location dans lesquels
il intervient en tant que bailleur comme des contrats
de location-financement ou des contrats de location
simple. Les contrats sont classés en tant que contrats
de location-financement s’ils transfèrent au preneur la
quasi-totalité des risques et des avantages inhérents
à la propriété. Tous les autres contrats de location sont
classés en tant que contrats de location simple.
Si le Groupe est un bailleur intermédiaire, il doit comp-
tabiliser le contrat de location principal et le contrat
de sous-location comme deux contrats distincts. Le
contrat de sous-location est classé comme un contrat
de location-financement ou un contrat de location
simple par rapport à l’actif au titre du droit d’utilisation
issu du contrat de location principal.
Les produits locatifs provenant des contrats de lo-
cation simple sont comptabilisés de façon linéaire
sur la durée du contrat de location. Les coûts di-
rects initiaux engagés lors de la négociation et de
la rédaction d’un contrat de location simple sont
ajoutés à la valeur comptable de l’actif loué et sont
comptabilisés de façon linéaire sur la durée du
contrat de location.
Les montants à recevoir des preneurs en vertu des
contrats de location-financement sont comptabi-
lisés à titre de créances, au montant correspondant
à l’investissement net du Groupe dans le contrat de
location. Les produits tirés des contrats de location-fi-
nancement sont répartis entre les périodes de façon à
refléter un taux de rentabilité périodique constant sur
l’encours de l’investissement net du Groupe dans le
contrat de location.
NOTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
86
Compagnie du Bois Sauvage
Lorsqu’un contrat contient des composantes locatives
et des composantes non locatives, le Groupe applique
les dispositions d’IFRS 15 pour répartir la contrepartie
Les actifs financiers sont répartis dans les catégories
suivantes.
le biais du compte de résultats
Cette catégorie comporte principalement les partici-
pations détenues à des fins de transactions (trading),
les participations qui ne sont pas détenues à des fins
de transactions (trading) et sur lesquelles le Groupe
n’exerce pas une influence notable (présumée à partir
de 20%) et les instruments dérivés représentant des
actifs, notamment les options acquises par le Groupe.
Ces actifs financiers sont évalués à la juste valeur
avec comptabilisation des variations de la juste valeur
directement dans le compte de résultats. La juste
valeur correspond au prix coté sur un marché actif ou,
en l’absence d’un tel marché, la juste valeur est calcu-
lée en utilisant des modèles d’évaluation prenant en
Il s’agit des actifs financiers qui rencontrent les deux
conditions suivantes prescrites par la norme IFRS 9 :
▪
Les flux de trésorerie associés à ces actifs financiers
correspondent uniquement à des remboursements
de capital et à des versements d’intérêts sur le prin-
cipal ; et
▪
La détention de ces actifs financiers s’inscrit dans un
modèle économique dont l’objectif est de les détenir
afin d’en percevoir les flux de trésorerie contractuels.
Cette
catégorie
comporte
principalement
les
créances, y compris les créances commerciales, les
prêts et la trésorerie.
Ces actifs financiers sont initialement évalués à la
juste valeur majorée des coûts de transaction directe-
ment attribuables. Ils sont ultérieurement évalués au
coût amorti qui correspond au montant initialement
comptabilisé, diminué des remboursements en princi-
pal et majoré ou diminué de l’amortissement cumulé
de toute différence éventuelle entre ce montant initial
et le montant à l’échéance en appliquant le taux d’in-
térêt effectif. Ils font l’objet de perte de valeur sur base
de la méthode des pertes de crédit attendues selon
les principes de la norme IFRS 9.
Le Groupe comptabilise une correction de valeur
pour pertes de crédit attendues sur les placements
en instruments d’emprunt évalués au coût amorti, les
créances locatives, les créances clients. Le montant
des pertes de crédit attendues est mis à jour à chaque
date de présentation de l’information financière afin
de rendre compte des variations du risque de crédit
qui ont eu lieu depuis la comptabilisation initiale de
l’instrument financier correspondant.
Le Groupe comptabilise toujours des pertes de crédit
attendues pour la durée de vie sur les créances clients
et les créances locatives. Les pertes de crédit atten-
dues sur ces actifs financiers sont estimées au moyen
d’une matrice de provisions fondée sur l’historique des
pertes de crédit du Groupe, après ajustement pour
tenir compte des facteurs propres aux débiteurs, de
l’état général de l’économie et d’une appréciation de
l’évolution aussi bien actuelle que prévue des condi-
tions ayant cours à la date de clôture, y compris la va-
leur temps de l’argent, s’il y a lieu.
Pour tous les autres instruments financiers (y compris
les prêts sous forme d’obligations), le Groupe comp-
tabilise des pertes de crédit attendues pour la durée
de vie lorsqu’il y a eu une augmentation importante
du risque de crédit depuis la comptabilisation initiale.
Si le risque de crédit que comporte l’instrument finan-
cier n’a pas augmenté de façon importante depuis
la comptabilisation initiale, le Groupe doit évaluer la
correction de valeur pour pertes de cet instrument fi-
nancier à un montant correspondant au montant des
pertes de crédit attendues pour les 12 mois à venir.
Les pertes de crédit attendues pour la durée de vie
sont les pertes de crédit attendues découlant de la
totalité des cas de défaillance dont un instrument fi-
nancier peut faire l’objet au cours de sa durée de vie
attendue. Par comparaison, les pertes de crédit atten-
dues pour les 12 mois à venir s’entendent de la portion
des pertes de crédit attendues pour la durée de vie
qui représente les pertes de crédit attendues des cas
de défaillance dont un instrument financier peut faire
i)
Le risque de crédit
Pour évaluer si le risque de crédit que comporte un ins-
trument financier a augmenté d’une façon importante
depuis la comptabilisation initiale, le Groupe compare le
87
Notes aux états financiers consolidés
risque de défaillance à la date de clôture au risque de dé-
faillance à la date de comptabilisation initiale de l’instru-
ment financier. Pour faire cette évaluation, le Groupe tient
compte des informations quantitatives et qualitatives qui
sont raisonnables et justifiables, y compris l’expérience
passée et les informations prospectives qu’il est possible
d’obtenir sans devoir engager des coûts ou des efforts
déraisonnables. Les informations prospectives prises en
considération comprennent les perspectives d’avenir des
secteurs dans lesquels les débiteurs du Groupe exercent
leurs activités provenant de rapports rédigés par des
experts en économie, des analystes financiers, des or-
ganismes gouvernementaux, des groupes de réflexion
pertinents et autres organisations semblables, ainsi que
diverses sources externes d’informations et de prévisions
économiques en lien avec les activités de base du Groupe.
Quel que soit le résultat de l’évaluation ci-dessus, le
Groupe suppose que le risque de crédit que comporte
un actif financier a augmenté de façon importante
depuis la comptabilisation initiale lorsque les paie-
ments contractuels sont en souffrance depuis plus de
60 jours, à moins que le Groupe dispose d’informa-
tions raisonnables et justifiables qui démontrent que
le risque de crédit n’a pas augmenté.
Cependant, le Groupe suppose que le risque de crédit
que comporte l’instrument financier n’a pas augmenté
de façon importante depuis la comptabilisation initiale
s’il détermine que ce risque est faible à la date de clô-
ture. Le risque que comporte un instrument financier est
faible si, par exemple, le débiteur a une solide capacité
à remplir ses obligations au titre des flux de trésorerie
contractuels à court terme, ou si cette capacité ne sera
pas nécessairement diminuée par des changements
défavorables dans les conditions économiques et com-
merciales à plus long terme, même si elle peut l’être.
Le Groupe fait régulièrement le suivi de l’efficacité des
critères utilisés pour déterminer s’il y a eu une augmen-
tation importante du risque de crédit et les revoit s’il y a
lieu pour s’assurer que les critères permettent d’identi-
fier les augmentations importantes du risque de crédit
avant que le montant ne devienne en souffrance.
ii) Définition de défaillance
Le Groupe considère les éléments suivants comme
une défaillance aux fins de la gestion interne du risque
de crédit puisque l’expérience passée indique que les
actifs financiers qui remplissent l’une ou l’autre des
conditions suivantes ne sont généralement pas re-
couvrables :
▪
le manquement à des clauses financières restric-
tives par un débiteur ;
▪
les informations établies en interne ou provenant
de sources externes indiquent qu’il est peu pro-
bable que le débiteur rembourse intégralement ses
créanciers, y compris le Groupe, (sans tenir compte
des garanties détenues par le Groupe).
Nonobstant l’analyse ci-dessus, le Groupe considère
qu’une défaillance est survenue lorsqu’un actif finan-
cier est en souffrance depuis plus de 180 jours, à moins
que l’entité dispose d’informations raisonnables et
justifiables pour démontrer qu’un critère de défail-
lance tardif convient davantage.
Un actif financier est déprécié lorsque se sont produits
un ou plusieurs événements qui ont un effet néfaste
sur les flux de trésorerie futurs estimés de cet actif fi-
nancier. Les indications de dépréciation d’un actif fi-
nancier sont, par exemple, l’octroi, par le ou les prê-
teur(s) à l’emprunteur, pour des raisons économiques
ou contractuelles liées aux difficultés financières de
l’emprunteur, d’une ou de plusieurs faveurs que le ou
les prêteurs n’auraient pas envisagées dans d’autres
circonstances, ou la probabilité croissante de faillite
iv) Politique liée aux réductions de valeur
Le Groupe réduit la valeur d’un actif financier lorsque
des informations indiquent que le débiteur éprouve
de grandes difficultés financières et qu’il n’y a aucune
perspective réaliste de recouvrement, par exemple
lorsque le débiteur est en situation de liquidation ou a
entamé une procédure de faillite, ou, dans le cas des
créances clients, lorsque les montants sont en souf-
france depuis plus de deux ans, selon l’événement qui
a lieu en premier. Les actifs financiers sortis du bilan
peuvent encore faire l’objet de mesures aux termes
des procédures de recouvrement du Groupe, compte
tenu de l’avis juridique le cas échéant. Les montants
recouvrés sont comptabilisés en résultat net.
v) Évaluation et comptabilisation des
pertes de crédit attendues
Dans le cas des actifs financiers, les pertes de crédit
attendues sont évaluées comme la différence entre le
total des flux de trésorerie contractuels qui sont dus
au Groupe selon les termes du contrat et le total des
flux de trésorerie que le Groupe s’attend à recevoir,
actualisée au taux d’intérêt effectif initial. Dans le cas
d’une créance locative, les flux de trésorerie qu’on uti-
NOTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
88
Compagnie du Bois Sauvage
lise pour déterminer les pertes de crédit attendues de-
vraient correspondre aux flux de trésorerie utilisés pour
évaluer la créance locative selon IFRS 16.
Le Groupe comptabilise un gain ou une perte de va-
leur pour tous les instruments financiers et un ajuste-
ment correspondant de leur valeur comptable par le
biais d’un compte de correction de valeur pour pertes
(compte intitulé Amortissements, pertes de valeur et
Les stocks sont évalués au montant le plus faible entre
le coût et la valeur nette de réalisation.
Le coût des stocks comprend les coûts d’acquisi-
tion et de transformation ainsi que les autres coûts
encourus pour amener les stocks à l’endroit et dans
l’état où ils se trouvent, y compris les coûts d’emprunt
encourus sur des stocks nécessitant une longue pé-
riode de préparation avant de pouvoir être vendus. Le
coût est déterminé sur base de la méthode du coût
moyen pondéré.
La valeur nette de réalisation est le prix de vente
estimé dans le cours normal de l’activité, diminué
des coûts estimés pour l’achèvement et la réali-
sation de la vente. La dépréciation sur stock pour
les ramener à leur valeur nette de réalisation est
comptabilisée en charge de l’exercice au cours du-
La trésorerie comprend les fonds en caisse et les dé-
pôts à vue. Les équivalents de trésorerie sont les pla-
cements à court terme (inférieurs à 3 mois), très li-
quides, qui sont facilement convertibles en trésorerie
et qui sont soumis à un risque négligeable de chan-
Lorsque, à la date de clôture des états financiers, il est
hautement probable que des actifs non courants ou
des groupes d’actifs et passifs directement liés soient
cédés, ils sont désignés comme actifs (ou groupes
destinés à être cédés) détenus en vue de la vente.
Leur cession est considérée comme hautement pro-
bable si, à la date de clôture des états financiers, un
plan destiné à les mettre en vente à un prix raison-
nable par rapport à leur juste valeur a été engagé
afin de trouver un acheteur et réaliser leur vente dans
un délai maximal d’un an.
Les actifs non courants (et les groupes destinés à
être cédés) détenus en vue de la vente sont éva-
lués au montant le plus faible entre leur valeur
comptable et leur juste valeur diminuée des coûts
de la vente. Ils sont présentés séparément dans le
A chaque date de clôture, le Groupe vérifie la valeur
comptable des immobilisations corporelles et incor-
porelles afin de déterminer s’il existe une quelconque
indication que ces actifs aient subi une perte de va-
leur. Si une telle indication existe, l’actif fait l’objet
d’un test de dépréciation consistant à comparer sa
valeur comptable à sa valeur recouvrable. S’il n’est
pas possible d’estimer la valeur recouvrable de l’ac-
tif individuellement, le test est effectué au niveau de
l’unité génératrice de trésorerie (UGT) à laquelle cet
actif appartient.
La valeur recouvrable d’un actif (UGT) correspond au
montant le plus élevé entre sa juste valeur diminuée
des coûts de la vente et sa valeur d’utilité. La valeur
d’utilité correspond aux flux de trésorerie futurs es-
timés provenant de l’actif (UGT) qui sont actualisés
selon un taux avant impôt reflétant les appréciations
actuelles du marché de la valeur-temps de l’argent
et des risques spécifiques à l’actif pour lesquels les
estimations des flux de trésorerie futurs n’ont pas été
ajustées.
Si la valeur recouvrable d’un actif (UGT) est infé-
rieure à sa valeur comptable, une perte de valeur est
comptabilisée en résultat pour la différence.
Si la perte de valeur s’inverse ultérieurement, la va-
leur comptable de l’actif (UGT) est portée à sa va-
leur recouvrable révisée à la hausse. Toutefois, la va-
leur comptable ainsi augmentée n’excède pas celle
qui aurait été déterminée si aucune perte de valeur
n’avait été enregistrée sur cet actif (UGT). La reprise
d’une perte de valeur est comptabilisée immédiate-
89
Notes aux états financiers consolidés
En cas de rachat (ou cession) d’actions propres, le
montant de la contrepartie payée (ou reçue) est di-
rectement porté en diminution (ou augmentation)
Les emprunts se composent d’emprunts bancaires et
d’emprunts obligataires. Ils sont initialement compta-
bilisés à la juste valeur diminuée des coûts de tran-
saction directement encourus. Après leur comptabili-
sation initiale, ils sont évalués au coût amorti à l’aide
de la méthode du taux d’intérêt effectif.
Emprunts convertibles
Les obligations convertibles et les obligations assor-
ties de warrants constituent des instruments com-
posés d’une partie « dette » et d’une partie « capitaux
propres ». A la date d’émission, la juste valeur de la
composante « dette » est estimée en utilisant le taux
d’intérêt du marché pour des obligations similaires non
convertibles. La différence entre le produit de l’émis-
sion de l’obligation et la juste valeur ainsi attribuée à la
composante « dette », représentant la valeur du droit
de convertir l’obligation en actions (ou de souscrire à
de nouvelles actions), est directement comptabilisée
dans les capitaux propres. Les coûts de transaction
sont répartis entre la composante « dette » et la com-
posante « capitaux propres » sur base de leur valeur
comptable relative à la date d’émission.
La charge d’intérêt sur la composante « dette » est cal-
culée en appliquant à l’instrument le taux d’intérêt du
marché pour des dettes similaires non convertibles. La
différence entre ce montant et l’intérêt payé est ajou-
tée à la valeur comptable de la composante « dette »
Les instruments dérivés qui constituent des passifs fi-
nanciers sont évalués à la juste valeur avec compta-
bilisation des variations de la juste valeur directement
dans le compte de résultats. La juste valeur corres-
pond au prix coté sur un marché actif ou, en l’absence
d’un tel marché, est calculée en utilisant des modèles
d’évaluation prenant en compte les données actuelles
Les fournisseurs et autres créditeurs sont évalués au
coût amorti en appliquant la méthode du taux d’inté-
rêt effectif, ce qui correspond à la valeur nominale de
Les provisions sont comptabilisées quand le Groupe a
une obligation actuelle (juridique ou implicite) résul-
tant d’un événement passé dont il est probable qu’elle
résultera en une sortie d’avantages économiques qui
peuvent être estimés de manière fiable.
Le montant comptabilisé en provisions correspond à
la meilleure estimation de la dépense nécessaire à
l’extinction de l’obligation actuelle à la date de clôture.
Si cela s’avère approprié, les provisions sont détermi-
nées sur une base actualisée.
Les provisions pour restructuration sont comptabili-
sées uniquement quand le Groupe a adopté un plan
formel et détaillé de restructuration qui a été annoncé
Plan de pension à cotisations définies
Les régimes à cotisations définies en Belgique sont lé-
galement soumis à des taux de rendement minimaux
garantis. Ainsi, strictement, ces plans répondent à la
définition d’un régime à prestations définies selon IAS
19 – Avantages du personnel.
En considérant les projections de salaires de fin de
carrière (méthode des unités de crédit projetées) sur
une base individuelle, les avantages postérieurs à
l’emploi sont évalués en appliquant une méthode qui
se base sur des hypothèses en termes de taux d’ac-
tualisation, d’espérance de vie, de rotation du per-
sonnel, de salaires, de revalorisation des rentes, de
l’inflation des coûts médicaux et de l’actualisation des
montants à payer. Les hypothèses propres à chaque
régime tiennent compte des contextes économiques
et démographiques locaux.
Les montants comptabilisés au titre des engage-
ments postérieurs à l’emploi correspondent à la
différence entre la valeur actuelle des obligations
futures et la juste valeur des actifs du régime des-
NOTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
90
Compagnie du Bois Sauvage
tinés à les couvrir. Lorsque le résultat de ce calcul
est en déficit, une obligation est constatée au pas-
sif du bilan. Dans le cas contraire, un actif net limité
au montant le plus faible entre l’excédent du ré-
gime à prestations définies et la valeur actuelle de
tout remboursement futur du régime ou de toute
diminution des cotisations futures du régime est
constaté.
Le coût des prestations définies se compose du coût
des services et des intérêts nets (basés sur le taux
d’actualisation) sur le passif net ou l’actif net, comp-
tabilisés tous deux en résultat, et des réévaluations
du passif net ou de l’actif net, comptabilisés en autres
éléments du résultat global.
Le coût des services se compose du coût des services
actuels, du coût des services passés résultant des
amendements aux régimes ou des pertes ou gains sur
les réductions et liquidations.
Les warrants accordés à certains membres du person-
nel constituent des paiements fondés sur des actions
réglés en instruments de capitaux propres. Ils sont éva-
lués à leur juste valeur estimée selon le modèle de Black
& Scholes à la date d’attribution des instruments. Ce
montant est comptabilisé en charges du personnel en
contrepartie des capitaux propres sur la période d’ac-
quisition des droits de façon linéaire sur base de l’es-
Les dividendes versés par la Compagnie à ses action-
naires sont repris en déduction des capitaux propres
au moment de la décision de l’Assemblée générale.
Le bilan est donc établi avant répartition bénéficiaire.
Les tantièmes versés aux administrateurs sont comp-
Les impôts sur le résultat comportent les impôts cou-
rants et les impôts différés.
L’impôt courant correspond à la charge d’impôts at-
tendue sur base du bénéfice comptable de l’exercice
en cours ainsi que les ajustements des impôts des
exercices précédents.
Les impôts différés sont comptabilisés à l’aide de la
méthode du report variable
(liability method)
sur les
différences temporelles entre la valeur comptable des
actifs et passifs dans les états financiers et leur base
fiscale. Les passifs d’impôts différés sont généralement
comptabilisés pour toutes les différences temporelles
taxables et les actifs d’impôts différés sont enregistrés
dans la mesure où il est probable que des bénéfices
imposables, sur lesquels ces différences temporelles
déductibles pourront être imputées, seront disponibles.
Les impôts différés ne sont pas enregistrés si la diffé-
rence temporelle porte sur le goodwill ou provient de
la comptabilisation initiale (autre que dans un regrou-
pement d’entreprises) d’autres actifs et passifs dans
une transaction qui n’affecte ni le bénéfice imposable
ni le bénéfice comptable.
Des passifs d’impôts différés sont comptabilisés sur
des différences temporelles émanant des participa-
tions dans les filiales, les entreprises associées et les
coentreprises, excepté lorsque le Groupe est à même
de contrôler le renversement de la différence tempo-
relle et lorsqu’il est probable que la différence tempo-
relle ne s’inversera pas dans un avenir proche.
La valeur comptable des actifs d’impôts différés est re-
vue à chaque date de clôture et ajustée dans la mesure
où il est probable qu’un bénéfice imposable suffisant
sera disponible pour recouvrer tout ou partie de l’actif.
L’impôt différé est calculé à l’aide du taux d’impôts
dont l’application sur les revenus taxables est atten-
due sur l’exercice au cours duquel les différences tem-
porelles seront réalisées ou réglées. L’impôt différé est
comptabilisé en charges ou en produits, sauf lorsqu’il
se rapporte à des éléments enregistrés en capitaux
propres, auquel cas l’impôt différé est également por-
té dans les capitaux propres.
Les actifs et passifs d’impôts différés sont compensés
quand ils touchent à des impôts levés par la même au-
torité fiscale et que le Groupe a l’intention de régler ses
Les produits des activités ordinaires (les produits de la
vente de biens) sont évalués en fonction de la contre-
partie à laquelle le Groupe s’attend à avoir droit dans un
contrat conclu avec un client, à l’exclusion des sommes
91
Notes aux états financiers consolidés
perçues pour le compte de tiers. Le Groupe comptabi-
lise les produits des activités ordinaires lorsqu’il trans-
fère le contrôle d’un produit ou d’un service au client.
Les intérêts sur les instruments financiers au coût
amorti ou à la juste valeur via le compte de résultats
sont comptabilisés en fonction du temps écoulé selon
la méthode du taux d’intérêt effectif.
Les dividendes sont enregistrés lorsque le droit du
Groupe de percevoir le paiement est établi par l’As-
semblée générale des actionnaires.
Les loyers perçus par le Groupe dans le cadre de
contrats de location simple sont portés en résultat sur
une base linéaire compte tenu de la durée du contrat.
Les coûts directs initiaux encourus pour négocier un
contrat de location sont ajoutés à la valeur comp-
table de l’actif et sont reconnus linéairement sur la
Les actifs éventuels ne sont pas comptabilisés dans
les états financiers mais sont présentés dans les
notes lorsque l’entrée d’avantages économiques
devient probable. Les passifs éventuels ne sont pas
comptabilisés dans les états financiers, sauf s’ils
résultent d’un regroupement d’entreprises. Ils sont
présentés dans les notes sauf si la possibilité d’une
Evénements postérieurs à la date de clôture
Les événements survenant après la date de clôture
mais avant la date d’autorisation de publication des
états financiers sont traduits à la clôture uniquement
s’ils fournissent des informations supplémentaires sur
la situation du Groupe à la date de clôture. Les évé-
nements postérieurs à la clôture qui ne donnent pas
lieu à des ajustements sont présentés dans les notes
lorsqu’ils sont significatifs.
Valorisation des actifs à la juste valeur via le résultat non
cotés :
Les participations à la juste valeur via le résultat et
les participations qui ne sont pas détenues à des fins de
transactions (trading) sur lesquelles le Groupe n’exerce
pas une influence notable (présumée à partir de 20%)
qui ne sont pas cotées sur un marché actif et dont la
juste valeur ne peut être évaluée de manière fiable par
une autre technique de valorisation sont maintenues au
coût. La banque Berenberg a fait l’objet d’une évalua-
tion sur base d’une moyenne entre (i) l’actif net majoré
d’un goodwill net du capital alloué au risque et (ii) l’actif
net réévalué via le « price-to-book ratio » moyen sur un
groupe de sociétés comparables. (voir note 8).
Valorisation des immeubles de placement :
La juste va-
leur des immeubles de placement significatifs est éva-
luée périodiquement par un expert indépendant alors
que celle des autres immeubles est estimée par réfé-
rence à l’actualisation des loyers futurs (voir note 5).
Impôt :
Les actifs d’impôts différés sont comptabilisés
dans la mesure où il est probable que des bénéfices
imposables futurs permettent aux pertes fiscales et
crédits d’impôts d’être utilisés.
Les participations mises en équivalence ont fait l’objet
d’un test de dépréciation conformément aux normes
IFRS. Sur base de ces tests le Groupe a reconnu des dé-
préciations nécessaires ou des reprises de dépréciation.
Compagnie du Bois Sauvage n’a pas identifié d’incer-
titudes ou de risques liés au changement climatique
qui auraient un impact significatif sur les états finan-
ciers du Groupe au 31 décembre 2023 . Voir la décla-
ration de gouvernance d’entreprises concernant les
impacts du changement climatique sur les activités
NOTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
92
Compagnie du Bois Sauvage
Information sectorielle
En application de la norme IFRS 8 - Secteurs opérationnels, les composantes du Groupe dont les résultats sont
examinés par la Direction afin de prendre des décisions quant à l’affectation des ressources et d’en évaluer les
performances sont les suivantes :
▪
Investissements industriels
▪
Immobiliers
▪
Investissements en trésorerie
Les participations industrielles et immobilières sont des investissements à long terme et le portefeuille de trésore-
rie est orienté sur des valeurs très liquides. La répartition entre ces différents piliers n’est pas fixée et peut varier en
fonction des opportunités d’investissement ainsi que de l’environnement macro-économique dans lequel évolue la
Compagnie. Il n’y a pas de règle stricte prédéfinie en matière de répartition géographique, sectorielle ou monétaire. La
et immobilières. La vocation du Groupe est de participer activement à la définition des orientations stratégiques des
Les méthodes comptables pour les informations par secteur opérationnel sont les mêmes que celles appliquées par
le Groupe et décrites dans la note 2.
PRODUITS, RÉSULTATS ET ACTIFS SECTORIELS
2023 | |||||
Investissements | Investissements | Eléments | Total | ||
x € 1.000 | industriels | Immobilier | en trésorerie | non affectés | consolidé |
Résultats (éléments) | |||||
Produits | |||||
Ventes | 272.548 | 540 | 198 | 273.286 | |
Dividendes reçus | 9.798 | 735 | 10.533 | ||
Produits d'intérêts | 900 | 4.981 | 1.887 | 7.768 | |
Produits locatifs | 636 | 636 | |||
Autres produits | 268 | 387 | 13 | 668 | |
Charges d'intérêts | -1.201 | -1.397 | -2.598 | ||
Amortissements, pertes de valeur et provisions | -26.339 | -69 | -26.408 | ||
Résultats sur cessions | -1.015 | 15 | -1.000 | ||
Variations de juste valeur et dépréciations | -42.094 | -3.961 | 1.969 | -44.086 | |
Part dans le résultat des participations mises en | -4.768 | -11.963 | -16.731 | ||
équivalence | |||||
Résultat avant impôts | -2.477 | -9.974 | 274 | -12.177 | |
Actifs | 500.724 | 230.149 | 15.699 | 46.318 | 792.890 |
dont participations à la juste valeur via résultat | 186.106 | 30.633 | 216.739 | ||
dont participations mises en équivalence | 50.061 | 101.469 | 151.530 | ||
dont investissements en immobilisations | 27.331 | 27.331 | |||
corporelles et incorporelles de l'année | |||||
Passifs | 137.784 | 2.915 | 1.969 | 20.000 | 162.667 |
93
Notes aux états financiers consolidés
2022 | |||||
Investissements | Investissements | Eléments | Total | ||
x € 1.000 | industriels | Immobilier | en trésorerie | non affectés | consolidé |
Résultats (éléments) | |||||
Produits | |||||
Ventes | 252.575 | 179 | 252.754 | ||
Dividendes reçus | 7.881 | 923 | 8.804 | ||
Produits d'intérêts | 363 | 1.546 | 1.115 | 3.024 | |
Produits locatifs | 242 | 614 | 856 | ||
Autres produits | 2.985 | 407 | 3.392 | ||
Charges d'intérêts | -707 | -2.251 | -2.958 | ||
Amortissements, pertes de valeur et provisions | -25.475 | -62 | -25.537 | ||
Résultats sur cessions | 94.998 | 94.998 | |||
Variations de juste valeur et dépréciations | -15.862 | 2.439 | -202 | -13.625 | |
Part dans le résultat des participations mises en | -5.848 | 3.949 | -1.899 | ||
équivalence | |||||
Résultat avant impôts | 116.790 | 8.043 | -2.427 | 122.406 | |
Actifs | 520.910 | 219.148 | 26.663 | 152.983 | 919.704 |
dont participations à la juste valeur via résultat | 210.680 | 33.012 | 243.692 | ||
dont participations mises en équivalence | 38.141 | 108.314 | 146.455 | ||
dont investissements en immobilisations | 32.666 | 32.666 | |||
corporelles et incorporelles de l'année | |||||
Passifs | 138.904 | 1.614 | 1.943 | 103.776 | 246.237 |
Dans la mesure où le Groupe n’a pas effectué de transactions entre secteurs opérationnels, les produits présentés
ci-dessus proviennent uniquement de transactions externes.
Le secteur Industriel :
Les Ventes concernent principalement le Groupe Chocolatier (Neuhaus, Jeff de Bruges, Corné Port Royal et Artista
Chocolates). Les Dividendes reçus en 2023 sont en augmentation par rapport à 2022, et ce principalement suite à
l’acquisition de 365.000 actions d’Ageas. Les Autres produits concernent des revenus perçus par le Groupe pour les
fonctions d’administrateurs exercées dans ses participations et d’autres revenus.
Les Variations de juste valeur et dépréciations concernent principalement en 2023 les variations de juste valeur
d’EUR -37,2 millions des actions Umicore et d’EUR -3,9 millions relatifs à la participation dans Berenberg. En 2022,
ces variations provenaient principalement d’Umicore (EUR -5,7 millions) et de Berenberg (EUR -2,9 millions). (voir
note 24).
Les sociétés intégrées par la mise en équivalence ont généré une perte d’EUR -4,7 millions en 2023 comparé à une
perte d’EUR - 5,8 millions en 2022.
Le secteur Immobilier :
En 2023, les résultats des participations immobilières mises en équivalence ont généré une perte d’EUR 11,9 millions,
principalement dû à Eaglestone (EUR -6,5 millions).
NOTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
94
Compagnie du Bois Sauvage
Le secteur Trésorerie :
Les revenus de dividendes sont en légère baisse par rapport à 2022.
Le Groupe a enregistré quelques ajustements de juste valeur en 2023 (voir note 24).
Les actifs d’investissements en trésorerie sont principalement des actifs financiers à la juste valeur via résultat
(voir note 13).
Eléments non affectés :
Les actifs et passifs sont affectés par secteur opérationnel à l’exception, principalement, de la trésorerie et des
dettes. Ces dernières ne sont pas directement liées à un secteur opérationnel et n’ont pas été contractées spécifi-
quement en vue de l’acquisition d’actifs du secteur en question. La charge d’intérêts est en diminution par rapport
à 2022 en raison du remboursement de la majorité emprunts de CBS.
INFORMATIONS GÉOGRAPHIQUES
Les ventes du Groupe sont principalement réalisées en Belgique et en France (marchés domestiques de Neuhaus
et Jeff de Bruges). Les intérêts, dividendes, produits locatifs et autres produits sont d’origine belge et dans une
moindre mesure européenne et américaine.
Le tableau ci-dessous présente les actifs non-courants (autres que les participations à la juste valeur via le
résultat,
les autres actifs financiers et les actifs d’impôts différés) ainsi que les produits opérationnels pour chacun de ces
pays sur base de la localisation de ces actifs.
Produits opérationnels | Actifs non courants | |||
x € 1.000 | 2023 | 2022 | 2023 | 2022 |
Belgique | 54.722 | 47.306 | 118.488 | 110.629 |
France | 165.153 | 155.617 | 83.329 | 87.472 |
Luxembourg | 0 | 37 | 73.557 | 75.595 |
USA | 26.002 | 26.610 | 24.944 | 25.981 |
Autres pays | 47.015 | 39.259 | 7.445 | 2.373 |
Total | 292.892 | 268.829 | 307.763 | 302.050 |
INFORMATIONS SUR LES PRINCIPAUX CLIENTS
Le Groupe n’a pas de client dont le produit génère plus de 10% du total des produits. La majeure partie des ventes sont
95
Notes aux états financiers consolidés
Immobilisations corporelles
Installations, | Améliorations à | |||||
Terrains et | machines | des propriétés | Agencements | Matériel | ||
x € 1.000 | constructions | et outillages | louées | et accessoires | roulant | Total |
Valeur d'acquisition | ||||||
Au 1 er janvier 2022 | 27.537 | 47.467 | 70.522 | 11.806 | 660 | 157.992 |
Acquisitions | 1.114 | 2.377 | 7.401 | 806 | 56 | 11.754 |
Acquisitions par voie de regroupement | 0 | |||||
d'entreprises | ||||||
Cessions et désaffectations | -40 | -5.940 | -1.491 | -7.471 | ||
Reclassification en actifs détenus en vue de | 0 | |||||
la vente | ||||||
Transferts | 0 | |||||
Variations de périmètre | 0 | |||||
Ecarts de change | 2 | 356 | 10 | 368 | ||
Autres | 0 | |||||
Au 31 décembre 2022 | 28.651 | 49.806 | 72.339 | 11.131 | 716 | 162.643 |
Amortissements et dépréciations | ||||||
Au 1 er janvier 2022 | -15.073 | -34.074 | -53.129 | -10.471 | -628 | -113.375 |
Amortissements de l'exercice | -759 | -2.378 | -5.547 | -506 | -22 | -9.212 |
Amortissements par voie de regroupement | 0 | |||||
d'entreprises | ||||||
Cessions et désaffectations | 40 | 5.940 | 1.481 | 7.461 | ||
Dépréciations comptabilisées au cours de | 0 | |||||
l'exercice | ||||||
Reclassification en actifs détenus en vue de | 0 | |||||
la vente | ||||||
Transferts | 0 | |||||
Variations de périmètre | 0 | |||||
Ecarts de change | -3 | -317 | -11 | -331 | ||
Autres | 0 | |||||
Au 31 décembre 2022 | -15.832 | -36.415 | -53.053 | -9.507 | -650 | -115.457 |
Solde au 31 décembre 2022 | 12.819 | 13.391 | 19.286 | 1.624 | 66 | 47.186 |
Valeur d'acquisition | 28.651 | 49.806 | 72.339 | 11.131 | 716 | 162.643 |
Cumul des amortissements et dépréciations | -15.832 | -36.415 | -53.053 | -9.507 | -650 | -115.457 |
NOTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
96
Compagnie du Bois Sauvage
Installations, | Améliorations à | |||||
Terrains et | machines | des propriétés | Agencements | Matériel | ||
x € 1.000 | constructions | et outillages | louées | et accessoires | roulant | Total |
Valeur d'acquisition | ||||||
Au 1 er janvier 2023 | 28.651 | 49.806 | 72.339 | 11.131 | 716 | 162.643 |
Acquisitions | 3.576 | 8.499 | 6.370 | 813 | 127 | 19.385 |
Acquisitions par voie de regroupement | 0 | |||||
d'entreprises | ||||||
Cessions et désaffectations | -11 | -5.464 | -958 | -55 | -3.543 | |
Reclassification en actifs détenus en vue de | 0 | |||||
la vente | ||||||
Transferts | 0 | -2.945 | ||||
Variations de périmètre | 0 | |||||
Ecarts de change | 0 | -3 | -105 | |||
Autres | -1 | -1 | ||||
Au 31 décembre 2023 | 32.226 | 58.294 | 73.143 | 10.983 | 788 | 175.434 |
Amortissements et dépréciations | ||||||
Au 1 er janvier 2023 | -15.832 | -36.415 | -53.053 | -9.507 | -650 | -115.457 |
Amortissements de l'exercice | -833 | -2.153 | -6.426 | -402 | -30 | -9.844 |
Amortissements par voie de regroupement | 0 | |||||
d'entreprises | ||||||
Cessions et désaffectations | 177 | 5.201 | 414 | 53 | 2.900 | |
Dépréciations comptabilisées au cours de | 0 | |||||
l'exercice | ||||||
Reclassification en actifs détenus en vue de | 0 | |||||
la vente | ||||||
Transferts | 0 | 2.945 | ||||
Variations de périmètre | 0 | |||||
Ecarts de change | 39 | 3 | 42 | |||
Autres | 1 | 1 | ||||
Au 31 décembre 2023 | -16.664 | -38.391 | -54.239 | -9.492 | -627 | -119.413 |
Solde au 31 décembre 2023 | 15.562 | 19.903 | 18.904 | 1.491 | 161 | 56.021 |
Valeur d'acquisition | 32.226 | 58.294 | 73.143 | 10.983 | 788 | 175.434 |
Cumul des amortissements et dépréciations | -16.664 | -38.391 | -54.239 | -9.492 | -627 | -119.413 |
En 2023 les investissements en « Installations, machines et outillages » concernent principalement Neuhaus y in-
clus des investissements dans une nouvelle ligne de production et d’emballage.
Les « Améliorations à des propriétés louées » concernent les magasins loués par Neuhaus et Jeff de Bruges et
utilisés, par eux, pour leurs activités de commerce de détail. Les investissements sont relatifs à la poursuite du
réagencement et à la modernisation de magasins existants. Les améliorations et renouvellements de ces maga-
sins se sont élevés à EUR 6,4 millions en 2023.
Il n’y a pas de contrats de location inclus dans les immobilisations corporelles.
97
Notes aux états financiers consolidés
Immeubles de placement
x € 1.000 | 2023 | 2022 |
A la juste valeur | ||
Solde au 1 er janvier | 11.582 | 10.904 |
Acquisitions | 102 | 23 |
Acquisitions par voie de regroupement d'entreprises | ||
Cessions et désaffectations | -51 | 0 |
Variations de juste valeur | 124 | 655 |
Transferts | ||
Variations de périmètre | ||
Ecarts de change | ||
Autres | ||
Solde au 31 décembre | 11.757 | 11.582 |
Mouvement de l’année :
Il n’y a pas eu d’ « Acquisitions » ni de « Cessions et désaffectations » significatives d’immeubles de placement en
2022 et 2023 à l’exception d’un terrain à Ans pour 0,6 millions.
Le site du Bois Sauvage, situé à Bruxelles, a fait l’objet d’une expertise en décembre 2023. La conclusion de cette
expertise a abouti à une augmentation de la juste valeur d’EUR 0,2 million.
Restriction à la vente :
Il n’y a pas de restriction à la vente des immeubles de placement à l’exception de quelques terres agricoles pour
lesquelles la législation sur le bail à ferme prévoit un droit de préemption à l’exploitant.
COMPOSITION DE L’INVESTISSEMENT :
x € 1.000 | 2023 | 2022 | Catégorie IFRS 13 |
Site du Bois Sauvage (BE) | 11.049 (1) | 10.874 (1) | 3 |
Luxembourg (LU) | 607 (2) | 607 (2) | 3 |
Terrains & divers (BE) | 101 (3) | 101 (3) | 3 |
Autres | |||
Total au 31 décembre | 11.757 | 11.582 |
(1) La juste valeur de l’immeuble de placement du site du Bois Sauvage (BE) au 31 décembre 2023 a été déterminée en fonction d’une évaluation
effectuée en décembre 2023 par Cushman & Wakefield, évaluateurs indépendants, qui ne sont pas liés au Groupe. L’évaluation est conforme
aux Normes internationales d’évaluation. La juste valeur a été déterminée en se basant principalement sur la méthode par le rendement (qui se
calcule de manière globale sur base d’un taux de capitalisation qui tient compte de la valeur locative du marché et/ou celle des prix unitaires
(qui consiste à déterminer la valeur vénale sur base de valeurs (hors frais d’acquisition) par mètre carré pour les superficies de terrains non-
bâties et/ou les superficies des constructions éventuelles).
En ce qui a trait à l’estimation de la juste valeur des immeubles, l’utilisation actuelle des immeubles correspond à leur utilisation optimale.
Aucun changement n’a été apporté à la technique d’évaluation au cours de l’exercice.
(2) Valorisation est faite sur base de ventes de biens comparables dans la région proche.
(3) Valorisation au coût historique.
x € 1.000 | 2023 | 2022 |
Produits locatifs et récupération de charges | 636 | 614 |
Charges locatives | -92 | -98 |
NOTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
98
Compagnie du Bois Sauvage
Goodwill et immobilisations incorporelles
Immobilisations | |||
x € 1.000 | Goodwill | incorporelles | Total |
Solde au 31 décembre 2022 | 11.003 | 85.824 | 96.827 |
Solde au 31 décembre 2023 | 11.003 | 77.452 | 88.455 |
Immobilisations incorporelles | ||||||
Logiciels | Droit d’utilisation | |||||
x € 1.000 | Goodwill | Droit au bail | informatiques | Divers | IFRS 16 | Total |
Valeur d'acquisition | ||||||
Au 1 er janvier 2022 | 11.240 | 34.469 | 4.492 | 1.345 | 95.992 | 147.538 |
Acquisitions | 650 | 476 | 13 | 19.773 | 20.912 | |
Acquisitions par voie de regroupement | 0 | |||||
d'entreprises | ||||||
Cessions et désaffectations | -239 | -2.401 | -2.640 | |||
Reclassification en actifs détenus en vue de la | 0 | |||||
vente | ||||||
Transferts | -496 | 496 | 0 | |||
Variations de périmètre | 0 | |||||
Ecarts de change | -248 | -248 | ||||
Autres | 0 | |||||
Au 31 décembre 2022 | 11.240 | 34.623 | 4.977 | 1.358 | 113.364 | 165.562 |
Amortissements et dépréciations | ||||||
Au 1 er janvier 2022 | -237 | -10.897 | -2.753 | -909 | -39.614 | -54.410 |
Amortissements de l'exercice | -1.351 | -636 | -65 | -14.482 | -16.534 | |
Amortissements par voie de regroupement d'en- | 0 | |||||
treprises | ||||||
Cessions et désaffectations | 239 | 2.401 | 2.640 | |||
Dépréciations comptabilisées au cours de | -685 | -685 | ||||
l'exercice | ||||||
Reclassification en actifs détenus en vue de la | 0 | |||||
vente | ||||||
Transferts | 495 | -495 | 0 | |||
Variations de périmètre | 0 | |||||
Ecarts de change | 254 | 254 | ||||
Autres | 0 | |||||
Au 31 décembre 2022 | -237 | -12.438 | -3.391 | -974 | -51.695 | -68.735 |
Solde au 31 décembre 2022 | 11.003 | 22.185 | 1.586 | 384 | 61.669 | 96.827 |
Valeur d'acquisition | 11.240 | 34.623 | 4.977 | 1.358 | 113.364 | 165.562 |
Cumul des amortissements et dépréciations | -237 | -12.438 | -3.391 | -974 | -51.695 | -68.735 |
99
Notes aux états financiers consolidés
Immobilisations incorporelles | ||||||
Logiciels | Droit d’utilisation | |||||
x € 1.000 | Goodwill | Droit au bail | informatiques | Divers | IFRS 16 | Total |
Valeur d'acquisition | ||||||
Au 1 er janvier 2023 | 11.240 | 34.623 | 4.977 | 1.358 | 113.364 | 165.562 |
Acquisitions | 1.459 | 582 | 5.906 | 7.947 | ||
Acquisitions par voie de regroupement | 0 | |||||
d'entreprises | ||||||
Cessions et désaffectations | -869 | -182 | -1.051 | |||
Reclassification en actifs détenus en vue de la | 0 | |||||
vente | ||||||
Transferts | 0 | |||||
Variations de périmètre | 0 | |||||
Ecarts de change | -2 | -2 | ||||
Autres | 0 | |||||
Au 31 décembre 2023 | 11.240 | 35.213 | 5.557 | 1.176 | 119.270 | 172.456 |
Amortissements et dépréciations | ||||||
Au 1 er janvier 2023 | -237 | -12.438 | -3.391 | -974 | -51.695 | -68.735 |
Amortissements de l'exercice | -1.148 | -704 | -54 | -14.412 | -16.318 | |
Amortissements par voie de regroupement d'en- | 0 | |||||
treprises | ||||||
Cessions et désaffectations | 869 | 182 | 1.051 | |||
Dépréciations comptabilisées au cours de | 0 | |||||
l'exercice | ||||||
Reclassification en actifs détenus en vue de la | 0 | |||||
vente | ||||||
Transferts | 0 | |||||
Variations de périmètre | 0 | |||||
Ecarts de change | 1 | 1 | ||||
Autres | 0 | |||||
Au 31 décembre 2023 | -237 | -12.717 | -4.094 | -846 | -66.107 | -84.001 |
Solde au 31 décembre 2023 | 11.003 | 22.496 | 1.463 | 330 | 53.163 | 88.455 |
Valeur d'acquisition | 11.240 | 35.213 | 5.557 | 1.176 | 119.270 | 172.456 |
Cumul des amortissements et dépréciations | -237 | -12.717 | -4.094 | -846 | -66.107 | -84.001 |
La totalité du Goodwill au 31 décembre 2023 et 2022 concerne l’acquisition de Neuhaus. Un test de dépréciation a
été réalisé à fin 2023 sur base de l’actualisation des cash-flows futurs hors impact IFRS 16 et les multiples de socié-
tés comparables (multipliés par la moyenne des comptes de résultat de la société sur les deux dernières années).
Les principales hypothèses utilisées sont basées sur un business plan, un coût moyen pondéré du capital proche
de 7.51% (coût des fonds propres de 8.64% et ratio fonds propres sur dettes à 80%), un taux de croissance de l’EBIT
sur base du business plan entre 2024 et 2033 et de 2% à long terme. Une décote de 15% est ensuite appliquée au
résultat obtenu pour tenir compte de l’illiquidité de cette participation. La valeur recouvrable de Groupe Chocola-
tier est d’EUR 412,8 millions au 31 décembre 2023. Une variation de ces hypothèses à la hausse ou à la baisse de 10%
ne modifierait pas la conclusion du test de dépréciation réalisé sur le Goodwill. Pour 2022, un coût moyen pondéré
du capital de 7,17% a été pris en compte y inclus 8,21% de coût des fonds propres. Un taux de croissance de 2% a été
considéré pour le long terme ainsi qu’une décote d’illiquidité de 15%.
NOTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
100
Compagnie du Bois Sauvage
Les Droits au Bail comportent les droits payés en France et en Belgique pour l’accès à la location d’un espace com-
mercial. Dans la mesure où le droit au renouvellement du bail dont dispose le locataire en France (« droit au bail »)
ne connaît pas de limite légale ou contractuelle, ces immobilisations incorporelles à durée d’utilité indéterminée
ne font pas l’objet d’amortissement mais sont soumises à un test de dépréciation au moins chaque année. Les
Droits au Bail pour les commerces situés en Belgique disposent d’une durée d’utilisation liée au contrat de location.
Un amortissement est donc comptabilisé sur ceux-ci en fonction de la durée du bail qui y est liée. La valeur comp-
table des Droits au Bail à durée d’utilité indéterminée s’élève à EUR 22.5 millions au 31 décembre 2023.
Dans le cadre de la réalisation du test de dépréciation, le Goodwill ainsi que les immobilisations incorporelles à
durée d’utilité indéterminée (Droits au Bail) ont été intégralement affectés au groupe d’unités génératrices de tré-
Participations mises en équivalence
Les sociétés qui ont été intégrées selon la méthode de mise en équivalence sont les suivantes :
Taux de détention | Droits de vote | Activité | ||||
| (%) | (%) | principale | ||||
Société | 2023 | 2022 | 2023 | 2022 | ||
Chmielna BPI | PL 02-146 Warszawa | 50% | 0% | 50% | 0% | Immobilier |
Corc, LLC | USA-Zebulon, 27597 NC | 22,73 | 22,73 | 22,73 | 22,73 | Immobilier |
Eaglestone Group SARL | L-1637 Luxembourg | 30,00 | 30,00 | 30,00 | 30,00 | Immobilier |
Ecuadorcolat, SA | Samborondon, Equateur | 24,80 | 24,80 | 24,80 | 24,80 | Industrie |
Fidentia Belux Offices, SA | B-1000 Bruxelles, BE0768.689.366 | 34,14 | 34,14 | 34,14 | 34,14 | Immobilier |
Freerain, SRL | B-1200 Bruxelles, BE0877.455.664 | 50,00 | 50,00 | 50,00 | 50,00 | Immobilier |
Futerro (3) , SA | B-7760 Celles, BE0892.199.070 | 21,48 | 18,87 | 21,48 | 18,87 | Industrie |
Futerro Holding SA | B-7760 Celles, BE0805.045.956 | 14,53 | 0,00 | 14,53 | 0,00 | Industrie |
Galactic (2) , SA | B-7760 Celles, BE0408.321.795 | 14,53 | 11,14 | 14,53 | 11,14 | Industrie |
Global Vine, LLC | USA-Zebulon 27597 NC | 42,35 | 42,75 | 42,35 | 42,75 | Industrie |
Magritte Holding, SAS (4) | L-1528 Luxembourg (inclus Vinvention) | 15,68 | 15,04 | 15,68 | 15,04 | Industrie |
Noël Group, LLC | USA - 501 Innovation way, Zebulon 27597 NC | 28,16 | 28,70 | 28,16 | 28,70 | Industrie |
Oxygen Development, SA | B-1200 Bruxelles, BE0673.739.135 | 50,00 | 50,00 | 50,00 | 50,00 | Immobilier |
Plaine 17 Holding, SRL | B-1000, BE0781.418.637 | 64,92 | 64,92 | 64,92 | 64,92 | Immobilier |
Praça de Espanha I, SA | PT - Lisbon 1250-096 | 50,00 | 50,00 | 50,00 | 50,00 | Immobilier |
Praça de Espanha II, SA | PT - Lisbon 1250-096 | 50,00 | 50,00 | 50,00 | 50,00 | Immobilier |
Serendip, SA | B-1070 Bruxelles, BE0466.354.026 | 32,29 | 24,75 | 32,29 | 24,75 | Industrie |
Zeb Land, LLC | USA - Raleigh, 27614 NC | 29,83 | 29,83 | 29,83 | 29,83 | Immobilier |
(1) En tenant compte des actions propres détenues par l’entreprise
(2) Participation qui sont mises en équivalence dans les participations mises en équivalence chez Compagnie du Bois Sauvage
(3) En direct et indirect
(4) En direct et indirect via Global Vine et Noël Group
Valeur x € 1.000 | ||
Société | 2023 | 2022 |
Eaglestone Group, SARL | 63.497 | 70.009 |
Fidentia Belux Offices, SA | 30.495 | 33.784 |
Noël Group, LLC | 15.699 | 15.108 |
Autres | 41.839 | 27.554 |
Total | 151.530 | 146.455 |
101
Notes aux états financiers consolidés
En 2023, Compagnie du Bois Sauvage a pris une participation à hauteur de 50 % dans la société BPI Chmielna qui
développe un projet immobilier en cours de construction à Varsovie. L’augmentation des autres participations est
principalement associée à Chmielna pour EUR 4,9 million et l’augmentation de la participation dans Serendip.
Le
holding Futerro a été consitué pour loger les différentes activités associées à Futerro.
Les pourcentages de détention dans les autres sociétés mises en équivalence sont restés identiques à l’exception
de la participation dans Serendip qui a été augmentée à hauteur de 32.29%.
Toutes les participations mises en équivalence sont des « entreprises associées ». Il n’y pas de restrictions à la re-
montée de cash ou distribution de dividendes dans ces entreprises associées.
INFORMATIONS RÉSUMÉES CONCERNANT LES SOCIÉTÉS MISES EN ÉQUIVALENCE :
x € 1.000 | 2023 | 2022 |
Solde au 1 er janvier | 146.455 | 149.412 |
Acquisitions | 22.710 | 2.138 |
Cessions | 0 | 0 |
Résultat de la période | -16.730 | -1.899 |
Distribution de la période | -477 | -3.349 |
Variation des réserves de couverture | 47 | -12 |
Dépréciations / Pertes de valeur | 0 | 0 |
Reprise de dépréciation | 0 | 0 |
Ecarts de conversion | -749 | 1.911 |
Autres | 274 | -1.746 |
Solde au 31 décembre | 151.530 | 146.455 |
Les « Acquisitions » concernent en 2023 principalement la prise de participation dans Chmielna BPI pour un mon-
tant de EUR 4,9 millions. La participation a aussi été augmentée dans Serendip pour EUR 13,3 millions et un prêt a
été converti en capital pour Noël Group pour USD 5 millions.
Les « Résultats de la période » des sociétés mises en équivalence ont été principalement influencés par Eaglestone
pour EUR - 6,5 millions, Fidentia Belux Offices pour EUR -3,3 millions, Plaine 17 holding pour EUR -2,0 millions et par
Noel Group pour EUR -3,6 millions.
Les « Distributions de la période » sont constituées des dividendes reçus principalement de Galactic pour EUR 0,2 mil-
lions et Zeb Land EUR 0,2 millions.
Les écarts de conversion reflètent principalement les variations du cours du dollar US par rapport à l’euro pour Noël
Group.
NOTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
102
Compagnie du Bois Sauvage
LES INFORMATIONS FINANCIÈRES RÉSUMÉES DES ENTREPRISES ASSOCIÉES DU GROUPE SONT PRÉSENTÉES CI-DESSOUS :
Dont | Dont Fidentia | Dont Fidentia | ||||
x € 1.000 | 2023 | Eaglestone | Belux Offices | 2022 | Dont Eaglestone | Belux Offices |
Actifs non courants | 803.671 | 291.291 | 167.758 | 858.977 | 288.052 | 174.028 |
Actifs courants | 580.999 | 523.632 | 5.728 | 688.577 | 604.740 | 6.648 |
Total actifs | 1.384.671 | 814.923 | 173.486 | 1.547.554 | 892.792 | 180.676 |
Passifs non-courants | 541.801 | 353.273 | 81.672 | 520.955 | 316.132 | 76.216 |
Passifs courants | 512.123 | 378.524 | 2.492 | 571.731 | 473.445 | 5.506 |
Total passifs | 1.053.924 | 731.797 | 84.164 | 1.092.686 | 789.577 | 81.722 |
Total actif net | 330.742 | 83.126 | 89.322 | 454.863 | 103.215 | 98.954 |
Quote-part du Groupe dans l'actif net | 151.529 | 24.938 | 30.495 | 108.992 | 30.965 | 33.783 |
des entreprises associées (1) | ||||||
Total produits | 541.223 | 223.756 | 5.106 | 642.672 | 316.270 | 5.034 |
Total résultat | -53.728 | -21.707 | -9.633 | 1.416 | 25.345 | -4.792 |
Quote-part dans le résultat des | -16.730 | -6.512 | -3.288 | -1.899 | 5.919 | -1.643 |
entreprises associées |
(1) La différence entre la valeur des « Participations mises en équivalence » et la quote-part du Groupe dans l’actif net des entreprises associées cor-
103
Notes aux états financiers consolidés
Participations à la juste valeur via résultat
Les principales participations à la juste valeur via résultat sont les suivantes :
Taux de détention (%) | |||||
Niveau | |||||
Activité | de juste | ||||
Société | principale | 2023 | 2022 | valeur | |
Berenberg Bank, GmbH | D-20354 Hambourg | Banque | 11,40 | 11,40 | (3) |
Esch 404, SARL | L-1637 Luxembourg | Immobilier | 15,00 | 15,00 | (3) |
First Retail International 2, SA (FRI2) | B-1702 Groot-Bijgaarden, BE0644.497.494 | Immobilier | 5,68 | 5,68 | (3) |
Gotham City Residential Partners II, L.P. | USA - New York, 10020 NY | Immobilier | 4,64 | 4,64 | (3) |
Matignon Technologies II | F-75116 Paris | Holding | 6,29 | 6,29 | (3) |
Mitiska European Real Estate Partners 3 (MEREP3) | B-1702 Groot-Bijgaarden, BE0788.585.452 | Immobilier | 11,91 | 12,68 | (3) |
Nanocyl, SA | B-5060 Sambreville, BE0476.998.785 | Industriel | 0,00 | 6,19 | (2) |
Sentinel National Urban RPI, L.P. | USA - New York, 10020 NY | Immobilier | 16,26 | 16,26 | (3) |
Umicore, SA, | B-1000 Bruxelles, BE0401.574.852 | Industriel | 1,60 | 1,64 | (1) |
Ageas SA, | B-1210 Bruxelles, BE 0451.406.524 | Industriel | 0,26 | - | (1) |
Valiance Life Science Growth Investments | L-5365 Munsbach | Recherche médicale | 3,73 | 3,80 | (3) |
Ynsect, SAS | F-91000 Evry-Courcouronnes | Industriel | 3,74 | 4,93 | (3) |
Niveau de juste valeur (IFRS 13)
(1) Actifs cotés en bourse et valorisés au cours de bourse de clôture.
(2) Actifs non cotés pour lesquels il y a eu des transactions de marché et valorisés au prix des dernières transactions connues et significatives.
(3) Autres valorisations dont la méthode est explicitée ci-dessous pour les participations les plus importantes.
Valeur x € 1.000 | ||
Société | 2023 | 2022 |
Berenberg Bank, GmbH | 62.137 | 65.989 |
First Retail International 2, SA (FRI2) | 20.549 | 17.771 |
Gotham City Residential Partners II, L.P. | 1.356 | 4.392 |
Sentinel National Urban RPI, L.P. | 6.502 | 8.641 |
Umicore, SA | 98.536 | 135.813 |
Autres | 27.659 | 11.085 |
Total | 216.739 | 243.692 |
▪
La banque Berenberg a fait l’objet d’une évaluation sur base d’une moyenne entre (i) l’actif net majoré d’un
goodwill net du capital alloué au risque et (ii) l’actif net réévalué via le « price-to-book ratio » moyen sur un
groupe de sociétés comparables, sur base d’une moyenne du résultat des trois dernières années. La première
méthode de valorisation utilise le « price/earnings ratio » moyen de ce même groupe de sociétés comparables
pour évaluer le goodwill à partir des profits générés par la banque. Une décote de 25% est appliquée au résultat
final pour tenir compte de l’illiquidité de la participation. À celle-ci s’ajoute une décote de 16% pour tenir compte
de distributions statutaires en cas de vente de cette participation. La valorisation ne se basant pas sur des cash
flows prévisionnels actualisés, la mention d’un taux d’actualisation n’est pas relevante. L’analyse de sensibilité
faite en modifiant de 10% à la hausse ou à la baisse les profits montre une variation de la valorisation de Be-
renberg Bank d’un montant d’EUR 1,0 million. L’analyse de sensibilité faite en modifiant de 10% à la hausse ou à
la baisse les ratios de Price/Earnings montre une variation de la valorisation de Berenberg Bank d’un montant
d’EUR 4,9 millions. L’analyse de sensibilité faite en augmentant ou diminuant de 5% la décote montre une varia-
tion de la valorisation de Berenberg Bank d’un montant d’EUR 4,1 millions. La valeur de marché de la participation
dans la banque Berenberg est d’EUR 62,1 millions au 31 décembre 2023.
NOTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
104
Compagnie du Bois Sauvage
▪
En 2023, Compagnie du Bois Sauvage a augmenté sa participation dans le fonds immobilier FRI2 pour un
montant de EUR 3,2 millions et procédé à une diminution de capital de EUR 0,9 million pour un impact net de
EUR 2,2 million.
▪
Le niveau 3 est composé de titres non cotés soumis au risque de prix mais qui est amoindri par la diversité des
investissements effectués par la Compagnie du Bois Sauvage.
Les mouvements dans la rubrique des participations à la juste valeur via le résultat peuvent se résumer comme suit :
dont niveau de | dont niveau de | |||
x € 1.000 | 2023 | juste valeur 3 | 2022 | juste valeur 3 |
Solde au 1 er janvier | 243.692 | 107.278 | 250.520 | 108.446 |
Acquisitions | 23.337 | 3.176 | 5.915 | 5.915 |
Cessions | -1.195 | -1.195 | 0 | 0 |
Variation de la juste valeur | -48.315 | -10.130 | -13.722 | -8.062 |
Dépréciations | 0 | 0 | 0 | 0 |
Remboursements de capital | 0 | 0 | 0 | 0 |
Ecarts de conversion | -780 | -780 | 979 | 979 |
Autres | 0 | 0 | 0 | 0 |
Solde au 31 décembre | 216.739 | 98.349 | 243.692 | 107.278 |
En 2023, les principales acquisitions de Compagnie du Bois Sauvage concernent le transfert d’Ageas en partici-
pations à juste valeur ainsi que l’acquisition de nouvelles actions pour un montant total de EUR 20,1 million.
Au 31 décembre 2023, la « Variation de juste valeur » concerne principalement Umicore EUR -37,2 millions et
Berenberg pour EUR -3,8 millions.
Les « Ecarts de conversion » sont relatifs les investissements en USD : Gotham City Residential Partner II et Sentinel
105
Notes aux états financiers consolidés
Autres actifs courants et non-courants
Courants | Non-courants | |||
x € 1.000 | 2023 | 2022 | 2023 | 2022 |
Avances et prêts non obligataires | ||||
Prêts sous forme d'obligations non convertibles | 78.491 | 79.521 | ||
Prêts sous forme d'obligations convertibles | 1.500 | |||
Cautionnements | 3.552 | 3.298 | ||
Placements de trésorerie à terme de plus de 3 mois | 1.347 | 8.847 | ||
Instruments de couverture | 0 | 0 | ||
Charges reportées et produits acquis | 5.843 | 4.636 | ||
Autres | ||||
Total | 5.843 | 4.636 | 84.890 | 91.666 |
Les « Prêts sous forme d’obligations non convertibles » se poursuivent notamment en 2023, le prêt à Eaglestone
d’EUR 26,0 millions (y inclus EUR 1 million de capitalisation d’intérêts) octroyés en 2022 dans la cadre de l’acqui-
sition de Cardinal ainsi que le prêt obligataire d’EUR 14,0 millions octroyé en 2016 à Fidentia Belux Offices qui ac-
compagne l’investissement en capital (voir note 7). Le reste est relatif aux prêts d’EUR 12.2 millions à Ecuadorcolat,
d’EUR 20.0 millions à Praça de Espanha I & II. Le prêt vis à vis de Nomaco (une filiale de Noël Group LLC) a été
converti en capital. Le prêt d’EUR 2,2 millions à Plaine 17 est toujours en cours (voir note 7). Les prêts convertibles
et non-convertibles sont comptabilisés au coût amorti. Voir note 28 pour plus de détails concernant les prêts oc-
troyés aux entreprises mises en équivalence.
Les taux et échéances de ces prêts sont indiqués en note 20. La juste valeur des prêts courants et non courants
n’est pas significativement différente de leur valeur nominale.
Les cautionnements sont relatifs principalement aux garanties données par le Groupe Chocolatier pour la location
de magasins.
Les charges reportées et produits acquis sont majoritairement comptabilisés dans le Groupe Chocolatier et relatifs
NOTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
106
Compagnie du Bois Sauvage
Impôts sur le résultat
x € 1.000 | 2023 | 2022 |
Impôts sur le résultat | ||
Charge (produit) d'impôts courants | 11.558 | 10.274 |
Charge (produit) d'impôts différés | -2.238 | -1.455 |
Total | 9.320 | 8.819 |
x € 1.000 | 2023 | 2022 |
Rapprochement entre la charge (produit) d'impôts et le bénéfice comptable | ||
Bénéfice avant impôts | -12.177 | 122.406 |
Impôts calculés au taux de 25% | -3.044 | 30.602 |
Effet de taux d'impôts différents utilisés dans d'autres pays en intégration globale | 925 | 376 |
Effet de l'immunisation des plus et moins-values de cession ou latentes (1) | 9.640 | -20.901 |
Effet de l'immunisation des dividendes perçus | -1.744 | -1.237 |
Effet des intérêts notionnels et pertes antérieures récupérées | -137 | 190 |
Effet des ajustements d'impôts relatifs aux exercices antérieurs | 249 | 557 |
Effet des ajustements d'impôts différés relatifs aux exercices antérieurs | 740 | 267 |
Effet du résultat des sociétés mises en équivalence (2) | 3.212 | -848 |
Effet de reprise (dotation) de provision taxée | 1 | -273 |
Perte fiscale de l'exercice non reconnue | -892 | -157 |
Autres ajustements d'impôts (DNA, pertes récupérables, divers) | 370 | 243 |
Charge ou (produit) d'impôts de l'exercice | 9.320 | 8.819 |
Impôts différés par origine de différence temporelle | ACTIF | PASSIF | ||
x € 1.000 | 2023 | 2022 | 2023 | 2022 |
Actifs et Passifs d'impôts différés | ||||
Immobilisations corporelles | 0 | 0 | ||
Immeubles de placement | 1.176 | 1.037 | 3.233 | 2.642 |
Contrats de change | ||||
Instruments financiers | 630 | 332 | ||
Provision pour avantages du personnel | 114 | 211 | ||
Autres | 6.537 | 3.834 | 1.454 | 1.080 |
Pertes fiscales et crédits d'impôts non utilisés | 1.183 | 1.142 | ||
Compensations d'impôts différés actifs/passifs | -1.183 | -1.142 | -1.183 | -1.142 |
Impôts différés actifs et passifs résultant des | 7.827 | 5.082 | 4.134 | 2.912 |
différences temporelles | ||||
Pertes fiscales reportables inutilisées pour lesquelles | ||||
aucun impôt différé actif n’est reconnu | 138.619 | 138.479 |
(1) Cette rubrique concerne les résultats sur actions ayant un régime fiscal spécifique en Belgique. (plus value et moins value sur cession + ajuste-
ment à la juste valeur) voir notes 23 et 24.
(2) L’impact fiscal du résultat des sociétés mises en équivalence est globalisé dans la rubrique « Part dans le résultat des participations mises en
équivalence » à l’exception de Noël Group, LLC.
Les budgets de Compagnie du Bois Sauvage ne prévoyant pas de base taxable pour les années à venir, les impôts
différés actifs relatifs aux pertes fiscales reportables n’ont pas été reconnus. Ces pertes sont illimitées dans le
107
Notes aux états financiers consolidés
Stocks
VENTILATION DU STOCK
x € 1.000 | 2023 | 2022 |
Matières premières | 2.091 | 1.985 |
Approvisionnements | 4.662 | 5.628 |
En cours de fabrication | 349 | 531 |
Produits finis et marchandises | 20.696 | 18.594 |
Immeubles destinés à la vente | 26 | 31 |
Total | 27.824 | 26.769 |
Le stock est principalement celui détenu par le Groupe Chocolatier pour son activité. Le coût des stocks a été
évalué au plus bas du coût (direct de production augmenté d’une allocation de coût indirect de production) et
de la valeur nette de réalisation. Les réductions de valeur sur le stock d’emballages sont fonction de leur utilisation
future probable.
Le Groupe a acté de nouvelles provisions en 2023 pour un montant d’EUR 0,8 million et a repris EUR -0,070 million de
provisions pour réductions de valeur sur stock. Le montant des provisions sur stock est d’EUR 2,6 million au 31 dé-
NOTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
108
Compagnie du Bois Sauvage
Clients et autres débiteurs
x € 1.000 | 2023 | 2022 |
Clients avant réductions de valeur | 56.645 | 56.961 |
Réductions de valeur sur clients | -2.177 | -1.964 |
Autres | 24.105 | 9.320 |
Total | 78.573 | 64.317 |
La rubrique « Clients » concerne principalement le Groupe Chocolatier. Le total des créances du Groupe Chocolatier
à fin 2023 est en augmentation par rapport à 2022 en raison d’une activité en croissance sur décembre 2023 par
rapport à la même période en 2022 ainsi qu’un décalage de quelques jours en France lors de la remise de créance
client à l’encaissement. Le nombre élevé de clients de taille réduite limite le risque de défaut de paiement. Le Groupe
est cependant attentif à la qualité de ses clients et, pour les plus importants, prend des informations via une société
spécialisée. Le Groupe évalue toujours la correction de valeur pour pertes sur les créances clients au montant des
pertes de crédit attendues pour la durée de vie de la créance. Les pertes de crédit attendues sur les créances clients
sont estimées au moyen d’une matrice de provisions établie selon l’expérience passée en matière de défaillance
des débiteurs et une analyse de leur situation financière actuelle. Elles sont ensuite ajustées en fonction de facteurs
propres au débiteur, de l’état général de l’économie dans le secteur où le débiteur exerce ses activités et d’une
appréciation de l’orientation, aussi bien actuelle que prévue, des conditions ayant cours à la date de clôture.
La ligne « Autres » reprend principalement la part de Compagnie du Bois Sauvage dans le bénéfice de Berenberg
Bank à recevoir pour EUR 5,2 millions en 2023 (avant impôts) contre EUR 4,7 millions en 2022 ainsi que la créance
envers Esch pour un montant de EUR 14,8 millions.
L’échéance des créances clients se résume comme suit :
x € 1.000 | 2023 | 2022 |
Non échus | 48.837 | 36.391 |
Echus à moins de 60 jours | 3.885 | 16.825 |
Echus entre 60 et 120 jours | 1.994 | 1.903 |
Echus à plus de 120 jours | 1.929 | 1.842 |
Total | 56.645 | 56.961 |
109
Notes aux états financiers consolidés
Actifs financiers à la juste valeur via résultat
x € 1.000 | 2023 | 2022 |
Actions et parts détenues à des fins de transactions | 11.455 | 14.429 |
Titres autres que des actions | 0 | 9.897 |
Instruments dérivés | 0 | 0 |
Total | 11.455 | 24.326 |
Les actifs financiers du Groupe classés dans la rubrique « Actifs financiers à la juste valeur via résultat » concernent
principalement des actions belges et européennes cotées sur Euronext et dont les ajustements à la juste valeur
sont passés via le compte de résultats.
Les titres autres que des actions sont relatifs à des placements court terme en « commercial papers » investis par
Compagnie du Bois Sauvage.
Durant l’année 2023, Compagnie du Bois Sauvage a transféré les actions Ageas dans le pôle d’investissements
industriels. Les actions détenues dans le groupe Solvay ont été réparties entre Syensqo et Solvay suite à la scission
entre ces deux entités.
La variation de la juste valeur des actions et parts détenues à des fins de transactions a été influencée principale-
ment par la fluctuation du cours de BNP Paribas Fortis (de 30.4 à 41.6 Euro) et d’Engie (de 13.3 à 15.9 Euro).
x € 1.000 | 2023 | 2022 | Catégorie |
Syensqo | 4.242 | 0 | (1) |
Ageas | 0 | 5.177 | (1) |
Solvay | 1.248 | 4.251 | (1) |
BNPParibas-Fortis | 2.931 | 2.142 | (1) |
Engie | 1.910 | 1.606 | (1) |
Orange Belgium | 540 | 690 | (1) |
AB Inbev | 584 | 563 | (1) |
Total | 11.455 | 14.429 |
Catégorie IFRS 13
(1) Actifs cotés en bourse et valorisés au cours de bourse de clôture.
(2) Actifs non cotés pour lesquels il y a eu des transactions de marché et valorisés au prix des dernières transactions connues et significatives.
(3) Coût historique.
Trésorerie et équivalents de trésorerie
x € 1.000 | 2023 | 2022 |
Valeurs disponibles | 40.441 | 37.792 |
Placements à moins de trois mois | 5.877 | 115.192 |
Total | 46.318 | 152.984 |
Les « Valeur disponibles » comprennent les liquidités utilisables immédiatement ou disponibles à moins de trois
NOTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
110
Compagnie du Bois Sauvage
Capital et réserves
CAPITAL
A. Capital émis | |||
x € | Nombre d'actions | Capital social | Primes d'émission |
Solde au 31 décembre 2021 | 1.677.346 | 84.410.825 | 69.886.294 |
Dont actions détenues par la société elle-même | 0 | ||
Réduction de capital | |||
Exercice de warrants et de droits de souscription | |||
Annulation d'actions propres | |||
Reclassification par transfert des réserves 'primes d'émission' | |||
Solde au 31 décembre 2022 | 1.677.346 | 84.410.825 | 69.886.294 |
Dont actions détenues par la société elle-même | 15.220 | ||
Réduction de capital | |||
Exercice de warrants et de droits de souscription | |||
Annulation d'actions propres | -18.837 | ||
Reclassification par transfert des réserves 'primes d'émission' | |||
Solde au 31 décembre 2023 | 1.658.509 | 84.410.825 | 69.886.294 |
Dont actions détenues par la société elle-même | 5.219 |
Au 31 décembre 2023, identique au 31 décembre 2022, le capital social entièrement libéré s’élève à EUR 84.410.825.
Il est représenté par 1.658.509 parts sociales sans désignation de valeur nominale, au 31 décembre 2023.
La forme des titres est, depuis la décision de l’Assemblée générale extraordinaire du 24 avril 2013, soit dématéria-
B. Capital autorisé
L’autorisation d’augmenter le capital social de la Société pour le porter à un montant maximum d’EUR 231.618.968
donnée par l’Assemblée générale extraordinaire du 23 avril 2008 a été supprimée lors de l’Assemblée générale
extraordinaire du 25 avril 2012. Depuis lors, le capital autorisé n’a plus fait l’objet d’un renouvellement.
C. Capital potentiel
Il n’y a, au 31 décembre 2023, aucun plan d’options en cours pour le personnel, ni de warrant en circulation.
111
Notes aux états financiers consolidés
L’Assemblée générale extraordinaire du 28 avril 2010 a donné au Conseil d’administration l’autorisation d’acquérir
conformément aux articles 7 :215 et 7 :221 du Code des Sociétés et des Associations, directement ou par l’intermé-
diaire de sociétés contrôlées agissant pour le compte de Compagnie du Bois Sauvage, pendant une période de trois
ans, un nombre d’actions propres, entièrement libérées, à concurrence de maximum dix pour cent des parts sociales
émises, à un prix unitaire qui ne pourra être inférieur à un euro, ni supérieur de plus de vingt pour cent au cours de
clôture le plus élevé des vingt derniers jours de cotation précédant l’acquisition. Cette autorisation a été renouvelée
pour une période de trois ans lors de l’Assemblée générale du 24 avril 2013 et pour une période de 5 ans lors de l’As-
semblée générale du 27 avril 2016 et du 28 avril 2021.
Le Conseil d’administration de Compagnie du Bois Sauvage du 7 mars 2022 a décidé de réactiver le programme de
rachat d’actions propres. Le détail de rachats d’actions propres se trouve sur le site web de la société. Les actions
Compagnie du Bois Sauvage détenues en propre n’ont pas droit au dividende.
E. Droit de vote
Chaque action Compagnie du Bois Sauvage donne droit à une voix aux assemblées générales. Ce droit de vote est
suspendu pour les actions qui sont détenues en propre par la Société.
Résultats non distribués
Au 31 décembre 2023, les Réserves sont principalement relatives aux écarts de conversion (EUR 5,2 millions) sur les
USD de la filiale aux Etats-Unis ainsi qu’aux actions propres (EUR -1,4 million) (voir aussi l’Etat Consolidé des Varia-
tions de Capitaux Propres).
NOTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
112
Compagnie du Bois Sauvage
Le poste « Participations ne donnant pas le contrôle » (anciennement appelé « Minoritaires ») concerne quasi-
exclusivement la part non contrôlée dans Jeff de Bruges (34%) et dans Artista Chocolates (24%).
Concernant Artista Chocolates, le Groupe fournit un support financier temporaire et ne peut pas disposer des actifs
et passifs de l’entreprise sans l’accord des actionnaires qui détiennent les participations ne donnant pas le contrôle.
Il est à noter que le total des actifs pour Artista s’élève à EUR 3,4 millions.
Les informations résumées concernant Jeff de Bruges SAS sont présentées ci-dessous avant les éliminations
intercompagnies. Voir aussi la note 31 pour plus d’informations.
2023 | 2022 | |
x € 1.000 | Jeff de Bruges | Jeff de Bruges |
Actifs non courants | 97.276 | 109.694 |
Actifs courants | 90.887 | 76.142 |
Passifs non-courants | 36.252 | 46.195 |
Passifs courants | 53.301 | 47.756 |
Capitaux propres du Groupe | 65.081 | 60.677 |
Participations ne donnant pas le contrôle | 33.527 | 31.258 |
Total produits | 171.383 | 161.486 |
2023 | 2022 | |
x € 1.000 | Jeff de Bruges | Jeff de Bruges |
Résultat de l'exercice | 18.742 | 16.627 |
Autres éléments du résultat global | 0 | -60 |
Résultat global de l'exercice | 18.742 | 16.567 |
Résultat de l'exercice | ||
Part du Groupe Compagnie du Bois Sauvage | 12.370 | 10.943 |
Participations ne donnant pas le contrôle | 6.372 | 5.684 |
Résultat global de l'exercice | ||
Part du Groupe Compagnie du Bois Sauvage | 12.393 | 10.883 |
Participations ne donnant pas le contrôle | 6.349 | 5.744 |
Dividende payé aux participations ne donnant pas le contrôle | -4.080 | -3.400 |
113
Notes aux états financiers consolidés
Emprunts courants et non courants
Courant | Non courant | |||
x € 1.000 | 2023 | 2022 | 2023 | 2022 |
Emprunts obligataires | 0 | 21.300 | 0 | 0 |
Emprunts bancaires | 17.501 | 76.210 | 22.980 | 25.838 |
Contrats de location financement IFRS 16 | 9.307 | 7.406 | 48.344 | 57.453 |
Total | 26.808 | 104.916 | 71.324 | 83.291 |
Au 31 décembre 2023, Compagnie du Bois Sauvage n’a pas contracté de nouveaux emprunts et a remboursé 4 de
ses emprunts bancaires contractés auprès de BNP Paribas Fortis 42,5 millions (20+22,5), Belfius (20,0 millions) et un
emprunt obligataire (21,3 millions).
Au 31 décembre 2023, Compagnie du Bois Sauvage satisfait à ses obligations en terme de ratios vis à vis des
banques.
En 2022, les emprunts courants et non-courants liés aux contrats de location (inclus IFRS 16) s’élèvent respective-
ment à EUR 9,3 millions et EUR 48,3 millions (voir aussi note 26).
L’échéancier des dettes courantes et non courantes au 31 décembre se compose comme suit :
x € 1.000 | 2023 | 2022 |
Echéant dans l'année | 26.808 | 104.916 |
Echéant entre la 2 ème et la 5 ème année | 63.706 | 73.086 |
Echéant au-delà de la 5 ème année | 7.619 | 10.204 |
Total | 98.133 | 188.206 |
NOTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
114
Compagnie du Bois Sauvage
DÉTAIL DE L’ENDETTEMENT FINANCIER DU GROUPE AU 31 DÉCEMBRE (HORS IFRS 16)
x € 1000 | Échéance | Taux (1) | Montant 2023 (2) | Montant 2022 (2) |
Emprunts obligataires du Groupe hors Groupe Chocolatier | ||||
Emprunt Obligataire 2016-2023 | 25/11/2023 | 2,00% | 0 | 21.278 |
0 | 21.278 | |||
Emprunts bancaires du Groupe hors Groupe Chocolatier | ||||
Emprunt bancaire 2018-2023 | 1/10/2023 | 1,33% | 0 | 22.500 |
Emprunt bancaire 2019-2026 | 5/04/2026 | 1,53% | 20.000 | 20.000 |
Emprunt bancaire 2020-2023 | 15/09/2023 | 1,40% | 0 | 20.000 |
Emprunt bancaire 2020-2023 | 30/09/2023 | 1,40% | 0 | 20.000 |
Crédit de caisse Surongo Deutschland | Variable (Euribor) | 1.068 | 1.007 | |
Autres | Variable (Euribor) | 0 | 0 | |
21.068 | 83.507 | |||
Emprunts bancaires du Groupe Chocolatier | ||||
Emprunts bancaires | de 2021 à 2025 | de 0,35% à 0,87% | 4.599 | 8.105 |
Emprunts bancaires | Variable (Euribor) | 14.816 | 10.458 | |
19.415 | 18.563 | |||
40.483 | 123.348 |
(1) Le taux est le taux fixe ou pour les taux variables, le taux couvert via IRS ou équivalent plus la marge si le taux est couvert. La « comptabilité de
couverture » n’est pas appliqué pour les IRS.
(2) Le montant est égal au coût amorti. Plus de détails se trouvent dans les principes et méthodes comptables, rubrique des passifs financiers.
EVOLUTION DES DETTES FINANCIÈRES (HORS IFRS 16)
x € 1000 | 2023 | 2022 |
Dettes financières au 1 er janvier | 123.348 | 157.148 |
Nouveaux emprunts | 7.818 | 8.132 |
Remboursement d'emprunts | -90.683 | -41.932 |
Variation du périmètre de consolidation (acquisitions) | 0 | 0 |
Variation du périmètre de consolidation (Cessions) | 0 | 0 |
Effets taux de change | 0 | 0 |
Autres | ||
Dettes financières au 31 décembre | 40.483 | 123.348 |
115
Notes aux états financiers consolidés
Courant | Non courant | |||
x € 1.000 | 2023 | 2022 | 2023 | 2022 |
Litiges | 200 | 190 | ||
Avantages du personnel | 248 | 254 | ||
Autres | 1.777 | 1.709 | 35 | 2 |
Total | 1.777 | 1.709 | 483 | 446 |
Les provisions pour litiges ont été constituées principalement pour couvrir les risques liés, dans le Groupe Choco-
latier, à des sorties de personnel ou à des litiges avec des clients.
Les provisions « Autres » comprennent notamment des garanties données lors de ventes d’actifs.
En Belgique, le Groupe a des plans de pension à contribution définie. Ces plans étaient jusqu’au 31/12/2015 léga-
lement sujet à un rendement minimum de 3,25% pour les cotisations employeurs et de 3,75% pour les cotisations
des employés sur une base moyenne de la durée de la carrière. Au 31/12/2022 et au 31/12/2023, le Groupe n’a pas
dû comptabiliser de montant pour compenser une différence entre le taux minimum garanti et les réserves accu-
mulées. Le Groupe a contribué durant 2023 pour un montant d’EUR 1,7 million en tant qu’employeur et les employés
ont contribué pour un montant d’EUR 0,7 million. Depuis le 1
er
janvier 2016, le taux minimum légal est fixé à 1,75% pour
tous les nouveaux versements employeurs et employés.
Avantages | |||
x € 1.000 | Litiges | du personnel | Autres |
Solde au 1 janvier 2022 | 394 | 265 | 1.700 |
Provisions supplémentaires constituées au cours de la période | 43 | ||
Montants utilisés au cours de la période | -204 | -11 | -32 |
Montants repris au cours de la période | |||
Modification du périmètre de consolidation | |||
Effets de change | |||
Autres mouvements | 0 | ||
Solde au 31 décembre 2022 | 190 | 254 | 1 711 |
Avantages | |||
x € 1.000 | Litiges | du personnel | Autres |
Solde au 1 janvier 2023 | 190 | 254 | 1.711 |
Provisions supplémentaires constituées au cours de la période | 9 | 121 | |
Montants utilisés au cours de la période | 0 | -6 | -20 |
Montants repris au cours de la période | |||
Modification du périmètre de consolidation | |||
Effets de change | |||
Autres mouvements | |||
Solde au 31 décembre 2023 | 199 | 248 | 1.812 |
NOTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
116
Compagnie du Bois Sauvage
Fournisseurs et autres créditeurs
x € 1.000 | 2023 | 2022 |
Fournisseurs | 30.327 | 31.383 |
Autres créditeurs | 17.869 | 15.638 |
Total | 48.196 | 47.021 |
Les dettes commerciales (fournisseurs) concernent principalement le Groupe Chocolatier. La politique du Groupe
est de payer ses factures à l’échéance ou anticipativement si l’escompte fournisseur est plus important que son
taux de financement moyen.
Les autres créditeurs reprennent pour partie les dettes salariales et sociales du Groupe (principalement le Groupe
Courant | Non courant | |||
x € 1.000 | 2023 | 2022 | 2023 | 2022 |
Instruments dérivés | 4 | 6 | 454 | |
Autres | 1.821 | 1.064 | 9 | 8 |
Total | 1.825 | 1.070 | 463 | 8 |
Les instruments dérivés courants et non courants concernent quasi exclusivement la valorisation à la juste valeur
des couvertures de taux d’intérêts prises par le Groupe. Le lecteur trouvera des informations chiffrées concernant
ces instruments dans la note 20 de ce rapport annuel.
117
Notes aux états financiers consolidés
Actifs et passifs financiers au 31 décembre
| 2023 | 2022 | ||||||||
Valeur | Niveau | Valeur | Niveau | ||||||
comp- | Juste | de juste | Catégorie | comp- | Juste | de juste | Catégorie | ||
Actifs financiers | Note | table | valeur | valeur | IFRS 9 | table | valeur | valeur | IFRS 9 |
Participations à la juste valeur via résultat (*) | 8 | 118.697 | 118.697 | 1 | Juste valeur | 135.813 | 135.813 | 1 | Juste valeur |
par le résultat | par le résultat | ||||||||
Participations à la juste valeur via résultat (*) | 8 | 0 | 0 | 2 | Juste valeur | 602 | 602 | 2 | Juste valeur |
par le résultat | par le résultat | ||||||||
Participations à la juste valeur via résultat (*) | 8 | 98.042 | 98.042 | 3 | Juste valeur | 107.277 | 107.277 | 3 | Juste valeur |
par le résultat | par le résultat | ||||||||
Autres actifs non courants | 9 | 78.491 | 75.791 | 2 | Cout amorti | 79.521 | 79.521 | 2 | Cout amorti |
Autres actifs non courants | 9 | 6.399 | 6.399 | 3 | Cout amorti | 12.145 | 12.145 | 3 | Cout amorti |
Actifs financiers à la juste valeur via résultat | 13 | 11.455 | 11.455 | 1 | Juste valeur | 24.326 | 24.326 | 1 | Juste valeur |
par le résultat | par le résultat | ||||||||
Autres actifs courants | 9 | 0 | 0 | 2 | Cout amorti | 0 | 0 | 2 | Cout amorti |
313.084 | 310.084 | 359.684 | 359.684 | ||||||
(*) Anciennement appelé Participations disponibles à la vente | |||||||||
Valeur | Niveau | Valeur | Niveau | ||||||
comp- | Juste | de juste | Catégorie | comp- | Juste | de juste | Catégorie | ||
Passifs financiers | Note | table | valeur | valeur | IFRS 9 | table | valeur | valeur | IFRS 9 |
Emprunts non courants | 16 | 22.980 | 24.181 | 2 | Cout amorti | 25.838 | 25.785 | 2 | Cout amorti |
Dettes de location non courants | 16 | 48.344 | 48.344 | 2 | Cout amorti | 57.453 | 57.453 | 2 | Cout amorti |
Autres passifs non courants | 19 | 7 | 7 | 2 | Cout amorti | 7 | 7 | 2 | Cout amorti |
Emprunts courants | 16 | 17.501 | 17.501 | 2 | Cout amorti | 97.510 | 97.510 | 2 | Cout amorti |
Dettes de location courants | 16 | 9.307 | 9.307 | 2 | Cout amorti | 7.406 | 7.406 | 2 | Cout amorti |
Instruments dérivés | 19 | 6 | 6 | 2 | Juste valeur | 6 | 6 | 2 | Juste valeur |
par le résultat | par le résultat | ||||||||
Autres passifs courants | 19 | 0 | 0 | 2 | Cout amorti | 0 | 0 | 2 | Cout amorti |
98.145 | 99.346 | 188.220 | 188.167 | ||||||
Catégorie IFRS 13
1.
Actifs et passifs identiques cotés sur des marchés actifs et valorisés au cours de clôture.
2. Actifs et passifs non cotés pour lesquels il y a eu des transactions de marché et valorisés au prix des dernières
transactions connues et significatives. La juste valeur a été déterminée en actualisant les cash flows futurs sur
base des taux d’intérêts de marché pour les emprunts à taux fixe et les produits dérivés et n’a pas été considé-
rée différente de l’évaluation au coût amorti pour les autres actifs/passifs et emprunts à taux variable en raison
de l’évolution des taux d’intérêts.
3. Autres valorisations qui ne sont pas basées sur des données observables de marché.
Les Participations à la juste valeur via le résultat de niveau de juste valeur 3 concernent principalement la banque
Berenberg. Celle-ci a fait l’objet d’une évaluation sur base d’une moyenne entre (i) l’actif net majoré d’un good-
will net du capital alloué au risque et (ii) l’actif net réévalué via le « price-to-book ratio » moyen sur un groupe de
sociétés comparables, sur base d’une moyenne du résultat des trois dernières années. La première méthode de
valorisation utilise le « price/earnings ratio » moyen de ce même groupe de sociétés comparables pour évaluer
le goodwill à partir des profits générés par la banque. Une décote de 25% est appliquée au résultat final pour tenir
compte de l’illiquidité de la participation. À celle-ci s’ajoute une décote de 16% pour tenir compte de distributions
statutaires en cas de vente de cette participation. La valorisation ne se basant pas sur des cash flows prévisionnels
actualisés, la mention d’un taux d’actualisation n’est pas relevante. L’analyse de sensibilité faite en modifiant de
10% à la hausse ou à la baisse les profits montre une variation de la valorisation de Berenberg Bank d’un montant
NOTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
118
Compagnie du Bois Sauvage
d’EUR 1,0 million. L’analyse de sensibilité faite en modifiant de 10% à la hausse ou à la baisse les ratios de Price/
Earnings montre une variation de la valorisation de Berenberg Bank d’un montant d’EUR 4,9 millions. L’analyse de
sensibilité faite en augmentant ou diminuant de 5% la décote montre une variation de la valorisation de Beren-
berg Bank d’un montant de EUR 4,1 millions. La valeur de marché de la participation dans la banque Berenberg est
d’EUR 62,1 millions au 31 décembre 2023.
Il n’y a pas eu de transfert entre le niveau de juste valeur 1 et 2 durant l’année.
Risque de prix
Compagnie du Bois Sauvage dispose d’un portefeuille d’investissements comprenant principalement des actions
belges et européennes cotées et non cotées. La nature de ce portefeuille fait que la Société est exposée au risque
de variation de prix.
Compagnie du Bois Sauvage s’est également fixée des limites en terme de montant et de durée et a adapté ses
systèmes de back-office et de contrôle à la taille de l’activité.
Analyse de sensibilité
L’analyse de sensibilité dans le tableau ci-dessous tient compte d’une fluctuation de 5% du prix des actions sans
tenir compte d’un effet temps.
2023 | 2022 | |||
Impact sur le résultat | Impact sur le | Impact sur le résultat | Impact sur le | |
x € 1.000 | net après impôts | résultat global | net après impôts | résultat global |
Actions à la juste valeur via résultat | 10.837 | 12.185 | ||
Actions de trésorerie | 573 | 1.216 | ||
Options de trésorerie |
Risque de taux d’intérêts
Il existe un IRS pour lequel le groupe n’a pas documenté de relations de couverture.
Analyse de sensibilité
L’analyse de sensibilité ci-dessous tient compte de l’exposition aux fluctuations des taux d’intérêts des instruments
financiers dérivés et non dérivés à la date de clôture. L’analyse suppose que les montants à la clôture de l’année
restent identiques durant celle-ci. L’analyse de sensibilité dans le tableau ci-dessous tient compte d’une fluctua-
tion de 50 points de base des taux d’intérêts.
2023 | 2022 | |||
Impact sur les | Impact sur le résultat | Impact sur les | Impact sur le résultat | |
x € 1.000 | réserves | net après impôts | réserves | net après impôts |
Prêts obligataires convertibles et non | 400 | 398 | ||
convertibles | ||||
Emprunts à taux fixe au coût amorti | 0 | 0 | ||
Emprunts à taux variables au coût amorti | 79 | 57 | ||
Instruments financiers dérivés. | 0 | 0 |
119
Notes aux états financiers consolidés
L’exposition au risque de change de Compagnie du Bois Sauvage est limitée au dollar américain et au zloty (depuis
2023). Le risque en devise représente +/- 6% des actifs totaux. Les actifs en devises sont considérés comme actifs
industriels à long terme. Il n’y a pas de couverture en USD au 31 décembre 2023 hormis celle liée à l’activité courante
du Groupe Chocolatier. Les actifs libellés en USD s’élèvent à EUR 72,9 millions au 31 décembre 2023.
2023 | 2022 | |||
x € 1.000 | Actifs | Passifs | Actifs | Passifs |
Exposition en dollars américains | 41.693 | 7.437 | 68.378 | 8.325 |
Exposition en zloty polonais | 8.898 | |||
Total | 50.591 | 7.437 | 68.378 | 8.325 |
Analyse de sensibilité
L’analyse de sensibilité ci-dessous tient compte de l’exposition aux fluctuations des taux de change de 10% du
dollar américain (USD).
2023 | 2022 | |||
Impact sur les | Impact sur le résultat | Impact sur les | Impact sur le résultat | |
x € 1.000 | réserves | net après impôts | réserves | net après impôts |
Sensibilité nette en dollars américains | 3.426 | 642 | 5.068 | 242 |
Le Groupe se protège d’un risque de défaut de crédit d’une contrepartie par l’analyse et la sélection rigoureuse
de celle-ci. Cette sélection est basée sur une notation d’agences indépendantes ou d’informations financières
disponibles. Les risques liés aux entreprises associées font ainsi l’objet d’une analyse périodique. Les « Valeurs dis-
ponibles » sont en compte dans des banques européennes et américaines.
Le nombre élevé de clients de taille réduite limite le risque de crédit du Groupe Chocolatier. Il est cependant attentif
à la qualité de ses clients et pour les plus importants clients à l’exportation, prend des informations via une société
spécialisée (voir note 12).
NOTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
120
Compagnie du Bois Sauvage
Le Groupe a une politique active dans la gestion de ses liquidités et dans la flexibilité financière afin d’assurer ses
besoins en terme de liquidité. Le Groupe suit ses besoins et sources de financement en fonction des échéances
(voir note 16).
x € 1.000 | ||
Facilité de crédit | 2023 | 2022 |
Lignes de crédit confirmées | 67.195 | 67.195 |
Utilisation | 0 | -7.125 |
Total net | 67.195 | 60.070 |
Analyse des échéances des instruments financiers
Le tableau ci-dessous présente les échéances en capital des dettes du Groupe. Les échéances prises sont celles qui
correspondent à la première échéance possible (voir aussi note 16).
x € 1.000 | Taux d’intérêt | Echéant | Echéant entre | Echéant après | |
2023 | moyen pondéré | dans l’année | un et cinq ans | cinq ans | Total |
Dettes à taux fixe | 1,37% | 3.316 | 21.282 | 0 | 24.598 |
Dettes à taux variable | entre 0,6% et 1% | 14.184 | 1.700 | 0 | 15.884 |
Instruments financiers (1) | |||||
Charge d'intérêts jusqu'à | 927 | 394 | 0 | 1.321 | |
échéance |
x € 1.000 | Taux d’intérêt | Echéant | Echéant entre | Echéant après | |
2022 | moyen pondéré | dans l’année | un et cinq ans | cinq ans | Total |
Dettes à taux fixe | 1,47% | 87.711 | 24.172 | 0 | 111.883 |
Dettes à taux variable | entre 0,6% et 1% | 9.799 | 1.666 | 0 | 11.465 |
Instruments financiers (1) | |||||
Charge d'intérêts jusqu'à | 691 | 764 | 0 | 1.455 | |
échéance |
(1) Engagements nominaux des IRS (taux moyen et montant notionnel selon les échéances)
Analyse des prêts obligataires et non obligataires (voir aussi notes 9 et 14)
Taux d’intérêt | Echéant dans | Echéant entre un | Echéant après | ||
x € 1.000 | moyen pondéré | l'année | et cinq ans | cinq ans | Total |
2023 | 5,7% | 14.790 | 72.858 | 5.606 | 93.254 |
2022 | 5,9% | 0 | 73.915 | 5.606 | 79.521 |
121
Notes aux états financiers consolidés
x € 1.000 | 2023 | 2022 |
Ventes | 269.795 | 249.505 |
Autres ventes et refacturations | 3.491 | 3.249 |
Ventes | 273.286 | 252.754 |
Dividendes sur participation à la juste valeur via résultat | 9.798 | 7.881 |
Dividendes sur titres détenus à des fins de transaction | 735 | 923 |
Intérêts sur participation à la juste valeur via résultat | 1.413 | 984 |
Intérêts sur participations mises en équivalence | 3.158 | 1.500 |
Intérêts divers | 3.198 | 539 |
Dividendes et intérêts | 18.302 | 11.827 |
Revenus locatifs | 636 | 614 |
Récupérations locatives | 0 | 242 |
Revenus locatifs | 636 | 856 |
Autres produits | 668 | 3.392 |
Total | 292.892 | 268.829 |
Les ventes concernent quasi exclusivement le Groupe Chocolatier. Il s’agit principalement de chocolats, de glaces
et de confiseries.
Le niveau des dividendes procurés par les participations à la juste valeur via résultat en 2023 est en légère
augmentation par rapport à 2022 principalement impacté par Berenberg (+ EUR 0,4 million).
Les revenus locatifs 2023 sont en légère augmentation par rapport à ceux de 2022 en raison d’un nouveau bail à
partir de juin 2023.
Les « Autres produits » concernent principalement des revenus perçus par le Groupe pour les fonctions d’admi-
NOTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
122
Compagnie du Bois Sauvage
x € 1.000 | 2023 | 2022 |
Approvisionnements | -137.584 | -131.033 |
Rémunérations | -45.019 | -40.428 |
Cotisations sociales | -15.640 | -14.330 |
Primes patronales assurances extra-légales | -2.732 | -2.277 |
Autres frais de personnel | -6.063 | -4.487 |
Frais de personnel | -69.454 | -61.522 |
Amortissements (hors IFRS 16) | -11.751 | -11.264 |
Amortissements de dettes liées aux contrats de locations | -14.411 | -14.482 |
Pertes de valeur | -175 | 0 |
Provisions | -3 | 0 |
Autres | -68 | 209 |
Amortissements, pertes de valeur et provisions | -26.408 | -25.537 |
Intérêts emprunts bancaires | -2.187 | -2.484 |
Intérêts obligataires | -411 | -474 |
Autres charges financières | -5.185 | -3.207 |
Charges financières | -7.783 | -6.165 |
Autres charges opérationnelles | -2.023 | -1.640 |
Total | -243.252 | -225.897 |
Approvisionnements :
Les approvisionnements concernent principalement le Groupe Chocolatier. Il s’agit de chocolats, de marchandises,
d’emballages ainsi que des charges d’entretien.
Frais de personnel :
Les frais de personnel concernent principalement le personnel du Groupe Chocolatier. Ces charges ont été principa-
lement impactées par l’index des salaires en Belgique de 11%.
123
Notes aux états financiers consolidés
2023 | 2022 | |
Employés | 379 | 370 |
Ouvriers | 786 | 845 |
Total | 1.165 | 1.215 |
Amortissements, pertes de valeur et provisions :
Les amortissements concernent principalement les améliorations aux locaux commerciaux loués, aux bâtiments
et aux outils de production (voir aussi les notes 4 et 6).
La diminution des intérêts sur emprunts bancaires est principalement relatif au remboursement des emprunts
bancaires à la fin du 3
ième
trimestre 2023 (voir note 16).
La charge d’intérêts sur les emprunts obligataires est relative à l’emprunt obligataire 2016-2023 d’EUR 21,3 millions,
en légère diminution car remboursé fin novembre 2023. (voir les notes 16 et 20).
Les autres charges financières sont principalement relatives à des frais bancaires, à des différences de change et
à la charge sur les locations reconnues avec la mise en place d’IFRS 16.
Les autres charges opérationnelles comprennent principalement des précomptes immobiliers, taxes de bureaux
NOTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
124
Compagnie du Bois Sauvage
x € 1.000 | ||
Pertes sur cessions | 2023 | 2022 |
Immeubles de placement | ||
Participations détenues en vue de la vente | -534 | |
Sur titres détenus à des fins de transactions et produits | -454 | -371 |
dérivés | ||
Autres | -97 | |
Total | -1.085 | -371 |
Gains sur cessions | ||
Immeubles de placement | 15 | |
Participations détenues en vue de la vente | 70 | 94.916 |
Sur titres détenus à des fins de transactions et produits | ||
dérivés | ||
Autres | 0 | 453 |
Total | 85 | 95.369 |
Total général | -1.000 | 94.998 |
Le gain sur cession d’EUR 94,9 millions comptabilisé en 2022 est relatif à la vente de la participation de Compagnie
du Bois Sauvage dans Recticel.
La perte sur cessions est relative principalement à la vente de Nanocyl avant reprise de réducton de valeur de
125
Notes aux états financiers consolidés
x € 1.000 | ||
Variations de juste valeur | 2023 | 2022 |
Immeubles de placements | 124 | 655 |
Participations à la juste valeur via résultat | -46.179 | -13.393 |
Actions et parts détenues à des fins de | 1.969 | -202 |
transactions et produits dérivés | ||
Total | -44.086 | -12.940 |
Dépréciations | ||
Sociétés mises en équivalence | 0 | 0 |
Autres | 0 | -685 |
Total | 0 | -685 |
Total général | -44.086 | -13.625 |
Variations de juste valeur :
La variation de juste valeur des Immeubles de placement concerne les surfaces de bureaux et de logements
détenues par Compagnie de Bois Sauvage à Bruxelles qui ont été évalués à la hausse sur base d’une valorisation
indépendante réalisée en décembre 2023.
La variation de juste valeur des participations à la juste valeur via le résultat en 2023 se compose principalement d’un
montant d’EUR -37,3 millions relatifs aux actions Umicore et EUR -3,9 millions liés à la participation dans Berenberg.
En 2022, la variation concernait principalement EUR -2,9 millions relatifs à la participation dans Berenberg et
EUR -5,7 millions relatif aux actions Umicore.
En 2023 les variations de juste valeur en Actions et parts détenues à des fins de transactions concernent princi-
palement Solvay (EUR -0,459 million) et Syensqo (EUR 1,222 millions). En 2022, elles concernaient principalement
NOTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
126
Compagnie du Bois Sauvage
2023 | 2022 | |
Résultat de l'exercice de Base par action | ||
Résultat net part du groupe (x € 1.000) | -27.842 | 108.077 |
Nombre moyen pondéré d'actions (1) | 1.660.318 | 1.669.736 |
Résultat de l'exercice de Base par action (€) | -16,77 | 64,73 |
Résultat de l'exercice Dilué par action | ||
Résultat net part du groupe avec effet dilutif (x € 1.000) | -27.842 | 108.077 |
Nombre moyen pondére dilué d'actions (2) | 1.660.318 | 1.669.736 |
Résultat dilué par action (€) | -16,77 | 64,73 |
2023 | 2022 | |
Réconciliation du nombre moyen dilué d'actions | ||
Nombre moyen d'actions (1) | 1.660.318 | 1.669.736 |
Warrants en circulation (3) | 0 | 0 |
Plan d'options réservé au personnel (4) (5) | 0 | 0 |
Nombre moyen dilué d'actions | 1.660.318 | 1.677.346 |
(1) Le nombre moyen pondéré d’actions (calcul de base) est le nombre d’actions en circulation au début de la période, déduction faite des actions
propres, ajusté du nombre d’actions remboursées ou émises au cours de la période, multiplié par un facteur de pondération en fonction du temps.
(2) Le nombre moyen pondéré dilué d’actions (calcul dilué) est le nombre moyen pondéré d’actions augmenté du nombre moyen d’actions dilutives
potentielles sur base du cours moyen de l’action durant l’année 2023 ou 2022.
(3) Depuis la fin de 2015 il n’y a plus de warrant en circulation.
(4) Les options éventuelles dont le prix d’exercice est supérieur au cours de bourse moyen ne sont pas reprises dans le calcul.
127
Notes aux états financiers consolidés
LE GROUPE EN TANT QUE PRENEUR
Immobilisations incorporelles droit d’utilisation
x € 1.000 | 2023 | 2022 |
Bâtiments | 52.986 | 61.941 |
Machines et outillages | ||
Voitures | 178 | -272 |
Autres | ||
Total | 53.163 | 61.669 |
Dettes liées aux contrats de location | ||
Courants | 9.307 | 7.406 |
Non-courants | 48.344 | 57.453 |
Total | 57.651 | 64.859 |
Les montants listés en tant qu’immobilisations incorporelles droit d’utilisation et dettes liées aux contrats de loca-
tion sont uniquement relatifs au Groupe Chocolatier.
En tenant compte des nouvelles acquisitions et des amortissements réalisés pendant l’année 2023, la valeur
comptable des droits d’utilisation (actif) s’élève à EUR 53,1 millions et celle des dettes liées aux contrats de location
(passif) à EUR 57,7 millions au 31 décembre 2023. La diminution des droits d’utilisation (actif) par rapport à 2022
s’explique par de nouvelles acquisitions compensées par des amortissements similaires à ceux enregistrés en
2022, en ligne avec les principes et méthodes comptables.
Charge d’amortissement et d’interêt des actifs en location
x € 1.000 | 2023 | 2022 |
Bâtiments | -14.280 | -14.278 |
Machines et outillages | -. | -. |
Voitures | -176 | -204 |
Autres | -. | -. |
Total | -14.456 | -14.482 |
Charges d'interêts sur les passifs locatifs | -2.526 | -2.148 |
Charges se rapportant aux contrats de location à court | 0 | 0 |
terme | ||
Charges se rapportant aux contrats de location dont | 0 | 0 |
l'actif sous-jacent est de faible valeur et qui ne sont pas | ||
incluses dans les charges de contrats de location à court | ||
terme | ||
Charges se rapportant aux paiements de loyers variables | -419 | -167 |
non pris en compte dans l'évaluation des passifs locatifs | ||
Total général | -17.402 | -16.797 |
Au 31 décembre 2023, le taux d’emprunt marginal utilisé afin d’actualiser la valeur des loyers futurs est compris
entre 3,36% et 4,7%, dépendant des facteurs mentionnés dans les principes et méthodes comptables.
NOTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
128
Compagnie du Bois Sauvage
LE GROUPE EN TANT QUE BAILLEUR
Ventilation des paiements minimaux futurs à recevoir
x € 1.000 | 2023 | 2022 |
A moins d'un an | 452 | 434 |
Entre 1 et 2 ans | 357 | 365 |
Entre 2 et 3 ans | 344 | 287 |
Entre 3 et 4 ans | 330 | 250 |
Entre 4 et 5 ans | 319 | 230 |
A plus de cinq ans | 787 | 662 |
Total | 2.589 | 2.228 |
Les revenus locatifs futurs à recevoir concernent principalement les bâtiments détenus par le Groupe en Belgique.
La Compagnie n’ayant plus de plan d’attribution de droits de souscription pour le personnel, il n’y a pas eu d’attri-
129
Notes aux états financiers consolidés
Lors du Conseil d’administration du 2 décembre 2016, le Conseil a instauré, pour améliorer et clarifier la structure de
gouvernance d’entreprise, la fonction de Directeur général pour assurer, sous sa direction, le management exécutif
tant en interne qu’en externe. Cette fonction est effective depuis le 1
er
janvier 2017. A dater du 1
er
décembre 2017,
le Conseil a délégué la gestion journalière de Compagnie du Bois Sauvage au Directeur général qui en assure la
responsabilité vis-à-vis du Conseil.
Les sociétés Fingaren et Entreprises et Chemins de Fer en Chine louent des surfaces de bureaux appartenant à Com-
pagnie du Bois Sauvage. Ces locations se font au prix du marché. Les prestations de services faites par Compagnie
du Bois Sauvage ou une de ses filiales à Fingaren et Entreprises et Chemins de Fer en Chine lui sont refacturées.
Au 31 décembre 2023, le Groupe a prêté les montants suivants aux entreprises mise en équivalence :
x € 1000 | Échéance | Montant |
Chmielna BPI Varsovie | 2026 | 4.033 |
Eaglestone France | 2027 | 26.000 |
Esch 404 | 2024 | 14.790 |
Plaine 17 Holding | 2031 | 2.150 |
Fidentia Belux Offices | 2029 | 3.456 |
Fidentia Belux Offices | 2026 | 10.588 |
Praça de Espanha I et II | 2025 | 20.019 |
Ecuadocolat | 2025 | 12.218 |
Futerro | 2025 | 1.527 |
Au 31 décembre 2022, le Groupe a prêté les montants suivants aux entreprises mises en équivalence:
x € 1000 | Échéance | Montant |
Global Vines LLC | 2025 | 485 |
Nomaco Inc. | 2026 | 4.296 |
Fidentia Belux Offices | 2029 | 3.456 |
Fidentia Belux Offices | 2026 | 10.588 |
Praça de Espanha I et II | 2023 | 12.369 |
Serendip | 2024 | 1.700 |
Ecuadocolat | 2023 | 11.903 |
Voir note 16 pour la liste des emprunts souscrits par le Groupe au 31 décembre 2023. Le montant des intérêts perçus
sur ces prêts est rapporté à la note 21. (Produits opérationnels)
NOTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
130
Compagnie du Bois Sauvage
Rémunération brute payée en 2023 aux administrateurs sur base individuelle (coût total entreprise)
Comité d’audit et de | Comité de nomination | |||||||
Conseil d’administration | gestion des risques | et de rémunération | ||||||
Jetons de | ||||||||
Présence | présence | Fixe | Présence | Fixe et jetons | Présence | Fixe et jetons | Total | |
(EUR) | (2023) | (2023) | (2023) | (2023) | (2023) | (2023) | (2023) | Perçu en 2023 |
Administrateurs | ||||||||
Pierre-Alexis Hocke | 8/8 | 12.000 | 17.000 | 4/4 | 6.000 | 35.000 | ||
Frédéric Van Gansberghe (1) | 8/8 | 12.000 | 17.000 | 29.000 | ||||
Isabelle Hamburger (2) | 8/8 | 12.000 | 17.000 | 4/4 | 4.000 | 33.000 | ||
Massimo Boulvain (3) | 3/8 | 4.500 | 5.418 | 9.918 | ||||
Hubert Olivier (4) | 8/8 | 19.500 | 25.500 | 1/4 | 1.500 | 46.500 | ||
Valérie Paquot | 7/8 | 15.000 | 25.500 | 4/4 | 4.000 | 44.500 | ||
Karen Dumery (5) | 5/8 | 7.500 | 11.582 | 3/4 | 6750 | 25.832 | ||
Marie-Noël Paquot (6) | 5/8 | 7.500 | 11.582 | 19.082 | ||||
Thibault Van Craen | 5/8 | 7.500 | 11.582 | 3/4 | 4500 | 23.582 | ||
Nils van Dam | 5/8 | 7.500 | 11.582 | 3/4 | 4.625 | 23.707 | ||
Patrick Van Craen | 3/8 | 4.500 | 5.418 | 1/4 | 2.250 | 1/4 | 1.500 | 13.668 |
Total | 109.500 | 159.164 | 21.000 | 14.125 | 303.789 | |||
(1) Représentant d’European Company of Stake SA
(2) Représentante de HLW BVBA
(3) Représentant de Maxime Boulvain SRL
(4) Représentant de Tigrane SAS
(5) Représentante de GoAct BV
(6) Représentante de Blacercel SA
En tant que Présidente du Conseil d’administration Madame Valérie Paquot a perçu, en 2023, en plus de ses tan-
tièmes d’administrateur, un montant d’EUR 1.875 de frais de représentation.
Mandats exercés dans | |
(EUR) | les filiales du Groupe en 2023 |
Administrateurs | |
P.A. Hocke | 20.000 |
Massimo Boulvain | 8.000 |
Valérie Paquot | 43.000 |
Patrick Van Craen | 51.000 |
Total | 122.000 |
(EUR) | Rémunération | Total | |||
Fixe | Variable | Pension | Autres | ||
Benoit Deckers | 379.950 | 122.462 | 9.612 | 7.227 | 519.251 |
Total | 379.950 | 122.462 | 9.612 | 7.227 | 519.251 |
131
Notes aux états financiers consolidés
x € 1.000 | 2023 | 2022 |
Pour l'acquisition d'immobilisations corporelles | ||
Pour l'achat d'approvisionnements | 12.027 | 2.222 |
Capital souscrit dans des participations mais pas encore appelé | 19.881 | 27.558 |
Pour l'achat de devises | 0 | 0 |
Garanties réelles constituées ou irrévocablement promises | 67.230 | 92.664 |
dans la consolidation sur les actifs propres | ||
Autres engagements contractuels | 11.194 | 9.334 |
Total | 110.332 | 131.779 |
Les engagements pour l’achat d’approvisionnements et de devises concernent le Groupe Chocolatier pour couvrir
l’achat de ses matières premières et fournitures.
La rubrique Capital souscrit dans des participations mais pas encore appelé concerne principalement les enga-
gements envers Mitiska European Real Estate Partners 3.
Compagnie du Bois Sauvage a constitué ou irrévocablement promis des garanties réelles sur des actions Umicore
pour un montant d’EUR 67,230 millions. Les garanties varient en fonction du cours d’Umicore en fin d’exercice et ont
été données à BNP Paribas Fortis dans le cadre d’un crédit souscrit en 2019 pour EUR 20,0 millions.
Depuis le 31 décembre 2023, Compagnie du Bois Sauvage a reçu un montant de remboursement de capital d’EUR
5,5 millions de sa participation immobilière FRI2.
Il n’existe à ce jour pas de dossier d’investissement en voie de réalisation. Compagnie du Bois Sauvage continue à être
NOTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
132
Compagnie du Bois Sauvage
Liste des filiales
Les sociétés suivantes ont fait l’objet d’une consolidation selon la méthode « Globale » :
Pourcentage de détention | |||
(directe et indirecte) | |||
Société | 2023 | 2022 | |
Compagnie du Bois Sauvage, SA | B-1000 Bruxelles, BE0402.964.823 | Société consolidante | |
Imolina, SA | L-1840 Luxembourg | 100 | 100 |
Jeff de Bruges, SAS (et filiales) | F- 77614 Marne La Vallée | 66 | 66 |
Neuhaus, SA (et filiales hors Artista Choc.) | B-1602 Vlezenbeek, BE0406.774.844 | 100 | 100 |
Artista Chocolates, SA | B-1300 Wavre, BE0832.817.749 | 75,81 | 75,81 |
Parfina, SA | B-1000 Bruxelles, BE0442.910.215 | 100 | 100 |
Surongo America, Inc. | USA - Carson City 89 NV | 99,99 | 99,99 |
Surongo Deutschland, GmbH | D-20354 Hamburg | 100 | 100 |
Toutes les sociétés clôturent leurs comptes annuels au 31 décembre à l’exception de Jeff de Bruges qui clôture au
30 juin. Une revue limitée des comptes IFRS de Jeff de Bruges a été faite au 31 décembre 2023. Le pourcentage de
détention est égal au pourcentage de droit de vote pour toutes les sociétés.
Jeff de Bruges, SAS détient trois filiales à 100% ayant leur siège social à la même adresse que celle de leur maison
mère ainsi qu’une filiale crée en 2013, Jeff de Bruges Canada, Inc., détenue à 100% (voir aussi note 7).
Neuhaus SA détient trois filiales dont Corné Port Royal Chocolatier, SA.
Les informations financières concernant les filiales significatives dans lesquelles il y a des participations ne
donnant
pas le contrôle concernent principalement Jeff de Bruges, ses filiales et Artista Chocolates (voir note 15bis) et se
résument comme suit :
x € '000' | 2023 | 2022 |
Résultat net attribué aux détenteurs de participations ne donnant pas le contrôle | 6.345 | 5.510 |
Dividendes versés aux détenteurs de participations ne donnant pas le contrôle | -4.080 | -3.400 |
Rapport du Commissaire
133
Compagnie du Bois Sauvage SA
Rapport du commissaire à l’assemblée générale
pour l’exercice clos le
31 décembre 2023 - Comptes consolidés
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31 décembre 2023
Rapport du commissaire à l’assemblée générale de
Compagnie du Bois Sauvage SA pour l’exercice clos le 31 décembre 2023 -
Comptes consolidés
Dans le cadre du contrôle légal des comptes consolidés de Compagnie du Bois Sauvage SA (« la société ») et
de ses filiales (conjointement « le groupe »), nous vous présentons notre rapport du commissaire. Celui-ci
inclut notre rapport sur les comptes consolidés ainsi que les autres obligations légales et réglementaires. Le
tout constitue un ensemble et est inséparable.
Nous avons été nommés en tant que commissaire par l’assemblée générale du 26 avril 2023, conformément
à la proposition de l’organe d’administration émise sur recommandation du comité d’audit. Notre mandat de
commissaire vient à échéance à la date de l’assemblée générale délibérant sur les comptes annuels clôturés
au 31 décembre 2025. Nous avons exercé le contrôle légal des comptes consolidés de
Compagnie du Bois Sauvage SA durant 17 exercices consécutifs.
Rapport sur les comptes consolidés
Opinion sans réserve
Nous avons procédé au contrôle légal des comptes consolidés du groupe, comprenant l’état de la situation
financière consolidé au 31 décembre 2023, ainsi que l’état consolidé du résultat global, l’état consolidé des
variations des capitaux propres et un tableau consolidé des flux de trésorerie de l’exercice clos à cette date,
ainsi que les annexes, contenant un résumé des principales méthodes comptables et d’autres informations
explicatives, dont le total de l’état de la situation financière consolidé s’élève à 792 890 (000) EUR et dont
l’état consolidé du résultat global, part du groupe, se solde par une perte de l’exercice de 30 064 (000) EUR.
A notre avis, les comptes consolidés donnent une image fidèle du patrimoine et de la situation financière du
groupe au 31 décembre 2023, ainsi que de ses résultats consolidés et de ses flux de trésorerie consolidés
pour l’exercice clos à cette date, conformément aux normes internationales d’information financière (IFRS)
telles qu’adoptées par l’Union Européenne et aux dispositions légales et réglementaires applicables en
Belgique.
Fondement de l’opinion sans réserve
Nous avons effectué notre audit selon les Normes internationales d’audit (ISA), telles qu’applicables en
Belgique. Par ailleurs, nous avons appliqué les normes internationales d’audit approuvées par l’IAASB
applicables à la présente clôture et non encore approuvées au niveau national. Les responsabilités qui nous
incombent en vertu de ces normes sont plus amplement décrites dans la section « Responsabilités du
commissaire relatives à l’audit des comptes consolidés » du présent rapport. Nous nous sommes conformés
à toutes les exigences déontologiques qui s’appliquent à l’audit des comptes consolidés en Belgique, en ce
compris celles concernant l’indépendance.
Nous avons obtenu de l’organe d’administration et des préposés de la société, les explications et
informations requises pour notre audit.
Nous estimons que les éléments probants que nous avons recueillis sont suffisants et appropriés pour fonder
notre opinion.
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Rapport du Commissaire
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Points clés de l’audit
Les points clés de l’audit sont les points qui, selon notre jugement professionnel, ont été les plus importants
lors de l’audit des comptes consolidés de la période en cours. Ces points ont été traités dans le contexte de
notre audit des comptes consolidés pris dans leur ensemble et lors de la formation de notre opinion sur
ceux-ci. Nous n’exprimons pas une opinion distincte sur ces points.
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Comme indiqué dans la note 8 des états financiers,
Compagnie du Bois Sauvage
détient une participation
de 11,4% dans Berenberg Bank (« Berenberg »)
reprise
pour un montant net de 62 137 (000) EUR
dans le bilan
consolidé de la société.
En conformité avec IFRS 9, cet actif financier est
comptabilisé à la juste valeur en « actifs fin
anciers à la
juste valeur via résultat ».
La détermination de la juste valeur de cette
participation non cotée, pour laquelle peu de données
publiques observables sont disponibles, dépend
d’estimations ou de jugements significatifs de la part
de
la direction au niveau de la méthode et des
p
aramètres de valorisation utilisés.
Dans le cadre de notre audit, nous avons identifié la
détermination des hypothèses sous
-jacentes à la
valorisation de cette participation comme étant un
élément clé de l’audi
t, principalement pour les raisons
suivantes :
-
Les jugements importants retenus par la
direction dans la détermination des paramètres de
valorisation;
-
Le montant matériel de la participation.
Les principales hypothèses sous
-jacentes à la
valorisation
de la participation Berenberg sont :
-
Le choix des sociétés comparables pour
déterminer :
- Le “price earning” ratio,
- Le “price-to-book” ratio,
- La décote d’illiquidité
Nous avons revu les processus de détermination des
hypothèses
sous-jacentes à la valorisation de la
participation qui nous a permis d'identifier les
contrôles pertinents.
Nous avons évalué et challengé le caractère
raisonnable des hypothèses retenue dans la
valorisation de la participation Berenberg. Nos experts
en
valorisation ont été impliqués.
Nous avons vérifié que le contenu des annexes du
rapport annuel relatives aux analyses de sensibilité sur
les hypothèses reprises dans le modèle de valorisation
respectait le prescrit des normes IFRS s’y rapportant.
Les pr
océdures mentionnées ci-dessus ont permis
d’obtenir suffisamment d’évidence pour adresser
l’élément clé de l’audit relatif à la valorisation de la
participation Berenberg Bank.
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Responsabilités de l’organe d’administration relatives à l’établissement des comptes consolidés
L’organe d’administration est responsable de l'établissement des comptes consolidés donnant une image
fidèle conformément aux normes internationales d’information financière (IFRS) telles qu’adoptées par
l’Union Européenne et aux dispositions légales et réglementaires applicables en Belgique, ainsi que du
contrôle interne qu’il estime nécessaire à l’établissement de comptes consolidés ne comportant pas
d’anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs.
Lors de l’établissement des comptes consolidés, il incombe à l’organe d’administration d’évaluer la capacité
du groupe à poursuivre son exploitation, de fournir, le cas échéant, des informations relatives à la continuité
d’exploitation et d’appliquer le principe comptable de continuité d’exploitation, sauf si l’organe
d’administration a l’intention de mettre le groupe en liquidation ou de cesser ses activités ou s’il ne peut
envisager une autre solution alternative réaliste.
Responsabilités du commissaire relatives à l’audit des comptes consolidés
Nos objectifs sont d’obtenir l’assurance raisonnable que les comptes consolidés pris dans leur ensemble ne
comportent pas d’anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs, et
d’émettre un rapport du commissaire contenant notre opinion. L’assurance raisonnable correspond à un
niveau élevé d’assurance, qui ne garantit toutefois pas qu’un audit réalisé conformément aux normes ISA
permettra de toujours détecter toute anomalie significative existante. Les anomalies peuvent provenir de
fraudes ou résulter d’erreurs et sont considérées comme significatives lorsque l‘on peut raisonnablement
s’attendre à ce qu’elles puissent, prises individuellement ou en cumulé, influencer les décisions
économiques que les utilisateurs des comptes consolidés prennent en se fondant sur ceux-ci.
Lors de l’exécution de notre contrôle, nous respectons le cadre légal, réglementaire et normatif qui
s’applique à l’audit des comptes consolidés en Belgique. L’étendue du contrôle légal des comptes ne
comprend pas d’assurance quant à la viabilité future de la société ni quant à l’efficience ou l’efficacité avec
laquelle l’organe d’administration a mené ou mènera les affaires de la société.
Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux normes ISA et tout au long de celui-ci, nous exerçons
notre jugement professionnel et faisons preuve d’esprit critique. En outre :
•
nous identifions et évaluons les risques que les comptes consolidés comportent des anomalies
significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs, définissons et mettons en
œuvre des procédures d'audit en réponse à ces risques, et recueillons des éléments probants suffisants
et appropriés pour fonder notre opinion. Le risque de non-détection d'une anomalie significative
provenant d'une fraude est plus élevé que celui d'une anomalie significative résultant d'une erreur, car la
fraude peut impliquer la collusion, la falsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le
contournement du contrôle interne ;
•
nous prenons connaissance du contrôle interne pertinent pour l'audit afin de définir des procédures
d'audit appropriées en la circonstance, mais non dans le but d'exprimer une opinion sur l'efficacité du
contrôle interne du groupe ;
•
nous apprécions le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable
des estimations comptables faites par l'organe d’administration, de même que des informations les
concernant fournies par ce dernier ;
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•
nous concluons quant au caractère approprié de l'application par l'organe d’administration du principe
comptable de continuité d'exploitation et, selon les éléments probants recueillis, quant à l'existence ou
non d'une incertitude significative liée à des événements ou situations susceptibles de jeter un doute
important sur la capacité du groupe à poursuivre son exploitation. Si nous concluons à l'existence d'une
incertitude significative, nous sommes tenus d'attirer l'attention des lecteurs de notre rapport du
commissaire sur les informations fournies dans les comptes consolidés au sujet de cette incertitude ou, si
ces informations ne sont pas adéquates, d'exprimer une opinion modifiée. Nos conclusions s'appuient sur
les éléments probants recueillis jusqu'à la date de notre rapport du commissaire. Cependant, des
situations ou événements futurs pourraient conduire le groupe à cesser son exploitation ;
•
nous apprécions la présentation d'ensemble, la structure et le contenu des comptes consolidés et
évaluons si les comptes consolidés reflètent les opérations et événements sous-jacents d'une manière
telle qu'ils en donnent une image fidèle ;
•
nous recueillons des éléments probants suffisants et appropriés concernant les informations financières
des entités ou activités du groupe pour exprimer une opinion sur les comptes consolidés. Nous sommes
responsables de la direction, de la supervision et de la réalisation de l'audit au niveau du groupe. Nous
assumons l'entière responsabilité de l'opinion d'audit.
Nous communiquons au comité d'audit notamment l'étendue des travaux d'audit et le calendrier de
réalisation prévus, ainsi que les observations importantes découlant de notre audit, y compris toute faiblesse
significative dans le contrôle interne.
Nous fournissons également au comité d'audit une déclaration précisant que nous nous sommes conformés
aux règles déontologiques pertinentes concernant l'indépendance, et leur communiquons, le cas échéant,
toutes les relations et les autres facteurs qui peuvent raisonnablement être considérés comme susceptibles
d'avoir une incidence sur notre indépendance ainsi que les éventuelles mesures de sauvegarde y relatives.
Parmi les points communiqués au comité d'audit, nous déterminons les points qui ont été les plus
importants lors de l'audit des comptes consolidés de la période en cours, qui sont de ce fait les points clés de
l'audit. Nous décrivons ces points dans notre rapport du commissaire, sauf si la loi ou la réglementation en
interdit la publication.
Autres obligations légales et réglementaires
Responsabilités de l’organe d’administration
L’organe d’administration est responsable de la préparation et du contenu du rapport de gestion sur les
comptes consolidés, de la déclaration non financière annexée à celui-ci et des autres informations contenues
dans le rapport annuel sur les comptes consolidés.
Responsabilités du commissaire
Dans le cadre de notre mandat et conformément à la norme belge complémentaire aux normes
internationales d’audit (ISA) telles qu’applicables en Belgique, notre responsabilité est de vérifier, dans leurs
aspects significatifs, le rapport de gestion sur les comptes consolidés, la déclaration non financière annexée à
celui-ci et les autres informations contenues dans le rapport annuel sur les comptes consolidés, ainsi que de
faire rapport sur ces éléments.
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31 décembre 2023
Aspects relatifs au rapport de gestion sur les comptes consolidés et aux autres informations
contenues dans le rapport annuel sur les comptes consolidés
A l’issue des vérifications spécifiques sur le rapport de gestion sur les comptes consolidés, nous sommes
d’avis que celui-ci concorde avec les comptes consolidés pour le même exercice et a été établi
conformément à l’article 3:32 du Code des sociétés et des associations.
Dans le cadre de notre audit des comptes consolidés, nous devons également apprécier, en particulier sur la
base de notre connaissance acquise lors de l’audit, si le rapport de gestion sur les comptes consolidés et les
autres informations contenues dans le rapport annuel sur les comptes consolidés, à savoir le rapport de
gestion combiné du conseil d’administration, y compris les éléments auxquels il est fait référence dans
l’index de la page 6 du rapport annuel, comportent une anomalie significative, à savoir une information
incorrectement formulée ou autrement trompeuse. Sur base de ces travaux, nous n’avons pas d’anomalie
significative à vous communiquer.
L’information non financière requise par l’article 3:32, § 2 du Code des sociétés et des associations est
reprise dans le rapport de gestion sur les comptes consolidés qui fait partie de la section 16 du rapport
annuel. Pour l’établissement de cette information non financière, la société s’est basée sur le référentiel
COSO. Conformément à l’article 3:80 § 1, 5° du Code des sociétés et des associations nous ne nous
prononçons pas sur la question de savoir si cette information non financière est établie conformément au
référentiel COSO précité.
Mentions relatives à l’indépendance
•
Notre cabinet de révision et notre réseau n’ont pas effectué de missions incompatibles avec le contrôle
légal des comptes consolidés et notre cabinet de révision est resté indépendant vis-à-vis du groupe au
cours de notre mandat.
•
Les honoraires relatifs aux missions complémentaires compatibles avec le contrôle légal visées à l’article
3:65 du Code des sociétés et des associations ont correctement été valorisés et ventilés dans l’annexe
aux comptes consolidés.
Format électronique unique européen (ESEF)
Nous avons également procédé, conformément au projet de norme relative au contrôle de la conformité des
états financiers avec le format électronique unique européen (« ESEF »), au contrôle du respect du format
ESEF et du balisage avec les normes techniques de réglementation définies par le Règlement européen
délégué n° 2019/815 du 17 décembre 2018 (« Règlement délégué »).
L’organe d'administration est responsable de l’établissement, conformément aux exigences ESEF, des états
financiers consolidés sous forme de fichier électronique au format ESEF (« états financiers consolidés
numériques ») inclus dans le rapport financier annuel.
Notre responsabilité est d’obtenir des éléments suffisants et appropriés afin de conclure sur le fait que le
format et le balisage des états financiers consolidés numériques respectent, dans tous leurs aspects
significatifs, les exigences ESEF en vertu du Règlement délégué.
Sur la base de nos travaux, nous sommes d’avis que le format et le balisage d’informations dans la version
officielle française des états financiers consolidés numériques repris dans le rapport financier annuel de
Compagnie du Bois Sauvage SA au 31 décembre 2023 sont, dans tous leurs aspects significatifs, établis en
conformité avec les exigences ESEF en vertu du Règlement délégué.
5
Rapport du Commissaire
139
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31 décembre 2023
Autres mentions
Le présent rapport est conforme au contenu de notre rapport complémentaire destiné au comité d'audit
visé à l'article 11 du règlement (UE) n° 537/2014.
Signé à Zaventem.
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Représentée par Corine Magnin
Deloitte Bedrijfsrevisoren/Réviseurs d’Entreprises BV/SRL
Registered Office: Gateway building, Luchthaven Brussel Nationaal 1 J, B-1930 Zaventem
VAT BE 0429.053.863 - RPR Brussel/RPM Bruxelles - IBAN BE86 5523 2431 0050 - BIC GKCCBEBB
Member of Deloitte Touche Tohmatsu Limited
Compagnie du Bois Sauvage
140
COMPTES SOCIAUX – NORMES BELGES
Avertissement
En vertu de l’article 3 :17 du Code des Sociétés et des Associations, les annexes aux comptes sociaux reprises
ci-après sont une version abrégée des comptes annuels, dans laquelle ne figure pas l’ensemble des annexes
requises par la loi ni le Rapport du Commissaire, lequel a certifié ces comptes annuels sans réserve.
La version intégrale sera déposée à la Banque Nationale de Belgique et est également disponible au siège de la société.
Bilan après répartition -
Actif
x € 1.000
2023
2022
Frais d'établissement
-
23
Actifs immobilisés
796.185
851.682
II.
Immobilisations incorporelles
6
8
III.
Immobilisations corporelles
4.046
4.141
A. Terrains et constructions
664
705
B. Installations
88
106
C. Mobilier et matériel roulant
179
67
E.
Autres immobilisations corporelles
3.115
3.263
F.
Immobilisations en cours
-
-
IV.
Immobilisations financières
793.834
847.533
A. Entreprises liées
532.007
612.055
1.
Participations
520.584
589.768
2. Créances
11.423
22.287
B.
Autres entreprises avec lien
124.605
95.717
1.
Participations
52.673
37.971
2. Créances
71.932
57.746
C. Autres immobilisations financières
137.222
139.761
1.
Actions et parts
137.221
139.760
2.
Créances & cautionnements
1
1
Actifs circulants
36.157
158.767
V.
Créances à plus d'un an
-
-
A. Créances commerciales
-
-
B. Autres créances
-
-
VI.
Stocks & commandes en cours
53
104
A. Stocks
53
104
4. Marchandises
3
3
5.
Immeubles destinés à la vente
50
101
VII.
Créances à un an au plus
16.732
3.161
A. Créances commerciales
17
20
B. Autres créances
16.715
3.141
VIII.
Placements de trésorerie
12.250
140.642
A. Actions propres
1.433
4.992
B. Autres placements
10.817
135.650
IX. Valeurs disponibles
3.929
11.941
X. Comptes de régularisation
3.580
2.919
TOTAL de l'ACTIF
834.428
1.010.472
Comptes sociaux
141
Bilan après répartition -
Passif
x € 1.000
2023
2022
Capitaux propres
788.403
822.424
I.
Capital
84.411
84.411
A. Capital souscrit
84.411
84.411
II.
Primes d'émission
69.886
69.886
IV.
Réserves
13.310
16.977
A. Réserve légale
11.877
11.877
B. Réserves indisponibles
1.433
5.100
1.
Pour actions propres
1.433
5.100
C. Réserves immunisées
D. Réserves disponibles
-
-
V.
Bénéfice reporté
620.794
651.150
Provisions et impôts différés
1.367
1.366
VIII.
A.
Provisions pour risques et charges
1.367
1.366
2. Charges fiscales
3.
Grosses réparations et entretiens
-
-
4.
Autres risques et charges
1.367
1.366
Dettes
44.271
186.682
IX.
Dettes à plus d'un an
29.059
87.767
A. Dettes financières
29.055
87.765
2.
Emprunts obligataires non subordonnés
-
-
4. Etablissements de crédit
20.000
20.000
5. Autres emprunts
9.055
67.765
D. Autres dettes
4
2
X.
Dettes à un an au plus
14.950
98.557
A.
Dettes à plus d'un an échéant dans l'année
-
83.800
B. Dettes financières
-
-
1.
Etablissements de crédit
-
-
2. Autres emprunts
-
-
C. Dettes commerciales
161
200
1.
Fournisseurs
161
200
E.
Dettes fiscales, salariales et sociales
184
212
1.
Impôts
57
64
2.
Rémunérations et charges sociales
127
148
F. Autres dettes
14.608
14.345
XI.
Comptes de régularisation
649
358
TOTAL du PASSIF
834.428
1.010.472
Compagnie du Bois Sauvage
142
COMPTES SOCIAUX – NORMES BELGES
Compte de résultats -
Charges
x € 1.000
2023
2022
A. Charges des dettes
4.128
3.002
B.
Autres charges financières
555
158
C.
Services et biens divers
1.386
1.202
D.
Rémunérations, charges sociales et pensions
1.335
1.228
E.
Charges diverses courantes
452
194
F.
Amortissements et réductions de valeur sur frais d'établissement,
immobilisations incorporelles et corporelles et créances
343
323
G. Réductions de valeur
38.821
14.204
1.
Sur immobilisations financières
36.971
13.990
2.
Sur actifs circulants
150
214
3. Sur créances
-
-
H.
Provisions pour risques et charges
1
-
I.
Moins-values sur réalisation
534
-
1.
D'immobilisations corporelles
2. D'immobilisations financières
534
3.
D'actifs circulants et produits de marché
-
-
J.
Charges non récurrentes
-
17
K. Impôts
46
40
L.
Bénéfice de l'exercice
294.942
TOTAL DES CHARGES
45.901
315.314
M. Transfert aux réserves immunisées
N.
Bénéfice de l'exercice à affecter
294.942
Comptes sociaux
143
Compte de résultats -
Produits
x € 1.000
2023
2022
A.
Produits des immobilisations financières
24.502
25.125
1.
Dividendes
19.520
22.327
2. Intérêts
4.982
2.798
B.
Produits des actifs circulants
2.618
1.147
C. Autres produits financiers
1
-
D.
Produits des services prestés
671
169
E.
Autres produits courants
644
887
G.
Reprises de réductions de valeur
3.277
683
1.
Sur immobilisations financières
2.055
362
2.
Sur actifs circulants
1.222
315
3. Sur créances
-
6
H.
Utilisations et reprises de provisions pour risques et charges
-
-
I.
Plus-values sur réalisation
70
303
1.
D'immobilisations incorporelles et corporelles
-
2. D'immobilisations financières
70
303
3.
D'actifs circulants et produits dérivés
-
-
J.
Produits non récurrents
287.000
K. Régularisation d'impôts
L.
Perte de l'exercice
14.118
TOTAL DES PRODUITS
45.901
315.314
M. Prélèvement sur les réserves immunisées
N.
Perte de l'exercice à affecter
14.118
-
AFFECTATIONS ET PRELEVEMENTS
x € 1.000
2023
2022
A. Résultat à affecter
637.032
669.551
1.
Résultat de l'exercice à affecter
-14.118
294.942
2.
Bénéfice reporté de l'exercice précédent
651.150
374.609
B.
Prélèvements sur capitaux propres
2.627
5.100
C.
Affectation aux capitaux propres
2.627
5.100
1.
A la réserve légale
3. Aux autres réserves
-2.627
-5.100
D. Résultat à reporter
-620.794
-651.150
1.
Bénéfice à reporter
620.794
651.150
F.
Bénéfice à distribuer
-13.610
-13.301
1.
Rémunération du capital
13.528
13.222
2.
Administrateurs et autres allocataires
82
79
3. Annulation d'actions propres
-
-
Compagnie du Bois Sauvage
144
ANNEXES
Etat du capital
Montant
(x € 1.000)
Nombre d’actions
A. Capital social
1.
Capital souscrit
Au terme de l'exercice précédent
84.411
1.677.346
Réduction de capital
0
0
Exercice de warrants et de droits de souscription
0
0
Annulation d'actions propres
0
-18.837
Reclassification par transfert des réserves "primes d'émission"
0
0
Au terme de l'exercice
84.411
1.658.509
2.
Représentation du capital
- p.s. ordinaires s.d.v.n.
84.411
1.658.509
dont actions propres
-
B.
Engagement d’émission d’actions
- Obligations convertibles
-
-
- Warrants
-
-
- Stock option plan
-
-
Structure de L’actionnariat
DÉCLARATIONS DE PARTICIPATIONS AU 31 DÉCEMBRE 2023
Date
Nombre
d’actions
(a)
% actualisé
Nombre
d’obligations
convertibles
(b)
Nombre de
warrants et
options
(c)
Total
(a)+(b)+(c)
% potentiel
actualisé
liée
à
ENTREPRISES ET CHEMINS DE FER
EN CHINE SA
(1)
1/09/2023
745.721
(2)
44,96%
0
0
745.721
44,96%
1
FINGAREN S.C.A.
(1)
1/09/2023
93.897
5,66%
0
0
93.897
5,66%
1
Nicole Thys
1/09/2023
1.720
0,10%
0
0
1.720
0,10%
1
Total
841.338
50,72%
0
0
841.338
50,72%
(1) La famille Paquot contrôle la société Fingaren SRL. Fingaren SRL contrôle la société Entreprises et Chemins de Fer en Chine SA.
(2) Les actionnaires principaux de Compagnie du Bois Sauvage SA, lui ont adressé, le 1 septembre 2023, une mise à jour de la notification reprenant
les actions détenues à cette date. Au 31 décembre 2023, aucune autre notification n’a été reçue bien qu’Entreprises et Chemins de Fer en Chine
ait procédé à un achat de 900 actions Compagnie du Bois Sauvage.
Résumé des règles d’évaluation
Les règles d’évaluation des comptes sociaux sont reprises pour l’essentiel dans celles définies dans les comptes
consolidés.
Rapport de gestion
Le Rapport de Gestion sur les comptes sociaux de Compagnie du Bois Sauvage est présenté dans le présent Rap-
port Annuel 2023 sous forme d’un Rapport de Gestion Combiné. L’activité de « holding » de Compagnie du Bois
Sauvage est en effet totalement liée à la présentation consolidée du Groupe (voir index du Rapport de Gestion
Combiné en page 6)
Annexes
145
Rapport de gestion statutaire exercice 2023
Les comptes sociaux de l’exercice 2023 se clôturent par un perte net d’EUR -14,1 millions contre un bénéfice d’EUR
294,9 millions en 2022.
Ce résultat comprend notamment :
▪
les dividendes encaissés des participations pour EUR 19,5 millions dont :
-
EUR 1,5 millions de Surongo Deutschland, EUR 7,9 millions de Jeff de Bruges, EUR 4 millions de Neuhaus,
EUR 1,4 millions Parfina, EUR 1,5 millions AGEAS et EUR 3,2 millions d’Umicore ; en diminution de EUR 2,8 mil-
lions par rapport à ceux reçus l’an dernier (EUR 22,3 millions) qui comprenaient des montants de Surongo
Deutschland (EUR -1,3 millions), EUR 6,6 millions de Jeff de Bruges, EUR 3,5 millions de UBCM et EUR 3,2 millions
d’Umicore.
-
les corrections de valeurs enregistrées en fin d’année principalement sur Umicore (-21,645 millions), Su-
rongo America (EUR -7,888 millions), sur Surongo Deutschland (EUR -1,3 million), sur Plaine 17 Holding SA
(EUR -2,15 millions) Valiance (-1,805 millions), sur Magritte Holding (EUR -1,215 millions) Ageas (-0,907 millions)
et en fonction des règles d’évaluation adoptées ;
▪
les frais généraux en hausse, qui reprennent des dépenses non récurrentes d’honoraires d’experts ;
▪
les charges de dettes d’EUR 4,1 millions contre EUR 3,0 millions l’an dernier, en progression à la suite l’augmenta-
tion des taux euribor en positif sur dette Parfina.
Le lecteur se référera au rapport de gestion consolidé de l’exercice 2023 repris en page 4 et suivantes pour les
autres points décrits aux articles 3 :7 et 3 :8 du Code des Sociétés et des Associations.
Autres informations
▪
indications relatives aux activités en matière de recherche et de développement : néant
▪
indications relatives à l’existence de succursales de la société : néant
+32 (0)2 227 54 50
www.bois-sauvage.be
rue du Bois Sauvage, 17
B-1000 Bruxelles